Валютные системы и современные проблемы

 Наплыв  долларов в страны Западной  Европы и Японию вызвал массовый  переход к плавающим валютным  курсам и тем самым спекулятивную  атаку их окрепших валют на  доллар. Франция ввела двойной  валютный рынок по примеру  Бельгии, где он функционировал  с 1952 г. Страны Западной Европы  стали открыто выступать против  привилегированного положения доллара  в мировой валютной системе.

 Поиски  выхода из валютного кризиса  завершились компромиссным

 Вашингтонским  соглашением “группы десяти”.  Была достигнута договоренность  по следующим пунктам: 1) девальвация  доллара на 7,89% и повышение официальной  цены золота на 8,57% (с 35 до 38 долл. за унцию); 2) ревальвация ряда  валют; 3) расширение пределов колебаний  валютных курсов с

 (1 до (2,25% от их паритетов и установление центральных курсов вместо валютных паритетов; 4) отмена 10%-ной таможенной пошлины в США. Но США не взяли обязательства восстановить конвертируемость доллара в золото и участвовать в валютной интервенции. Тем самым они сохранили привилегированный статус доллара, ныне материально не подкрепленный.

 Закон о девальвации доллара был подписан президентом Р. Никсоном 3 апреля и утвержден конгрессом 26 апреля 1972 г. Повышение цены золота было узаконено после регистрации нового паритета доллара в МВФ и уведомления стран-членов 8 мая 1972 г. Девальвация доллара вызвала цепную реакцию: на конец 1971 г. 96 из 118 стран - членов МВФ установили новый курс валют к доллару, причем курс 50 валют был в различной степени повышен.

 Вашингтонское  соглашение временно сгладило  противоречия, но не уничтожило  их. Летом 1972 г. введен плавающий  курс фунта стерлингов, что означало  его фактическую девальвацию  на 6-8%. Это осложнило отношения

 Великобритании  с ЕЭС поскольку она нарушила соглашение стран “Общего рынка” о сужении пределов колебаний курсов валют до (1,125%. Великобритания была вынуждена компенсировать ущерб владельцам стерлинговых авуаров и ввести долларовую, а с апреля 1974 г. - многовалютную оговорку в качестве гарантии сохранения их стоимости. Были усилены валютные ограничения, чтобы сдержать бегство капиталов за границу. Фунт стерлингов утратил статус резервной валюты.

 В  феврале - марте 1973 г. валютный  кризис вновь обрушился на  доллар.

 Толчком  явилась неустойчивость итальянской  лиры, что привело к введению  в

 Италии  двойного валютного рынка (с  22 января 1973 г. по 22 марта 1974 г.) по  примеру Бельгии и Франции.  “Золотая лихорадка” и повышение  рыночной цены золота вновь  обнажили слабость доллара. Однако  в отличие от 1971 г. США не  удалось добиться ревальвации  валют стран Западной Европы  и Японии. 12 февраля 1973 г. была  проведена повторная девальвация  доллара на 10% и повышена официальная  цена золота на 11,1 % (с 38 до 42,22 долл. за унцию).

 Массовая  продажа долларов привела к  временному закрытию ведущих  валютных рынков.

 Новый  консенсус - переход к плавающим  валютным курсам с марта 1973 г. - выправил “курсовые перекосы”  и снял напряжение на валютных  рынках.

 Шесть  стран “Общего рынка” отменили  внешние пределы согласованных  колебаний курсов своих валют  к доллару и другим валютам.  Открепление

 “европейской  валютной змеи” от доллара  привело к возникновению своеобразной  валютной зоны во главе с  маркой ФРГ. Это свидетельствовало  о формировании западноевропейской  зоны валютной стабильности в  противовес нестабильному доллару,  что ускорило распад Бреттон-вудской системы.

