Рынок ценных бумаг Казахстана

n-top:1pt;margin-bottom:0pt;text-indent:21pt;line-height:12pt">В Казахстане создана в  необходимом объёме и функционирует  техническая инфраструктура фондового  рынка, включающая в себя Центральный  депозитарий, Казахстанскую фондовую биржу (KASE), брокеров-дилеров с лицензией первой категории, регистраторов и кастодианов /7/. Она соответствует рекомендациям «Группы тридцати»- фактическому международному стандарту осуществлению депозитарной и расчётно-клиринговой деятельности /10, с.328/.

В результате реализации пенсионной реформы, предусматривающей переход  от солидарной системы к системе  индивидуальных пенсионных накоплений, на рынке ценных бумаг появились  первые полноценные институциональные  инвесторы – накопительные пенсионные фонды и организации, осуществляющие инвестиционное управление пенсионными  активами /11/.

Реализация экономических  интересов эмитентов происходит на первичном фондовом рынке, путём  размещения ценных бумаг среди первых владельцев. Эмитенты осуществляют привлечение  инвестиционных средств путём выпуска  ценных бумаг. Разрешение на выпуск эмиссионных  ценных бумаг даёт уполномоченный государственный  орган. На этом этапе эмитент приобретает  необходимые ему инвестиционные ресурсы. Как правило, первыми покупателями ценных бумаг являются крупные инвестиционные компании, осуществляющие дилерскую  деятельность на фондовом рынке. В Республике Казахстан наибольшая роль, как первых покупателей, отведена кредитно-финансовым институтам в лице накопительных  пенсионных фондов, страховых компаний, инвестиционных фондов, коммерческих банков.

Первичный рынок – это  как бы экономическое пространство, которое ценные бумаги проходят от эмитента до первого покупателя. Экономическим  это пространство называется не только потому, что на нём действуют эмитент  и инвестор, но и потому, что оно  рационально организовано. Для него характерно разделение труда и на нём функционируют специализированные посредники.

Первичный рынок в значительной степени определяет размеры накоплений и инвестиций в стране. Он выступает  средством создания эффективной, с  точки зрения рыночных критериев, структуры национальной экономики, поддерживает пропорциональность хозяйства при сложившемся в данный момент уровне прибыли по отдельным предприятиям и отраслям.

Таким образом, первичный  рынок ценных бумаг является фактическим  регулятором рыночной экономики /9, с.76-90/.

Бумаги приобретённые инвесторами при эмиссии, могут быть перепроданы. Такие сделки совершаются на вторичном рынке, где происходит дальнейшее движение права собственности на ценные бумаги. На этом рынке основными участниками являются не эмитенты и инвесторы, а спекулянты, преследующие цель получения прибыли в виде курсовой разницы, которые, осуществив выкуп всех эмитированных акций на первичном рынке ценных бумаг, затем продают их по более высокой рыночной стоимости, тем самым они обеспечивают ликвидность вторичного фондового рынка. В результате происходит постоянное перераспределение собственности.

Основное назначение вторичного фондового рынка ценных бумаг  состоит в поддержании ликвидного рынка ценных бумаг, что позволяет  реализовать интересы инвесторов. В  этом случае инвестор имеет возможность  в любой момент продать принадлежащие  ценные бумаги по рыночной стоимости. Тем самым поддерживается доверие  инвесторов к фондовому рынку  как инструменту вложения временно свободных денежных средств.

Таким образом, вторичный  рынок в отличие от первичного является инструментом перераспределения  прав собственности и не влияет на размеры инвестиций и накоплений в стране /4, с.131-136/.

Первичное размещение и вторичный  оборот фондовых ценностей предполагает специальные формы торговли, существенным образом отличающиеся от торговли реальным товаром. По способам торговли рынок  ценных бумаг подразделяется по следующим  признакам:

а) организованный и неорганизованный;

б) биржевой и внебиржевой;

в) традиционный и компьютерный;

г) кассовый и срочный.

Среди указанных разновидностей важнейшим является биржевой рынок /12, с.124/, развитие которого будет подробно проанализировано в следующем разделе  нашей дипломной работы.

Важным условием функционирования фондового рынка является обязательное соблюдение всеми участниками правил игры на рынке ценных бумаг, где большое  значение имеет саморегулирование. Особую роль в регулировании играет фондовая биржа как наиболее развитая форма организации рынка и  контроля за деятельностью всех участников биржевой торговли. Но направляющая и регулирующая роль в деятельности финансовых институтов, функционирующих на рынке ценных бумаг, отведена государственным органам. Мировая практика показала необходимость  государственного регулирования фондового рынка. Она выработала формы и методы такого регулирования, сходные в основных чертах, но имеющие свои особенности в различных странах /13, с.70/.

