Базовые критерии финансового менеджмента

 

      1. Рассчитать эффект финансового  рычага при этих данных разными  методами.

      2. Обсуждаются варианты наращивания  капитала фирмы за счет заемных  средств. Но при этом из-за увеличения доли заемных средств и повышения финансового риска банк повысит процент по задолженности. Информация следующая:   ЗК= 500млн.тенге СРСП=32% (варианты 2,9)

      Проанализировать  предлагаемые варианты структуры капитала и заполнить таблицу (таблица 3) для своего варианта со следующими данными:

       1.   Расчет базовым методом:

      Прибыль после выплаты налогов: 

                П'=К*R/100=1340*32% /100=428,8  млн.тг                                        

       где   К – суммарный капитал;

               R – рентабельность активов.

      Прибыль до выплаты налогов и процентов:                          

   П=П'/(1-t/100)=428,8/(1-30/100)=612,6 млн.тг.                       

      где t – ставка корпоративного подоходного налога.

      Проценты  по задолженности:

 ПК=ЗК*r/100=470*0,25=117,5 млн.тг.

      где r – ставка платежей по задолженности. = 25%

      Прибыль после выплаты процентов: 

        П''=П-ПК=612,6-117,5=495,1 млн.тг.

      Прибыль после выплаты процентов и  налогов:

        П'''=П''*(1-t/100)=495,1*(1-30/100)= 346,6 млн,тг.

      Рентабельность  собственного капитала:

       R_СК=П'''*100/CК=346.6*100/870=39,8 %                                     

      Эффект  финансового рычага (прирост рентабельности собственного капитала за счет привлечения  заемного капитала):

        ЭФР=R_СК-R= 39,8-32= 7,84 %

      2.   Расчет формальным методом

      Рентабельность  собственного капитала:

      Rск=R+(ЗК/СК)*(R-r(1-t/100))=

      =32%+(470/870)*(32-25(1-30/100))=39,83             

      Эффект  финансового рычага:

        ЭФР=(ЗК/СК)*(R-r(1-t/100))= (470/870)*(32-25(1-30/100))=7,83 %

      3.   Метод через дифференциал и  плечо

      Дифференциал  финансового рычага:

      ДФР=R-r(1-t/100)= 32-25(1-30/100)=14,5 

      Плечо финансового рычага:

      ПФР=ЗК/СК=470/870=0,54           (12)

      Эффект  финансового рычага:

      ЭФР=ДФР*ПФР= 14,5*0,54=7,83 % 

Обсуждаются варианты наращивания капитала фирмы за счет заемных средств. Но при этом из-за увеличения доли заемных средств и повышения финансового риска банк повысит процент по задолженности. Информация следующая:   ЗК= 500млн.тенге СРСП=32% (варианты 2,9)

Таблица 3 – Расчет основных показателей 

 
 
 
 

       Задача 3.

       Исходные  данные для решения задачи представлены в таблице 4. 

Таблица 4 – Исходные данные

 

       1.    Рассчитать прибыль, порог рентабельности, запас финансовой прочности, силу  воздействия операционного рычага.

       2.    Оценить 10-процентное увеличение  цены:

       -   как изменится результат (прибыль)?

       -   на сколько можно сократить  объем реализации продукции без  потери прибыли?

       3.    Оценить 10-процентное уменьшение  постоянных расходов:

       -   как изменится результат (прибыль);

       -   на сколько можно сократить  объем реализации продукции без  потери прибыли? 

Решение:

I. Рассчитать прибыль, порог рентабельности, запас финансовой прочности, силу воздействия операционного рычага.

1. Расчет прибыли:

Прибыль=Объем  продаж*Цена-VC-FC,                     

         где VC – переменные издержки;

                FC – постоянные издержки.

           Прибыль=110*25,9-17,2-0,38=2831,42

2. Сила воздействия производственного рычага рассчитывается:

          СВПР = (Объем продаж *Цена) –VC/ П,                      

         где В = Объем продаж*Цена –    выручка от реализации;

              VC – переменные издержки;

             П –   прибыль от реализации.

             СВПР = (110*25,9)-17,2 / 2831,42=1,00013

3. Порог рентабельности рассчитывается:

             ПР = FС : (В – VC (отн.)),                                                                   

              ПР = 0,38/((110*25,9)-17,2/ 110*25,9))=0,382

4. Запас финансовой прочности рассчитывается: 

 ЗФП=В – ПР                                                                    

             ЗФП=(110*25,9)-0,382=2848,62

  ІІ. Оценить 10-% увеличение цены:

     1. Расчет прибыли:

 Прибыль=110*(25,9+2,59)-17,2-0,38=3116,32

       2. Сила воздействия производственного рычага рассчитывается:

  СВПР = (110*28,49)-17,2 / 3116,32=1,00012

      3. Порог рентабельности рассчитывается:

              ПР = 0,38/((110*28,49)-17,2/110*28,49))=0,382                        

4. Запас финансовой прочности рассчитывается: 

              ЗФП=(110*28,49)-0,382=3133,52

     III. Оценить 10-% уменьшение постоянных расходов:

1. Расчет прибыли:

Прибыль=(110*25,9)-17,2-(0,38-0,038)=2831,46

   2. Сила воздействия производственного рычага рассчитывается:

           СВПР = (110*25,9)-17,2 /2831,46=1,00012

  3. Порог рентабельности рассчитывается:

            ПР = (0,38-0,038)/(( 110*25,9)-17,2/110*25,9))=0,3441                   

  4. Запас финансовой прочности рассчитывается: 

         ЗФП=(110*25,9)-0,3441=2848,68 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       Список  используемой литературы 

       

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента  – М:1997
2. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта – М:2001
3. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент – М : 1995
4. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы – М : 1998
5. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами – М : 1997
6. Дюсембаев К.М. Аудит и анализ в системе управления финансами- Алматы, 2000
7. Ильясов К.К.. Кулпыбаев С.К.   Каржы. Учебник для вузов. - Алматы:
8. Информационный бюллетень МФ РК
9. Мельников   В.Д.    Основы    финансов.    Учебник.    -    Алматы:    ТОО  «Издательство LEM», 2001. 
10. Мельников В.Д., Ильясов К.К. Финансы. Учебник для вузов. - Алматы: ТОО «Издательство LEM», 2001.
11. Стандарты бухгалтерского учета №2, №3, №4.
12. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент – М : 1993
13. Финансы. Под ред. А. Г. Грязновой, Е. В. Маркиной. -  М.: Финансы и статистика, 2004
14. Финансы. Учебник для вузов. Под ред. М. В. Романовского и др. - М: ФинЭко,2001
15. Шеремет А.Д. Сайфуллин Р.С. методика финансового анализа предприятия – М: 1998