Валютно-фондовая биржа и ее роль в развитии финансового рынка

Задачами ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» являются:

• мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;
• формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;
• повышение эффективности международных обменных операций.
• развитие вторичного рынка;
• активизация маркетинговых исследований;
• трансформация отношений собственности;
• совершенствование рыночного механизма и системы управления;
• обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;
• уменьшение инвестиционного риска;
• формирование портфельных стратегий;
• развитие ценообразования;
• прогнозирование перспективных направлений развития.

Участниками биржи являются банки и не банковские организации, прошедшие условия финансового требования. Общее количество участников на сегодняшний день 74, из них 28 - банки. К торгам на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» допускаются только члены - участники биржи. Доступ для иностранных компаний на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» закрыт, так как необходимо быть профессиональным участником биржи, для чего нужно получить лицензию департамента по ценным бумагам Минфина Республики Беларусь, но иностранные компании могут осуществлять операции через профессиональных участников.

ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» включает в себя три секции:

1. Валютная;

2. Фондовая;

3. Секция срочного рынка.

Инструментами валютной секции являются:

- допущенные к торгам  на бирже, через отдельные лицевые  счета Национального банка Республики Беларусь (USD/BYR, RUB/BYR, EUR/BYR, UAH/BYR);

- допущенные к торгам  на бирже, расчёты по которым  осуществляются между участниками  биржи самостоятельно (AUD/BYR, GBP/BYR, DKK/BYR, ISK/BYR, CAD/BYR, LVL/BYR, LTL/BYR, NOK/BYR, PLN/BYR, SEK/BYR, CHF/BYR, EEK/BYR, JPY/BYR).

Необходимо отметить, что  доступ к этой секции имеют только банки [13].

Инструментами фондовой секции являются:

- государственные ценные  бумаги (на сегодня это ГДО);

- негосударственные ценные  бумаги (облигации банков и муниципальных  займов, незначительный процент  составляют облигации юридических  лиц и акции).

К финансовым инструментам секции срочного рынка относятся:

- фьючерс EUR/USD;

- фьючерс RUR;

- фьючерс USD;

- фьючерс EUR.

Доступ к этой секции так  же имеют только банки.

Общий объём торгов всех инструментов в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» за 2009 год составил $29 167 млн, в том числе:

а) $14 098 млн (или примерно 48%) по операциям с иностранной валютой;

б) $0,12 млн (или примерно 0,04%) фьючерсные контракты;

в) $15 057 млн (или примерно 52%) фондовый рынок, из него:

- государственные бумаги  Министерства финансов Республики  Беларусь $13 727 млн (или около 91% всего фондового рынка);

- негосударственные ценные  бумаги $1 330 млн (или около 9% всего фондового рынка) - из них акции субъектов хозяйствования $44 млн, облигации субъектов хозяйствования $1 282 млн, облигации местных займов $3,5 млн. [13]

В 2009 году сделки на фондовом рынке впервые за всё время  существования ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» превысили по объёму сделки на валютном рынке, правда произошло это за счёт государственных бумаг, а точнее за счёт всем известной крупной продажи государством БПС-Банка российскому Сбербанку.

На валютной площадке основным игроком является Национальный банк, через ежедневные интервенции он регулирует курсы валют. По итогам торгового дня можно видеть количество предложений и количество спроса на ту или иную валюты, разницу между ними как правило покрывает Национальный банк страны из своих резервов: при превышении спроса над предложением. Если же предложение превышает спрос - Национальный банк может выступать в роли покупателя излишнего количества валюты, но это не обязательно. В зависимости от соотношения спроса и предложения формируется курс белорусского рубля к иностранным валютам. Курс, сложившийся на бирже по итогам дня (валютообменные операции совершаются до 16-00 по МСК) будет являться официальным курсом Национальный банк на завтрашний день.

На сегодняшний день фондовый рынок в Беларуси с 1998 года так  и остаётся в зачаточном состоянии, наблюдался даже регресс в его развитии. Ситуация была связана с жёстким регулированием и вмешательством государства в экономику страны в целом, и финансовую область в частности.

В 90-е годы в Беларуси практически  все граждане получили от государства чеки "Жильё" и чеки "Имущество" [13].

Чеки "Жильё" можно было направить на приватизацию квартир  и домов, в которых проживали  граждане, либо на погашение части  стоимости строительства новых квартир и домов, что и было сделано. Чеки "Имущество", по замыслу государства, должны были стимулировать развитие фондового рынка в стране, так как их можно было обменять на акции белорусских предприятий, но не всех, а лишь только тех, список которых утвердило правительство.

В начале граждане начали активно обменивать чеки на акции, появлялись компании (в основном с российским капиталом), которые аккумулировали у себя чеки, чтобы выкупать целые предприятия или контрольные пакеты предприятий. Но государство на корню зарубило свои же начинания по развитию рынка. Были введены ограничения на отчуждения акций, затем был введён институт "золотой акции" (в общих словах: государство могло в любой момент вмешиваться в управление предприятием), существовал 40%-й налог на доходы по акциям и т.д. В результате рынок заглох, так и не устоявшись [13].

Таким образом, исследовав функции  и структуру построения белорусской  валютно-фондовой биржи, необходимо сделать  вывод о том, что валютно-фондовая биржа призвана стабилизировать финансовое положение в народном хозяйстве за счет оперативного перераспределения средств на те направления и объекты, где в них ощущается наибольшая потребность. ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» включает в себя три секции: валютную, фондовую и секцию срочного рынка. При чем каждая из представленных секций обладает рядом собственных инструментов и черт деятельности.

 

2. Механизм функционирования  валютно-фондовой биржи

 

Механизм функционирования валютно-фондового рынка – это  взаимодействие различных субъектов рынка, связанное с осуществлением валютно-фондовых операций. Этот механизм регламентируется действующим законодательством. Он зависит от концепции развития фондового рынка в национальной экономике, конкретной финансовой политики того или иного государства. Эффективность его работы во многом определяется уровнем развития инфраструктуры рынка ценных бумаг.

Высшим органом управления ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» является Общее собрание акционеров. В состав акционеров биржи, кроме  учредителей входят банки, брокерско-дилерские компании республики и др. Руководство деятельностью биржи в период между Общим собранием акционеров осуществляется Наблюдательным советом [7].

Как отмечалось, ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» включает в  себя три секции: валютная, фондовая и секция срочного рынка.

Рассмотрим основные аспекты механизма функционирования валютного рынка. В соответствии с Инструкцией о порядке биржевой торговли иностранной валютой, утвержденной постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 12 декабря 2007 г., № 220, ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» наделена правом организации торгов иностранной валютой.

Торги иностранной валютой  на бирже осуществляются в рамках Секции валютного рынка. Биржевые торги  проводятся ежедневно с использованием электронной системы торгов. Основными  котируемыми на бирже валютами являются: доллар США, евро, российский рубль. Курсы, сформированные по итогам биржевых торгов, сегодня входят в разряд основных индикаторов валютного рынка. По итогам торгов Национальный банк Республики Беларусь устанавливает официальные курсы белорусского рубля по отношению к доллару США и российскому рублю [7].

Основные мероприятия по развитию биржевого валютного рынка в последние годы были связаны с модернизацией программного обеспечения с целью совершенствования функциональных возможностей торговой системы, а также расширением перечня предоставляемых услуг.

Суммарный объем операций на организованном валютном рынке в 2009 году достиг 39,4 трлн бел. руб. (снижение по отношению к 2008 году – 1,49 %), или 14,1 млрд дол. США (таблица 2.1) [2].

 

Таблица 2.1 – Объем  торгов иностранной валютой в  ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» за 2007-2009 гг.

 

Наименование валюты	2007 год		2008 год		2009 год		Отклонение (+, -)
	млрд бел. руб.	В % к итогу	млрд бел. руб.	В % к итогу	млрд бел. руб.	В % к итогу	в 2008 к 2007	в 2009 к 2008	в 2009 к 2007
Российский рубль	6367,3	27,9	10795,6	27,0	6625	16,8	4428,3	-4170,6	257,7
Доллар США	13238,6	57,9	20621,2	51,6	22660,4	57,6	7382,6	2039,2	9421,8
Евро	3030,4	13,3	8381,6	21,0	9999,1	25,4	5351,2	1617,5	6968,7
Прочие валюты	223,6	1,0	166,3	0,4	85,9	0,2	-57,3	-80,4	-137,7
Итого	22859,9	100,0	39964,7	100,0	39370,4	100,0	17104,8	-594,3	16510,5

 

Доля организованного сегмента в структуре внутреннего валютного рынка в 2009 году сократилась на 10 процентных пунктов по отношению к 2008 году и составила 8,6 % (рисунок 2.1) [2].

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 2.1 – Структура  операций по покупке, продаже иностранной  валюты на внутреннем валютном рынке  за 2008-2009 гг.

Процентное соотношение объема биржевых операций в разрезе инструментов в 2009 году сформировалось в следующей пропорции: USD/BYR – 57,6 %; RUВ/BYR – 16,8 %, EUR/BYR – 25,4 %, прочие валюты – 0,2 %. По сравнению с 2008 годом удельный вес объема торгов долларом США вырос на 6 процентных пунктов, российским рублем сократился на 10,2 процентных пункта, объем торгов евро увеличился на 4,4 процентных пункта. Абсолютным лидером по обороту среди прочих валют стал швейцарский франк. В течение отчетного периода сделки на бирже заключали 30 банков. Лидирующие позиции по объему операций сохранили Национальный банк Республики Беларусь, «Приорбанк» ОАО и ОАО «АСБ Беларусбанк», их вклад в формирование брутто-объема торгов составил 60,3 %. Первая десятка операторов валютного рынка контролировала 89,8 % данного сегмента.

В течение 2009 г. в валютном секторе ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» велась работа над созданием нового модуля «Реестры» в рамках АСЭТ «Торги иностранными валютами», отвечающего за формирование реестра заявок юридических лиц на покупку финансовых инструментов на биржевых торгах. Реализовано две технологические схемы (основная и резервная), одна из которых предполагает использование ресурсов автоматизированного рабочего места участника торгов, вторая – использование стандартизированного электронного документа в установленном формате.

В целях расширения перечня услуг по результатам работы с участниками валютного рынка были начаты мероприятия по организации СВОП рынка иностранной валюты. В течение года был подготовлен проект Операционного регламента торгового дня по сделкам покупки, продажи, конверсии иностранной валюты в ОАО «Белорусская валютнофондовая биржа», включающий порядок проведения торгов и расчетов по сделкам СВОП в режиме «непрерывный двойной аукцион» [3, с. 3].

Параллельно с созданием нормативной базы были доработаны универсальные компоненты торговой системы, такие как настройка параметров торгуемых инструментов и взаимодействие торгового и расчетного модулей в части передачи информации по отдельным финансовым инструментам (группам финансовых инструментов).

Одновременно с развитием технологий торговли биржа проводила мероприятия, направленные на совершенствование и модернизацию сервисного обслуживания участников торгов. В частности, в тестовом режиме была проведена оценка функциональной возможности участия в торгах иностранными валютами в действующем в настоящее время режиме «фиксинг» с использованием удаленных торговых терминалов.