Финансовый менеджмент

 

ПРОМЕЖУТОЧНЫЕ ТЕСТЫ

Тест 1. Система  планирования включает в себя:

а) исключительно оперативное  планирование;

б) только тактическое  планирование;

в) стратегическое, тактическое  и оперативное планирование;

г) главным образом стратегическое планирование.

Тест 2. Тактическое  и оперативное планирование является:

а) ведущим элементом  в системе планирования;

б) среднее звено планирования;

в) средством реализации стратегических планов предприятия.

Тест 3. К принципам  планирования относятся:

а) прерывность;

б) жесткость, директивность, перспективность;

в) непрерывность, точность, гибкость, участие.

Тест 4 Бюджетирование метод:

а) стратегического планирования;

б) текущего планирования;

в) оперативного планирования.

Тест 5 Процесс разработки основного бюджета начинается с формирования отчета о прибылях и убытках Верно/Неверно

 

Глава 9

Сущность, виды и процедура  банкротства

 

Осуществляя процесс производства продукции, работ  и услуг каждое предприятие вступает в различные финансовые отношения с субъектами хозяйствования. Эти отношения, наряду с прочим, предусматривают выполнение предприятием денежных обязательств и обязательных платежей, длительное и постоянное нарушение которых приводит его в разряд неплатежеспособных.

С позиций финансового менеджмента банкротство характеризует реализацию катастрофических рисков предприятия в процессе его финансовой деятельности, вследствие которой оно неспособно удовлетворить в установленные сроки предъявленные со стороны кредиторов требования и выполнить обязательства перед бюджетом.

Причины банкротства предприятий:

1. Серьезное нарушение финансовой устойчивости предприятия, препятствующее нормальному осуществлению его хозяйственной деятельности.

2. Продолжительная по времени и объему несбалансированность денежных потоков. Т.е. продолжительное превышение объема отрицательного денежного потока над положительным и отсутствием перспектив перелома этой негативной тенденции.

3. Продолжительная неплатежеспособность предприятия, вызванная низкой ликвидностью его активов. Т.е. значительное превышение неотложных финансовых обязательств предприятия над суммой остатка его денежных средств и активов в высоколиквидной форме, которое носит хронический характер.

Виды банкротства предприятий:

1. Реальное банкротство. Оно характеризует полную неспособность предприятия восстановить в предстоящем периоде свою финансовую устойчивость и платежеспособность в силу реальных потерь используемого капитала. Катастрофический уровень потерь капитала не позволяет такому предприятию осуществлять эффективную хозяйственную деятельность в предстоящем периоде, вследствие чего оно объявляется банкротом юридически.

2. Техническое банкротство. Используемый термин характеризует состояние неплатежеспособности предприятия, вызванное существенной просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской задолженности предприятия, а сумма его активов значительно превосходит объем его финансовых обязательств. Техническое банкротство при эффективном антикризисном управлении предприятием, включая его санирование, обычно не приводит к юридическому его банкротству.

3. Умышленное банкротство. Оно характеризует преднамеренное создание (или увеличение) руководителем или собственником предприятия его неплатежеспособности; нанесение ими экономического ущерба предприятию в личных интересах или в интересах иных лиц; заведомо некомпетентное финансовое управление. Выявленные факты умышленного банкротства преследуются в уголовном порядке.

4. Фиктивное банкротство. Оно характеризует заведомо ложное объявление предприятием о своей несостоятельности, с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки) выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности. Такие действия также преследуются в уголовном порядке.

 

Процедура банкротства

Условия и порядок признания  предприятия банкротом основываются на определенных законодательных процедурах. Рассмотрение дел о финансовой несостоятельности (банкротстве) предприятия производится арбитражным судом. В наиболее общем виде законодательно предусмотренные процедуры банкротства включают:

1. Подачу заявления о возбуждении судебного производства по делу о несостоятельности (банкротстве) предприятия. Такое заявление в соответствии с действующим законодательством может быть подано: предприятием-должником, кредитором, прокурором.

На основании заявления предприятия-должника, кредитора или прокурора судья  арбитражного суда возбуждает производство по делу о несостоятельности (банкротстве) предприятия, о чем выносит соответствующее определение.

