Проблемы и перспективы использования лизинговых отношений в России и повышение их роли в финансировании инвестиционного процесса

Второй этап. (2002-2005). В 2002 году развитие рынка лизинга получило несколько дополнительных импульсов. В начале 2002 года были внесены существенные изменения в законодательство. Новая версия закона «О лизинге» была приведена в соответствие с другими законодательными актами, в том числе с Налоговым кодексом, что усилило эффективность правового обеспечения лизинговой деятельности. С отменой лицензирования были сняты бюрократические барьеры на пути развития лизинговых компаний. Однако самым существенным толчком для развития лизинга стала отмена с 2002 года налоговой льготы по капиталовложениям для предприятий. В результате при приобретении основных фондов за счет собственных средств компании утратили право относить часть затрат на уменьшение налогооблагаемой базы при расчете налога на прибыль. На себестоимость стало возможным относить только проценты по банковскому кредиту. Таким образом, только при использовании механизма лизинга, у предприятий осталось право относить затраты на перевооружение производства на себестоимость своей продукции в полном объеме. В 2003 году лизинг закрепился как «массовый» инструмент финансирования реального сектора экономики. Это характеризовалось, во-первых, тем, что в 2003 г. заметно удлинились сроки лизинговых сделок - сделки в рублях на срок до пяти лет стали нормальной практикой. Во-вторых, вследствие быстрого роста бизнеса лизинговых компаний, появления новых компаний и вследствие увеличения их доступа к различным источникам финансирования выросла конкуренция на рынке лизинга. Благодаря этому лизинг стал доступен для более широкого круга заемщиков. Несмотря на стремительные темпы развития лизинга в России, специфика этого инструмента, его уникальные преимущества на фоне других финансовых инструментов, оставались не вполне ясны для многих потенциальных участников лизинговых сделок (заемщиков, производителей оборудования, инвесторов). Дефицит информации о лизинге, практически полное отсутствие систематизированных данных как о рынке финансовой аренды в целом, так и о деятельности отдельных лизинговых компаний, являлись существенными препятствиями на пути развития российского лизингового рынка. Кроме того, снизилось стимулирующее значение фактора острой потребности в инвестициях, поскольку с ростом инвестиционной привлекательности России, для компаний стал доступен более широкий круг финансовых инструментов, более выгодные условия займов. Доля собственных средств в инвестициях в основной капитал стала снижаться, а доля заемных - возрастать. В этих условиях лизинг стал развиваться в большей степени за счет своих «классических» клиентов - предприятий среднего и малого бизнеса, производящих продукцию относительно высокого уровня переработки, ориентированную на внутренний рынок[31].

Третий этап. На цикличность развития экономических систем исследователи обратили внимание еще в первой половине 19 века. Цикл характеризуется последовательностью протекания экономических процессов в определенном режиме, когда в экономике происходят изменения основных параметров - рост ВВП сменяется спадом, за которым снова следует рост. Это обусловливается тем, что стремясь к расширению производства, завоеванию возможно большей доли рынка, который в каждый данный момент имеет пределы, владельцы предприятий периодически создают ситуацию перепроизводства товаров, в результате чего возникает перевес предложения над спросом по какому-либо товару, и соответственно падение цен на этот товар. Циклы в экономике называют, в частности, по именам открывших их экономистов: циклы Кондратьева - длиной в 55 лет (48-60 лет, «длинные волны»), циклы Жуглара - 10 лет (7-12 лет, «инвестиционные циклы»), циклы Китчена - 3,3 года. Все эти циклы взаимодействуют. Каждый цикл Кондратьева содержит несколько циклов Жуглара, а каждый цикл Жуглара - несколько циклов Китчина. К 2005 году завершилась вторая волна инвестиционного спроса на рынке лизинга. Большинство заключенных в 2001-2003 гг. сделок, за редким исключением, закончились. Об этом в частности свидетельствует снижение в 2005 году темпов прироста объема лизинговых платежей, связанное с «взрослением» рынка и сопутствующим ему изменением структуры, удлинением средних сроков лизинговых сделок, а также графиков платежей и финансирования, в том числе с появлением сделок, близких к проектному финансированию.

