Оценка оптимальности соотношения собственного и заемного капитала на предприятии

 

Содержание

Введение………………………………………………………………………….3 1. Капитал предприятия, его структура как объекты экономического     анализа…………………………………………………………………………....5 1.1 Понятие капитала предприятия и его структуры………………………….5 1.2 Система показателей оценки эффективности использования собственного и заемного капитала……………………………………………………………...9 1.3 Эффект финансового левериджа и его роль при оценке эффективности использования капитала организации………………………………………….17 2. Оценка эффективности использования капитала  ОАО «Северо-Кавказская энергоремонтная компания»……………………………………………………21 2.1 Краткая экономическая характеристика ОАО «Северо-Кавказская энергоремонтная компания»………………………………………………… ...21 2.2 Анализ состава, структуры и динамики капитала предприятия………….23 2.3 Оценка оптимальности соотношения собственного и заемного капитала на предприятии…………………………………………………………………..31

3. Совершенствование управления структурой капитала ОАО «Северо-Кавказская энергоремонтная компания»………………………………………37 Заключение………………………………………………………………………40Список использованной литературы…………………………………………...42

Приложение 1

Приложение 2

 

Введение

«Промышленное производство находится  в зависимости от целого ряда факторов: состояния техники, рабочей силы, рынка капитала и т.п. Между всеми  этими факторами должно существовать определенное равновесие, но в каждой данной комбинации производственных факторов всегда есть слабейший элемент, задерживающий  развитие всех остальных. В данное время  для промышленности таким слабейшим  элементом является капитал». А.М. Гинзбург, 1925 год.

В наше время это утверждение  как нельзя лучше подходит к ситуации, в которую попадает любое предприятие, вдохнув немного рыночной свободы. Главной задачей финансового  управления на предприятии является формирование рациональной структуры  капитала.

Как известно, капитал  предприятия любой формы собственности  и вида деятельности по источникам формирования подразделяется на собственный и заемный. Составляющими собственного капитала являются: уставный капитал и нераспределенная прибыль. Заемный капитал формируется из банковских кредитов и выпущенных облигаций. Под структурой капитала понимают соотношение собственного и заемного капитала фирмы.

Актуальность темы исследования обусловлена тем, что грамотное распределение полученных финансовых средств, поиск дополнительных резервов привлечения финансовых ресурсов позволят фирме оптимизировать собственные финансовые потоки, принесут дополнительный доход, ускорят оборачиваемость капитала. Нерациональное управление финансовыми ресурсами, напротив, приводит к замедлению оборачиваемости средств, увеличению степени зависимости предприятия от заемного капитала, снижению прибыльности и эффективности деятельности.

В современных  условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает  непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия – его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценка структуры источников средств предприятия проводится как внутренними (банки, кредиторы, инвесторы), так и внешними пользователями бухгалтерской информации.

Целью работы является оценка эффективности использования собственного и заемного капитала на примере конкретного предприятия.

Достижение поставленной цели потребовало  решения в данной работе следующих задач:

- определить экономическую сущность капитала;

• рассмотреть методы анализа структуры, состава и динамики капитала предприятия;
• провести оценку эффективности использования собственного и заемного капитала предприятия;
• оценить оптимальность соотношения собственного и заемного капитала ОАО «Северо-Кавказская энергоремонтная компания».

Теоретической и методологической основой работы послужили результаты исследований отечественных и зарубежных экономистов, таких как Балабанов И.Т., Ковалев В.В., Савицкая Г.В., Зотова В.П., Крейниной М.Н. и других авторов.

Объект изучения: ОАО «Северо-Кавказская энергоремонтная компания».

Предмет исследования: структура капитала данного предприятия.

Первая  глава курсовой работы будет посвящена  исследованию теоретических основ  капитала и методов анализа его использования в современных экономических условиях. Во второй главе представленной курсовой работы приводятся анализ состава, структуры и динамики капитала ОАО «Северо-Кавказская энергоремонтная компания». Третья глава посвящена предлагаемым направления совершенствования структуры капитала на предприятии.

