Национальная валютная система

Современная практика образования валютных курсов выделяет смешанные формы твердых и  плавающих валютных курсов:

твердые валютные курсы, по отношению к одной национальной валюте и плавающие по отношению  к другой.

твердые валютные курсы по отношению к группе валют, когда отдельные страны устанавливают  твердые курсы своих валют  по отношению к валютам группы стран (обычно торговых партнеров), а  к другим валютам курсы не фиксируются  и поэтому могут измениться в  любое время с изменением спроса и предложения.

свободно плавающие  валюты, хотя такое плавание является в настоящее время фикций. Большинство  стран с колеблющимися валютными  курсами практикует так называемое «грязное» плавание, связанное с тем, что центральные банки в той или иной мере проводят валютные интервенции для поддержания курсов своих валют.

Можно также  выделить такие системы функционирования валютного курса, как свободное  или чистое плавание (валютный курс формируется под воздействием спроса и предложения), управляемое плавание (кроме спроса и предложения на валютный курс сильное влияние оказывают  центральные банки, а также различные  временные рыночные искажения), фиксированные  курсы (устанавливаются центральным  банком страны или на основе международных  соглашений), целевые зоны (согласованные  между странами пределы колебаний  валютных курсов вокруг зафиксированного равновесного курса) и гибридная  система валютных курсов (в валютном союзе стран есть государства, осуществляющие свободное плавание валютного курса, и есть зоны фиксированного валютного  курса и т.п.). В мировой практике также есть примеры использования  режима множественных валютных курсов. Однако эта мера рассматривается  как временная, поскольку она, исправляя  отдельные несовершенства внутреннего  валютного рынка, порождает новые  и более серьезные искажения  в других сферах экономики. В конечном счете, применение множественности  валютных курсов всегда ставит своей  задачей переход к единому  курсу в конкретные и достаточно сжатые сроки.

В мировой практика существуют и основные модели организации  обмена национальных валют на иностранные  и установления валютных курсов между  ними в условиях бумажно-кредитного денежного обращения.

Первая модель основана на том, что обмен концентрируется  в государственных организациях или официально уполномоченных на то банковских учреждениях и осуществляется по валютным курсам, устанавливаемым  органами государственного управления (центральными банками).

Вторая модель базируется на том, что государство  в значительной мере устраняется  от участия в непосредственном обмене национальных валют на иностранные  и передает эти операции валютному  рынку. Валютный курс должен определяться в принципе рыночным путем на основании  спроса и предложения обмениваемых валют. Однако государство в лице центрального банка посредством  операций по купле-продаже валют  регулирует уровень валютного курса  и пределы его колебаний.

Третья модель предполагает, что государство вообще перестает участвовать в валютных операциях, передавая все эти  операции валютному рынку. В данном случае валютный рынок самостоятельно формирует обменные соотношения  денежных единиц. При этом валютные курсы колеблются и изменяются под  влиянием рыночных сил без какого-либо вмешательства центрального банка.

Первая модель используется в странах с замкнутыми валютами, вторая и третья модели характерны для государств, установивших и поддерживающих конвертируемость национальных денежных единиц.

Как плавающий, так и фиксированный обменный курс имеют свои достоинства и  недостатки. Так, государства с развитыми  рыночными экономиками постепенно отказались от фиксирования паритетов  своих валют и перешли к  системе плавающих курсов, ограниченных пределами колебаний. Использование  же «чистого» колебания обменного  курса, основанного только на действии стихийных рыночных сил, приводит к  тому, что возникают частые девальвации  валют, наблюдаются сильные краткосрочные  валютно-курсовые колебания, происходят большие долгосрочные отклонения реальных курсов от «курсов равновесия», сохраняется недостаточная «дисциплина» государств в отношении оптимизации инфляции и бюджетов.

