Проблемы и перспективы развития финансовых инструментов рынка ценных бумаг в РК

б) перераспределительная  функция: происходит перераспределение  права собственности, которое при  наличии рынка ценных бумаг решается наиболее лёгким и естественным путём, а именно покупкой долевых ценных бумаг, удостоверяющих право их владельца  на участие в управлении акционерным  обществом;

в) функция  страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирование, стала  возможной благодаря появлению  класса производных ценных бумаг, фьючерсных и опционных контрактов.

г) функция  «притяжения венчурного капитала», дающая возможность субъектам рынка  рискнуть своим капиталом для  получения высокой прибыли;

д) функция  повышения ликвидности долга, в  том числе государственного, покрытие его с помощью выпуска ценных бумаг /4, с.75-76/.

   Крупнейшим  эмитентом ценных бумаг в Республике Казахстан является государство, в  лице как национального правительства, так и местных органов власти /8, с.9/. Для предпринимательских структур эмиссия ценных бумаг – самая  выгодная форма доступа к рынку  капиталов, которая позволяет при  относительно небольших затратах стать  обладателем солидного капитала: собственного (при выпуске акций) или заёмного (при выпуске облигаций). Так, при создании компании в целях  формирования собственного капитала её учредители прибегают к акционированию, которое может быть обычным или  льготным (приватизация) /9, с.70/.

   Покупателями  ценных бумаг могут быть любые  юридические и физические лица, в  том числе и нерезиденты. Основными  инвесторами являются: население, банки  второго уровня, пенсионные фонды, страховые  компании, инвестиционные фонды.

   Инфраструктура  фондового рынка является связующим  звеном между инвестором и эмитентом, обеспечивая аккумуляцию денежных средств инвесторов и направляя  финансовые потоки на приобретение ценных бумаг эмитентов, дающих наибольшую доходность. При этом важной задачей  фондового рынка является предоставление инвестору возможности возврата вложенных в ценные бумаги денежных средств путём продажи ценных бумаг без существенной потери в  их цене. Если фондовый рынок выполняет  данную задачу, он называется ликвидным.

   Таким образом, роль фондового рынка в  экономике можно оценить с  двух позиций. Во-первых, с точки зрения привлечения в экономику денежных средств, а во-вторых, с точки зрения вложения свободных денежных средств в какой-либо фондовый инструмент.

   Задача  рынка ценных бумаг – обеспечить возможно более полный перелив сбережений в инвестиции по цене, которая бы устраивала как продавцов, так и  покупателей ценных бумаг. Решение  этой задачи невозможно без участия  действующих на рынке ценных бумаг  профессиональных участников, которые  являются посредниками. Только они  знают, в каком состоянии находятся  рынки ценных бумаг, на каких условиях и какие ценные бумаги выпускать, обслуживают этот рынок и решают его задачи /6, с.36-37/.

   На  фондовом рынке работают профессиональные участники, которых по характеру  выполняемых ими функций можно  разделить на следующие группы.

   Во-первых, основная группа – операторы, осуществляющие сделки купли-продажи ценных бумаг. К ним относятся брокеры, дилеры и компании, осуществляющее доверительное  управление предоставленными им денежными  средствами.

   Брокеры осуществляют сделки на рынке ценных бумаг в интересах другого  лица в качестве посредника этого  лица. Дилеры совершают сделки купли-продажи  ценных бумаг на фондовом рынке от своего имени и за свой счёт. Компании, осуществляющие доверительное управление предоставленными средствами, выполняют  управление переданными им во владение имуществом. Этим имуществом могут  быть ценные бумаги, денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства и ценные бумаги, получаемые в результате такого управления

   Во-вторых, это организаторы работы обеспечивают функционирование торговых площадок, которые подразделяются на биржевые и внебиржевые. На фондовом рынке  они выполняют разные функции.

   Биржевые  торговые площадки обеспечивают концентрацию спроса и предложения. Это позволяет  формировать реальные цены на продаваемые  ценные бумаги. Внебиржевые торговые площадки обеспечивают: перемещение  значительных объёмов ценных бумаг  между конкретными инвесторами; формирование крупных пакетов акций  путём обеспечения взаимодействия рынка мелких продавцов и крупных  покупателей; осуществление рискованных  спекулятивных сделок (продажа ценных бумаг, которыми продавец ещё не владеет, в условиях падающего рынка с  надеждой откупить их по более низкой цене).

   В-третьих, клиринговые организации, банки  и депозитарии, осуществляющие учёт взаимных обязательств и движения прав собственности на ценные бумаги между  участниками сделки.

   В-четвёртых, реестродержатели, осуществляющие соответствующие  записи в реестре акционеров о  новых владельцах ценных бумаг /6, с.37-38/.

   В Казахстане создана в необходимом  объёме и функционирует техническая  инфраструктура фондового рынка, включающая в себя Центральный депозитарий, Казахстанскую фондовую биржу (KASE), брокеров-дилеров с лицензией первой категории, регистраторов и кастодианов /7/. Она соответствует рекомендациям «Группы тридцати»- фактическому международному стандарту осуществлению депозитарной и расчётно-клиринговой деятельности /10, с.328/.

   В результате реализации пенсионной реформы, предусматривающей переход от солидарной системы к системе индивидуальных пенсионных накоплений, на рынке ценных бумаг появились первые полноценные  институциональные инвесторы –  накопительные пенсионные фонды  и организации, осуществляющие инвестиционное управление пенсионными активами /11/.

