Контрольная работа по "Финансам"

"justify">       - частное размещение;

       - публичное предложение.

      Частное размещение   характеризуется   продажей  (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству  заранее  известных  инвесторов без публичного предложения и продажи.

    Публичное предложение - это размещение ценных  бумаг  при их первичной  эмиссии путем публичных объявления и продажи неограниченному числу инвесторов.

    Соотношение между публичным предложением и частным размещением постоянно меняется и зависит  от  типа  финансирования, который избирают  предприятия  в  той  или иной экономике,  от структурных преобразований,  которые проводит правительство, и других  факторов.  Так, в России  в 1990-1992 гг.  преобладало (до 90%) частное размещение акций (создание открытых акционерных обществ). Основная часть публичного предложения акций приходилась на банки и инвестиционные институты.  С началом масштабного процесса  приватизации в конце 1992 г.  и централизованным преобразованием многих  государственных  предприятий  в акционерные общества открытого типа, доля публичного предложения акций резко увеличилась.

      Вторичный рынок – это обращение ранее выпущенных ценных бумаг; совокупность всех актов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги. Важнейшая черта вторичного рынка - это  его  ликвидность, т.е. возможность  успешной  и  обширной торговли,  способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в  короткое  время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.

    Организованный  (биржевой) рынок ценных бумаг – это их обращение на основе устойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками – участниками рынка – по поручению других участников рынка; торговля ценными бумагами на фондовых биржах.

      Неорганизованный (внебиржевой) рынок – это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил; торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу.

    Биржевой  рынок – это всегда организованный рынок ценных бумаг, так как торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми  посредниками, которые тщательно  отбираются среди всех других участников рынка. Внебиржевой рынок может  быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок  основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживания по ценным бумагам.

    Торговля  ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. В последнем случае торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризированный рынок, характерными чертами которого являются:

• отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого контакта между ними;
• полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания; роль участников рынка сводится в основном только к вводу заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

    Кассовый  рынок ценных бумаг («кэш»-рынок или «спот»-рынок) – это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней. Срочный рынок ценных бумаг – это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего срок исполнения сделок составляет 3 месяца. 

    Наиболее  простой формой организации фондовой торговли выступает стихийный рынок. Здесь продавцы и покупатели, общаясь между собой, определяют уровень спроса и предложения на те или иные ценные бумаги и заключают сделки непосредственно друг с другом. Заключение сделки на стихийном рынке зависит от того, насколько удачно случай сводит продавцов и покупателей, а условия совершения разных торговых операций могут существенно различаться даже тогда, когда они происходят в один и тот же момент.

    Внебиржевой оборот возникает как альтернатива бирже.  Многие компании не могли выходить на биржу, так как их показатели не соответствовали требованиям, предъявляемых для их регистрации на бирже. В настоящее время во внебиржевом обороте обращается преобладающая часть всех ценных бумаг. Это акции небольших фирм, действующих в традиционных отраслях, акции крупных компаний, учреждённых в новейших отраслях экономики, потенциально способных превратиться в крупнейшие корпорации, ценные бумаги кредитных институтов, традиционно ограничивающих сферу обращения своих ценных бумаг, государственные и муниципальные ценные бумаги, новые выпуски акций.

    Торговлю  на внебиржевом обороте ведут  специалисты: брокерские и дилерские  компании, часто совмещающие свои функции. Во внебиржевом обороте  отсутствует единый физический центр  для выполнения операций, и сделки купли-продажи осуществляются через  телефонные и компьютерные сети. Цены устанавливаются путём переговоров, по правилам, регулирующим внебиржевой  оборот, которые всегда менее жестки по сравнению с правилами торговли, действующим на бирже.

      Как известно, в России организованным  центром внебиржевого оборота  служит Российская торговая система  (РТС), объединяющая брокерско-дилерские  компании центрального региона  и северо-запада. 

    Традиционной  формой вторичного рынка выступает  фондовая биржа – организованный, регулярно функционирующий рынок  ценных бумаг и других финансовых инструментов, один из регуляторов  финансового рынка, обслуживающий  движение денежных капиталов.

         Признаки классической фондовой  биржи:

        1) это  централизованный  рынок,  с  фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки;

        2) на  данном  рынке существует  процедура отбора наилучших товаров (ценных бумаг),  отвечающих  определенным  требованиям (финансовая устойчивость  и крупные размеры эмитента,  массовость ценной бумаги, как  однородного  и  стандартного  товара, массовость спроса, четко выраженная колеблемость цен и т.д.);

        3) существование процедуры отбора  лучших операторов  рынка в качестве членов биржи;

        4) наличие временного регламента  торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур;

        5) централизация регистрации сделок  и расчетов по ним;

        6) установление официальных (биржевых) котировок;

        7) надзор за членами биржи (с  позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса  и соблюдения этики фондового  рынка).

