Взаимодействие инвестиционных и страховых компаний

     – государственные ценные бумаги;

     – ценные бумаги субъектов РФ и местных органов власти;

     – депозитные банковские вклады;

     – корпоративные ценные бумаги (акции, облигации, сертификаты и др.);

     – права собственности на долю участия в уставном капитале;

     – недвижимость (земля, квартиры, дома и другие виды);

     – валютные ценности;

     – денежная наличность.

     Запрещается использование средств страховых резервов для:

     – предоставления займов (кредитов) физическим и юридическим лицам, кроме некоторых случаев, предусмотренных законом (допускается только выдача ссуд страхователям, заключившим договоры личного страхования, в пределах страховых сумм по эти договорам);

     – заключения договоров купли-продажи, кроме случаев, предусмотренных правилами;

     – приобретения акций и паёв товарных и фондовых бирж;

     – вложения в интеллектуальную собственность;

     – инвестиций, не предусмотренных специальными Правилами размещения страховых резервов.

     Значительную роль в размещении страховых резервов играет возможность страховых компаний в значительных размерах приобретать облигации государственных внутренних займов. Здесь страховые компании участвуют в решении проблем, связанных с госкредитными отношениями в нашей стране и погашением внутреннего государственного долга.

     Размещение страховых резервов должно осуществляться страховщиками на условиях диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности. Иными словами, основными принцами, которыми должна руководствоваться страховая компания в процессе планирования инвестиционной политики, являются безопасность вложений и доходность.

     Безопасность означает, что инвестиции осуществляются в надёжные предприятия, деятельность которых согласно прогнозам будет успешной. Свободные активы должны быть возвращены в полном объёме. Зачастую безопасность вложений и высокая доходность противоречат друг другу. Неблагоразумно инвестировать средства в высокодоходные предприятия с высокой долей риска. В этом случае существует риск потерять не только доход, но и инвестированные средства.

     Страховая компания самостоятельно определяет свою инвестиционную стратегию для размещения собственных средств и страховых резервов. При выборе объекта инвестиций следует учитывать взаимозависимость риска и дохода, т.е. соблюдать принцип диверсификации вложений. Так, часть средств может быть направлена в низкодоходные и малорискованные инвестиции, а другая часть – в высокодоходные, но с высокой степенью риска. В результате инвестиционный риск будет распределён между различными видами вложений, что обеспечит устойчивость инвестиционного портфеля страховщика.

     В последние годы на уровне государственного управления особо подчеркивается роль страховщиков в России как потенциальных инвесторов, формирующих ресурсы накопительного страхования. В связи с этим страховая сфера подвергается серьезному реформированию, в особенности это касается инвестирования страховых ресурсов.

     Требования органа страхового надзора в отношении инвестиционной деятельности страховщиков предполагают два основных направления регулирования [ 25 c. 98]:

• размещение собственного капитала;
• размещение средств страховых резервов.

     В нашей стране 1 июля 2006 года вступили в силу новые Правила размещения страховщиками средств страховых резервов. В соответствии с данным документом и с учетом мировой практики в нашей стране требования по поводу размещения средств страховых резервов сводятся к следующему [ 22 c. 89].

     - определяется допустимость инвестиций, то есть законодательно устанавливается перечень разрешенных направлений инвестирования, а также конкретизируются их направления с целью ограничения рискованных вложений. Как правило, требованием является наличие определенного рейтинга международного рейтингового агентства.

     - установлены максимальные ограничения на все виды вложений (в практике развитых страховых рынков обычно существуют минимальные и максимальные ограничения). Минимальные лимиты Правилами не предусматриваются, что, по нашему мнению, говорит об относительно большей свободе в выборе объектов инвестирования, нежели при наличии таких лимитов.

     - инвестиции страховщиков должны обладать приемлемым уровнем риска и ликвидностью. Наличие структурных соотношений активов и резервов призвано обеспечить соблюдение этих принципов. Однако, как показывает отечественная практика, в достаточной мере они не обеспечиваются; следовательно, данный нормативный документ требует серьезной доработки.

     - инвестиционный портфель страховщика должен быть в достаточной степени диверсифицирован. Данное требование взаимосвязано с принципом ликвидности вложений. За счет рассредоточения вложений по различным отраслям и инструментам инвестирования у компании снижается риск ликвидности в случае нестабильности на фондовом рынке. Однако, как показывает практика, ограничения, установленные в целях диверсификации риска, не всегда эффективны. Поэтому диверсификация нормативов по видам страховой деятельности, по нашему мнению, обоснованна.

