Валютно-фондовая биржа и её роль в развитии финансового рынка

      Динамика  объемов операций на БВФБ в 2008-2011 гг. представлена на рисунках  3.1, 3.2

Рисунок 3.1 – Динамика оборотов иностранной валюты на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»  в 2008-2010гг.

      Источник  – [28],[8].

      Перспективные проекты биржи на валютном рынке  нацелены на совершенствование торговых технологий, повышение привлекательности  торгов, разработку и внедрение новых  инструментов, а также снижение издержек участников торгов.

В условиях нестабильного  развития банковской системы банки  не могут отказаться от биржи как  посредника. И кризисные события показали, что биржа находится на новом этапе своего развития. Еще до проявления негативных последствий мирового финансового кризиса в Беларуси биржа направляла усилия на модернизацию IT- инфраструктуры, работы существующих секторов рынка, расширение их инструментария и спектра предоставляемых клиентам услуг. Основным направлением развития биржевого валютного рынка являлось совершенствование торговых технологий. В перспективе на БВФБ планируется модификация действующего режима торгов (фиксинг), предполагающая совершенствование механизмов частичного предварительного депонирования белорусских рублей для участия в торгах. Будут применяться новые механизмы торгов и условия расчетов.

Рисунок 3.2 – Динамика оборотов иностранной валюты на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»  2011г.

      Источник  – [8].

     В соответствии с Уставом, лицензионными  полномочиями и иными нормативными документами по рынку ценных бумаг  БВФБ в своей деятельности на фондовом рынке РБ ответственна за организацию, обеспечение и развитие рынков государственных, муниципальных, корпоративных ценных бумаг и векселей в части процедур и механизмов листинга, торговли, депозитарного обслуживания, а также выполнение функций клиринга по биржевым сделкам с ценными бумагами и информационного обслуживания инвесторов.

       БВФБ осуществляет деятельность по допуску ценных бумаг к обращению на бирже в соответствии с законодательством Республики Беларусь о ценных бумагах и фондовых биржах.  К торгам на бирже могут быть допущены следующие виды ценных бумаг: акции и облигации юридических лиц РБ, облигации местных исполнительных и распорядительных органов РБ, векселя открытого акционерного общества «Белтрансгаз» (далее – ОАО «Белтрансгаз»).

       Кроме того, допускаются к обращению  и размещению на бирже ценные  бумаги нерезидентов РБ, если они получили разрешение центрального органа, осуществляющего контроль и надзор за рынком ценных бумаг РБ, на обращение на территории РБ.

       Совокупность ценных бумаг, допущенных к торгам на БВФБ, состоит в настоящее время из ценных бумаг, прошедших листинг, то есть включенные в котировальные листы и соответствующие определенным условиям и требованиям Правил, и включенных в перечень внесписочных ценных бумаг (ВЦБ).

       Выделяются следующие виды котировальных  листов:

       Котировальный лист «А» первого  уровня;

       Котировальный лист «А» второго  уровня;

       Котировальный лист «Б». 

        Рынок ценных бумаг на бирже  является электронным и функционирует  в виде универсальной автоматизированной  торгово-клиринговой системы по  ценным бумагам. 

       Все особенности торгового процесса, включая виды сделок и режимы  их совершения, регулируются двумя  основными документами по организации  биржевой фондовой торговли, структурированными  по видам ценных бумаг. 

     В соответствии с Правилами заключения сделок по купле-продаже негосударственных  ценных бумаг в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» от 01.12.2003 №250 (далее – Правила торгов), Правилами листинга ценных бумаг в БВФБ (далее – Правила листинга), утвержденными Наблюдательным советом БВФБ (протокол от 05.03.2009 №7), независимо от режима торгов и вида сделки биржевой сбор по сделкам купли-продажи акций открытых акционерных обществ (далее – акции), взимаемый при заключении сделки, с учетом налога на добавленную стоимость, по ставке 20%, составляет:

      по  сделкам с акциями, допущенными к размещению – 0,01% от суммы сделки;

      по  сделкам с акциями, допущенными к обращению с включением в котировальные листы «А» и «Б» – 0,0075% от суммы сделки;

      по  сделкам с акциями, допущенными к обращению с включением в перечень внесписочных ценных бумаг – 0,01% от суммы сделки.

