Инвестиционные операции коммерческих банков

     - инвестиции, ориентированные на расширение банковских услуг. Такие инвестиции предполагают расширение ресурсной и клиентской базы, увеличение круга банковских операций, создание новых подразделений, способных обеспечить производство новых видов банковских услуг;

     - инвестиции, связанные с необходимостью соблюдения требований органов государственного регулирования. Данные вложения осуществляются при необходимости удовлетворить требования регулирующих органов в части создания определенных условий банковской деятельности.

     3. По источникам средств для  инвестирования различают собственные  инвестиции банка, совершаемые  за его счет, и клиентские, осуществляемые  банком за счет и по поручению  свои клиентов.

     4. По срокам вложений инвестиции  могут быть краткосрочными (до  одного года), среднесрочными (до трех лет) и долгосрочными (свыше трех лет).

     5. Инвестиции коммерческих банков  также классифицируются по видам  рисков, регионам, отраслям и другим  признакам.

     При анализе вложений банка в акции  следует различать прямые и портфельные инвестиции.

     Прямые  инвестиции - это вложения ресурсов банка в различных формах с  целью непосредственного управления объектом инвестиций, в качестве которого могут выступать предприятия, фонды  и корпорации, недвижимость, иное имущество.

     Портфельные инвестиции в акции осуществляются в форме создания портфелей акций различных эмитентов, управляемых как единое целое. Цель портфельных инвестиций - получение доходов от роста курсовой стоимости акций, находящихся в портфеле, и прибыли в форме дивидендов на основе диверсификации вложений.

     В том случае, когда банк приобретает (либо оставляет за собой) контрольный  пакет акций той или иной компании, в управлении которой он принимает  непосредственное участие, реализуя право  голоса по принадлежащим ему акциям, он формирует портфель контрольного участия.

     Банки, покупая те или иные виды ценных бумаг, должны учитывать такие факторы (инвестиционные качества), как:

     - уровень риска;

     - ликвидность;

     - доходность.

     Под риском вложений понимается возможное  снижение рыночной стоимости ценной бумаги под воздействием различных изменений на фондовом рынке. Снижение риска ценной бумаги обычно достигается в ущерб доходности. Оптимальное сочетание риска и доходности обеспечивается путем тщательного подбора и постоянного контроля инвестиционного портфеля. Более подробно эти инвестиционные качества будут рассмотрены в следующем пункте.

     Основными условиями эффективной инвестиционной деятельности банка являются [6, с. 102]:

     - функционирование развитого фондового  рынка в стране;

     - наличие у банков высоко профессиональных специалистов, формирующих портфель ценных бумаг и управляющих им;

     - диверсифицированность инвестиционного  портфеля по видам, срокам и  эмитентам ценных бумаг;

     - достаточность законодательной  и нормальной базы.

     Операции  с ценными бумагами, осуществляемые коммерческими банками, концентрируются в рамках фондового (инвестиционного) отдела каждого банка, покупающего и продающего их как за счет средств банка, так и по поручениям клиентов. Кроме того, фондовые отделы могут заниматься организацией эмиссии (выпуска) и реализации ценных бумаг предприятий, организаций, ведомств, осуществлять хранение или управление портфелем ценных бумаг клиента за соответствующее комиссионное вознаграждение.

     Банковские  операции делятся на:

     1) в зависимости от видов ценных бумаг, которые участвуют в сделке:

     - фондовые;

     - коммерческие (с коммерческими ценными  бумагами).

     2) по функциональному назначению:

     - эмиссионные;

     - торговые (купля-продажа);

     - сохранные (по хранению);

     - доверительные (по доверительному управлению);

     - залоговые;

     - гарантийные. 

     При этом к инвестиционным операциям  банков относятся только торгово-комиссионные операции с фондовыми ценными  бумагами.

     Можно выделить как чисто инвестиционные банковские операции (для которых характерно наличие двух основных характеристик: вложения средств и получения прибыли), так и квазиинвестиционные операции, для которых характерно наличие лишь одной из указанных характеристик.

     Инвестиционными операциями банков считаются операции с ценными бумагами третьих лиц по их купле-продаже, причем покупки банком собственных акций могут рассматриваться как квазиинвестиции, поскольку присутствует только один из характерных признаков - факт вложения средств, так как обычно дивиденды по акциям, находящимся в собственности акционерного общества, не начисляются.

     В качестве другого вида квазиинвестиционных  операций выступают те операции, в  которых банк является эмитентом  ценных бумаг. В этом случае присутствует также только один из характерных  признаков - наличие прибыли как результата данных операций, а факт вложения средств осуществляется тем, кто покупает ценные бумаги, выпущенные банком.

     В зависимости от характера осуществления  все инвестиционные операции с ценными  бумагами подразделяются на добровольные и принудительные (обязательные). К последним, например, относятся операции с государственными ценными бумагами, когда от покупки ценных бумаг банк уклониться не имеет права.

     Среди добровольных инвестиций можно условно  выделить активные и пассивные. Активные инвестиционные операции направлены на быстрое извлечение прибыли от изменения курса ценных бумаг и носят спекулятивный характер, пассивные - наоборот, ориентированы на длительные сроки хранения ценных бумаг в целях получения доходов от процентов по ним.