    Роль  фондовой биржи в экономике страны определяется прежде всего степенью разгосударствления собственности, точнее – долей акционерной собственности в производстве валового национального продукта. Кроме того, роль биржи зависит от уровня развития фондового рынка в целом.

    Чтобы ценные бумаги обращались на фондовой бирже, они должны преодолеть ряд  барьеров: комиссия по листингу (процедура включения ценных бумаг эмитента в котировальный список биржи); котировальная комиссия (определяет курс ценной бумаги при ее первой реализации).

    В результате, проанализировав выше изложенную информацию, можно сделать заключение, что фондовая биржа позволяет обеспечить концентрацию спроса и предложения ценных бумаг, их сбалансированность путём биржевого ценообразования, реально отражающего уровень эффективности функционирования акционерного капитала. 

     В настоящее время  российский  внебиржевой  рынок  состоит из следующих сегментов:

     * Государственные ценные бумаги

     - система  торговли  долгосрочными  облигациями для юридических  лиц,  созданная Центральным банком  России ( в  качестве дилерской/брокерской сети  выступают  Главные  территориальные управления ЦБР,  еженедельные объемы продаж - несколько десятков млн.рублей);

     - система торговли государственными  краткосрочными  облигациями (электронный  межбанковский рынок,  созданный   ЦБР совместно с Московской  межбанковской валютной биржей;

     - торговая сеть Сберегательного  банка по операциям с мелкономинальными  государственными облигациями и  другими долговыми обязательствами   государства для физических лиц  ( в качестве брокерской сети выступают отделения Сберегательного банка и их филиалы;

     - аукционная сеть  (центры  приватизации  и  т.п.)  Государственного комитета  по имуществу РФ (торговля акциями  приватизируемых предприятий, обмен  акций на ваучеры, рынок приватизационных  сделок,  совершаемых при акционировании  предприятий, на основе региональной сети Госкомимущества);

     - "телефонные" внебиржевые рынки  валютных облигаций, казначейских  векселей и т.д.

    * Ценные бумаги частных эмитентов

     - внебиржевое первичное размещение  акций вновь  созданных акционерных обществ, долговых ценных бумаг;

     - внебиржевой вторичный рынок  ценных  бумаг  коммерческих банков (депозитных  и сберегательных сертификатов,  финансовых векселей);

     - стихийные  внебиржевые  рынки   ценных  бумаг (оборот по ценным бумагам как между предприятиями, так и между физическими лицами);

     - электронные внебиржевые рынки,  имеющие  организованные системы торговли  (электронный рынок ELM (акции на нем котируются наряду с продовольствием,  химической продукцией и т.п.), проекты корпорации   "АСТ",  "Национальной  торгово-банковской системы" и др. Электронные фондовые рынки находятся в процессе формирования;

     - стихийный рынок суррогатов  ценных  бумаг  (коммерческие сертификаты, кредитные опционы,  стандартизированные страховые полисы, обращающиеся  товарные  контракты,  "билеты",   свидетельства о депонировании и т.п.); 

    Основной  задачей рынка ценных бумаг РФ является обеспечение гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, максимально возможного притока  национальных и зарубежных инвестиций , формирования необходимых условий  для стимулирования накоплений и  трансформации сбережений в инвестиции. Рынок ценных бумаг создает возможности  для объединения заемщиков капитала и инвесторов. В результате формируется  система, через которую заемщики могут заимствовать средства путем  выпуска широкого спектра фондовых инструментов и за счет объединения  инвестиционных ресурсов различных  инвесторов.

    В целом же функционирование капитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует  мобилизацию свободных денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка. Ценные бумаги абсорбируют временно свободный  капитал, где бы он ни находился, и  через куплю – продажу помогают его “перебросить” в необходимом  направлении. В практике рыночной экономики  это ведет к тому, что капитал  размещается главным образом  в тех производствах, которые  действительно необходимы обществу. В результате возникает оптимальная  структура общественного производства (причем не только по размещению капитала, но и по его размерам в отдельных  отраслях производства) и создается  бездефицитная экономика, то есть общественное производство в основном соответствует  общественному спросу. Это важное достоинство рыночной экономики. 
 
 
 
 
 
 
 

3. Задача

 

    Премия  опциона «колл» равна 20 руб., «спот» – 130 руб., цена исполнения – 117 руб.  Определите внутреннюю и временную стоимость опциона.

    Решение.

    «колл» - опцион покупателя.

    «спот» - наличка, срочные деньги.

    Премия  опциона = временная  стоимость + внутренняя стоимость

    Внутренняя  стоимость опциона = спот – цена исполнения

    130 – 117 = 13 руб.

    Временная стоимость опциона = премия – внутренняя стоимость опциона

    20 – 13 = 7 руб.

    Ответ: