Инвестиционная политика

Для обеспечения соответствия инвестиционной политики организации ее стратегии инвестиции можно сгруппировать по основным направлениям их осуществления:

• сохранения позиций на рынке путем повышения качества, расширение ассортимента производимой продукции;

• снижения затрат на производство продукции;

• освоения новой продукции, завоевания новых рынков.

Приведенная группировка не безусловна для любой организации, поскольку зависит от ее стратегических целей, корректируемых в соответствии с изменением рыночной ситуации.

Классификация инвестиций позволяет оценить их структуру и обеспечить более эффективное управление затратами. Традиционно анализируют производственную структуру инвестиций, воспроизводственную, технологическую и территориальную структуры капитальных вложений.

Производственная структура как соотношение инвестиций, направляемых на различные объекты, позволяет представить будущую картину производственной диверсификации организации.

Капиталообразующие инвестиции осуществляются в форме капитальных вложений в основной капитал. Для анализа, контроля и планирования интенсивного воспроизводства основных фондов и оценки рациональности распределения капитальных вложений по стадиям технологического цикла строительного производства традиционно рассматриваются их воспроизводственная и технологическая структуры.

Воспроизводственная структура капитальных вложений характеризует их соотношение между новым строительством, расширением, реконструкцией и техническим перевооружением действующих организаций. Ее анализ в динамике позволяет определить технические и технологические приоритеты организации, планировать дальнейшее воспроизводство основных фондов.

Технологическая структура капитальных вложений отражает их соотношение по проектно-изыскательским работам, содержанию дирекции строящегося объекта, строительно-монтажным работам, приобретением нового оборудования для строящейся организации.

Она показывает рациональность принятия технических решений в процессе создания материально-технической базы организации. Оценка структуры инвестиций служит одним из инструментов контроля за осуществлением инвестиционного процесса в организации (на предприятии).

Инвестиционная деятельность представляет собой вложение инвестиций и практическое действие в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта. Сложность ее осуществления определена тем, что вложение средств и получение доходов разъединены во времени. К тому же размер дохода имеет вероятностный характер и зависит от влияния многих факторов.

Временной аспект инвестиционной деятельности требует рассмотрения инвестиционного процесса и его составляющих. Инвестиционный процесс характеризуется периодом времени от принятия решения о вложении средств до получения результатов от его реализации и полным объемом мероприятий, выполняемых за этот период.

По объему осуществляемых мероприятий инвестиционный процесс в организации можно рассматривать в виде процесса принятия и реализации решений с двух позиций:

1) инвестиционных решений исходя из собственных финансовых ресурсов и возможностей;

2) каждого инвестиционного решения.

В первом случае инвестиционный процесс реализуется путем разработки инвестиционной политики организации, во втором — путем формирования и реализации конкретных инвестиционных проектов. Между этими позициями инвестиционного процесса существует как прямая, так и обратная связь.

С одной стороны, разработка и принятие к реализации инвестиционных проектов не должны противоречить выработанной инвестиционной политике. С другой стороны, период, на который разрабатывается инвестиционная политика, в значительной степени определяется сроками наиболее перспективных инвестиционных проектов, направленных на реформирование организации. Кроме того, это выражается в единстве и взаимосвязи целей инвестиционной политики и инвестиционных проектов.

2. Инвестиционная политика организаций (предприятий)

Любые инвестиции связаны с инвестиционной деятельностью предприятия, которая представляет собой процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложений капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также другие юридические лица (банковские, страховые организации, инвестиционные фонды) — участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть также физические лица, государства и международные организации, иностранные юридические и физические лица.

Инвесторы осуществляют вложения собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивают их целевое использование.

Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционных проектов.

Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.

Объектами инвестиционной деятельности в Российской Федерации являются:

• вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды во всех отраслях экономики;

• ценные бумаги (акции, облигации и др.);

• целевые денежные вклады;

• научно-техническая продукция и другие объекты собственности;

• имущественные права и права на интеллектуальную собственность

Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику. Эта политика является частью стратегии развития предприятия и общей политики управления прибылью. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли.

Определение инвестиционной политики каждый автор трактует по–разному.

Например, по Балабанову инвестиционная  политика – составная часть общей финансовой стратегии предприятия, которая заключается в выборе и реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления производственного потенциала.

Виленский считает, что инвестиционная политика - система хозяйственных решений, определяющих объем, структуру и направления инвестиций как внутри хозяйствующего объекта (предприятия, фирмы, компании и т.д.), региона, страны (республики), так и за их пределами целью развития производства, предпринимательства, получения прибыли или других конечных результатов.

Райзберг выявил, что инвестиционная политика – составная часть экономической политики, проводимой предприятиями в виде установления структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования, источников получения с учетом необходимости обновления основных средств и повышения их технического уровня.