1. Капитал предприятия, его структура как объекты экономического анализа 

1.1 Понятие капитала предприятия  и его структуры

Одно из ключевых понятий в теории финансов вообще и в системе финансирования деятельности хозяйствующего субъекта в частности — капитал. Можно выделить три основных подхода к формулированию сущностной трактовки этой категории: экономический капитал, бухгалтерский капитал, и учетно-аналитический капитал.

В рамках экономического подхода реализуется так называемая физическая концепция капитала, который рассматривается в широком смысле как совокупность ресурсов, являющихся универсальным источником доходов общества, и подразделяется на: личностный (неотчуждаемый от его носителя, т. е. человека), частный и капитал публичных союзов, включая государство. Каждый из двух последних видов капитала, в свою очередь, можно подразделить на реальный и финансовый. Реальный капитал воплощается в материально-вещественных благах как факторах производства (здания, машины, транспортные средства, сырье и др.); финансовый капитал — в ценных бумагах и денежных средствах. В соответствии с этой концепцией величина капитала исчисляется как итог бухгалтерского баланса по активу.

В рамках бухгалтерского подхода, реализуемого прежде всего на уровне хозяйствующего субъекта, капитал трактуется как интерес собственников этого субъекта в его активах, т. е. термин «капитал» в этом случае выступает синонимом чистых активов, а его величина рассчитывается как разность между суммой активов субъекта и величиной его обязательств. Такое представление известно как финансовая концепция капитала. В соответствии с этим подходом величина капитала исчисляется как итог раздела III «Капитал и резервы» бухгалтерского баланса.

Учетно-аналитический подход является, по сути, некоторой комбинацией двух предыдущих подходов и использует модификации физической и финансовой концепций капитала. В этом случае капитал как совокупность ресурсов характеризуется одновременно с двух сторон:

- направлений его вложения (капитал как единая самостоятельная субстанция не существует и всегда облекается в некоторую физическую форму);

- источников происхождения (откуда получен капитал, чей он). Соответственно выделяют две взаимосвязанные разновидности капитала: активный и пассивный капиталы.

Капитал всякого предприятия может  быть представлен двумя составляющими: собственными и заемными средствами.

В составе собственного капитала могут быть выделены две  основные составляющие: инвестированный  капитал, т.е. капитал, вложенный собственниками в предприятие, и накопленный  капитал, т.е. созданный на предприятии  сверх того, что было первоначально  авансировано собственниками.

Инвестированный капитал в акционерных обществах включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе акционерных предприятий уставным капиталом, вторая – добавочным капиталом (в части эмиссионного дохода).

Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный фонд, добавочный капитал, нераспределенная прибыль)¹.

Теоретически  величина собственного капитала характеризуется  показателем чистых активов. Следует предостеречь от буквального понимания сказанного в том смысле, что величина чистых активов и есть та величина средств, которую могли бы получить собственники в случае действительной ликвидации предприятия. Дело в том, что расчет чистых активов осуществляется по балансу на основании балансовой стоимости активов и пассивов, которая может не совпадать с их рыночной стоимостью. Так, оценка запасов по методу ЛИФО приводит к занижению величины стоимости чистых активов, метод ФИФО, напротив, обеспечивает максимально приближенную к текущим рыночным ценам величину; оценка готовой продукции и незавершенного производства в объеме сокращенной себестоимости (за вычетом общехозяйственных расходов) также связана, как правило, с занижением величины чистых активов и т.д. Поэтому величина собственного капитала (чистых активов) рассматривается в достаточно широком смысле как некий запас прочности в случае неэффективной деятельности предприятия в будущем и определенная гарантия защиты интересов кредиторов.

В составе  собственного капитала необходимо выделить долю его отдельных составляющих, а также отразить динамику его  состава и структуры за последние  годы.

