Использование финансового лизинга в финансировании деятельности компании

Продолжение Таблицы 7 

     В составе активов компании основную долю занимают ссуды, предоставленные клиентам (69,12% всех активов). Относительно значимые доли занимают также прочие активы (8,29%), финансовые активы, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток (7,69%), основные средства и нематериальные активы (3,26%) (рисунок 6) 

     Рисунок 6 Структура активов АО «Астана-Финанс»  за 2009 год 

       За 2009 год наибольшим образом  изменились следующие статьи: прочие  активы (прирост на 760,55%), обязательные резервы (прирост на 324,54%), и торговые дебиторы (прирост на 101,64%), при этом указанные тенденции являются отрицательными. Значения таких статей баланса, как авансы выданные, средства в банках, денежные средства и их эквиваленты снизились на 83,96%, 80,22% и 56,63% соответственно. В целом значение активов снизилось на 39, 35%.

     Что касается пассивов, то основную долю занимают выпущенные долговые ценные бумаги (93,90%). Также относительно значимая доля приходится на средства банков (26,21%) и уставный капитал (15,47%) (рисунок 7) 

     Рисунок 7 Структура пассивов АО «Астана-Финанс»  за 2009 год 

       На дефицит капитала (то есть  отрицательное его значение) наибольшее  влияние оказывает непокрытый  убыток (-58,84%). Таким образом, структура  пассивов указывает на неблагоприятное  финансовое положение компании и высокие финансовые риски, по которому в 2009 году наблюдалась отрицательная тенденция, а именно: увеличение непокрытого убытка на 3814,76%, прочих обязательств на 628,42% и, как следствие, снижение собственного капитала на 423,28%. 

     Агрессивная политика управления активами и пассивами, а также сложившаяся на отчетную дату ситуация по источникам финансирования отражена в следующей таблице 8: 

     Таблица 8 - Политика управления активами и пассивами за 2009 год 

     Если  рассматривать структуру активов  и пассивов в целом, то можно заметить, что как долгосрочные, так и краткосрочные активы финансируются за счет заемного капитала, в основном за счет выпущенных долговых ценных бумаг, что является отрицательным фактом. Более того, в 2009 году наблюдается дефицит капитала, по которому в динамике наблюдается отрицательная тенденция, что указывает на низкую эффективность использования авансированного капитала в целом.

     Рассчитаем показатели финансовой устойчивости и проведя анализ можно сделать следующие выводы (таблица 9) 

     Таблица 9- Динамика показателей финансовой устойчивости 

     В 2009 году компания имела дефицит собственного капитала, что отражено в отрицательном  значении коэффициента автономии. На данную ситуацию существенно повлиял чистый убыток по операциям с иностранной валютой как результат курсовой разницы. Таким образом, в  2007 году собственный капитал компании лишь на 5,5% участвовал в формировании активов. В 2008 году наблюдалась незначительная положительная динамика, как видно из представленных результатов. Отрицательное значение собственного капитала в 2009 году повлияло и на коэффициент финансирования. Если рассматривать данные 2007-2008 гг., то можно наблюдать положительную динамику, указывающую на увеличение доли собственного капитала в пассивах компании.  

     Коэффициент маневренности отражает долю собственного капитала после формирования внеоборотных активов, в общей массе собственного капитала. Ввиду дефицита капитала в 2009 году, интерпретация данного коэффициента не несет смысла. Что касается двух предыдущих периодов, то анализируемый показатель находился в пределах нормы, что связано со структурой активов (а именно, с преобладающей долей оборотных активов), характерной для данной компании. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами в 2007 году находился за пределами нормы, однако в 2008 году достиг оптимального уровня, что нельзя сказать о ситуации, характерной для следующего отчетного периода.

     В целом можно говорить о ситуации, когда компания несет высокие финансовые риски. В данной ситуации при наличии существенного размера непокрытых убытков и, как следствие, дефицита собственного капитала необходима реструктуризация обязательств, также увеличение доли собственного капитала и совершенствование бюджетного планирования. С учетом сложившейся внешнеэкономической ситуации и представленной динамики можно сказать, что управление осуществляется относительно эффективно. Однако во избежание роста неплатежеспособности компании необходимо пересмотреть источники финансирования деятельности, а также направления и объемы расходования денежных средств.

     Глава 3 Проблемы и перспективы развития финансового лизинга в Республике Казахстан 

     Развитие  собственного производства в Казахстане является ключевым моментом в решении проблемы зависимости экономики Казахстана от сырьевого сектора. По разным источникам информации приводятся данные об уровне изношенности основных фондов в Казахстане от 60 до 80%, требующие замены в ближайшие несколько лет. Огромную роль в этом играет развитие лизинга, так как это инструмент финансирования инвестиций в основные средства.

