Анализ и оценка финансовой деятельности

    Система оценки рентабельности предприятия  может быть представлена следующими основными коэффициентами.

1. Рентабельность продаж

    Rпрод=

;

2. Чистая рентабельность

    Rчист=

;

3. Экономическая рентабельность

    Rэк=

;

4. Рентабельность собственного капитала

    Rск=

;

5. Валовая рентабельность

    Rвал=

;

6. Рентабельность оборотных активов

    RТА=

;

7. Рентабельность реализованной продукции

    Rпрод=

;

8. Рентабельность производства

    Rпроиз=

 
 

 

     Таблица 12

    Коэффициенты  рентабельности

 

    Проанализировав показатели рентабельности, можно сделать  вывод, что изменения практически  всех показателей происходит в отрицательную  сторону. В частности, показатель чистой рентабельности в отчетном периоде снизился на 8,01%. Это связано с тем, что в отличие от прибыли от продаж, которая увеличилась в отчетном году, чистой прибыли стало меньше. Таким образом, с каждого рубля выручки предприятие получило на 8,01 руб. меньше чистой прибыли.

    Коэффициент рентабельности продаж показывает, сколько  рублей  прибыли от продаж предприятие  получает с каждого рубля выручки  от реализации, следовательно, в отчетном периоде предприятие получило на 1,01 руб. прибыли от продаж больше, чем в базовом.

    Коэффициент экономической рентабельности так  же уменьшился, т.к. уменьшилась величина чистой прибыли. Таким образом с  каждого рубля активов предприятие  получает 1,04 руб. чистой прибыли. По этой же причине уменьшился на 0,77 руб. коэффициент рентабельности собственного капитала.

    Коэффициент валовой рентабельности наоборот увеличился на 2,14 руб., т. к. валовая прибыль увеличилась, а следовательно, на каждый рубль  выручки от реализации приходится 13,26 руб. валовой прибыли.

    Коэффициент рентабельности оборотных активов уменьшился до 1,8, т. к. уменьшился показатель прибыли до налогообложения и увеличилась среднегодовая стоимость оборотных активов.

    Коэффициент рентабельности реализованной продукции  увеличился в отчетном периоде на 1,42 руб. за счет увеличения прибыли  от продаж.

    Коэффициент рентабельности производства уменьшился с 0,59 до 0,3, а значит на каждый рубль  активов, участвовавших в производстве теперь приходится на 0,29 руб. прибыли  меньше, чем в отчетном году.

2.8 Анализ силы и  эффекта финансового  рычага.

    Сущность  финансового рычага проявляется  во влиянии задолженности на рентабельность предприятия. Из этого следует, что  использование долгосрочных заемных  средств в качестве источника  финансирования активов создает  эффект финансового рычага. Значение задолженности в качестве источника  финансирования может быть определено через связь рентабельности собственного капитала и рентабельности активов:

    Rск= ;

    Преобразовав  формулу, используя вместо Прибыли Rа*Активы, а далее заменяя Активы на сумму Собственного капитала и  заемного, получим:

    Rск= ;

    или

    Rск= ;

    или

    Rск= .

    Отсюда  следует, что значение коэффициента рентабельности собственного капитала возрастает по мере роста задолженности  до тех пор, пока значение коэффициента рентабельности активов выше процентной ставки по долгосрочным заемным средствам. Это явление носит название эффект финансового рычага.

    Количественная  оценка силы воздействия финансового  рычага осуществляется с помощью  следующей формулы:

    FL= ,

    Где FL – сила воздействия финансового  рычага;

    НП  – ставка налога на прибыль;

    Ra – коэффициент рентабельности  активов;

    %долг  – процентная ставка по кредитам  и займа;

    ДЗК – величина долгосрочного заемного капитала

    СК  – величина собственного капитала.

    Формула эффекта финансового рычага включает два основных показателя:

    -разницу между рентабельностью активов и процентной ставкой, получившую название дифференциала;

    -соотношение  долгосрочного и собственного  капитала, получившего название  плеча рычага.

    Анализ  силы и эффекта финансового рычага модно представить в виде аналитической  таблицы. 
 
 
 
 

    Таблица 12

    Анализ  силы и эффекта финансового рычага

 

    Из  приведенной выше таблицы можно  заметить, что и 2008 и в 2009 годах  рентабельность активов меньше, чем ставка процентов по долгосрочным кредитам и займам, отсюда можно наблюдать снижение рентабельности собственного капитала, а именно на 3%. За отчетный период величина собственного капитала существенно увеличилась, кроме того увеличился показатель прибыли, что и повлияло на снижение рентабельности собственного капитала.

     Величина  дифференциала составляет при этом -2,82% в базовом году и -5,74% в отчетном. Ставку процентов по долгосрочным кредитам и займам примем на уровне 10%, а ставку налога на прибыль за 2008 год – 24%, за 2009 – 20%. Таким образом, подставляя вышеуказанные значения в формулу расчета рентабельности собственного капитала, можно узнать эффект финансового рычага, то есть данное явление позволяет определить выгодно ли привлечение заемных средств и при каком значении рентабельности активов оно даст положительный результат.

     Рекомендуемое значение ЭФР равняется 0,33 – 0,5. Эффект финансового рычага возникает за счет разницы между рентабельностью активов и стоимостью заемных средств.

     На  анализируемом предприятии значение эффекта финансового рычага на конец 2008 года составило -0,0038%, на конец 2009 года -0,008%, таким образом, показатель уменьшился на -0,0042%.

     Отрицательное значение данного показателя показывает, что дальнейшее привлечение заемных средств будет только сокращать рентабельность собственных средств, следовательно, необходимо сокращать поступления из внешних  источников финансирования.

2.8. Анализ операционного рычага

     Действие  операционного (производственного) рычага проявляется в измерении показателя прибыли в зависимости от изменения  показателей объема реализации и  производственных расходов.

     Анализ  операционного рычага проводится  последовательно с определением основных составляющих операционного  анализа.

     1. Валовая маржа

     Валовая маржа = Выручка-нетто – Переменные издержки;

     2.Коэффициент валовой маржи = Валовая маржи / Выручка-нетто

     3.Порог рентабельности = Постоянные издержки / Коэффициент валовой маржи

     4. Запас финансовой прочности = Выручка-нетто - Порог рентабельности

     5. Операционная прибыль = Валовая  маржа – Постоянные издержки

     6. Сила операционного рычага = Валовая маржа / Операционную прибыль

     Результаты  операционного анализа можно  представить в виде аналитической  таблицы.

     Таблица 13

     Анализ  силы операционного рычага

 

    Валовая маржа показывает остаток выручки  после вычитания суммы переменных производственных затрат. В 2008 году остаток  составлял 10 914 638 тыс. руб., в 2009 – 12 101 969 тыс. руб. Выручка от реализации выросла за отчетный период на 959 440 тыс. руб., а переменные расходы уменьшились на 227 891 тыс. руб., что и повлекло за собой увеличение показателя валовой маржи.

    Порог рентабельности характеризует безубыточный объем реализации, при котором  предприятие покрывает издержки, но не имеет прибыли. В 2008 году такая  точка безубыточности сложилась  на уровне 25745760,5 тыс. руб., в 2009 она несколько выше – 26075122 тыс. руб., это связано с высоким уровнем выручки от реализации продукции, а так же с увеличением постоянных затрат.