Регулирующие органы выполняют  в основном три функции, направленные на защиту инвесторов от финансовых потерь:

а) регистрация всех участников рынка ценных бумаг;

б) обеспечение всех субъектов  экономики достоверной информацией;

в) осуществление контроля и поддержание правопорядка на рынке ценных бумаг. 

В мировой практике государственное  регулирование рынка ценных бумаг  осуществляется в виде прямого и  косвенного вмешательства уполномоченных органов в его функционирование.

К основным направлениям прямого  вмешательства относится весь комплекс законотворческой деятельности представительных органов и органов исполнительной власти по проблемам и развитию рынка  ценных бумаг. Основой законодательной  инфраструктуры фондового рынка  Республики Казахстан в настоящее  время является Закон «О рынке  ценных бумаг» от 02 июля 2003 года /7/.

Основная идеология рынка  ценных бумаг, отражённая в законодательстве Республики Казахстан, заключается  в следующих принципах:

а) полная и достоверная  информация обо всех видах эмиссии  ценных бумаг, доступная каждому  потенциальному инвестору;

б) квалификация участников рынка ценных бумаг, от которых, возможно, зависит финансовое благополучие клиента.

В систему рычагов косвенного воздействия входят:

а) контроль за находящейся  в обращении денежной массой и  за объёмом кредитов с помощью  государственного влияния на ставки ссудного процента (ставка рефинансирования);

б) налоговая политика государства;

в) выход государства на рынки ссудных капиталов (эмиссионная  деятельность государства), создающий  прямую конкуренцию корпорациям;

г) гарантии правительства  по депозитам, кредитам, займам;

д) внешнеэкономическая политика государства (регулирование операций с иностранной валютой, золотом) /10, с.328-330/.

В настоящее время на финансовом рынке Республики Казахстан действует  единый государственный орган, так  называемый мегарегулятор. Им является Агентство Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций, устанавливающего общие для всех участников финансового рынка правила и контролирующего все сегменты финансового рынка /14/. Такие же органы контроля и регулирования существуют в Норвегии с 1986 года, Великобритании с 1997, Японии – 1988 год, и во многих других странах /13, с.71/.

В Казахстане регулирование  рынка объективно необходимо: во-первых, оно напрямую связано с острой необходимостью изыскания ресурсов для финансирования неотложных потребностей как предприятий государственного сектора, так и для частных предпринимателей; во-вторых, для финансирования государственного бюджета; в-третьих, из-за формирования новых косвенных механизмов контроля за денежной массой со стороны Национального Банка Республики Казахстан.

Сотрудничество между  государственными и саморегулирующими  организациями необходимо для дальнейшей жизнедеятельности системы, так  как их регулирование является эффективным  средством для функционирования рынка ценных бумаг /15, с.20-23/.

Таким образом, рынок ценных бумаг как инструмент рыночного  регулирования играет значительную роль в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который  является регулирующим элементом экономики. Фондовый рынок является наиболее активной частью современного финансового рынка  Республики Казахстан и позволяет  реализовать разнообразные интересы его участников. Он способствует перемещению  капитала от инвесторов, имеющих свободные  денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг.  Наличие развитого рынка ценных бумаг влияет на эффективное развитие всего финансового сектора страны. Для существования в стране развитого рынка ценных бумаг необходимы такие его компоненты, как спрос и предложение, рыночная инфраструктура, а также системы его регулирования. Значение рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает расти. 

 

1.2 История становления  и развития рынка ценных бумаг      

 в Республике  Казахстан 

 

Рынок ценных бумаг в Республике Казахстан формировался и развивается учитывая как исторические традиции страны, так и опыт стран с развитой рыночной экономикой и который может развиваться только при нормальных товарно-денежных отношениях и отношениях собственности.

Экономический рост, сопровождаемый преобразованиями в стране, - главный  фактор становления и развития рынка  ценных бумаг в Республике Казахстан. Пенсионная реформа, массовая приватизация все эти мероприятия оказывают  прямое воздействие на рынок ценных бумаг, и такая тесная взаимоувязка делает невозможным успешную реализацию одного элемента без тщательной разработки другого.

В рамках прошедших и происходящих в стране процессов становления  и совершенствования фондового  рынка в контексте развития всего  финансового рынка, можно выделить несколько этапов формирования с  начала перестройки /16,с.37/. В Казахстане фондовый рынок появился как логический элемент осуществления процессов  разгосударствления и приватизации, где государственное регулирование  играет особую роль /Приложение А/.