Инвестиционные операции коммерческих банков

     - акции компаний с различной  доходностью и надежностью;

     - государственные ценные бумаги;

     - корпоративные облигации крупных  компаний;

     - векселя, опционы, сертификаты  и другие виды.

     Диверсификация  портфеля ценных бумаг снижает риск в инвестиционном деле, но не исключает  его полностью. Последний остается в виде так называемого недиверсификационного риска, то есть иска, проистекающего из общего состояния экономики. Более наглядно виды рисков представлены в таблице 1 [13, с.97].

     Для любого инвестора наиболее сложным  является оценка именно недиверсификационного  риска. Это и понятно, так как многие компоненты систематического риска не могут быть предсказаны заранее, а тем более учтены в денежных единицах дополнительного дохода или убытка. 

     Таблица 1

     Виды  риска

 

     Под управлением портфелем ценных бумаг понимается применение совокупности различных методов и технологических возможностей, которые позволяют:

     - сохранить первоначально инвестированные  средства;

     - достигнуть максимального уровня  дохода;

     - обеспечить инвестиционную направленность  портфеля.

     Иначе говоря, процесс управления нацелен  на сохранение основного инвестиционного  качества портфеля и тех свойств, которые бы соответствовали интересам  его держателей. Поэтому необходима текущая корректировка структуры  портфеля на основе мониторинга факторов, которые могут вызвать изменение в составных частях портфеля [10, с. 149].

     Совокупность  применяемых к портфелю методов  и технических возможностей представляет способ управления, который может  быть охарактеризован как «активный» и «пассивный» [14].

     Активное управление характеризуется прогнозированием размера возможного дохода от инвестированных средств. Активная тактика предполагает, с одной стороны, пристальное отслеживание и приобретение высокоприбыльных ценных бумаг, а с другой - максимально быстрое избавление от низкоэффективных активов. Такой тактике соответствует метод активного управления, получивший название свопинг, что обозначает постоянный обмен ценных бумаг через финансовый рынок.

     Суть  пассивного управления состоит в  создании хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска и продолжительном удерживании портфелей в неизменном состоянии. Пассивные портфели характеризуются низким оборотом, минимальным уровнем расходов и низким уровнем специфического риска.

     Также немаловажную роль играет процесс управления обновлением портфеля. Среди факторов, анализ которых влияет на принятие решения о проведении обновления портфеля, можно выделить следующие [15, с. 219]:

     - цикл и конъюнктура рынков  ценных бумаг и альтернативных  вложений;

     - фундаментальные макроэкономические  изменения (ожидаемый уровень  роста капитала, инфляции, процентных  ставок, курсов валют, промышленный  рост или спад);

     - финансовое состояние конкретного  эмитента;

     - требования инвесторов по изменению  управления предприятием, выплате дивидендов, погашению кредитов и так далее;

     - политические и психологические  аспекты инвестирования.

     Рассмотрим  классификацию инвестиционных портфелей  в зависимости от источника дохода  [8, с. 319].

     Портфели  роста формируются из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель инвестирования – рост стоимости портфеля вместе с получением дивидендов, причем дивидендные выплаты обычно осуществляются в небольшом размере. Поэтому рост курсовой стоимости совокупности акций, входящих в портфель, определяет виды портфелей, входящих в данную группу.

     Портфель  консервативного  роста – наименее рискованный среди портфелей данной группы. Он состоит из акций крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости, а также из государственных облигаций. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени.

     Портфель  умеренного роста представляет собой сочетание инвестиционных свойств портфелей агрессивного и консервативного роста. В этот тип портфеля включаются, наряду с надежными ценными бумагами, приобретенными на длительный срок, рискованные финансовые инструменты, состав которых периодически обновляется. Данный тип портфеля наиболее распространенный, он пользуется большой популярностью у инвесторов, не склонных к высокому риску.

     Портфель  агрессивного роста нацелен на максимальный рост капитала. В его состав обычно входят акции неизвестных на рынке быстрорастущих копаний, производные ценные бумаги. Инвестиции здесь являются достаточно рискованными, но они могут приносить самый высокий доход.

     Портфели  дохода ориентированы на получение высокого текущего дохода – процентных и/или дивидендных выплат. Портфель составляется в основном из акций с умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, корпоративных облигаций и других ценных бумаг, характерным свойством которых являются высокие текущие выплаты. Цель создания этого типа портфеля – получение уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска, приемлемого для консервативного инвестора. Поэтому объектами инвестирования в данном случае являются надежные инструменты фондового рынка с относительно высоким уровнем стабильно выплачиваемого купонного процента или дивиденда.