2. Судебное разбирательство по делу о несостоятельности (банкротстве) предприятия. Целью судебного разбирательства является установление реальных причин неплатежеспособности предприятия, возможностей и форм их устранения, а также наличие или отсутствие реальных предпосылок успешного преодоления возникшего финансового кризиса в предстоящем периоде.

3. Принятие арбитражным судом решения по делу о несостоятельности (банкротстве) предприятия. Принципиально это решение может иметь следующие формы:

а) об отклонении заявления при  выявлении финансовой состоятельности  предприятия-должника. Так, заявление отклоняется, если неплатежеспособность предприятия носит технический характер ("техническое банкротство") и имеющиеся активы позволяют ему в полной мере удовлетворить все финансовые обязательства и осуществлять дальнейшую хозяйственную деятельность;

б) о приостановлении производства по делу в связи с осуществлением реорганизационных процедур. Такие процедуры направлены на предотвращение ликвидации предприятия и его выход из финансового кризиса. Реорганизационные процедуры включают внешнее управление имуществом предприятия-должника и его санацию. Основанием для вынесения решения об осуществлении реорганизационных процедур является наличие реальной возможности восстановить платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия-должника путем реализации части его имущества, прекращения дальнейшего привлечения кредитов во всех их формах и других финансовых мероприятий;

в) о признании предприятия-должника банкротом и его ликвидации. В этом случае осуществляются специальные ликвидационные процедуры (открывается конкурсное производство).

Ряд ликвидационных процедур при банкротстве  предприятия непосредственно связаны с функциями финансового менеджмента. Функции финансового менеджмента в процессе осуществления ликвидационных процедур при банкротстве включают в себя:

• Оценку имущества предприятия-банкрота по балансовой стоимости.
• Определение объема и состава ликвидационной (конкурсной) массы. Она представляет собой имущество предприятия, объявленного банкротом, предназначенное к реализации для обеспечения удовлетворения претензий кредиторов. Основу формирования ликвидационной (конкурсной) массы составляет все имущество предприятия-банкрота, оцененное по балансовой стоимости, за отдельным изъятием, предусмотренным действующим законодательством.
• Оценку имущества, входящего в состав ликвидационной (конкурсной) массы, по рыночной стоимости. Так как имущество предприятия-банкрота подлежит реализации с целью удовлетворения претензий кредиторов, оно должно быть предварительно оценено по минимально возможной рыночной стоимости (по цене спроса).
• Определение объема реальных финансовых обязательств предприятия-банкрота.
• Выбор наиболее эффективных форм продажи имущества. Этот выбор основывается на возможностях получения максимальной суммы средств от реализации имущества предприятия-банкрота. О порядке продажи имущества потенциальные покупатели должны быть заранее оповещены через средства массовой информации. При поступлении двух или более предложений от покупателей, назначается проведение конкурса или аукциона.
• Обеспечение удовлетворения претензий кредиторов за счет реализации имущества предприятия-банкрота. Это наиболее сложная и ответственная функция финансового менеджмента в процессе осуществления ликвидационных процедур при банкротстве. Источником обеспечения такого удовлетворения претензий являются средства, вырученные от продажи имущества предприятия-банкрота. Сумма этих средств распределяется в определенной очередности. Система очередности удовлетворения финансовых требований кредиторов при продаже имущества обанкротившегося предприятия:

