Финансовые аспекты управления оборотными активами предприятия в современных условиях (на примере ОАО «Смиловичская валяльно-войлочная ф

1.      Определение источников и объемов денежных поступлений, а также возможностей их увеличения.

2.      Сбалансирование расходов с источниками их покрытия.

3.      Определение размеров свободных денежных ресурсов и эффективных направлений их использования.

В промышленности денежные средства – часть оборотных активов предприятия, без этого актива невозможна деятельность компании. В то же время это единственный актив, который не приносит дохода, когда деньги не работают. При наличии на расчетном и других счетах большой денежной массы у организации возникают издержки неиспользованных возможностей, или упущенная выгода. При минимальном запасе денежных средств у компании возникают издержки по пополнению этого запаса, так называемые «издержки содержания», которые зависят от политики оборотного капитала компании.

Если издержки неиспользованных возможностей и коммерческие издержки равны, то компания достигает минимально необходимого сальдо денежных средств. [5, с.146-148]. 

В экономической теории существует несколько моделей, позволяющих найти такую оптимальную сумму. Самой простой и очень полезной для управления денежными средствами и управления текущими активами является модель Баумола. Данная модель хорошо действует при равномерном производстве и последовательной отгрузке промышленной продукции.

Для определения оптимальной стратегии по этой модели необходимо знать следующие показатели:

F – фиксированные издержки от продажи ценных бумаг для пополнения средств;

T – общее количество новых средств, необходимых для транзакционных нужд в течение текущего периода;

r – издержки неиспользованных возможностей содержания денег. Это процентная ставка по легко реализуемым ценным бумагам.

При нахождении издержек неиспользованных возможностей следует рассчитать, какой процент мог быть получен компанией от их эффективного использования. Величина издержек неиспользованных возможностей определяется суммой денег, которую фирма имеет в наличности , и ставкой процента r.

Величина издержек неиспользованных возможностей определяется:

*r.

Отсюда математический оптимум С равен:

С( *r=( *F или С*=.                               (19)

В ситуации, когда денежные потоки (притоки и оттоки) меняются случайным образом, они выглядят согласно модели Миллера-Орра.

Согласно этой модели поток денежных средств изменяется в границах верхнего предела их объема (U) и нижнего предела (L), а также планового денежного сальдо С. Когда денежное сальдо достигает верхнего предела, что соответствует точке Х, компания производит изъятие денежных средств путем покупки легкореализуемых ценных бумаг на сумму (U-C), и тем самым денежное сальдо снижается до величины С. Соответственно, если денежное сальдо снижается до нижнего предела (точка Y), то компания продает ценные бумаги на сумму (С-L) и пополняет расчетный счет. Денежное сальдо вновь достигает точки С.

Для использования модели Миллера-Орра необходимо устанавливать нижний предел (L), который является страховым запасом. Следовательно, его значение зависит от того, какую степень риска нехватки денег фирма считает допустимой.

Наиболее оптимальное денежное сальдо зависит от коммерческих расходов и издержек неиспользованных возможностей. Дополнительной информацией является дисперсия чистого денежного потока за период σ2.

При заданном L, которое установлено компанией, модель Миллера-Орра показывает, что плановое денежное сальдо С и верхний предел (U), который минимизирует общие издержки по хранению денег, равны:

C*=/r)1/3,                                      (20)

U*=3C*-2L.                                             (21)

Среднее сальдо денежных средств по модели Миллера-Орра равно:

Среднее сальдо денежных средств =(4С-L)/3.

Положительная сторона модели Миллера-Орра состоит в том, что она учитывает неопределенность денежных потоков. Чем больше разность между плановым сальдо и минимальным сальдо, тем больше неопределенность, тем выше верхний предел и среднее денежное сальдо[7, с.302-310]. 

К нормативно-правовым актам  регулирующим управление оборотными активами можно отнести Инструкцию по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью субъектов предпринимательской деятельности, отраслевые инструкции по порядку нормирования оборотных средств.

