Автор: Пользователь скрыл имя, 07 Мая 2012 в 23:37, дипломная работа
В настоящее время общепризнанным подходом к оценке деятельности компании является ценностно-ориентированное управление (value-based management, VBM). Данная концепция стала широко распространяться в конце XX века, впервые появившись в американской управленческой культуре. Сейчас принципы и методы управления стоимостью активно используются американскими, канадскими, западноевропейскими, японскими компаниями, и постепенно находят применение в странах с развивающимся рынком капитала.
Таблица 5. Модель: итоговый вид
Dependent Variable: EVA__TH_EUR |
||||
Method: Least Squares |
||||
Variable |
Coefficient |
Std. Error |
t-Statistic |
Prob. |
C |
-146680.9 |
32105.00 |
-4.568788 |
0.0000 |
D_E |
15839.24 |
12047.51 |
1.314732 |
0.1907 |
YEARS |
657.7816 |
521.6947 |
1.260855 |
0.2094 |
MRT_STRUCT |
-69506.67 |
37493.56 |
-1.853830 |
0.0658 |
INVEST |
197794.6 |
30738.83 |
6.434682 |
0.0000 |
D1 |
203890.8 |
38517.23 |
5.293497 |
0.0000 |
Weighted Statistics |
||||
R-squared |
0.265160 |
|||
Adjusted R-squared |
0.239466 |
|||
Prob(F-statistic) |
0.000000 |
|||
Гипотеза 1 о влиянии структуры рынка на создание экономической прибыли не подтвердилась. Таким образом, на исследуемой выборке показано, что структура рынка, близкая по своим характеристикам к олигополии и монополии, не позволяет компаниям получать более высокую рентабельность по сравнению с затратами на капитал.
Переменная D/E не является значимой на уровне значимости 5%. Следовательно, результаты регрессионного анализа не позволяют подтвердить гипотезу 2 и определить значимость роли структуры источников финансирования деятельности компании как детерминанты стратегической эффективности компании.
Третья значимый фактор Invest позволяет подтвердить гипотезу 3. Наличие в компании среди акционеров иностранного стратегического инвестора положительно влияет на создание экономической прибыли. Компаниям следует стремиться к улучшению отношений с инвесторами, а также к повышению прозрачности отчетности и повышению качества менеджмента с целью привлечения иностранных инвесторов. Однако, важным условием привлечения иностранных инвестиций, способствующих минимизации рисков зарубежных инвесторов, является государственное гарантирование прав и интересов иностранных инвесторов. Стоит отметить, что действующее российское законодательство далеко от совершенства, что не позволяет сделать инвестиционный климат более привлекательным.
Гипотеза 4, состоящая в том, что количество лет деятельности компании влияет на создание экономической прибыли, не подтвердилась. Данная переменная оказалось не значимой. Это говорит о том, что в разных странах и на разных рынках капитала создаются различные условия, которые оказывают влияние на достижение стадии зрелости.
Значимость дамми-переменной D1 позволяет оценить влияние развитости рынка капитала на создание экономической прибыли компаниями. Компании, которые осуществляют свою деятельность в условиях развивающегося рынка капитала, имеют больше возможностей к созданию положительного спреда.
1 Свободный денежный поток (FCF, free cash flow) – денежный поток, свободный для изъятия инвестором (собственником или кредитором) без ущерба для стратегических и оперативных задач компании.
Информация о работе Анализ экономической прибыли в телекоммуникационной отрасли