     Портфель  регулярного дохода формируется из акций высоконадежных эмитентов и приносит средний доход при минимальном уровне риска.

     Портфель  с высоким процентным доходом состоит из высокодоходных акций корпораций – ценных бумаг, приносящих высокий купонный доход при среднем уровне риска.

     Портфели  двойного назначения формируются во избежание возможных потерь на фондовом рынке от падения курсовой стоимости акций и от низких дивидендных или процентных выплат. Одна часть финансовых активов, входящих в состав портфеля, приносит владельцу рост капитальной стоимости, а другая – доход. Таким образом, потери в одной части могут компенсироваться возрастанием в другой.

     Сбалансированный  портфель предполагает определенное соотношение не только доходов, но и риска, который сопровождает операции с ценными бумагами. Он состоит из ценных бумаг с быстрорастущей курсовой стоимостью и из высокодоходных долговых обязательств. В состав портфеля могут включаться и высокорискованные ценные бумаги с высоким уровнем риска.

     В зависимости от степени риска, приемлемого для инвестора, портфели подразделяются на консервативные, умеренные, агрессивные, стратегические и нерациональные. Каждому типу инвестора соответствует и свой тип портфеля ценных бумаг (таблица 2). Тип портфеля определяет и позицию инвестора при формировании им целей и стратегии поведения на рынке ценных бумаг.

     По  степени ликвидности инвестиционных объектов, входящих в состав портфеля, выделяют высоколиквидный, среднеликвидный  и низколиквидный портфели.

     По  условиям налогообложения инвестиционного дохода портфели делят на два типа - налогооблагаемый портфель и портфель, имеющий льготное налогообложение. В состав последнего чаще всего входят отдельные виды государственных и муниципальных облигаций, то есть такие инвестиционные объекты, доход по которым налогами не облагается (или облагается по льготной ставке), что стимулирует деятельность инвесторов на рынке этих финансовых активов.

     Таблица 2

     Позиции инвесторов в достижении показателей риск / доход финансовых активов

 

     Заключение 

     Коммерческие  банки как универсальные кредитно-финансовые институты являются участниками  рынка ценных бумаг. Банки на рынке  ценных бумаг выступают и в роли эмитентов, и в роли инвесторов. Как инвесторы они осуществляют на рынке ценных бумаг инвестиционную деятельность.

     Основными направлениями участия банков в  инвестиционном процессе являются: мобилизация  банками средств на инвестиционные цели; предоставление кредитов инвестиционного характера; вложения в ценные бумаги, паи, долевые участия.

     Инвестиции  – долгосрочные вложения свободных  денежных средств организаций в  различные активы с целью получения  доходов в будущем. В работе представлена классификация инвестиций по различным признакам.

     Операции  с ценными бумагами, осуществляемые коммерческими банками, концентрируются  в рамках фондового (инвестиционного) отдела каждого банка, покупающего  и продающего их как за счет средств  банка, так и по поручениям клиентов. Также существуют различные классификации банковских операций, при этом к инвестиционным операциям относятся торгово-комиссионные операции с фондовыми ценными бумагами.

     Вложения  в ценные бумаги разного вида, разного  срока действия и разной ликвидности, управляемые как единое целое, формируют портфель ценных бумаг. Основная цель формирования портфеля ценных бумаг – обеспечение реализации разработанной инвестиционной стратегии банка путем подбора наиболее эффективных и надежных финансовых вложений. Представлена в курсовой работе классификация инвестиционных портфелей в зависимости от источника дохода и другим критериям.

     Инвестиционная  деятельность кредитных организаций  на рынке ценных бумаг регулируется акционерным законодательством, законодательством о рынке ценных бумаг, антимонопольным и банковским законодательством. Соответственно этому, на кредитные организации распространяются регулирующие, надзорные и контрольные меры Министерства по антимонопольной политике РФ (МАП), Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) и Банка России.

     Экономические интересы банков, вытекающие из сущности этих институтов как коммерческих структур, состоят в обеспечении прибыльности своих операций при соблюдении их ликвидности и надежности. В связи  с этим при выработке инвестиционной политики коммерческие банки всегда должны исходить из реальных оценок риска, экономической эффективности, финансовой привлекательности инвестиционных проектов, оптимального сочетания кратко-, средне- и долгосрочных вложений.