Валютно-фондовая биржа и её роль в развитии финансового рынка

     Среди коммерческих организаций, которые  могут создаваться биржей или  при ее непосредственном участии, можно  выделить Расчетную (Клиринговую) палату, биржевые склады, депозитарии и другие подразделения

     Таким образом, биржа -   юридическое  лицо, обеспечивающее регулярное функционирование организованного рынка товаров, валют, ценных бумаг и производных  финансовых инструментов. Биржи можно классифицировать следующим признакам: по виду биржевого товара, по роли государства в создании бирж, по правовому положению, по формам участия посетителей в торгах, по номенклатуре товаров, являющихся объектом биржевого торга, по месту и роли бирж в мировой торговле, по характеру заключаемых сделок.   При организации биржевой работы придерживаются следующих принципов: доверие между участниками, гласность,  регулирование деятельности биржевых фирм. Органы управления биржи включают общественную (общее собрание членов биржи, биржевой совет, ревизионная комиссия, правление) и стационарную структуры, которая делится на исполнительные (информационный отдел, отдел экспертизы или допуска биржевого товара к торгам, регистрационное бюро, бюро по программному обеспечению, отдел по организации торгов и др.) подразделения и специализированные (котировальная комиссия,  арбитражная комиссия и др.). 

     2 Механизм функционирования  валютно-фондовой  биржи 
 

1.   Участники биржевой торговли

     Валютно-фондовая биржа осуществляет торговлю между  участниками биржевых торгов –  посетителями и членами биржи.

     Под посетителями биржевых торгов понимаются юридические и физические лица, не являющиеся членами биржи и имеющие  в соответствии с учредительными документами биржи право на совершение биржевых сделок. Посетители биржевых торгов могут быть постоянными и  разовыми.

     Постоянные  посетители, являющиеся брокерскими  фирмами, брокерскими конторами  или независимыми брокерами, вправе осуществлять биржевое посредничество в порядке и на условиях, установленных  законодательством.

     Постоянные  посетители не участвуют в формировании уставного капитала и управлении биржей. Они вносят плату за участие  в биржевых торгах. Право на участие в торгах предоставляется на срок не более трех лет. Их число не должно превышать 30% общего числа членов биржи.

     Разовые посетители биржевых торгов имеют право  на совершение сделок только на реальный товар, от своего имени и за свой счет.

     Все посетители могут заключать сделки на бирже только при посредничестве ее членов: профессиональных участников – брокера, дилера,  маклера, трейдера .

     Члены биржи могут бесплатно посещать торги, пользоваться техническими средствами и услугами биржи и совершать сделки. Кроме того, члены биржи обладают правом участия в управлении. Члены биржи или их представители могут выступать на бирже в качестве брокера или дилера.

     Члены биржи, являющиеся брокерскими фирмами  или независимыми брокерами, осуществляют биржевую торговлю непосредственно  от своего имени и за свой счет, или  от имени клиента и за его счет, или от своего имени за счет клиента, или от имени клиента за свой счет.

     Члены биржи, не являющиеся брокерскими фирмами  или независимыми брокерами, участвуют  в биржевой торговле:

• непосредственно от своего имени - только при торговле реальным товаром, исключительно за свой счет, без права на биржевое посредничество;
• через организуемые ими брокерские конторы;
• на договорной основе с брокерскими фирмами, брокерскими конторами и независимыми брокерами, осуществляющими свою деятельность на данной бирже.

     Брокер - это посредник между клиентом и биржей. Брокер получает заявки от клиентов и выполняет эти заявки, то есть, брокер действует от имени и по поручению клиента и получает определенный процент комиссионных за выполнение заявки. Размер комиссионных зависит от типа и количества ценных бумаг и, конечно, от того, на какой бирже совершаются сделки.

     Виды  биржевых брокеров:

     1) брокерская фирма (самостоятельное  юридическое лицо);

     2) брокерская контора (филиал брокерской  фирмы);

     3) независимый брокер (индивидуальный  предприниматель).

     Брокеры делятся на комиссионных (сотрудники брокерских фирм, исполняющие поручения своих клиентов) и на брокеров торгового зала (биржевые брокеры) (независимые предприниматели, исполняющие поручения брокерских фирм за комиссионные вознаграждения).

     Дилер - в отличие от брокера, дилер действует от своего имени и за свой счет. В настоящее время на большинстве бирж одни и те же лица могут выступать или как брокерами, так дилерами. Дилеров  также можно охарактеризовать в определенном смысле как биржевых "спекулянтов", т.к. в биржевой торговле они представляют только свои собственные интересы. В дилерской деятельности преобладает не посредничество, а самостоятельная торговля с целью перепродажи товаров.

     Маклер - посредник между продавцом и покупателем; лицо, постоянно и профессионально занятое посредничеством при покупке и продаже товаров, ценных бумаг, услуг, страхований, призванное способствовать заключению сделок купли-продажи путем сведения партнеров по сделке. Брокеров следует отличать от биржевых маклеров, которые являются служащими биржи, их деятельность определяется должностными инструкциями и они не вправе совершать сделки для себя или для клиентов. Биржевые маклеры входят в состав персонала биржи, ведут торги в товарных секциях и регистрируют устное согласие брокеров продавца и покупателя на заключение сделки. Маклер получает вознаграждение от каждой из сторон, участвующих в сделке, в размере, зависящем от суммы сделки. Все заключенные с участием маклера сделки регистрируются в специальном журнале или с помощью компьютера. После биржевого сеанса участникам сделки вручаются маклерские записки или компьютерные распечатки, в которых отмечается наименование, количество и цена купленных и проданных ценных бумаг, валюты. [14]