   Реализация  экономических интересов эмитентов  происходит на первичном фондовом рынке, путём размещения ценных бумаг среди  первых владельцев. Эмитенты осуществляют привлечение инвестиционных средств  путём выпуска ценных бумаг. Разрешение на выпуск эмиссионных ценных бумаг  даёт уполномоченный государственный  орган. На этом этапе эмитент приобретает  необходимые ему инвестиционные ресурсы. Как правило, первыми покупателями ценных бумаг являются крупные инвестиционные компании, осуществляющие дилерскую  деятельность на фондовом рынке. В Республике Казахстан наибольшая роль, как первых покупателей, отведена кредитно-финансовым институтам в лице накопительных  пенсионных фондов, страховых компаний, инвестиционных фондов, коммерческих банков.

   Первичный рынок – это как бы экономическое  пространство, которое ценные бумаги проходят от эмитента до первого покупателя. Экономическим это пространство называется не только потому, что на нём действуют эмитент и инвестор, но и потому, что оно рационально организовано. Для него характерно разделение труда и на нём функционируют специализированные посредники.

   Первичный рынок в значительной степени  определяет размеры накоплений и  инвестиций в стране. Он выступает  средством создания эффективной, с  точки зрения рыночных критериев, структуры  национальной экономики, поддерживает пропорциональность хозяйства при  сложившемся в данный момент уровне прибыли по отдельным предприятиям и отраслям.

   Таким образом, первичный рынок ценных бумаг является фактическим регулятором  рыночной экономики /9, с.76-90/.

   Бумаги  приобретённые инвесторами при  эмиссии, могут быть перепроданы. Такие  сделки совершаются на вторичном  рынке, где происходит дальнейшее движение права собственности на ценные бумаги. На этом рынке основными участниками  являются не эмитенты и инвесторы, а  спекулянты, преследующие цель получения  прибыли в виде курсовой разницы, которые, осуществив выкуп всех эмитированных  акций на первичном рынке ценных бумаг, затем продают их по более  высокой рыночной стоимости, тем  самым они обеспечивают ликвидность  вторичного фондового рынка. В результате происходит постоянное перераспределение  собственности.

   Основное  назначение вторичного фондового рынка  ценных бумаг состоит в поддержании  ликвидного рынка ценных бумаг, что  позволяет реализовать интересы инвесторов. В этом случае инвестор имеет возможность в любой  момент продать принадлежащие ценные бумаги по рыночной стоимости. Тем самым  поддерживается доверие инвесторов к фондовому рынку как инструменту  вложения временно свободных денежных средств.

   Таким образом, вторичный рынок в отличие  от первичного является инструментом перераспределения прав собственности  и не влияет на размеры инвестиций и накоплений в стране /4, с.131-136/.

   В мировой практике государственное  регулирование рынка ценных бумаг  осуществляется в виде прямого и  косвенного вмешательства уполномоченных органов в его функционирование.

   К основным направлениям прямого вмешательства  относится весь комплекс законотворческой деятельности представительных органов  и органов исполнительной власти по проблемам и развитию рынка  ценных бумаг. Основой законодательной  инфраструктуры фондового рынка  Республики Казахстан в настоящее  время является Закон «О рынке  ценных бумаг» от 02 июля 2003 года /7/.

   Основная  идеология рынка ценных бумаг, отражённая в законодательстве Республики Казахстан, заключается в следующих принципах:

а) полная и достоверная информация обо  всех видах эмиссии ценных бумаг, доступная каждому потенциальному инвестору;

б) квалификация участников рынка ценных бумаг, от которых, возможно, зависит финансовое благополучие клиента.

   В настоящее время на финансовом рынке  Республики Казахстан действует  единый государственный орган, так  называемый мегарегулятор. Им является Агентство Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций, устанавливающего общие для всех участников финансового рынка правила и контролирующего все сегменты финансового рынка /14/. Такие же органы контроля и регулирования существуют в Норвегии с 1986 года, Великобритании с 1997, Японии – 1988 год, и во многих других странах /13, с.71/.

   В Казахстане регулирование рынка  объективно необходимо: во-первых, оно  напрямую связано с острой необходимостью изыскания ресурсов для финансирования неотложных потребностей как предприятий  государственного сектора, так и  для частных предпринимателей; во-вторых, для финансирования государственного бюджета; в-третьих, из-за формирования новых косвенных механизмов контроля за денежной массой со стороны Национального  Банка Республики Казахстан.

   Сотрудничество  между государственными и саморегулирующими  организациями необходимо для дальнейшей жизнедеятельности системы, так  как их регулирование является эффективным  средством для функционирования рынка ценных бумаг /15, с.20-23/.

   Таким образом, рынок ценных бумаг как  инструмент рыночного регулирования  играет значительную роль в мобилизации  инвестиций. Совокупность ценных бумаг  в обращении составляет основу фондового  рынка, который является регулирующим элементом экономики. Фондовый рынок  является наиболее активной частью современного финансового рынка Республики Казахстан  и позволяет реализовать разнообразные  интересы его участников. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг.  Наличие  развитого рынка ценных бумаг  влияет на эффективное развитие всего  финансового сектора страны. Для  существования в стране развитого  рынка ценных бумаг необходимы такие  его компоненты, как спрос и  предложение, рыночная инфраструктура, а также системы его регулирования. Значение рынка ценных бумаг как  составной части финансового  рынка продолжает расти. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Виды финансовых инструментов рынка ценных бумаг

Инструментами рынка ценных бумаг или фондового  рынка являются ценные бумаги. В  странах рыночной экономики существует большое число разновидностей ценных бумаг - акции, облигации, а также  производные от них ценные бумаги: опционы, фьючерные контракты, ценные бумаги взаимных фондов и др.