Прогнозирование стоимости финансового актива

          Долгосрочная задолженность включает срочные ссуды, предоставляемые такими финансовыми институтами,  как банки,  страховые компании,  так и более формальную эмиссию облигаций,  необеспеченных долговых обязательств и векселей. 

Внутри анализа капитала и резервов сначала анализируется  состав  капитала, а далее рассматриваются показатели резервов компании.

Анализ отчета о прибылях и убытках

Отчет о прибылях и убытках  характеризует финансовые результаты деятельности компании за отчетный период.  Данные отчета о прибылях и убытках используются для оценки результатов деятельности организации за

период, а также для прогноза будущей ее доходности. Будущие результаты деятельности компании являются очень важным показателем для потенциальных инвесторов, так как характеризует возможность получения дивидендов в будущем и их величину. Анализ отчета о прибылях и убытках предполагает последовательное изучение всех статей отчета применительно к разным видам деятельности организации и тенденции их изменения.

Анализ финансовых результатов  финансовой деятельности организации включает:

• Исследование изменений каждого показателя за текущий анализируемый период (горизонтальный анализ);
• Исследование структуры соответствующих показателей и их изменения (вертикальный анализ);
• Изучение динамики изменения показателей за ряд отчетных периодов.

Анализ отчета о движении денежных средств

Отчет о движении денежных средств – совокупность показателей, развернуто характеризующих поток денежных средств в отчетный период.³

Информация,  содержащаяся в Отчете о движении денежных средств, необходима для оценки:

• Перспективной возможности организации создавать
• положительные потоки денежных средств;
• Способности организации выполнять свои обязательства по
• расчетам с кредиторами, выплате дивидендов и иных платежей;
• Потребности в дополнительном привлечении денежных средств
• со стороны;
• Причин различия между чистыми доходами организации и
• связанными с ними поступлениями и платежами;
• Эффективности операций по финансированию организации и
• инвестиционных сделок в денежной и безденежной формах.

Существует две методики анализа движения денежных средств: прямой и косвенный анализ. Прямой метод составления отчета предполагает отражение непосредственных потоков денежных средств, поступивших от покупателей, выплаченных персоналу и т.д. При косвенном методе финансовый результат преобразуется с помощью ряда корректировок в величину изменения денежных средств за период.

Анализ  коэффициентов  финансово-хозяйственной деятельности

Ликвидность предприятия  в краткосрочном периоде определяется его возможностями покрыть свои краткосрочные обязательства, она означает способность обратить активы компании в наличность. Недостаток ликвидности может означать уменьшение прибыльности, потерю контроля и частичную или полную потерю вложений капитала для собственников, а также задержку в уплате процентов, потерю ссуженных средств – для кредиторов. 

В первую очередь оценивается  динамика величины рабочего капитала, который представляет собой разницу между текущими активами,  которые включают в себя денежные средства, денежные эквиваленты, дебиторскую  задолженность и векселя к получению, запасы и расходы будущих периодов и текущими пассивами, которые включают в себя кредиторскую задолженность, векселя к оплате, краткосрочные банковские и прочие ссуды, налоги и начисления. Далее рассчитываются основные показатели ликвидности, такие, как:

• коэффициент текущей ликвидности:

Коэффициент текущей ликвидности = оборотные активы / краткосрочные обязательства *100% ;

• коэффициент срочной  ликвидности:

Коэффициент срочной ликвидности = оборотные активы – запасы / краткосрочные  обязательства;

• коэффициент абсолютной ликвидности: 

          Коэффициент абсолютной ликвидности = деньги + краткосрочные ценные бумаги / краткосрочные обязательства.

Затем проводится анализ финансовой устойчивости предприятия,

который определяет уровень  ее финансовой независимости и платежеспособности. Различают четыре типа финансовой устойчивости:

• абсолютная финансовая устойчивость;
• нормальная устойчивость финансового состояния, обеспечивающая платежеспособность организации;
• неустойчивое финансовое состояние;
• кризисное финансовое состояние. 

Рассчитываются следующие  коэффициенты:

Коэффициент  собственного капитала, который показывает, какова доля владельца предприятия в общей сумме вложенных средств и рассчитывается по формуле:⁴

Коэффициент собственного капитала = собственный капитал / активы

Коэффициент независимости,  который определяет уровень общей независимости предприятия в финансовой сфере и рассчитывается по формуле: 

Коэффициент независимости = капитал и резервы + резервы предстоящих расходов / валюта баланса.

Коэффициент финансовой зависимости,  который определяет долю заемных средств капитала в валюте баланса:

Коэффициент финансовой зависимости = финансовые обязательства +         резервы предстоящих расходов / валюта баланса

Коэффициент маневренности  собственных средств предприятия, который определяет, какая доля собственных средств предприятия используется для финансирования в краткосрочном периоде.

Коэффициент маневренности  собственных средств = финансовые обязательства + резервы предстоящих расходов / запасы и затраты.

Коэффициент финансового риска,  который показывает отношение размера привлеченного капитала к объему собственных средств.

Коэффициент финансового  риска = заемный капитал  / собственный капитал 

Коэффициент финансовой устойчивости организации, который определяет степень эффективности использования капитала,  вложенного в активы предприятия.

Коэффициент финансовой устойчивости = собственный капитал + долгосрочные финансовые обязательства / валюта баланса.⁵

Анализ рентабельности предназначен для оценки общей эффективности вложения средств в предприятие. Он широко используются для оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятий всех отраслей.