     Лизинг  является важным источником среднесрочного и долгосрочного финансирования предприятий как в странах с переходной экономикой, так и в развитых странах. Особую роль он играет в качестве эффективного средства увеличения активов лизингополучателей, как действующих, так и вновь созданных предприятий, играющих ключевую роль в вопросах обеспечения занятости, внедрения инноваций и развития конкуренции в этих странах. В структуре инвестиций в основной  капитал доля лизинга в развитых странах составляет порядка 20-30%, в странах с переходной экономикой около 10-20%. В Казахстане данный показатель по итогам 2008 года составил всего 5%. В России данный показатель составляет 10%. Если учесть, что до 80% основных средств в казахстанской промышленности изношены, устарели морально и физически и требуют замены, то общий потенциал лизинговых операций может быть очень значительным и измеряться в миллиардах долларов.[10.]

     Отрасль лизинга в Казахстане вполне молодая. Точкой отсчета ее истории как  реальной индустрии можно считать  принятие Закона РК "О финансовом лизинге" в июле 2000 года. Именно после  этого многие банки стали рассматривать  лизинг в качестве нового финансового инструмента и для его эффективного использования приступили к созданию дочерних лизинговых компаний. Специфика их создания при материнских банках, располагающих финансами для осуществления проектов, характерна для всех начинающих лизинговых рынков. Казахстан в этом смысле не является исключением. Сегодня в стране около двух десятков лизинговых компаний. Большая их часть принадлежит банкам, имеется всего несколько исключений, таких как государственная компания "Казагрофинанс", созданная для развития сельскохозяйственной отрасли, или "Астана-финанс", образовавшая собственный лизинговый департамент.

     Таким образом, предприятия, имеющие доступ к кредитным линиям банка и  для которых вопрос залога не является критичным, по-прежнему предпочитают пользоваться кредитом, а не лизингом. Изменить ситуацию коренным образом, могли бы два основных преимущества: введение двойных (лизинговые компании даже не говорят о тройных - как в России) норм ускоренной амортизации основных средств на весь срок лизинга или хотя бы первые три года и более дешевые средства, которые позволили бы лизинговым компаниям предлагать конкурентные процентные ставки. Конкурентные ставки лизингодатели смогли бы предложить, получая финансирование от международных инвесторов напрямую, минуя материнские банки. Одним из таких международных инвесторов намеревается выступить IFC. Корпорация намерена инвестировать в лизинговые проекты в Казахстане 15-20 млн долларов, а всего на Центральную Азию, включая Кыргызстан, Таджикистан и Узбекистан, выделяется портфель в 40 млн долларов. Впрочем, лизингодатели могут и самостоятельно использовать некоторые инструменты для удешевления получаемых от материнских банков средств, например, страхование финансовых рисков международных инвесторов государственными страховыми обществами. Например, АО «Банк Центр Кредит» получая кредитные линии от зарубежных банков, таких как Commerzbank, Deutchbank, Bank Geseley.e.haft, для финансирования лизинговых сделок, страхует их риски в немецком государственном страховом обществеЕи1ег Hermes, что позволяет банку получать более дешевые длинные ресурсы. Также устанавливаем партнерские отношения с голландским, датским, итальянским, польским страховыми обществами. Ведутся переговоры с чешским страховым обществом. По этим проектам можно будет выгодно финансировать лизингополучателей. Действительно, процентные ставки в 10-12% годовых выглядят вполне конкурентоспособными, многие лизингодатели до сих пор предлагают ставки в 23-25% годовых, а нормой сегодня является 18-20%.[11]

     В международной практике лизинг никогда не был более дешевым, чем кредит, инструментом финансирования. Более доступным - да, но его доступность заключается в лояльном, менее формализованном отношении лизингодателя к заемщику в отличие от банка и, самое главное, в ненужности залога, даже предприятию, располагающему активами, подходящими банку в качестве залога, для покупки основных средств лучше пользоваться лизингом, а с помощью кредитов пополнять свои оборотные средства. Имея незаложенные активы, предприятие более мобильно при привлечении краткосрочного финансирования. Лизинг динамично развивается.

     Ведущими  лизинговыми компаниями (в т.ч. банки, занимающиеся лизингом) по результатам  работы за 2009 год  по объему переданных в лизинг основных средств являются (по убыванию) Астана Финанс, БТА Лизинг, Халык Лизинг, Центр Лизинг. Рейтинг компаний по размеру лизингового портфеля на 2009г. выглядит следующим образом: Астана Финанс, БТА Лизинг, Альянс Лизинг, Халык Лизинг, Валют Транзит банк. Лизинг становится все более доступным для малого и среднего бизнеса: снижаются минимальные лимиты по сумме сделок, не совсем заметно, но ставки по лизингу также снижаются.