В 2006 году наступил новый этап развития рынка лизинга. Прирост объема профинансированных средств составил, по нашим оценкам, примерно 90%, прирост объема нового бизнеса - 83%. Такой впечатляющий прирост объема новых сделок и профинансированных средств в 2006 году является фундаментом устойчивого и быстрого роста на ближайшие несколько лет. Дальнейшее развитие рынка может пойти двумя путями. С одной стороны, может повториться существующий на рынке пятилетний цикл, и в этом случае после 2008 года темпы прироста начнут снижаться. С другой стороны, на фоне роста российской экономики при существующей благоприятной внешнеэкономической конъюнктуре и внутренней социально-экономической стабильности, и при способствовании государством развитию лизинга, темпы прироста рынка продолжат увеличиваться до 2010 года, а экономический цикл удлинится до 7-9 лет.

В пользу первого варианта говорит уже сложившееся на рынке удлинение экономического цикла. Во-первых, существующая постоянная нехватка инвестиций в российскую экономику, и соответственно высокий уровень неудовлетворенного спроса на долгосрочное долговое финансирование, обусловливают устойчивый спрос на лизинговые услуги. Во-вторых, недостаток конкурентоспособных мощностей производства почти во всех отраслях промышленности является одним из ключевых факторов, сдерживающих рост экономики России, в результате чего лизинг, как оптимальный финансовый инструмент для обновления основных производственных фондов, будет стабильно востребован. Существующий рост объемов профинансированных средств повлечет за собой и рост объемов полученных лизинговых платежей, конечно, с некоторым временным лагом. К 2009-2010 годам, согласно первому сценарию, можно ожидать завершения третьей волны развития рынка и снижения темпов роста. Впрочем, возможен и другой вариант развития рынка - дальнейшее увеличение темпов прироста после 2008 года и приближение длины цикла к инвестиционному циклу Жуглара. Для этого есть ряд объективных причин. Увеличивается удельный вес лизинга в общем объеме ВВП, а также в инвестициях в основные средства. Лизинговые компании, в условиях усиления конкуренции, перешли к продуманному и взвешенному развитию бизнеса, появились долгосрочные стратегии развития, в то время как ранее преобладало планирование в пределах среднесрочного, а то и годового горизонта. Сделки на срок более 4 лет занимают в портфелях компаний уже около 10%, реализуются сделки длительностью в семь лет и более. Кроме прихода в будущем новых клиентов, использующих лизинг для расширения бизнеса, очевидно, начнется обновление парка оборудования, взятого во время первой волны развития лизинга. При сохранении в экономике инвестиционного спроса, который оценивается на сегодняшний день примерно в 9-10 трлн. руб., мы будем наблюдать не снижение, а увеличение темпов роста на рынке лизинга, а также удлинение экономического цикла примерно до 7-9 лет[32].

Рынок лизинга по итогам 2010 года

В III квартале 2010 года рынок продолжил восстановление. В июле-сентябре лизингодатели заключили новых сделок на сумму 164,5 млрд рублей - это на 73% больше, чем в III квартале 2009 года, и сопоставимо с объемом сделок за III квартал 2008 года (175 млрд рублей].

Объем нового бизнеса по итогам 9 месяцев 2010 года составил 420 млрд рублей (таблица 2.3), темпы прироста к аналогичному периоду прошлого года достигли 127%. Совокупный лизинговый портфель на 01.10.2010 составил 1 040 млрд рублей.

Таблица 2.3.

Индикаторы развития рынка лизинга

Источники: Лизинг: экономические, правовые и организационные основы: Учеб. пособие для вузов / Под ред. А.М.Тавасиева, Н.М.Коршунова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.

Рост спроса на лизинговые услуги наблюдался практически во всех сегментах рынка, активно росли сегменты автотехники и строительного оборудования. «Остатки техники и грузового автотранспорта 2008 года выпуска на складах поставщиков почти закончились, - отмечает Максим Гончарук, первый заместитель генерального директора ЗАО «Дельтализинг». - Спрос на такие предметы лизинга уже превышает предложение, так как техника 2010 года выпуска значительно дороже».

В то же время потенциальные клиенты более консервативно относятся к планированию - в тех проектах, где раньше взяли бы десять машин, сегодня покупают лишь пять-шесть. Более взвешенно лизингополучатели стали подходить к оценке удорожания, усилились пожелания по снижению минимального аванса.