Валютный курс служит инструментом стоимостных сопоставлений  издержек (цен) производства национального  предприятия или отдельного государства  с ценами мирового рынка. Он дает возможность  выявить, количественно соизмерить результат внешнеэкономических  операций. Поэтому валютный курс, отражающий стоимостное соотношение валют  разных стран, имеет важное значение для эквивалентного обмена и, наряду с другими факторами, оказывает  влияние на соотношение экспортных и импортных цен, конкурентоспособность  и прибыль объединений, предприятий  и фирм. Стоимостная основа валютного  курса обусловлена тем, что интернациональная  цена производства базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров  на мировой рынок.

Фиксированный валютный курс, заставляющий государство  во что бы то ни стало удерживать его на определенном уровне, может  препятствовать непосредственному  воздействию внешних факторов на внутреннюю экономику, консервируя  структуры и пропорции, которые  не соответствуют изменившимся международным  условиям производства и обмена. Тем  не менее стабильному валютному  курсу (с колебаниями в зафиксированных  пределах) всегда отдается предпочтение, связанное с простотой и удобством  применения для осуществления и  оценки результатов внешнеэкономической  деятельности.

Устойчивость  валютных курсов зависит от соблюдения двух важнейших условий: сбалансированности платежей между государствами и  достаточности валютных резервов для  поддержания обменного курса  на рынке при нарушении платежного равновесия.

Плавающие (в  обусловленных границах) валютные курсы  устранят проблему консервации структуры  и пропорций экономики, поскольку  ухудшение позиций валюты на свободном  рынке сразу сигнализирует о  неблагополучном состоянии в  том или ином секторе народного  хозяйства и необходимости принятия корректирующих мер средствами экономической  политики на национальном или межгосударственном уровне.

В заключение данного  вопроса следует повторить, что  валютный курс представляет собой цену денежной единицы данной страны, выраженную в денежных единицах другой страны. Выделяют фиксированные, плавающие  и смешанные валютные курсы, официальные  и неофициальные, реальные и номинальные, паритетные и фактические валютные курсы и прочие.

3. Валютный рынок  и валютное регулирование  в Республике Беларусь.

Валютный рынок  представляет собой организационную  форму купли-продажи иностранной  валюты, а также платежных документов и ценных бумаг, выраженных в иностранной валюте.

Первоначально сделки на валютных рынках носили главным  образом вторичный характер и  обслуживали проведение международных  коммерческих операций, т. е. спрос на валютные ресурсы формировался в  основном в связи с осуществлением расчетов по внешнеторговым контрактам, движением капитала и т.п.

Основными профессиональными  участниками валютных рынков являются банки, имеющие лицензию на проведение валютных операций (так называемые уполномоченные, валютные или девизные банки). Как правило, это транснациональные  и международные банки, имеющие  сеть отделений и филиалов за рубежом, а также крупные национальные коммерческие банки. Помимо них, участниками  валютных рынков выступают центральные  банки, брокерские фирмы, валютные биржи, крупнейшие торгово-промышленные корпорации, международные и особенно транснациональные, роль которых на валютных рынках увеличивается  в связи с расширением масштабов  их функционирования. Будучи международными по сфере деятельности, транснациональные  корпорации проводят операции по диверсификации своих валютных активов и страхованию  валютных рисков, а также спекулятивные  валютные сделки во все возрастающих объемах. Некоторые из них (как правило  крупнейшие) включают в свою организационную  структуру специализированные дилерские  подразделения и даже дочерние банковские компании, осуществляющие разнообразные  валютные сделки в таких масштабах, что иногда оказывают ощутимое влияние  на конъюнктуру валютного рынка.

Брокерские фирмы  выступают в роли профессиональных посредников как на межбанковском  валютном рынке, так и при проведении валютных операций фирм и физических лиц и взимают за свои услуги определенную комиссию. Брокерский валютный рынок  по своим масштабам весьма значителен, в частности, на нем совершается  до половины всех межбанковских валютных сделок. Некоторые брокерские фирмы  представляют собой крупные компании, осуществляющие всевозможные кредитно-финансовые операции в целях диверсификации своего капитала.