 Повышение  цен на нефть в конце 1973 г.  привело к увеличению дефицита  платежных балансов по текущим  операциям промышленно развитых  стран. Резко упал курс валют  стран Западной Европы и Японии. Произошло временное повышение курса доллара, так как США были лучше обеспечены энергоресурсами, чем их конкуренты, и проявилось, хотя и не сразу, положительное влияние двух его девальваций на платежный баланс страны. Валютный кризис переплелся с мировым экономическим кризисом в 1974-1975 гг., что усилило колебание курсовых соотношений. Курс доллара падал на протяжении 70-х годов, за исключением кратковременных периодов его повышения. Покрывая национальной валютой дефицит текущих операций платежного баланса, США способствовали накачиванию в международный оборот долларов. В результате другие страны стали “кредиторами поневоле” по отношению к США. В XIX в. подобный валютно- финансовый метод применяла Англия, пользуясь привилегированным положением фунта стерлингов в международных валютных отношениях.

 Валютный  кризис, дезорганизуя экономику, затрудняя внешнюю торговлю, усиливая нестабильность валют, порождает тяжелые социально-экономические последствия. Это проявляется в увеличении безработицы, замораживании заработной платы, росте дороговизны. Ревальвация сопровождается уменьшением занятости в экспортных отраслях, а девальвация, удорожая импорт, способствует росту цен в стране. Программы валютной стабилизации сводятся в конечном счете к жесткой экономии за счет трудящихся и ориентации производства на экспорт. Центробежной тенденции, отражающей межгосударственные разногласия, противостоит тенденция к валютному сотрудничеству.

4. ЯМАЙСКАЯ  ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И СОВРЕМЕННЫЕ  ВАЛЮТНЫЕ ПРОБЛЕМЫ

 Кризис  Бреттон-вудской валютной системы породил обилие проектов валютной реформы: от проектов создания коллективной резервной единицы, выпуска мировой валюты, обеспеченной золотом и товарами, до возврата к золотому стандарту. Их теоретической основой служили неокейнсианские и неоклассические концепции. На рубеже 60 - 70-х годов проявился кризис кейнсианства, на котором было основано валютное регулирование в рамках

 Бреттон-вудской системы. В этой связи активизировались неоклассики. Они ориентировались на повышение роли золота в международных валютных отношениях вплоть до восстановления золотого стандарт Родиной неометаллизма была Франция в 60-х годах, а основоположником - Ж. Рюэфф.

 Сторонники  монетаризма выступали за рыночное  регулирование против государственного  вмешательства. воскрешали идеи автоматического саморегулирования платежного баланса, предлагали ввести режим плавающих валютных курсов (М. Фридман, Ф. Махлуп и др.). Неокейнсианцы сделали поворот к отвергнутой ранее идее Дж. М. Кейнса о создании интернациональной валюты (идея которой впервые была провозглашена в плане валютной системы

 Кейнса) типа “банкор” (Р. Триффин, У. Мартин. И др.). США взяли курс на окончательную демонетизацию золота и создание международного ликвидного средства в целях поддержки позиций доллара. Западная Европа, особенно

 Франция,  стремилась ограничить гегемонию  доллара и расширить кредиты  МВФ.

 Поиски  выхода из валютного кризиса  велись долго вначале в академических,  а затем в правящих кругах  и многочисленных комитетах.

 “Комитет  двадцати” МВФ подготовил в  1972- -1974 гг. проект реформы мировой  валютной системы.

 Соглашение (январь 1976 г.) стран-членов МВФ в  Кингстоне (Ямайка) и ратифицированное  требуемым большинством стран-членов  в апреле 1978 г. второе изменение  Устава МВФ оформили следующие  принципы четвертой мировой валютной  системы.

1. Введен  стандарт СДР вместо золото-девизного стандарта. Соглашение о создании этой новой международной счетной валютной единицы (по проекту О.

 Эммингера) было подписано странами-членами МВФ в 1967 г. Первое изменение

 Устава  МВФ, связанное с выпуском СДР, вошло в силу 28 июля 1969 г.

2. Юридически  завершена демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты. Прекращен размен  долларов на золото. По Ямайскому  соглашению золото не должно  служить мерой стоимости и  точкой отсчета валютных курсов.

3. Странам  предоставлено право выбора любого  режима валютного курса.

4. МВФ,  сохранившийся на обломках Бреттон-вудской системы, призван усилить межгосударственное валютное регулирование.