«Несмотря на то, что острая фаза мирового кризиса пройдена, еще довольно длительный период будут ощущаться его последствия. Значительная часть предприятий и организаций проводят консервативную политику в части осуществления затрат на модернизацию действующих и реализацию проектов по вводу новых производств», - отмечает Андрей Коноплев, генеральный директор ОАО «ВТБ-Лизинг». Это обстоятельство, а также имеющие место негативные правовые аспекты регулирования лизинговой деятельности, сложности с фондированием сделок сроком более 3-х лет, падение стоимости имущества, ухудшение финансового состояния клиентов сдерживают сегодня дальнейшее развитие рынка.

В рамках исследования лизинговым компаниям-участникам было предложено оценить степень влияния негативных факторов, которые в настоящее время препятствуют развитию лизингового сектора. Основные из них приведены в таблице 2.4 (в порядке убывания значимости].

Таблица 2.4.

Основные факторы, негативно влияющие на лизинговый рынок

Источники: Лизинг: экономические, правовые и организационные основы: Учеб. пособие для вузов / Под ред. А.М.Тавасиева, Н.М.Коршунова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.

Главными факторами, сдерживающими развитие рынка, как и в первой половине 2009 года являются нехватка надежных клиентов и ограниченные у многих компаний возможности доступа к «длинным» и «дешевым» ресурсам.

Фактор нехватки «длинных» денег стал в 2010 году более важным и занял второе место по значимости. В то же время фактор доступа к необходимому объему средств на фоне избыточной ликвидности в банковском секторе потерял свою остроту и опустился со второго на третье место.

Несмотря на существенное оживление на рынке, фактор низкого спроса на лизинговые услуги не потерял свою значимость и занял 4 место, которое в первой половине 2009 года принадлежало фактору высокого уровня удорожания сделки. В связи со снижением в 2010 году процентных ставок на финансовом рынке уровень удорожания был исключен из списка оцениваемых факторов.

Фактор возврата лизинговым компаниям НДС не вошел даже в пятерку наиболее острых, поскольку в условиях снижения лизингового портфеля компании больше уплачивали НДС в бюджет, а не предъявляли его к возмещению. По оценке «Эксперта РА», НДС к возмещению на 01.10.2010 в целом по рынку составил около 5-6 млрд рублей (на 01.10.2007 - около 20 млрд рублей).

Среди прочих отрицательных факторов участники рынка называют сохранение чрезмерно консервативных подходов в риск-менеджменте банков, несмотря на позитивные изменения в экономике. Следствием этого являются повышенные требования к заемщикам - как к лизингодателю, так и к лизингополучателю. Также негативно на рынок влияет отсутствие у лизинговых компаний действенных возможностей для внесудебного изъятия имущества у недобросовестных клиентов. Хотя право собственности на имущество и остается у лизингодателя, процесс изъятия предмета лизинга с учетом судебных процедур зачастую занимает полгода и более, что отрицательно влияет на финансовую устойчивость лизинговой компании. Независимых лизингодателей (не являющихся дочерними компаниями банков или производителей техники) также тревожит значительное усиление конкуренции со стороны государственных лизинговых компаний.

Многие участники рынка по-прежнему опасаются новой волны кризиса. «Ситуация на рынке хотя и стабилизировалась, но опасность рецессии сохраняется, - отмечает Андрей Пушкарев, генеральный директор ГК «ЗЕСТ». - Инвестиционная активность на рынке все еще невысока, клиенты, имеющие планы по модернизации основных фондов, опасаются вкладывать средства».

Такие опасения обоснованы: лизинг, как показала практика, чрезвычайно чувствителен к стабильности в экономике. Падение объема нового бизнеса стало серьезным испытанием для отрасли. «Платежи по имеющемуся лизинговому портфелю создают для компании стабильный источник доходов в среднем на три-четыре года вперед. Это помогло лизингодателям пережить нелегкий 2009 год. Однако если бы период спада спроса продлился дольше, то многие вполне устойчивые лизингодатели не смогли бы продолжать работу, поскольку масштабов портфеля и новых сделок просто не хватило бы для покрытия постоянных издержек на ведение бизнеса», - говорит Владимир Добровольский, директор по развитию бизнеса ГТЛК.