В инструкции по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью субъектов предпринимательской деятельности указано, что главной целью проведения анализа финансового состояния организаций является обоснованное решение о признании структуры бухгалтерского баланса неудовлетворительной, а организации - неплатежеспособной.

Выводы, полученные на основе анализа финансового состояния организаций, могут быть использованы в соответствии с законодательством в процессе производства по делам об экономической несостоятельности (банкротстве) организаций, а также при оценке их платежеспособности.
По результатам анализа финансового состояния организаций проводится подготовка предварительных заключений по запросам хозяйственных судов, экспертных заключений и экспресс-анализов для других заинтересованных по вопросам оценки финансового состояния и платежеспособности организаций.

Источником информации для проведения анализа финансового состояния организации являются: бухгалтерский баланс (форма 1), отчет о прибылях и убытках (форма 2), отчет об изменении капитала (форма 3), отчет о движении денежных средств (форма 4), приложение к бухгалтерскому балансу (форма 5) и отчет о целевом использовании полученных средств (форма 6).

Критериями для признания структуры бухгалтерского баланса удовлетворительной, а организации - платежеспособной выступают следующие показатели:

- коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность организации собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств организации.

Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у организации оборотных активов в виде запасов и затрат, налогов по приобретенным активам, дебиторской задолженности, расчетов с учредителями, денежных средств, финансовых вложений и прочих оборотных активов к краткосрочным обязательствам организации, за исключением резервов предстоящих расходов.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости.

Данный коэффициент определяется как отношение разности капитала и резервов, включая резервы предстоящих расходов и фактической стоимости внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у организации оборотных активов в виде запасов и затрат, налогов по приобретенным активам, дебиторской задолженности, расчетов с учредителями, денежных средств, финансовых вложений и прочих оборотных активов.

При анализе оборачиваемости оборотных средств определяется коэффициент оборачиваемости оборотных средств - как отношение выручки от реализации товаров, продукции, работ, услуг (строка 010 формы 2 «Отчет о прибылях и убытках») к средней стоимости оборотных активов организации (строка 290 бухгалтерского баланса, сумма граф 3 и 4, деленная на 2). Уменьшение коэффициента, рассчитанного за отчетный период, по сравнению с коэффициентом, рассчитанным за предыдущий отчетный период, показывает замедление оборота средств.

Увеличение удельного веса запасов и затрат отражает:

- наращивание производственного потенциала организации;

- стремление за счет вложений в производственные запасы и затраты защитить денежные активы организации от обесценивания;

- нерациональность выбранной хозяйственной стратегии.

Рост дебиторской задолженности по расчетам с покупателями и заказчиками, с учредителями по вкладам в уставный фонд разными дебиторами и кредиторами указывает, что данная организация использует товарные ссуды для потребителей своей продукции. Кредитуя последних, организация делится с ними частью своего дохода и берет кредиты для обеспечения своей хозяйственной деятельности, увеличивая собственную кредиторскую задолженность.

Основной задачей последующего анализа дебиторской задолженности является оценка возвратности долгов организации. [19, с.1-17]. 

2 Анализ состояния и тенденции формирования и использования  оборотных средств в Республике Беларусь

2.1 Анализ тенденции изменения величины и эффективности использования оборотных средств в отраслях народного хозяйства

В прошедшем пятилетии работа всех органов управления, коллективов и организаций была направлена на решение задач и достижение параметров Программы социально–экономического развития Республики Беларусь на 2006 — 2010 годы. Ежегодно на ее основе разрабатывались прогнозы социально–экономического развития, денежно–кредитной и бюджетной политики.

Республика Беларусь последовательно реализует избранную модель социально ориентированной рыночной экономики.