 Как  всегда сохраняется преемственная  связь новой мировой валютной  системы с предыдущей. Эта закономерность проявляется при сопоставлении

 Ямайской и Бреттон-вудской валютных систем. За стандартом СДР скрывается долларовый стандарт. Хотя усиливается тенденция к валютному плюрализму, пока отсутствует альтернатива доллару как ведущему международному платежному и резервному средству; золото юридически демонетизировано, но фактически сохраняет роль валютного товара в модифицированной форме; в наследие от Бреттон-вудской системы остался МВФ, который осуществляет межгосударственное валютное регулирование. По замыслу Ямайская валютная система должна быть более гибкой, чем Бреттон-вудская, и эластичнее приспосабливаться к нестабильности платежных балансов и валютных курсов.

 Однако  некая валютная система периодически  испытывает кризисные потрясения.

 Ведутся  поиски путей ее совершенствования  в целях решения основных валютных  проблем.

 Итоги  функционирования СДР с 1970 г,  свидетельствуют о том, что  они далеки от мировых денег.  Более того, возник ряд проблем: 1) эмиссии и распределения, 2) обеспечения, 3) метода определения курса, 4) сферы  использования СДР. Характер эмиссии  СДР неэластичный и не связан  с реальными потребностями международных  расчетов. По решению стран-членов при наличии 85% голосов членов Исполнительного совета МВФ выпускает заранее установленные суммы на определенный период. Первая эмиссия осуществлена в

 1970-1972 гг. на сумму 9,3 млрд. СДР, вторая - в 1979- 1981 гг. на 12,1 млрд. Из общей суммы 21,4 млрд. СДР на счета стран-членов зачислено 20,6 млрд., на счет МВФ - 0,8 млрд. СДР используются в форме безналичных перечислений путем записи в бухгалтерских книгах по счетам стран-участников системы СДР, МВФ и некоторых международных организаций.

 Поскольку  объем эмиссии СДР незначителен, ежегодно развивающиеся страны, при поддержке ряда промышленно  развитых стран, особенно Франции,  поднимают вопрос об их дополнительном  выпуске Причем возникли противоречия и дискуссии в связи с принципом распределения выпущенных СДР между странами пропорционально их взносу в капитал МВФ. В итоге неравноправия на долю промышленно развитых стран приходится свыше 2/3 выпущенных СДР, в том числе

 “большой  семерки” - более половины,

 США  получили около 23%, столько, сколько  развивающиеся страны, что вызывает  недовольство последних. Развивающиеся  страны и некоторые развитые  страны предлагают ввести принцип  связи распределения СДР с  оказанием помощи, финансированием  развития. По инициативе Франции  этот вопрос был поднят при  обсуждении проблем урегулирования  внешнего долга развивающихся  стран. Но другие страны не  поддержали это предложение. США  и ФРГ выступают против дополнительной  эмиссии СДР, опасаясь увеличения  международной валютной ликвидности  и усиления инфляции.

 Важной  проблемой СДР является их  обеспечение, поскольку в отличие  от золота они лишены собственной  стоимости. Вначале единица СДР  приравнивалась к 0,888671 г золота, что соответствовало золотому  содержанию доллара того периода.  Отсюда их первоначальное название  “бумажное золото”. Поэтому условная  стоимость СДР зависела от  изменения цены золота. С 1 июля 1974 г. в связи с переходом  к плавающим курсам валют было  отменено золотое содержание  СДР, так как привязка к золоту  затрудняла их использование  в расчетах между центральными  банками, поскольку золото оценивалось  по нереальной заниженной официальной  цене. С 1 июля 1974 г. курс СДР  определялся на основе валютной  корзины - средневзвешенного курса  вначале 16 валют стран, внешняя  торговля которых составляла  не менее 1% мировой торговли. С  1 июля 1978 г. состав валютной корзины  был скорректирован с учетом  усиления валют нефтедобывающих  стран (ОПЕК). С января 1981 г. валютная  корзина сокращена до 5 валют,  чтобы упростить формулу расчета  условной стоимости СДР. В их  числе доллар США, марка ФРГ,  японская иена, французский франк,  фунт стерлингов. Речь идет о  валютах стран, имеющих наибольший  объем экспорта товаров и услуг  и долю в официальных резервах  стран-членов МВФ. Состав и  доля валют в корзине СДР  меняются каждые 5 лет.