Однако, несмотря на то, что  фундаментальный анализ учитывает  множество факторов, определяющих стоимость  акций компании, есть также и такие  факторы, которые невозможно просчитать, пользуясь инструментами фундаментального анализа, например: спрос и предложение на акции, зависящий во многом от субъективного мнения инвесторов. К недостаткам фундаментального анализа можно отнести также его сложность и трудоёмкость, что делает его недоступным для инвесторов, не имеющих экономического образования.

                                                         

 

 

1.3. Технический анализ

 

 

Методы технического анализа  кардинально отличаются от фундаментальных  методов. Технические аналитики  рассматривают акцию (либо другой финансовый актив) как продукт свободного рынка, чья цена определяется взаимодействием спроса и предложения. Технический анализ рассматривает цену, объем или сочетание факторов, чтобы оценить поведение рынка, основываясь на предпосылке, что рынок – самый лучший индикатор того, что цены активов будут делать в будущем.

Цены акций или других инструментов движутся, придерживаясь  определенных тенденций (трендов), и искусство идентификации этих трендов и моментов их смены и является искусством технического анализа. В техническом анализе предполагается, что цена акции отражает всю информацию относительно этой акции. Что заставляет данный актив повыситься в цене? Для технического аналитика ответ абсолютно прост – актив повышается в цене потому, что спрос на него выше, чем его предложение. Другими словами, инвесторы согласны платить более высокие цены за обладание данным активом. Почему? Этот вопрос совершенно не волнует аналитика, все воспринимается как данность.

Для любых методов технического анализа безразлично, какие активы лежат в его основе. Он настолько  же применим к анализу цен на кофе, как и к анализу поведения доллара на международных финансовых рынках. Аналитику не нужно быть специалистом в области кофе или доллара, его не интересуют слухи, сведения об урожайности, мнения других людей – вся необходимая информация уже заложена в цену данного актива. Все, что необходимо знать аналитику, – это цены открытия, закрытия, самую высокую и самую низкую цены и объем торгов за минимальный рассматриваемый период, которым могут быть как пятиминутные отрезки, так и месячные периоды. Для анализа рынка производных финансовых инструментов рассматривается еще такой показатель, как объем открытых  позиций.

Специфика технического анализа  выдвигает к возможностям его  применения определенные требования. Это:

• высококонкурентный рынок, обеспечивающий совершенную ликвидность активов, т. е. в любой момент времени вы можете как купить, так и продать актив по рыночной цене;
• отсутствие субъекта, способного единолично существенно влиять на рынок и устанавливать на нем какие-либо преграды конкуренции.⁶

Таким образом, мы разобрались  в главных отличиях подходов к  анализу. Фундаментальный анализ, в общем смысле, занимается причинно-следственной связью экономических событий с событиями на фондовом или товарном рынке, а технический – только эффектом их воздействия, изначально основываясь на том, что все значимые для рынка события уже заложены в ценах активов, и исследует только принципы развития факторов рынка. В современных российских условиях целесообразнее использовать для прогнозирования стоимости активов методы фундаментального анализа, поскольку российский фондовый рынок отличается высокой волатильностью, что делает методы технического анализа малоэффективными.

 

2. ПРОГНОЗИРОВАНИЕ СТОИМОСТИ АКЦИЙ КОМПАНИИ ОАО «РОСТЕЛЕКОМ»

 

2.1. Макроэкономический анализ состояния экономики РФ

 

В 2012 году продолжился рост экономики РФ. Прирост ВВП составил 104,9% и 104,04%⁷ в первом и втором квартале соответственно. Инвестиции в основной капитал увеличились на 8.8% к уровню 2011 года. В январе-августе 2012г. внешнеторговый оборот России составил, по данным Банка России, 487,9 млрд. долларов США (105,0% к январю-августу 2011г.), в том числе экспорт - 304,0 млрд. долларов (105,2%), импорт - 183,8 млрд. долларов (104,7%). Сальдо торгового баланса оставалось положительным, 120,2 млрд. долларов США (в январе-августе 2011г. - 113,3 млрд. долларов)⁸. Промышленное производство в январе-августе 2012 года выросло на 3.1% к аналогичному периоду 2011 года. Оборот розничной торговли вырос на 6.6% к аналогичному периоду предыдущего года, объем платных услуг населению – на 4%. Реальные располагаемые денежные доходы населения выросли на 3.6% к уровню 2011 года. Общая численность безработных сократилась на 14.8% к уровню 2011 года. Однако инфляция также выросла на 4.3%⁹ к аналогичному периоду предыдущего года.

Таким образом, на основе проведенного анализа можно сделать вывод, что в 2011-2012 годах экономика России продолжала расти. Рост показывают почти  все показатели экономики, растут инвестиции, растут реальные располагаемые доходы населения и т.д. Следует отметить, что такое развитие экономики  позволяет нам строить положительные  прогнозы относительно инвестирования в российскую компанию, однако следует провести дальнейшие этапы анализа.

 

 

2.2. Анализ отрасли связи

 

Телекоммуникации сегодня  играют все большую роль как в  процессах удовлетворения потребностей в информации, так и в развитии современного общества в целом. Углубление информатизации общества требует создания и совершенствования эффективной системы распространения информации. Эта задача является основной функцией отрасли телекоммуникаций, которая представляет собой совокупность предприятий связи, образующих взаимоувязанный производственно-хозяйственный комплекс.

Сегодня связь и информатизация являются одними из наиболее перспективных и динамично развивающихся базовых инфраструктурных отраслей, обладающих потенциалом долгосрочного экономического роста. И в этом качестве они не только поддерживают развитие общества, но и способствуют обеспечению безопасности страны и сохранению ее территориальной целостности. Вместе с тем телекоммуникационные и информационные сети и системы являются одним из важнейших источников, обеспечивающих функционирование и подъем экономики российского государства.