Уставный капитал – стоимостное отражение совокупного вклада учредителей (собственников) в имущество предприятия при его создании.

Добавочный капитал – составляющая собственного капитала в его настоящей трактовке – объединяет группу достаточно разнородных элементов: суммы от дооценки внеоборотных активов предприятия; безвозмездно полученные ценности; эмиссионный доход акционерного общества и др.

Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом порядком и имеет строго целевое назначение. В условиях рыночной экономики резервный капитал выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для целей возмещения убытков и обеспеченности защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли предприятия.

Нераспределенная прибыль представляет собой прибыль, остающуюся после выплаты налогов и других платежей и формирования резервов (фондов). По экономическому содержанию нераспределенная прибыль настолько близка к резервам, что ее рассматривают в качестве свободного резерва.

Теперь  обратимся к характеристике заемного капитала.

Заемные средства представляют собой правовые и хозяйственные обязательства  предприятия перед третьими лицами.

Величина  заемных средств характеризует  возможные будущие изъятия средств предприятия, связанные с ранее принятыми обязательствами. К основным видам обязательств предприятия относятся:

• долгосрочные и краткосрочные кредиты банков;
• долгосрочные и краткосрочные займы;
• кредиторская задолженность предприятия поставщикам и подрядчикам, образовавшаяся в результате разрыва между временем получения товарно-материальных ценностей или потребления услуг и датой их фактической оплаты;
• задолженность по расчетам с бюджетом, возникшая вследствие разрыва между временем начисления и датой платежа;
• долговые обязательства предприятия перед своими работниками по оплате их труда;
• задолженность органам социального страхования и обеспечения;
• задолженность предприятия прочим хозяйственным контрагентам.

Заемные средства обычно классифицируют в зависимости  от степени срочности их погашения  и способа обеспеченности.

По степени срочности погашения обязательства подразделяют на долгосрочные и текущие. Средства, привлекаемые на долгосрочной основе, обычно направляют на приобретение активов длительного использования, тогда как текущие пассивы, как правило, являются источником формирования оборотных средств.

Для оценки структуры обязательств весьма существенно  их деление на необеспеченные и обеспеченные. Важность такой группировки связана с тем, что обеспеченные обязательства в случае ликвидации предприятия и объявления конкурсного производства погашаются из конкурсной массы. Чем больше покрытых (обеспеченных) долгов в противоположность необеспеченным, тем лучше кредиторам, имеющим обеспеченные требования, но хуже остальным кредиторам, которые в случае объявления конкурса должны удовлетвориться остающейся имущественной массой.

По форме  привлечения заемные средства могут быть в денежной, товарной форме, в форме оборудования (лизинг) и др.; по источникам привлечения они делятся на внешние и внутренние; по форме обеспечения – на обеспеченные залогом или закладом, поручительством или гарантией и необеспеченные.

При формировании структуры  капитала необходимо учитывать особенности  каждой его составляющей.

 

1.2 Система показателей оценки эффективности использования собственного и заемного капитала

Сведения, которые приводятся в пассиве  баланса, позволяют определить, какие  изменения произошли в структуре  собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия  долгосрочных и краткосрочных заемных  средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

Финансовое  состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени  принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (раздел I пассива) и заемный (разделы II и III пассива). По продолжительности использования различают капитал долгосрочный постоянный (перманентный) (I и II разделы пассива) и краткосрочный (III раздел пассива) (рис.1)².

 

 

 

Рис.1 Схема структуры  пассива баланса

Необходимость в собственном капитале обусловлена  требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой самостоятельности  и независимости предприятий. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех  случаях, если производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды  будут накапливаться большие  средства на счетах в банке, а в  другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в  виду, что если цены на финансовые ресурсы  невысокие, а предприятие может  обеспечить более высокий уровень  отдачи на вложенный капитал, чем  платит за кредитные ресурсы, то, привлекая  заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.