Достигнуты высокие темпы ее развития. Валовой внутренний продукт в расчете на душу населения по паритету покупательной способности увеличится за текущее пятилетие почти на 70 процентов, а производительность труда на одного занятого в экономике — с 19,2 тыс. долларов США в 2005 году до 26,2 тыс. долларов США в 2010 году.

При этом на результаты выполнения данной Программы существенное влияние оказали изменения условий импорта энергоресурсов и повышение цен на них, ухудшение других внешних факторов, обусловленных влиянием мирового финансово–экономического кризиса.

В 2006 — 2010 годах в развитии экономики можно условно выделить три этапа (докризисный, кризисный, посткризисный).

В первые три года наблюдались высокие темпы роста: среднегодовые темпы прироста ВВП составили 9,5 процента, продукции промышленности — 10,5, инвестиций в основной капитал — 23,8, реальной заработной платы — 12,1 процента.

Мировой финансово–экономический кризис оказал отрицательное влияние на социально–экономическое развитие страны, обусловив замедление темпов роста ВВП и заработной платы в 2009 году относительно 2008 года (темпы роста ВВП составили 100,2 процента, реальной заработной платы — 100,1 процента) и снижение промышленного производства (98 процентов к уровню 2008 года).

Особенно его негативные последствия проявились в 2009 году в сфере внешнеэкономической деятельности республики: экспорт снизился до 67,1 процента к уровню 2008 года. Дефицит достиг значительной для Беларуси величины в 11,4 процента от ВВП.

Вместе с тем благодаря своевременно принятым антикризисным мерам и применению гибкого государственного регулирования экономики темпы падения производства были меньшими, чем в других странах СНГ. К концу 2009 года удалось приостановить кризисные процессы и в целом по экономике выйти на пусть и незначительный, но прирост ВВП[13, с.17].

Все происходящие явления отразились и на состоянии оборотных средств отраслей народного хозяйства.

О размерах стоимости оборотных активов в отраслях народного хозяйства можно судить по данным за 2007-2009гг., представленным в таблице: Оборотные активы по основным отраслям экономики. (ПРИЛОЖЕНИЕ А)

С развитием отечественной экономики происходит увеличение стоимости оборотных активов. Наибольшей стоимости оборотные активы достигли в 2009г.  – 120308862 млн. руб. Основная часть оборотных средств отраслей народного хозяйства сосредоточена в промышленности 49083571млн.руб. или 41%.(рисунок 1)

Рисунок 1 – Оборотные активы отраслей народного хозяйства, млрд. руб.

Примечание – Источник: собственная разработка на основе [14, с.487].

Наибольшую долю в структуре оборотных активов отраслей народного хозяйства составляют запасы - 43,9%(в том числе производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция на складе). Высокая стоимость запасов в 2009г. наблюдается в сельском хозяйстве (12758340 млн.руб., или 67,5 % всех оборотных активов в данном виде экономической деятельности). Меньшая их стоимость имеет место в материально-техническом снабжении и сбыте (449829 млн. руб. или 8,8%), что обусловлено спецификой и особенностями производства. (таблица 2.1.1)

Значительные суммы оборотных активов отраслей народного хозяйства находятся в отгруженной, но еще не оплаченной продукции, расчетах с дебиторами (за товары, работы и услуги, с бюджетом, с персоналом по прочим операциям, с прочими дебиторами), авансах, выданных поставщикам  и подрядчикам, прочих оборотных активах. Оптимизация размеров этих элементов оборотных активов приобретает особую значимость в рыночной экономике.

В то же время происходит рост суммы денежных средств (на расчетных и валютных счетах, в кассе) и краткосрочных финансовых вложений (займы до 12 месяцев, собственные акции, выкупленные к акционеров, и т.п.), что отвечает интересам экономики, так как эти оборотные активы обладают наибольшей ликвидностью и, следовательно, повышают их платежеспособность. Сумма денежных средств основных отраслей народного хозяйства выросла к концу 2009г. по сравнению с 2007 в 1,7 раза [14, с.304-309].