Диагностика банкротства предприятия

5. Снижение рентабельности продукции.

В развитых странах с рыночной экономикой, устойчивой экономической и политической системой разорение субъектов хозяйствования на 1/3 связано с внешними факторами и на 2/3 - с внутренними. [3]

              Несмотря на многообразие причин, которые могут привести к банкротству на предприятии в большинстве случаев такими причинами являются неплатежеспособность предприятия, финансовая неустойчивость предприятия.

Банкротство организаций имеет как положительные, так и отрицательные последствия. Положительные последствия: закрытие организации должника (больной организации) и возвращение долгов кредиторам цивилизованным способом через суд; начало нового бизнеса; замена некомпетентных руководителей, временных собственников организации на профессиональных руководителей, передачи бизнеса в более надежные руки собственников. Также положительными последствиями является очищение активов организации, восстановление ее финансовой устойчивости и реструктуризации с целью выхода на эффективный бизнес; передача бизнеса организации от государства в частные руки, и наоборот.

К негативным последствиям можно отнести: потери кредиторами части своего капитала; возможность возникновения цепочки последующих банкротств - так называемый эффект домино; снижение потребительского рынка, сокращение рабочих мест, возникновение социальной напряженности, и как результат - снижение платежеспособности, а следовательно, и покупательной способности населения. Конечно, есть и такие последствия как ухудшение материального положения работников предприятия из-за длительной задержки причитающихся им выплат заработной платы; возможность криминального передела собственности организации и разворовывания имущества, в том числе организаций со значительной долей государственной и муниципальной собственности.

1.3.  Методы прогнозирования банкротства предприятия

Диагностика банкротства представляет собой систему целевого финансового анализа, направленного на выявление параметров кризисного развития предприятия, генерирующих угрозу его банкротства в предстоящем периоде.

При анализе хозяйственной деятельности предприятия, во время проведения финансового анализа, для оценки платежеспособности применяют коэффициент текущей ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности  дает общую оценку ликвидности предприятия и определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии оборотных активов (средств), в том числе запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей, незавершенного производства и т.д. к краткосрочным пассивам (обязательствам).

Оборотные средства

Клт = ----------------------------------

                                               Краткосрочные пассивы

Коэффициент текущей ликвидности (или общий коэффициент покрытия долгов, или коэффициент покрытия, current ratio) характеризует степень покрытия оборотных активов оборотными пассивами, и применяется для оценки способности предприятия выполнить свои краткосрочные обязательства.

Коэффициенты ликвидности характеризуют платежеспособность предприятия не только на данный момент, но и в случае чрезвычайных обстоятельств.

Ликвидность актива - возможность его продажи и получения денежных средств, а под степенью ликвидности понимается скорость, с которой можно продать данный актив. Чем быстрее можно продать актив, тем выше его ликвидность.

Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду  наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств.  Основным признаком ликвидности, следовательно, служит формальное превышение оборотных активов над краткосрочными  пассивами. Чем больше это превышение, тем  благоприятнее финансовое состояние предприятия с позиции ликвидности. Если величина оборотных активов недостаточно велика по сравнению с краткосрочными пассивами, текущее положение предприятия неустойчиво – может возникнуть такая ситуация, когда оно не будет иметь достаточно денежных средств для  расчета по своим обязательствам.

Обычное значение для коэффициента текущей ликвидности > 2. Значение < 1 говорит о возможной утрате платежеспособности, а значение > 4 о недостаточной активности использования заемных средств и как следствие, меньшее значение рентабельности собственного капитала.

Но при этом необходимо учитывать, что в зависимости от области деятельности, структуры и качества активов и т. д. значение коэффициента может сильно меняться, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция.

Коэффициент быстрой ликвидности. По своему смысловому значению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, однако исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть – производственные запасы.

      Дебиторская задолженность + Денежные средства

Клб=---------------------------------------------------------------------

Краткосрочные пассивы

Логика  такого исключения состоит в том, что денежные средства которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже расходов по их приобретению. В работах некоторых западных аналитиков приводится ориентировочное нижнее значение показателя – 1, однако и эта оценка носит условный характер.

Анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, вряд ли это характеризует деятельность предприятия с положительной стороны.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности). Является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств:

     Денежные средства

Кла = ------------------------------------

      Краткосрочные пассивы

Что касается этого коэффициента, то его величина в значительной степени и прежде всего определяется числителем дроби. Сумма краткосрочных пассивов – относительно стабильная величина, она гораздо менее изменчива по сравнению с величиной денежных средств, которая зависит от многих факторов текущего порядка. Изменчивость денежных средств  вызвана прежде всего их абсолютной ликвидностью, т.е. возможностью и искушением использовать эти средства для участия во внезапно подвернувшихся проектах, а также испытывать нехватку денежной наличности. Отечественная практика показывает, что коэффициент абсолютной ликвидности, как правило, варьирует от 0,05 до 0,1.

Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться также с помощью абсолютного показателя, характеризующий величину собственных оборотных средств (WC).

Этот показатель характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов. Он является расчетным показателем, рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным и постоянным источником собственных оборотных средств является прибыль.

WC = CA + CL

Где CA – оборотные активы

       CL – краткосрочные пассивы.

Показатель WC показывает, какая сумма оборотных средств останется в распоряжении предприятия после расчетов по краткосрочным обязательствам. В некотором смысле это характеристика финансовой устойчивости с точки зрения краткосрочной перспективы. Его рост рассматривается как положительная тенденция.[4]

Приведенными коэффициентами, естественно, не исчерпывается все многообразие способов оценки ликвидности и платежеспособности.  Рассмотренные четыре показателя являются основными для анализа ликвидности и платежеспособности, которые также будут выбраны для анализа в практической части курсовой работы.

Модель Альтмана

В 1968 году известным западным экономистом Альтманом (Edward I.Altman) был разработан Индекс кредитоспособности, который является комплексным финансово-экономическим параметром, выведенным опытно-статистическим способом. Он построен на основе представительной выборки эмпирических данных, обработанных при помощи  мультипликативно-дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA), и по ряду текущих показателей, характеризующих хозяйственный потенциал предприятия, синтезируя их, позволяет в некотором приближении судить или о вероятных для предприятия перспективах экономического роста, или о возможности его несостоятельности (банкротства) в обозримом будущем.

Индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:

Z = 3,3 * К1 + 1,0 * К2 + 0,6 * К3 + 1,4 * К4 + 1,2*К5,

где показатели-аргументы  К1, К2, К3, К4, и К5, представленные в модели, применительно к особенностям отечественного учета, сложившейся практике отчетности рассчитываются по следующим формулам:

          Прибыль (убыток) до налогообложения     Форма № 2 (стр.140)

  К1 = --------------------------------------------------- =  ---------------------------;

                           Активы по балансу                        Форма № 1 (стр.300)

          Выручка (нетто) от продаж   Форма № 2 (стр.010)

  К2 =----------------------------------- = ---------------------------;

        Активы по балансу         Форма № 1 (стр.300)

         Собственные средства         Форма № 1 (стр.490)  

К3 = ------------------------------ = ---------------------------------;

     Заемные средства          Форма № 1 (стр.590 + 690)

           Чистая прибыль (убыток) отчетного периода     Форма № 2 (стр.190)  

   К4 = ----------------------------------------------------------- = --------------------------; 

                                Активы по балансу                            Форма № 1 (стр.300)  

  Собственные оборотные средства    Форма № 1 (стр.490 - 190)  

    К5 = ------------------------------------------- = ---------------------------------.

                          Активы по балансу                   Форма № 1 (стр.300)  

Уровень угрозы банкротства предприятия в модели Альтмана оценивается по следующей шкале (Табл.1):

                                                                                                  Таблица 1

Оценочная шкала для модели Альтмана.

     Несмотря на относительную простоту использования этой модели для оценки угрозы банкротства, хотелось бы обратить внимание на то, что применение модели Альтмана в изложенном виде не позволяет получить объективный результат в наших условиях.

     Прежде всего, при расчетах показателей уровня рентабельности, доходности и оборачиваемости активов (соответственно К2, К3, К5) в условиях инфляции нельзя использовать балансовую стоимость этих активов, т.к. в этом случае все рассматриваемые показатели будут искусственно завышены. Поэтому при расчетах должна быть использована восстановительная (рыночная) стоимость этих активов.

     При расчете коэффициента соотношения используемого капитала (К4) собственный капитал должен быть также оценен по восстановительной (рыночной) стоимости с учетом его авансирования в различные активы (основные фонды, нематериальные активы, запасы товароматериальных ценностей и т.п.).