     Все инвестиционные банковские операции также  классифицируются как собственные (проводимые за счет банка) и клиентские (доверительные), осуществляемые за счет средств и по поручению клиентов.

     Для стратегического и тактического управления всеми указанными видами инвестиционных операций банков фондовым (инвестиционным) отделом разрабатываются основные направления инвестиционной политики, выносимые на рассмотрение и утверждение правления банка.

     Разработанный банком документ об основных направлениях инвестиционной политики должен включать следующие разделы и положения:

     - основные цели инвестиционной  политики (ориентацию на активные  либо пассивные инвестиции);

     - определение лимитов (доли) квазиинвестиционных  операций в активе и пассиве  баланса;

     - ответственность руководителей и ответственных исполнителей за качество инвестиционных операций;

     - примерный состав и структура  инвестиций;

     - приемлемый уровень качества  и сроки погашения ценных бумаг;

     - основные требования к диверсификации  структуры портфеля инвестиций;

     - механизм корректировки состава  портфеля;

     - порядок доставки и хранения, механизм страхования;

     - расчет потенциальных прибылей  и убытков; разработка компьютерного  обеспечения.

     Центральный Банк может устанавливать требования в отношении качества обязательств, сроков погашения, степени диверсификации, ликвидности и доходности ценных бумаг в инвестиционном портфеле банка, которые тоже должны найти отражение в указанном выше документе. В нем также уточняется перечень услуг банков по инвестиционному обслуживанию. В том числе:

     - участие в эмиссионно-учредительской  деятельности клиента;

     - оказание консультаций по соответствующему  кругу вопросов;

     - согласование юридических вопросов  при заключении сделок;

     - гарантирование размещения ценных  бумаг;

     - выдача обязательства купить весь выпуск ценных бумаг, если на него не подпишутся инвесторы;

     - размещение ценных бумаг, во-первых, путем покупки ценных бумаг  по более низкой цене и продажи  их клиентам по номиналу; во-вторых, путем покупки акций учредителей  и организации подписки собственными силами по более высокой цене;

     - проведение доверительных операций;

     - ведение переговоров, представительство  [11, с. 234].

     Соответственно  доходы банков от инвестиционных операций складываются из процентов по ценным бумагам, увеличения их курсовой стоимости; комиссионных; спреда (разницы между ценой покупки и продажи). 

     4. Портфельное инвестирование 

     Состояние рынка ценных бумаг и возможности  инвестора определяют выбор его  инвестиционной стратегии. Портфельное  инвестирование становится преобладающим на отечественном рынке. Наметились определенные подходы к формированию портфеля, реализуемые при покупке ценных бумаг.

     Вложения  в ценные бумаги разного вида, разного  срока действия и разной ликвидности, управляемые как единое целое, формируют портфель ценных бумаг. Основная цель формирования портфеля ценных бумаг - обеспечение реализации разработанной инвестиционной стратегии банка путем подбора наиболее эффективных и надежных финансовых вложений [13, с.96].

     Управлять инвестиционным портфелем – это значит изменять состав входящих в портфель ценных бумаг

     Главной целью формирования инвестиционного  портфеля является максимально возможное  взаимопогашение рисков, связанных  с той или иной формой вложения капитала, обеспечивая тем самым, надежность вклада и получения наибольшего гарантированного дохода.

     При этом формируется некоторое инвестиционное качество с фиксированным соотношением Риск/Доход, который в процессе управления портфелем может быть улучшено. Портфельное  инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных секторах финансового рынка [8, с.318].

     Теоретически  портфель может состоять из бумаг  одного вида, а также изменять свою структуру путем замещения одних  бумаг другими. Однако каждая ценная бумага в отдельности не может обеспечить получение подобного результата – ни по доходности, ни по риску.

     Иными словами, основная задача инвестиционного  портфеля – улучшить его условия, придав совокупности ценных бумаг такие  характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации. Лишь в процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Портфель ценных бумаг является инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая доходность при обусловленном риске.

     Под риском понимается степень вероятности  получения ожидаемых доходов  от инвестиций. Все риски, связанные  с инвестициями в ценные бумаги, можно разделить на две большие группы:

     • рыночный (систематический), он возникает из внешних событий, которые влияют на рынок в целом. Такой риск нельзя устранить диверсификацией, поскольку он возникает благодаря общим факторам, влияющим на рынок в целом. Систематический риск можно погасить или посредством вывода капитала за пределы страну путем покупки акций иностранных компаний, или посредством конвертации рубля;

     • несистематический риск, включает такие виды рисков как деловой, отраслевой и финансовый. Отраслевой связан с воздействием на компанию независящих от нее общеотраслевых факторов. Деловой или бизнес-риск, отражает влияние факторов, связанных с деятельностью конкретной компании, - эффективностью производства и управления ею. Финансовый риск возникает в том случае, когда часть капитала компании формируется посредством долговых обязательств, и она должна получать прибыль, достаточную для выплаты процентов. Таким образом, несистематический риск возникает под воздействием уникальных, специфических для отдельной компании или отрасли факторов и влияет на доходы отдельных ценных бумаг. Этот вид риска можно сократить путем диверсификации вложений, то есть созданием портфеля ценных бумаг, включающих следующий набор: