Роль иностранных инвестиций в реформируемой экономике России

      По  срокам размещения заграничные капиталовложения делятся на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.

      К последним относят вложения более  чем на 15 лет. В данную группу входят наиболее значимые капиталовложения, так как к долгосрочным относятся  все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных  инвестиций (преимущественно частные), а также ссудный капитал (государственные и частные кредиты). 

      По  характеру использования зарубежные капиталовложения бывают ссудными и предпринимательскими.

      Ссудные инвестиции означают предоставление средств взаймы ради получения прибыли в форме процента. В этой сфере довольно активно выступают капиталы из государственных и вложения из частных источников.

      Предпринимательскими  инвестиции прямо или косвенно вкладываются в производство и связаны с получением того или иного объема прав на получение прибыли в форме дивиденда. Чаще всего речь идет здесь о вложениях частного капитала. 

      По  целям предпринимательские капиталовложения делятся на прямые и портфельные.

            Прямые  инвестиции - основная форма экспорта частного предпринимательского капитала, обеспечивающая установление эффективного контроля и дающая право непосредственного распоряжения над заграничной компанией. Являются вложением капитала для получения долгосрочного интереса. По определению МВФ, прямыми иностранными инвестициями являются в том случае, когда иностранный собственник владеет не менее 25% уставного капитала акционерного общества. По американскому законодательству - не менее 10%, в станах Европейского Сообщества - 20-25%, а в Канаде, Австралии и Новой Зеландии - 50%.

      Прямые  инвестиции делятся на две группы:

      трансконтинентальные  капитальные вложения, обусловленные возможными лучшими условиями рынка, то есть тогда, когда существует возможность поставлять товары с нового производственного комплекса непосредственно на рынок данной страны (континента). Издержки играют здесь небольшую роль, главное - нахождение на рынке. Разница в издержках производства по сравнению с материнской компанией является меньшим фактором влияния на размещение производства на данном континенте. Издержки производства являются решающим для определения страны данного континента, в которой необходимо создать новые производственные мощности;

      транснациональные вложения - прямые вложения, часто в соседней стране. Цель- минимизация издержек по сравнению с материнской компанией. 

      Черты, характерные для прямых инвестиций:

• при прямых зарубежных инвестициях инвесторы, как правило, лишаются возможности быстрого ухода с рынка;
• большая степень риска и большая сумма, чем при портфельных инвестициях;
• более высокий срок капиталовложений, они более предпочтительны для стран-импортеров иностранного капитала.

 

      Прямые  зарубежные инвестиции направляются в  принимающие страны двумя путями:

• организация новых предприятий;
• скупка или поглощение уже существующих компаний.

 
 

      «Портфельные» инвестиции- такие капитальные вложения, доля участия которых в капитале фирм ниже предела, обозначенного для прямых инвестиций. Портфельные инвестиции не обеспечивают контроля за заграничными компаниями, ограничивая прерогативы инвестора получением доли прибыли (дивидендов).

      В ряде случаев международные корпорации реально контролируют иностранные  предприятия, обладая портфельными инвестициями, из-за двух причин:

• из-за значительной распыленности акций среди инвесторов;
• по причине наличия дополнительных договорных обязательств, ограничивающих оперативную самостоятельность иностранной фирмы. Имеются в виду лицензионные соглашения, контракты на маркетинговые услуги и техническое обслуживание.

      Повышение роли портфельных инвестиций в последнее  десятилетие связано с возможностью проведения спекулятивных операций, наращиванию масштабов которых способствовал ряд факторов: интернационализация деятельности фондовых бирж, снятие ограничений на допуск иностранных компаний на многих крупнейших фондовых биржах, расширение международных операций банков с ценными бумагами пенсионных фондов и других сберегательных учреждений. 

      Прочие  инвестиции - группа инвестиций, в которую в основном входят международные займы и банковские депозиты. 

      Формы заграничных капиталовложений в  изложенной схеме все равнозначны. Между тем не до конца ясно, какие формы инвестиций важнее с точки зрения управления реальным производством. В основе этих разночтений, которые выходят на уровень законодательных актов и правительственных постановлений, лежит, как правило, личный или групповой интерес соответствующих финансово-промышленных кругов. Но все более признается приоритетное значение прямых инвестиций как наиболее удачно объединяющих национальные (или государственные) интересы различных слоев общества. К тому же они преимущественно связаны с конкретными международно-оперирующими факторами, финансово-промышленными группами, поэтому они более управляемы, их «правила игры» более определенны, что особенно важно с позиций обеспечения реальных конкурентных стандартов для национальной экономики. 

***.

      Таким образом существуют различные формы  иностранных инвестиций.  Прежде, чем выбрать ту или иную форму  вложения капитала, иностранные инвесторы  должны быть уверены в том, что  страна реципиент имеет благоприятный  инвестиционный климат, который определяется уровнем политической и экономической стабильности, инвестиционной политикой, устойчивостью денежной единицы и прочими факторами.

     Как уже было сказано выше, наибольший интерес вызывают развивающиеся  страны. Так как экономика большинства этих стран находится в состоянии продолжающегося быстрого роста, а многие рынки, например, фондовые, не являются высокоразвитыми, то инвестиции будут иметь высокую доходность. 
 
 

3. Развивающиеся рынки  и Россия. 
 

     1) Общие характеристики  развивающихся стран. 

      Экономика развития представляет собой выделившееся важное направление традиционной экономической  мысли и политической экономии. Занимаясь  проблемами эффективности распределения  ресурсов и обеспечения устойчивого  роста основных хозяйственных показателей, она уделяет главное внимание экономическим, социальным и институциональным механизмам, способствующим быстрому и всеохватывающему улучшению условий жизни населения в развивающихся странах.

      В чисто экономическом понимании  термин «развитие» означает способность экономики, долгое время находившейся в состоянии относительного статистического равновесия, создавать импульсы и поддерживать годовые темпы роста валового национального продукта.

      Развитие  следует рассматривать как многоплановый  процесс, ведущий к радикальным изменениям в социальных структурах, поведении людей, общественных институтах, а также к ускорению экономического роста, сокращению неравенства и искоренению безработицы.

     По  своей сути развитие представляет собой  комплекс изменений, посредством которых ориентированная на удовлетворении основных потребностей и запросов отдельных людей и групп населения социальная система движется от состояния всеобщей неудовлетворенности к новым более благоприятным материальным и духовным условиям жизни.

     Термин  «развивающиеся рынки», используемый по отношению к фондовым рынкам, был создан экспертами Международной  финансовой корпорации группы Всемирного Банка, когда они стали работать над концепцией создания фондов и  развития рынков капитала в наименее развитых регионах мира. Интуитивно мы понимали, что «развивающиеся» означает «появляющиеся» или «неразвитые».

     На  первый взгляд может показаться, что  список стран (по данным на 1990г.-список из 123 стран), где специалист по развивающимся  рынкам может осуществлять инвестиции, довольно широк. На самом деле эти возможности по ряду причин довольно ограничены, хотя они расширяются. Прежде всего, во многих из развивающихся стран нет фондовых рынков или даже формальных рынков капитала, где инвестиции можно было бы сделать привычным и относительно безопасным образом. Вся организация рынков капитала в целом и фондовых рынков в частности требует создания сложной инфраструктуры, включающей процедуры расчетов, системы оплаты, ответственное хранение ценных бумаг, нормативно-правовое обеспечение и широкий спектр взаимоотношений, которые сегодня отсутствуют на развивающихся рынках. 

      Общие черты развивающихся  стран:  

1. Низкий  уровень жизни из-за низких доходов, высокой степени неравенства, плохого  здоровья населения и неудовлетворительной системы образования.
2. Низкая производительность.
3. Высокие темпы роста населения и тяжелое бремя содержания нетрудоспособной части.
4. Высокий растущий уровень безработицы и неполной занятости.
5. Значительная зависимость от сельскохозяйственного производства и экспорта топлива и сырья.
6. Подчиненное положение, зависимость и уязвимость в системе международных отношений

 

      Жизненный уровень большинства населения  развивающихся стран остается крайне низким, причем это проявляется в  сравнении не только с развитыми государствами, но и с малочисленными элитными группами в своих  странах. Количественные и качественные показатели подтверждают это плачевное положение: низкий уровень доходов (нищета), плохие жилищные условия, неудовлетворенное здоровье, недостаточное образование или его отсутствие, высокий уровень младенческой смертности, низкие показатели средней продолжительности жизни и занятости, апатия и чувство безнадежности. 

      Рассмотрим  некоторые важные показатели: 

       Доход на душу  населения, темпы  роста. 

     Валовой национальный продукт (ВНП) в расчете на душу населения часто используют как обобщенный показатель для сравнения уровня жизни в различных странах. Он также чаще всего применяется и в качестве универсального измерителя экономической активности. ВНП рассчитывается сложением добавленной стоимости, произведенной в стране и за рубежом, использованной без вычета амортизации, и населением этой страны.

     Валовой внутренний продукт (ВВП) показывает стоимость конечной продукции, предназначенной для потребления и произведенной в стране как ее гражданами, так и нерезидентами.

     Таким образом, ВНП состоит из ВВП плюс разница между зарубежными доходами резидентов за оказанные там услуги (рабочая сила и капитал) и минус  выплаты нерезидентам за их вклад  в национальную экономику. 

      Для многих развивающихся стран характерен не только более низкий уровень дохода на душу населения, чем в развитых государствах, но и более медленный  рост ВНП. В 80-х гг. Развивающиеся  страны существенно замедлили свой экономический рост, а реальный доход на душу населения в 1990г. сократился на 0,2% и продолжал уменьшаться в 1991г., что видно из следующего рисунка:

                 

                                                                                                          Рис.2.1.

Распределение национального дохода. 

     Неравенство в распределении доходов является в той или иной мере актуальной проблемой для всех стран как  развитых, так и развивающихся. Но разрыв в развивающихся странах, как правило, значительно больший, чем в более развитых странах. 

      Масштабы  бедности и здоровье. 

      Степень и масштабы бедности в стране определяются двумя факторами: 1) уровнем дохода на душу населения и 2) степенью равномерности  его распределения. Чем выше неравномерность  в распределении достигнутого уровня доходов, тем больше масштабы нищеты. Соответственно при сложившейся системе распределения чем ниже уровень дохода, тем шире распространение нищеты.

      Многие  жители развивающихся стран страдают не только от низких доходов, но и от недоедания, болезней, неудовлетворительного физического состояния. 

     Низкий  уровень производительности. 

      Кроме низкого жизненного уровня, развивающиеся  страны характеризуются и низкой производительностью труда. Концепция  производственной функции, выражающая системную зависимость между объемом производства и комбинацией создающих его факторов при существующем уровне технологии, часто используется для описания путей, посредством которых общество удовлетворяет свои материальные потребности. Однако эта концепция  технической зависимости должна дополняться более широким подходом, который учитывал бы и другие компоненты - искусство управления (менеджмент), мотивацию труда рабочих и гибкость институциональных структур. Производительность труда в развивающихся странах (выпуск в расчете на одного рабочего) очень низка в сравнении с развитыми государствами.