     Трейдер - член биржи, участник биржевой торговли, осуществляющий биржевые сделки за собственный счет (независимые трейдеры)  или по поручению клиентов (профессиональные торговцы).[14]

     Однако, участники биржевой торговли на биржах разных стран могут иметь различные названия, могут также быть наделены некоторыми специфическими функциями. Так, например, на Лондонской фондовой бирже маклер именуется сток-брокером (или джоббером). Джоббер - лицо, выполняющее на валютно-фондовой бирже операции с ценными бумагами, валютой причем, в противоположность биржевому маклеру, - за собственный счет. Не обладает правом выполнять функции брокера и проводить операции непосредственно с клиентами, не являющимися членами биржи. На Нью-Йоркской фондовой бирже каждый маклер специализируется на торговле одним-двумя видами акций и называется «специалистом». Однако задача «специалиста» не только в том, чтобы выступать посредником при заключении сделок, но и принимать меры для обеспечения стабильности рынка данных ценных бумаг. «Специалист» имеет в своем распоряжении определенную сумму денег и некоторый запас акций, которыми он ведет торговлю. Его задача - обеспечить сбалансированность спроса и предложения. Если, например, предложение значительно превышает спрос, то возникает опасность резкого падения курса акций. В этом случае «специалист» скупает часть акций за свой счет, в результате чего предложение и спрос уравновешиваются. Если же резко возрастает спрос на акции, которыми торгует «специалист», то его действия будут противоположными. «Специалист» является членом биржи и выполняет функции брокера и дилера. Кроме того, «специалисты» проводят операции с нестандартными лотами (лот -  принятое на данной бирже количество акций, которыми ведется торговля).

     Обобщая выше написанное, можно сказать: участниками биржевой торговли являются посетители и члены биржи. Посетители могут заключать сделки на бирже только при посредничестве профессиональных участников – брокера, дилера,  маклера, трейдера. Следует  отметить, что участники биржевой торговли на биржах разных стран могут иметь различные названия, могут также быть наделены некоторыми специфическими функциями. 

     2.2 Биржевые сделки  и их документальное  оформление 
 

     Биржевые  сделки заключаются только через  биржевых брокеров, которые ведут  учет заключенных сделок по каждому  клиенту  и хранят информацию о  них в течение пяти лет. Единственное исключение - это сделки с реальным товаром (имеющимся в наличии  на бирже), которые участники биржевых торгов могут заключать от своего имени. Но иностранные юридические  и физические лица участвуют в  торговле только через биржевых посредников, включая заключение сделок с реальным товаром.

     Биржевая  сделка - это зарегистрированный биржей договор, заключаемый участниками  биржевой торговли в отношении биржевого  товара в ходе биржевых торгов. Биржевые сделки никогда не совершаются от имени и за счет биржи, поэтому  ответственность за неисполнение или  ненадлежащее исполнение биржевой сделки несет сторона по сделке, а не биржа или биржевой посредник.    Биржевой товар - это не изъятый из оборота товар определенного  рода и качества, в том числе  стандартный контракт или коносамент на товар. Биржевым товаром не могут  быть недвижимость и объекты интеллектуальной собственности.

     Сделки  имеют следующие  моменты:

     1. сделка должна представлять собой  соглашение о купли-продажи биржевого  товара с немедленной поставкой  или к определенному сроку  в будущем;

     2. участники биржевой сделки является  участниками биржевых торгов;

     3. сделка выполняется вне бирж;

     4. следует обязательная регистрация  в соответствии с установленными  правилами;

     5. биржа является гарантом выполнения  сделок, зарегистрированных на ее  торгах;

     6. биржа вправе применять санкции  к участникам биржевой торговли, совершающих не биржевые сделки;

     7. сделки не могут совершаться  от имени и за счет биржи,  заключение

сделок - это функции участников биржевых торгов, т.е. членов биржи и брокеров, выступающих в роли профессиональных посредников..

     Различают правовую, экономическую, организационную  и этическую сторону биржевых сделок. Выделяют  четыре их основных типа: сделки с предъявлением товара (товарных образцов), индивидуальные форвардные сделки, фьючерсные стандартные (срочные) сделки и опционные сделки.

       Регламент заключения сделки  определяется биржей. К общим  требованиям регламента биржевых  сделок относится требование  заключения сделок в письменной  форме. В типовом договоре купли-продажи  указывается дата поставки, количество, показатели качества, тип и вид  биржевого товара, время, размер  и форма платежа, условия поставки  и ответственность сторон. По  фьючерсному контракту лицо, заключающее  его, берет на себя обязательство  по истечении определенного срока  продать контрагенту (или купить  у него) определенное количество  биржевого товара по обусловленной  базисной цене. Опционным контрактом  предусматривается, что одна сторона  выписывает, или продает опцион, а другая — покупает его  и получает право в течение  оговоренного срока либо купить  по фиксированной цене определенное  количество товара (ценных бумаг) (опцион на покупку), либо продать  его (опцион на продажу). Форвардные  контракты отличаются индивидуальными  обязательствами поставки товара  в будущем. 

     В зависимости от срока   исполнения различают кассовые и срочные сделки. Кассовые сделки — это сделки немедленного исполнения. Они могут быть простыми или сделками с маржей. В мировой практике кассовой считается сделка, расчет по которой производится в день заключения контракта, обычной — сделка с расчетом на пятый рабочий день, не считая дня заключения контракта. Срочные сделки — это сделки, которые имеют фиксированные сроки расчета, заключения и установления цены. Срочные сделки подразделяются по следующим признакам:

     • по сроку расчета — на конец или середину месяца, через фиксированное число дней после заключения сделки;

       • по моменту установления  цены — на день реализации, на конкретную дату, по текущей  рыночной цене;