Валютные системы и современные проблемы

 США  влиять на валютную политику  стран Западной Европы, Японии  и других членов МВФ. Неравноправный  валютный механизм способствовал  укреплению позиций в США в  мире в ущерб другим странам  и международному сотрудничеству. Противоречия Бреттон-вудской системы постепенно расшатывали ее.

 Экономические,  энергетический, сырьевой кризисы  дестабилизировали

 Бреттон-вудскую систему в 60-х годах. Изменение соотношения сил на мировой арене подорвало ее структурные принципы. С конца 60-х годов постепенно ослабло экономическое, финансово-валютное, технологическое превосходство США над конкурентами. Западная Европа и Япония, укрепив свои валютно-экономический потенциалы, стали теснить американского партнера.

 Доллар  постепенно утрачивает монопольное  положение в валютных отношениях. Марка ФРГ. швейцарский франк, другие западноевропейские валюты и японская иена соперничают с ним на валютных рынках, используются как международное платежное и резервное средство. Если доля доллара в официальных валютных резервах постепенно снижалась (с 84,5 до 73,1% в 1973-

 1980 гг.), то соответственно повышалась доля марки ФРГ (с 6,7 до 14%), японской иены (с 0 до 3.7%), швейцарского франка (с 1,4 до 4,1%). Исчезла экономическая и валютная зависимость стран Западной Европы от США, характерная для первых послевоенных лет. С формированием трех центров партнерства и соперничества возник новый центр валютной силы в виде ЕЭС, соперничающего с США и Японией.

 Поскольку  США использовали доллар для  покрытия дефицита платежного  баланса, это привело к огромному  увеличению их краткосрочной  внешней задолженности в виде  долларовых накоплений иностранных  банков. “Долларовый голод” сменился  “долларовым пресыщением”. Избыток  долларов в виде лавины

 “горячих”  денег периодически обрушивался  то на одну, то на другую  страну, вызывая валютные потрясения  и бегство от доллара.

 С  конца 60-х годов наступил кризис  Бреттон-вудской валютной системы. Ее структурные принципы, установленные в 1944 г.. перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттон-вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером МЭО и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению.

 Причины  кризиса Бреттон-вудской валютной системы можно представить в виде цепочки взаимообусловленных факторов:

1. Неустойчивость  и противоречия экономики. Начало  валютного кризиса в

1967 г.  совпало с замедлением экономического  роста. Мировой циклический кризис  охватил экономику Запада в  1969-1970, 1974-1975, 1979-1983 гг.

2. Усиление  инфляции отрицательно влияло  на мировые цены и конкурентоспособность  фирм. поощряло спекулятивные перемещения “горячих” денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для “курсовых перекосов”.

3. Нестабильность  платежных балансов. Хронический дефицит балансов одних стран (особенно Великобритании, США) и активное сальдо других (ФРГ,

 Японии) усиливали резкие колебания курсов валют соответственно вниз и вверх.

4. Несоответствие  принципов Бреттон-вудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене. Валютная система, основанная на международном использовании подверженных обесценению национальных валют - доллара и отчасти фунта стерлингов, пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие Бреттон-вудской системы усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и

 Великобритании, которые погашали дефицит своих  платежных балансов национальными  валютами, злоупотребляя их статусом  резервных валют. В итоге была  подорвана устойчивость резервных  валют.

 Право  владельцев долларовых авуаров  обменивать их на золото пришло  в противоречие с возможностью  США выполнять это обязательство.  Их внешняя краткосрочная задолженность  увеличилась в 8.5 раза за 1949-1971 гг.. а официальные золотые резервы сократились в 2,4 раза. Следствием американской политики “дефицита без слез” явился подрыв доверия к доллару. Заниженная в интересах США официальная цена золота, служившая базой золотых и валютных паритетов, стала резко отклоняться от рыночной цены. Межгосударственное регулирование ее оказалось бессильным. В итоге искусственные золотые паритеты утратили смысл. Это противоречие усугублялось упорным отказом США до 1971 г. девальвировать свою валюту. Режим фиксированных паритетов и курсов валют усугубил “курсовые перекосы”. В соответствии с Бреттон-вудским соглашением центральные банки были вынуждены осуществлять валютную интервенцию с использованием доллара даже в ущерб национальным интересам.

 Тем  самым США переложили на другие  страны заботу о поддержании  курса доллара, что обостряло  межгосударственные противоречия.

 Поскольку  Устав М ВФ допускал лишь разовые девальвации и ревальвации, то в ожидании их усиливались движение “горячих” денег, спекулятивная игра на понижение курса слабых валют и на повышение курса сильных валют.

 Межгосударственное  валютное регулирование через  МВФ оказалось почти безрезультатным.  Его кредиты были недостаточны  для покрытия даже временного  дефицита платежных балансов  и поддержки валют.

 Принцип  американоцентризма, на котором была основана Бреттонвудская система, перестал соответствовать новой расстановке сил с возникновением трех мировых центров: США - Западная Европа - Япония. Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспорта инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран.

5. Активизация  рынка евродолларов. Поскольку США  покрывают дефицит своего платежного  баланса национальной валютой,  часть долларов перемещается  в иностранные банки, способствуя  развитию рынка евродолларов. Этот  колоссальный рынок долларов  “без родины” (750 млрд. долл., или  80% объема еврорынка, в 1981 г.  против 2 млрд. долл. в 1960 г.) сыграл  двоякую роль в развитии кризиса  Бреттон-вудской системы. Вначале он поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 70-х годах евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение “горячих” денег между странами, обострили валютный кризис.

6. Дезорганизующая роль транснациональных корпораций (ТНК) в валютной сфере: ТНК располагают гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые более чем вдвое превышают валютные резервы центральных банков, ускользают от национального контроля и в погоне за прибылями участвуют в валютной спекуляции, придавая ей грандиозный размах. Кроме общих существовали специфические причины, присущие отдельным этапам развития кризиса Бреттон-вудской системы.

 Проявления  кризиса Бреттон-вудской валютной системы принимали следующие формы:

- “валютная  лихорадка” - перемещение “горячих”  денег, массовая продажа неустойчивых  валют в ожидании их девальвации  и скупка валют - кандидатов  на ревальвацию;

- “золотая  лихорадка” - бегство от нестабильных  валют к золоту и периодическое  повышение его цены;

- паника  на фондовых биржах и падение  курсов ценных бумаг в ожидании  изменения курса валют;

- обострение  проблемы международной валютной  ликвидности, особенно ее качества;

- массовые  девальвации и ревальвации валют  (официальные и неофициальные);

- активная  валютная интервенция центральных  банков, в том числе коллективная;

- резкие  колебания официальных золото-валютных резервов;

- использование  иностранных кредитов и заимствований  в МВФ для поддержки валют;

- нарушение  структурных принципов Бреттон-вудской системы;

- активизация  национального и межгосударственного  валютного регулирования;

- усиление  двух тенденций в международных  экономических и валютных отношениях - сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают  в торговую и валютную войны.

 Валютный  кризис развивался волнообразно, поражая то одну, то другую  страну в разное время и  с разной силой. Кризис Бреттон-вудской системы достиг кульминационного пункта весной и летом 1971 г., когда в его эпицентре оказалась главная резервная валюта. Кризис доллара совпал с длительной депрессией в США после экономического кризиса 1969-1970 гг. Под влиянием инфляции покупательная способность догтгтара упала на 2/3 в середине 1971 г. по сравнению с 1934 г.. когда был установлен его золотой паритет. Совокупный дефицит платежного баланса по текущим операциям США составил 71,7 млрд. долл. за 1949-1971 гг. Краткосрочная внешняя задолженность страны увеличилась с 7,6 млрд. долл. в 1949 г. до 64,3 млрд. в 1971 г., превысив в 6,3 раза официальный золотой запас, который сократился за этот период с 24,6 млрд. до 10,2 млрд. долл.

 Кризис  американской валюты выразился  в массовой продаже ее за  золото и устойчивые валюты, падении  курса. Бесконтрольно кочующие  евродоллары наводнили валютные  рынки Западной Европы и Японии.

 Центральные  банки этих стран были вынуждены  скупать их для поддержания  курсов своих валют в установленных  МВФ пределах. Кризис доллара  вызвал политическую форму выступлений  стран (особенно Франции) против  привилегии

 США. которые покрывали дефицит платежного баланса национальной валютой.

 Франция  обменяла в казначействе США  3.5 млрд. долл. на золото в 1967-1969 гг. С конца 60-х годов конверсия  доллара в золото стала фикцией:  в 1970 1.

50 млрд. долларовых авуаров противостояли  лишь 11 млрд. долл. официальных золотых  резервов.

 США  приняли ряд мер по спасению  Бреттон-вудской системы в 60-х 1 одах.

1. Привлечение  валютных ресурсов из других  стран. Долларовые балансы были  частично трансформированы в  прямые кредиты. Были заключены  соглашения об операциях “своп” (2,3 млрд. долл. - в 1965 г.. 11.3 млрд. долл. - в 1970 г.) между Федеральным резервным  банком Нью-Йорка и рядом иностранных  центральных банков.

2. Коллективная  защита доллара. Под давлением  США центральные банки большинства  стран воздерживались от обмена  своих долларовых резервов в  золото в американском казначействе. МВФ вложил часть своих золотых  запасов в доллары вопреки  Уставу. Ведущие центральные банки  создали золотой пул

(1962 г.) для поддержки цены золота, а  после его распада с 17 марта  1968 г. ввели двойной рынок золота.

3. Удвоение  капитала МВФ (до 28 млрд. долл.) и  генеральное соглашение

10 стран-членов  Фонда и Швейцарии о займах  Фонду (6 млрд. долл.). выпуск

 СДР  в 1970 г. в целях покрытия  дефицита платежных балансов.

 США  упорно сопротивлялись проведению  назревшей девальвации доллара  и настаивали на ревальвации  валют своих торговых партнеров.  В мае 1971 г. была осуществлена  ревальвация швейцарского франка  и австрийского шиллинга, введен  плавающий курс валют ФРГ. Нидерландов,  что привело к фактическому  обесценению доллара на 6-8%. Скрытая  девальвация устраивала США. так как она не отражалась столь губительно на престиже резервной валюты, как официальная. Чтобы сломить сопротивление торговых соперников. США перешли к политике протекционизма. 15 августа 1971 г. были объявлены чрезвычайные меры по спасению доллара: прекращен размен долларов на золото для иностранных центральных банков (“золотое эмбарго”), введена дополнительная

10%-ная  импортная пошлина. США встали  на путь торговой и валютной  войны.