Инвестиционная стратегия и анализ инвестиционных проектов

   Проведем  анализ инвестиционного проекта «Замена оборудования» и определим его привлекательность при следующих условиях.

    Предприятие анализирует, нужно ли заменить имеющееся  у него старое оборудование, которое  прослужило уже 5 лет, новым или фирма  откажется от покупки нового оборудования, если проект окажется неприемлемым:

     - продукция, которая изготавливается на данном оборудовании, остается прибыльной еще 10 лет и будет пользоваться спросом как минимум еще 10 лет;

     - срок амортизации как старого,  так и нового оборудования  – 10 лет;

     - первоначальная стоимость старого оборудования составляет 40 000 $, а его остаточная стоимость в настоящий момент равна 20 000 $, на сегодняшний день его можно продать по цене 25 000 $;

     - новое оборудование с учетом  установки обойдется в 70 000 $. Износ по нему будет начисляться равномерно в течение 10 лет и его можно будет продать по остаточной стоимости до конца срока эксплуатации. Его мощность составляет 145000 шт./год;

     - мощность старого оборудования составляет 125000 шт./год;

     - затраты на материалы и заработную  плату в расчете на единицу  нового оборудования снизятся и составят 36 центов – 1 шт.

     - новое оборудование потребует меньше суммарных затрат на заработную плату рабочим, т.к. оно не так часто требует ремонта и наладки. Использование материалов станет более эффективным, т.к. снизиться процент брака. В целом снижение затрат на материалы – 2000 $.

     - на заработную плату – 1000 $;

     - накладные расходы не изменяются  в целом по предприятию, т.к.  постоянные расходы не зависят  от объема производства;

- дополнительные  торговые издержки – 11 500 $, дополнительные затраты         - на маркетинг – 13 000 $.

    - ставка доходности – 10%;

    - предполагаемое высвобождение капитала  в конце 5-го года – 50% стоимости  оборудования, т.е. оно будет продано по остаточной стоимости. 

    1. Определим стоимости чистых инвестиций с поправками.

    Стоимость чистых инвестиций определяется как  чистый прирост фондов, направленных на финансирование проекта в результате принятия соответствующего решения:

     - стоимость нового оборудования  с учетом установки равна 70 000$;

     - денежные поступления от продажи старого оборудования 25 000$;

     - налог на прирост капитального  имущества:

     (25000-20000 (остаточная стоимость))*24% = 1200$;

    - стоимость чистых инвестиций:

    70000 + 1200 – 25000 = 46200$ 
 
 
 

    2. Определение разницы затрат и доходов (таблица 4.1):

                                                                                                                    Таблица 4.1

    Анализ  разниц, затрат и  доходов                                                  

 

                                                                                                      

                                                                                                             Продолжение табл. 4.1

 

3. Определим контрибуцию от увеличения объёма выпуска и продаж.

 Цена  одной штуки  составляет 1,50$, следовательно,  получаем:

20000шт.

1,50$ = 30000$

   Затраты материалов рассчитываются как контрибуция умноженная на затраты на материалы и заработную плату в расчёте на единицу нового оборудования:

20000шт.

0,36$ = 7200$

   Всего экономия и дополнительная контрибуция рассчитывается следующим образом: контрибуцию от увеличения объёма выпуска и продаж – затраты материалов по новому оборудованию из расчёта 36 центов/шт. - дополнительные торговые издержки - дополнительные затраты на маркетинг.

30000 – 7200 – 11500 – 13000  = - 1700$.

      4. Определим  разницу амортизационных отчислений

      Так как данное инвестиционное решение  вызывает увеличение или уменьшение амортизационных отчислений, то необходимо учесть такую разницу, как изменение  суммы необлагаемых налогом доходов.

      Амортизации находится как отношение первоначальной стоимости оборудования к сроку  полезного действия.

      Таким образом:

    1) амортизация старого оборудования равна: 40000$ 10лет = 4000 $

    2) амортизация нового оборудования равна: 70000$ 10лет = 7000 $

    3) ежегодно разница в амортизации,  только для налоговых целей, составляет: 7000 $ - 4000 $ = 3000 $

    5. Определим разницу доходов и расходов

    Дополнительная  прибыль от использования нового оборудования, подлежащая налогообложению определяется как разность между дополнительной контрибуцией и дополнительными расходами (амортизацией):

    (1300 – 3000) $ = -1700 $

      Для дальнейшего анализа проекта  необходимо учесть, что два инвестиционных проекта можно сравнивать только на интервале ближайших 5 лет. Разницу доходов и расходов можно определить только тогда, когда оба варианта (первый вариант – оставляем старое оборудование; второй вариант – внедряем новое) могут существовать одновременно. Период сравнения 5 лет.

      6. Расчетаем высвобождения капитала

      В данном расчете предполагаемую остаточную стоимость нового оборудования необходимо рассмотреть как возврат вложенного капитала и считать притоком денежных средств в конце пятого года.

      Предполагаемое  высвобождение капитала  в конце 5 года – 50 % стоимости оборудования (то есть оно будет продано по остаточной стоимости).

    Предполагаемую  остаточную стоимость нового оборудования необходимо рассмотреть как возврат  вложенного капитала и считать притоком денежных средств в конце пятого года:

    70 000$ - стоимость нового оборудования;

    50% - процент использования нового  оборудования в период сравнения;

    70 000/ 2=35 000$

    70 000-35 000=35000$ - ликвидационная стоимость нового оборудования.

    7. Определение чистой текущей стоимости (таблица 4.2)

                                                                                                                    Таблица 4.2

    Анализ  замены оборудования с помощью текущей  стоимости