СРЕДСТВА, ВЫРУЧЕННЫЕ ОТ ПРОДАЖИ ИМУЩЕСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ-БАНКРОТА
		Распределение средств на первом этапе: • возмещение расходов арбитражного суда, связанных с производством дела о банкротстве; • возмещение расходов ликвидационной комиссии; • возмещение расходов распорядителя имущества;  • возмещение требований кредиторов, обеспеченных залогом
СРЕДСТВА, ОСТАВШИЕСЯ ПОСЛЕ  РАСПРЕДЕЛЕНИЯ НА ПЕРВОМ ЭТАПЕ
		Распределение средств на втором этапе в порядке  очередности выплат: • ПЕРВАЯ ОЧЕРЕДЬ — выполнение обязательств перед работниками предприятия-банкрота (за исключением возврата взносов работников в уставный фонд и выплат по акциям трудового коллектива). • ВТОРАЯ ОЧЕРЕДЬ — удовлетворение требований по общегосударственным и местным налогам, неналоговым платежам в бюджет, требований органов государственного страхования и пенсионного обеспечения. • ТРЕТЬЯ ОЧЕРЕДЬ — удовлетворение требований кредиторов, не обеспеченных залогом. • ЧЕТВЕРТАЯ ОЧЕРЕДЬ — удовлетворение требований по возвращению взносов работников в уставный фонд и выплат по акциям трудового коллектива. • ПЯТАЯ ОЧЕРЕДЬ — удовлетворение прочих требований
	'
СРЕДСТВА, ОСТАВШИЕСЯ ПОСЛЕ  УДОВЛЕТВОРЕНИЯ ТРЕБОВАНИЙ ВСЕХ КРЕДИТОРОВ

 

В процессе распределения средств  требования каждой последующей очереди  удовлетворяются после полного удовлетворения требований предыдущей очереди. В случае недостаточности средств от продажи имущества для полного удовлетворения всех требований одной очереди, претензии удовлетворяются пропорционально причитающейся каждому кредитору сумме.

7. Разработка ликвидационного баланса предприятия-банкрота. Он представляет собой баланс предприятия-банкрота, составленный ликвидационной комиссией после реализации необходимой части его активов и полного удовлетворения всех требований кредиторов, передаваемый в арбитражный суд.

 

Критерии  банкротства

В Федеральном законе «О несостоятельности (банкротстве)», несостоятельность (банкротство) трактуется как признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Признаками банкротства в соответствии с вышеназванным Законом РФ является неисполнение денежных обязательств и (или) обязанностей по уплате обязательных платежей в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения.

В этих условиях перед кредиторами  встает задача: действительно ли предприятие  является неплатежеспособным и возможно (невозможно) восстановить его платежеспособность. Для решения этой задачи рекомендуется оценить структуру баланса предприятия по следующим критериям:

Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) - Кп, характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия;  

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, Кос, характеризует долю собственных оборотных средств в общем объеме средств;

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, Кув, показывает наличие реальной возможности у предприятия восстановить, либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода времени. Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается, если хотя бы один из коэффициентов (покрытия и обеспеченности собственными оборотными средствами), принимают значение меньше установленного критерием. Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается сроком на шесть месяцев.

     Коэффициент утраты платежеспособности рассчитывается, если оба коэффициента (покрытия и обеспеченности оборотными средствами) принимают значение не меньше установленного нормативами, то есть при удовлетворительной структуре баланса. Коэффициент утраты платежеспособности рассчитывается сроком на три месяца.

Необходимо  помнить, что выше приведенные критерии носят рекомендательный характер и не могут в полной мере свидетельствовать о банкротстве предприятия.

Пример. Имеется следующая информация:

Статьи баланса	На начало года	На конец  года
Текущие активы предприятия (за минусом расходов будущих периодов)	448227	1215676
Краткосрочные обязательства	373522,5	996455,7
Собственные оборотные активы	74704,05	219220,3

 

 

Таблица 9.1

Критерии оценки структуры  баланса

                                                                                            

Показатели	Методика расчета	На начало года	На конец  года	Норма коэффициента	Возможное решение (оценка)
Коэффициент текущей ликвидности (Кп)	Текущие активы - расходы будущих периодов Краткосрочные обязательства	1,20	1,22	не менее 2,0	структура баланса неудовлетворительная
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Кос)	Собственные оборотные активы предприятия Сумма оборотных активов	0,17	0,18	не менее 0,1
Коэффициент восстановления платежеспособности (Квп)	[Кпконец +6/12(Кпконец  -Кпначало)]/2	*	0,62	больше 1,0	у предприятия в ближайшее  время нет реальной возможности восстановить платежеспособность
Коэффициент утраты платежеспособности (Куп)	[Кпконец +3/12(Кпконец  -Кпначало)]/2	*	*	*