     - ограничение объема вложений в один вид актива. Это делается с целью предотвращения образования аффилированных структур. В Правилах установлены ограничения на вложения в ценные бумаги одного субъекта Российской федерации; в депозиты одного банка; в ценные бумаги, эмитированные одним юридическим лицом; в один объект недвижимости; в перестрахование одному перестраховщику и другие (Таблица 3).

     - активы должны соответствовать обязательствам перед страхователями. Данное требование рассматривается в отношении соответствия сроков привлечения страховых премий и сроков инвестирования, а также в отношении валюты, в которой платит премию страхователь и в которой осуществляет инвестиции страховщик. 

 

      Таблица 3 - Основные направления и нормативы инвестирования страховых ресурсов в соответствии с законодательством РФ, % [28].

 

     Рассмотрев законодательное регулирование структуры инвестирования российских страховых организаций, рассмотрим основные направления инвестирования страховых резервов национальных страховщиков. В таблице 4 представлены эти данные.

     21,5% составляет доля резервов российских  страховщиков в денежных средствах.  Это доля высока, хотя и несколько сократилась в сравнении с 2001 г. Соответствующие данные свидетельствуют об определенной пассивности инвестиционной деятельности национальных страховщиков. Нахождение значительной части страховых резервов в денежной форме означает их замораживание, что негативно сказывается на финансовой стороне качества всех страховых продуктов. Для банков такая форма размещения резервов страховщиков весьма важна, поскольку способствует решению проблемы их ликвидности. Между тем опыт развитых стран свидетельствует о государственном регулировании верхней границы анализируемого актива. Так, например, в Великобритании доля резервов, находящихся в денежное форме, не может превышать 3 %. 

     Таблица 4 - Структура размещения средств страховых резервов в 2002-2007 гг.

 

     Свыше 20 % резервов страховщиков в размещены в банковских вкладах, которые в настоящее время являются одним из основных инструменте в управления финансовыми ресурсами страховщиков и значение которого в динамике усиливается. Кроме того 32% размещены в банковских векселях и 0,2 % – в общих фондах банковского правления, значительная же «есть резервов, как уже отмечалось, находится на счетах в банках. Таким образом, страховые организации весьма активно используют в своей инвестиционной деятельности банковские инструменты.

2.3 АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СТРАХОВЫХ КОМПАНИЙ В СОЗДАНИИ СТРУКТУРНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОДУКТОВ

 

     Страховые компании в инвестиционных процессах могут выступать в двух качествах³.

     Во-первых, как потенциальные инвесторы, обладающие значительными денежными ресурсами;

     Во-вторых, как финансовая структура, гарантирующая покрытие возможных убытков от воздействия неблагоприятных факторов, возникающих в процессе реализации конкретных инвестиционных проектов.

     Такая двойная роль страховщиков в инвестиционной деятельности обусловлена экономической сущностью страхования, которая заключается в замкнутых перераспределительных отношениях между участниками страхования по поводу формирования за счет уплачиваемых страховых премий специальных денежных фондов и использования их для защиты имущественных интересов этих участников (страхователей) при страховых случаях, путем осуществления страховых выплат.

     Существующая сегодня ситуация является следствием смещения акцента в государственном регулировании страховой деятельности в сторону обеспечения платежеспособности страховщиков. Страховой рынок России сравнительно молод и, скорее всего, такая позиция Российского законодателя и органа государственного надзора за страховой деятельностью вполне оправдана. Но все же, на мой взгляд, имеются предпосылки для нормативного стимулирования страховщиков к непосредственной инвестиционной деятельности в сфере малого и среднего бизнеса, путем введения в ПРСР квоты вложений в ценные бумаги (акции, облигации, векселя и т.п.), не включенные в котировальный лист ни одним организатором торговли на рынке ценных бумаг хотя бы на уровне 30-35% от суммарной величины страховых резервов. Такой стимул обязательно приведет к развитию малого и среднего бизнеса и не создает серьезной «угрозы» финансовой устойчивости страховщиков в силу относительно невысокой потребности в ресурсах малого и среднего бизнеса и быстрой оборачиваемости средств. А доход страховых организаций от такого инвестирования значительно увеличится, что в свою очередь укрепит