Валютная биржа  является институтом валютного рынка, который организует регулярные торги  иностранной валютой и ценными  бумагами в иностранной валюте на основе складывающегося спроса и  предложения. Участники торгов (акционеры  и члены биржи) могут осуществлять операции на валютной бирже через  своих дилеров от своего имени  по поручению клиентов или от своего имени и за свой счет. С них  взимается комиссионное вознаграждение, однако целью деятельности валютной биржи является не получение максимальной прибыли, а организация торгов валютными  ресурсами, проведение расчетов по ним  и определение текущих курсов валют. Проведение торгов и определение  валютных курсов осуществляется курсовым маклером, который является сотрудником биржи .

Торги на валютной бирже могут осуществляться на основе фиксинга, в этом случае участники  торгов подают заявки курсовому маклеру  на покупку или продажу валюты по курсу не ниже зафиксированного на предыдущих торгах и в сумме  не менее установленного минимума. Отталкиваясь от начального курса (курс предыдущих торгов), курсовой маклер повышает или понижает его в зависимости  от спроса и предложения валюты после  того, как дилеры сообщат ему о  принятых решениях в отношении объемов  покупки и продажи валюты по последнему объявленному курсу. Текущий курс валюты фиксируется биржевым маклером в  момент уравновешивания ее предложения  и спроса, по этому курсу осуществляются расчеты по всем проведенным сделкам  в данной валюте. Механизм торгов на валютной бирже может быть также  лотовым: курсовому маклеру перед  началом торговой сессии подаются заявки только на продажу валюты, при этом продажа каждого лота производится по принципу аукциона, а курс каждой валюты определяется как средневзвешенный по заключенным по этой валюте сделкам.

Валютный рынок  как собирательное понятие неоднороден  и может быть структурирован по различным  признакам. Обычно выделяют следующие  виды валютных рынков:

в зависимости  от масштабов, характера и объектов валютных операций — национальные, региональные и мировые. Национальный (внутренний) рынок функционирует  в рамках отдельной страны. Для  региональных рынков характерно преимущественное использование доминирующей в данном географическом регионе конвертируемой валюты, например сингапурского доллара, кувейтского динара и др. На мировых  валютных рынках осуществляются операции с резервными валютами, размещаются  они в мировых финансовых центрах  — в Нью-Йорке, Лондоне, Цюрихе, Франкфурте-на-Майне, Париже, Токио, Сингапуре и т. д. Будучи расположены в различных часовых  поясах, мировые финансовые рынки  как система функционирует круглосуточно  и связаны между собой современными коммуникациями, позволяющими оперативно осуществлять перелив валютных ресурсов с одного рынка на другой. Объемы операций на крупнейших мировых валютных рынках достигают сотен миллиардов долларов США в день;

• в зависимости  от порядка валютного регулирования  — свободный и несвободный. Свободными считаются валютные рынки, на которых  нет ограничений по проведению операций. Для несвободных валютных рынков характерно действие валютных ограничений, направленных на установление контроля над валютными операциями и регулирование  их со стороны официальных органов;

в зависимости  от режима валютного курса — валютный рынок с одним режимом и  валютный рынок с двойным режимом. Валютный рынок с одним режимом  представляет собой рынок, на котором  операции осуществляются на базе плавающих  валютных курсов, устанавливаемых на основе спроса и предложения на ту или иную валюту. Валютный рынок  с двойным режимом (или двойной  валютный рынок) предполагает одновременное  использование плавающего и фиксированного курсов национальной валюты и вводится с целью ограничения влияния  внешних факторов на национальную экономическую  конъюнктуру. В условиях двойного валютного  рынка по одним видам операций применяется валютный курс, свободно устанавливаемый на рынке в зависимости  от спроса и предложения, а по другим, подлежащим регулированию со стороны  государства в соответствии с  намеченной валютной политикой —  официальный курс, фиксация которого осуществляется Центральным банком путем проведения валютных интервенций, использования мер валютного  контроля;

в зависимости  от механизма функционирования —  биржевой и внебиржевой. Биржевой валютный рынок представляет собой организованный рынок, где операции совершаются  на валютных биржах с установленной  периодичностью во время биржевых сессий. На внебиржевом валютном рынке, который  является главным образом межбанковским, сделки совершаются круглосуточно  дилерами и брокерами с использованием современных средств связи и  компьютерных технологий.