При выработке инвестиционной политики  целесообразно  руководствоваться следующими принципами:

1.     Достижение  экономического  научно-технического и социального эффекта от  рассматриваемых  мероприятий.  При  этом  для   каждого  объекта инвестирования используются  конкретные   методы  оценки  эффективности.  По итогам такой оценки осуществляется отбор отдельных  инвестиционных  проектов по критерию  эффективности  (рентабельности).  При  прочих равных условиях принимаются  к  реализации те из них, которые обеспечивают  предприятию максимальную эффективность.

2.     Получение предприятием наибольшей прибыли на вложенный  капитал  при минимальных инвестиционных затратах.

3.     Рациональное распоряжение  средствами  на  реализацию  бесприбыльных проектов, т.е. снижение расходов на достижение   научно-технического, социального или экономического эффектов.

4.     Использование предприятием государственной поддержки для повышения эффективности инвестиций в форме бюджетных ссуд, гарантий Правительства РФ и т. д.

5.     Привлечение субсидий и льготных кредитов международных финансово кредитных организаций и частных иностранных инвесторов.

6.     Обеспечение минимизации инвестиционных рисков, связанных с реализацией конкретных проектов. Влияние коммерческих рисков  (строительных, производственных, транспортных и  иных  рисков)  может  быть  оценено  через вероятное  изменение  ожидаемой доходности инвестиционных проектов и соответствующее снижение их эффективности. Такие риски  могут  быть  снижены заказчиками проектов и привлеченными инвесторами посредством самострахования,  т.  е.  созданием  финансовых   резервов,   диверсификации инвестиционного   портфеля   и   коммерческого   страхования.   Защита    от некоммерческих  рисков  (стихийные  бедствия,  аварии,  беспорядки  и   др.) обеспечивается путем предоставления гарантий Правительства РФ и  страхования инвестиций.

7.     Обеспечение ликвидности инвестиций  следует  предусматривать  в  силу значительных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры  рынка  или стратегии развития предприятия в  предстоящем  периоде  (году).  По каждому инвестиционному объекту следует оценить уровень  ликвидности  инвестиций.

При  разработке  инвестиционной  политики  учитываются  следующие факторы:

      финансовое положение предприятия;

      технический уровень производства, наличие незавершенного строительства  и не установленного оборудования;

      возможность получения оборудования по лизингу;

      наличие у предприятия как  собственных,  так  и  возможности  привлечения заемных средств в форме кредитов и займов;

      финансовые условия инвестирования на рынке капитала;

      льготы, получаемые инвесторами от государства;

      коммерческая  и  бюджетная  эффективность  намечаемых  к   реализации проектов;

      условия   страхования   и   получения   соответствующих   гарантий   от некоммерческих рисков.

Потребность в ресурсах для реализации инвестиционной политики предприятия определяется его производственным и научно-техническим потенциалом, необходимым для обеспечения выпуска продукции в соответствии с запросами рынка. При оценке рынка продукции учитываются следующие факторы:

      географические границы реализации рынка данной продукции, общий  объем продаж и его динамика за последние три года;

      динамика потребительского спроса, прогнозируемого на период реализации инвестиционного проекта;

      технический уровень продукции и возможности его повышения за счет реализации конкретных проектов.

Источниками инвестиционной деятельности могут служить:

—    собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, и др.);

—    заемные финансовые средства инвесторов (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);

—    привлеченные финансовые средства инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудо­вых коллективов, граждан, юридических лиц);

—   денежные средства, централизуемые объединениями (союза­ми) предприятий в установленном порядке;

—    инвестиционные ассигнования из государственных и мест­ных бюджетов, а также из соответствующих внебюджетных фондов;

—   иностранные инвестиции.

При разработке инвестиционной политики рекомендуется определить общий объем инвестиций, способы рационального использования собственных средств возможности привлечения дополнительных  денежных  ресурсов  с  кредитного и фондового рынков.

Данная политика разрабатывается специалистами предприятия на 1-2  года, а долгосрочная — на период свыше двух лет. Ключевые аспекты данной  политики рекомендуется учитывать при принятии решений по разработке технико-экономических обоснований (ТЭО) проектов, привлечению различных  источников финансирования, участию в реализации проектов сторонних организаций в порядке долевого вклада в строительство.

Эффективность  инвестиционной  политики  оценивается   по   показателям доходности и срока окупаемости инвестиций.

Для подготовки и реализации действенной инвестиционной политики необходимы четкое и однозначное определение критериев оценки инвестиционной ситуации в стране и ее регионах, разработка методического аппарата, адекватного экономическим реалиям, и его последовательное применение.

3. Оценка эффективности инвестиционных проектов

Роль инвестиционного проекта в принятии инвестиционного решения.

В самом общем виде под инвестиционным проектом обычно понимается план вложения капитала в конкретные объекты предпринимательской деятельности с целью последующего получения прибыли, достаточной по размеру для удовлетворения требований инвестора.