       В соответствии с Правилами торгов и Правилами листинга, независимо от вида сделки, взимаемый при заключении сделки в процессе размещения облигаций, биржевой сбор по сделкам купли-продажи облигаций юридических лиц (за исключением государственных эмиссионных ценных бумаг) - биржевые облигации, облигации Национального банка РБ, облигации местных исполнительных и распорядительных органов Республики Беларусь, иные облигации (далее – облигации), заключаемым в процессе их размещения в БВФБ с учетом налога на добавленную стоимость, по ставке 20%, составляет 0,001% от суммы сделки.

       В соответствии с Правилами торгов и Правилами листинга, независимо от режима торгов и уровня допуска к обращению, взимаемый при заключении сделки в процессе обращения облигаций биржевой сбор по сделкам купли-продажи облигаций, заключаемым в процессе их обращения на бирже, с учетом налога на добавленную стоимость, по ставке 20%, составляет:

    по  сделкам с облигациями (коды расчетов S-T+0, S-T+n, NS) – 0,0075% от суммы сделки;

    по  сделкам с облигациями (код расчетов S-REPO) – согласно таблицы 1.

Таблица 1.1 -  Структура ставок биржевого сбора    по сделкам РЕПО, заключаемым с государственными ценными бумагами, сделкам с кодом расчетов S-REPO, заключаемым с облигациями в процессе их обращения на бирже 

     Источник  – [7].

     Биржевой  сбор в соответствии с Порядком заключения сделок по купле-продаже государственных  ценных бумаг от 23.11.1999 №1219 (далее  – Порядок) с учетом налога на добавленную  стоимость, по ставке 20%, составляет: по сделкам «до погашения» – 0,008% от суммы сделки;

             по сделкам РЕПО – согласно таблицы 1.

      Сводные данные ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»  первичного размещения ГЦБ,  биржевых торгов (вторичный рынок, по срокам до погашения), о государственных  ценных бумагах, находящихся в обращении, рынка краткосрочных облигаций  Национального банка Республики Беларусь, эмиссии акций юридических  лиц Республики Беларусь, эмиссии  корпоративных облигаций и объема рынка акций и облигаций юридических  лиц Республики Беларусь представлены в  приложениях.

      В современных условиях главным назначением биржи стало получение высокой прибыли. Хотя сделки на бирже делятся на инвестиционные, связанные с долгосрочным вложением денежных средств, и спекулятивные, носящие краткосрочный характер достижения прибыли. Практически оба вида сделок подчинены главной цели биржевого механизма - получению высокой прибыли. В то же время долгосрочная прибыль биржевой сделки может быть скорректирована (устранена) из-за неблагоприятного изменения экономической обстановки через определенный период после вложения денег.

      В целях получения выгодной курсовой разницы указанные биржевые субъекты прибегают к различным методам обогащения. Из них наиболее важными являются получение конфиденциальной закрытой информации и искусственное колебание (управление) курсами. В первом случае доступ к скрытой информации позволяет сделать правильную ставку в игре на повышение или понижение. Во втором случае это преднамеренное воздействие на курсы ценных бумаг с целью извлечения значительной прибыли. Одним из изощренных методов воздействия на курсы является так называемый метод "украшения витрины". Путем постепенной скупки мелкими партиями акций какой-либо компании, а также распространения определенной ложной информации спекулянт способствует повышению курса акций. После их продажи продавцы кладут в свои карманы крупную прибыль.

      В настоящее время биржевые спекуляции, как правило, тщательно планируются и осуществляются по заранее подготовленным сценариям, путем тщательных предварительных мероприятий, растянутых на довольно длительные периоды. Причем ажиотаж на бирже не обязательно организуют крупные биржевые дельцы. Эта роль отводится обычно мелким и средним вкладчикам, которые по существу подготавливают почву для крупных биржевых спекуляций. А вот в них уже участвуют, как правило, крупные корпорации, банки, прежде всего инвестиционные, и другие кредитно-финансовые учреждения. Повышение интереса вообще к тем или иным ценным бумагам или к акциям и облигациям какой-то компании может быть обусловлено информацией о слиянии с более крупным партнером, предстоящих научно-технических открытиях в той или иной компании, ложной информацией о деловых переговорах компаний по различным вопросам (о распределении государственных заказов на крупные суммы). Распространение такой информации позволяет в конечном итоге придать мощный импульс повышению курса, который может казаться непредсказуемым. При этом бывает важно осуществить сделку за несколько минут до окончания работы биржи, так как установленный курс становиться определяющим на следующие день или два.

      Сейчас  же на современной фондовой бирже  объектом биржевых спекуляций стали  не только акции, но и облигации частных  компаний и корпораций. Они используются для всякого рода махинаций и мошенничества, позволяющих получить спекулятивную прибыль. С целью спекуляций с облигациями создаются специальные компании, строящие свой бизнес на колебаниях уровня процентов. В организации и финансировании таких подставных компаний огромную роль играют коммерческие банки, которые извлекают дополнительную прибыль при сделках, связанных с предоставлением облигаций в кредит. Вместе с банками участвуют также другие кредитно-финансовые институты, располагающие солидными финансовыми ресурсами. В этом отношении особое место принадлежит страховым компаниям.

      Биржевые  операции характеризуются не только ростом законных либо незаконных спекуляций, но также кражами и подделками. В этих условиях органы государственного надзора вынуждены принимать специальные меры. Одновременно с этим биржу периодически потрясают бумы, взлеты и крахи, что вызвано во многом ее функциональным механизмом, который предрасположен к всякого рода спекуляциям и махинациям.

      Биржа неустойчива по своей природе. Это  вытекает из способности привлекать людей обещанием легкой наживы, прививать  вкус к ней, обещать еще большую, а затем после нескольких жестких встрясок разрушает эти иллюзии одним ударом. Рассматривая вопрос о биржевых спекуляциях, необходимо выделить две стороны в деятельности фондового рынка ценных бумаг: во-первых, связанную с вложением денежного капитала в ценные бумаги, через которые осуществляется действительное финансирование воспроизводства, и, во-вторых, обусловленную исключительно целями наживы и не связанную с воспроизводством. Главная цель второй стороны в деятельности фондового рынка ценных бумаг - получение высокого дохода на основании курсовой разницы. Причем это характерно для ценных бумаг всех основных видов: акций, частных и государственных облигаций. В то же время приоритет в биржевых спекуляциях принадлежит частным бумагам, особенно акциям. Биржа - это не только своеобразный рынок, но и способ сравнительно быстрого обогащения на операциях с ценными бумагами. В условиях рыночной экономики это определяет механизм биржевых спекуляций.

      Неустойчивость  биржи порождается ее спекулятивным  механизмом. Спекуляция характерна не только фондовому рынку, но и валютному.

      Ключевым  принципом повышения конкурентоспособности белорусского финансового рынка может стать в перспективе создание у нас в стране международного финансового центра. Республика Беларусь может ставить такую задачу в долгосрочной перспективе, так как для этого требуется повышение надежности, технологичности, капитализации инфраструктуры организованной торговли; необходимо обеспечение простоты доступа иностранных участников к организованным торгам, расширение круга активов для инвестирования (включая иностранные) и др.

      В заключение можно выделить некоторые положения, которые препятствуют развитию фондового рынка в Беларуси: 
1. Запутанность законов и подзаконных актов, иногда противоречащих друг другу. 
2. Отсутствие различных финансовых институтов и (пока) законодательной базы для их возникновения. 
3. Превалирование государственного сектора в экономике, зачастую управляемого старыми командно-административными методами. 
4. Чрезмерно жёсткие условия для выпуска ценных бумаг. 
5. Отсутствие гарантий и чётких, стабильных правил работы (в виде законодательной базы) для иностранных инвесторов. 
6. Отсутствие механизма для создания биржей собственного индекса, позволяющего судить о состоянии национальной экономики. 
7. Основные флагманы белорусской экономики являются государственными предприятиями (два нефтяных завода, калийная компания, МАЗ, МТЗ и т.д.). Основная часть акций этих предприятий находится в руках государства (около 72,% всех АО принадлежит государству) - уже всем известно, что руководство Беларуси не спешит расставаться со своими активами. Такая ситуация практически парализует рынок акций. 
8. Отсутствие условий в стране для обращения на фондовом рынке других инструментов: векселей, опционов и т.д. 
9. Недостаточная финансовая образованность граждан страны 
          На сегодняшний день фондового рынка в стране лишь начинает свое оживления. Насколько бурным будет его развитие и будет ли - зависит в основном от государства, как в ракурсе оперативности принятия соответствующих законов, так и в огромной степени от приватизации госсобственности, что несомненно оживит фондовый рынок страны в частности, и экономику в целом.