Государственный долг

                                  на диаграмме Фишера. Снижение  налогов на

                                  (Т за счет увеличения государственного

                                  долга приводит к росту дохода  в первом

                                  периоде. Существование государственного

                                  бюджетного ограничения предполагает, что

                                  при неизменных государственных  расходах

                                  налоги во втором периоде будут  повышены

                                  на (1+г)(Т. Поскольку текущая приведенная

                                  стоимость дохода и бюджетное  ограничение

                                  не изменяются, объем потребления  остается

                                  на том же уровне, что до  снижения

                                  налогов, и выполняется рикардианское

                                  равенство. 
 
 

    На рисунке  2 приведена диаграмма Фишера, показывающая  влияние  снижения

налогов в первый период на положение потребителя,  при  условии,  что  объем

государственных закупок не сокращается ни в первый, ни во второй  период.  В

первый период  правительство  сокращает  налоги  на  (Т  и  финансирует  это

сокращение путем  займов.  Во  второй  период  правительство  должно  поднять

налоги на (1+r)(Т, чтобы возвратить долг и выплатить  накопленные  проценты.

В итоге, изменение  бюджетно-налоговой политики  повышает  доход  потребителя

на (Т в первый период и  уменьшает  его  на  (1  +  r)(Т  во  второй.  Набор

возможностей потребителя  остается неизменным, так как  приведенная  величина

дохода потребителя  остается той же, что и  до  изменения  бюджетно-налоговой

политики. Поэтому  потребитель выбирает тот  же  самый  уровень  потребления,

который он бы имел  без  снижения  налогов,  что  предполагает  рост  личных

сбережений на величину снижения налога.

    Однако  экономисты,  придерживающиеся  традиционного   подхода,  отмечают

существенные недостатки и упущения рикардианской точки  зрения:

    -  Рикардо   полагал,  что  потребители   способны   предвидеть   будущие

изменения, однако люди могут оценивать лишь ближайшую  перспективу;

    -  рикардианская   точка   зрения   на   роль   государственного   долга

основывается на гипотезе  постоянного  дохода,  который  включает  два  вида

дохода: текущий  и ожидаемый в будущем. Согласно рикардианским взглядам,  при

финансируемом за счет займов снижении налогов текущий  доход  увеличивается,

но  постоянный  доход  и  уровень  потребления  остаются  неизменными.   Но,

поскольку существуют ограничения по заимствованию для  потребителей, то  есть

человек может  потреблять  лишь  в  пределах  его  текущего  дохода,  размер

потребления в  большей мере определяется текущим, а  не  постоянным  доходом.

Финансируемое  за  счет  займов  снижение  налогов  приводит  к   увеличению

текущего дохода и потребления, несмотря на то, что  будущий доход  снижается. 

    На рисунке  3 с помощью диаграммы Фишера  иллюстрируется, как при наличии

ограничений по заимствованию  финансируемое за счет займов  снижение  налогов

приводит к росту  потребления. Хотя такое изменение  в  бюджетной  политике  и

приводит к повышению  дохода первого периода на (Т и  снижению дохода  второго

периода на (1+r)(Т, но результат теперь получается иным.

  Рисунок  3.  Увеличение  государственного  долга   при  снижении   налогов

ослабляет эффект ограничений по заимствованию.  Потребитель  сталкивается  с

двумя  ограничениями.  Бюджетное  ограничение  предполагает,   что   текущая

приведенная стоимость  потребления не должна  превышать  текущей  приведенной

стоимости всего  потока доходов. Ограничением по заимствованию  означает,  что

потребление первого  периода не должно превышать  дохода  этого  же  периода.

При снижении налогов  на (Т  доход  также  растёт  на  (Т  но  доход  второго

периода уменьшается  на (1+r)(Т. 
 
 

    Поскольку  текущая приведенная  стоимость   дохода  остается  неизменной,

бюджетное ограничение  также неизменно. Но в связи с  тем, что  доход  первого

периода увеличивается, теперь возможен  более  высокий  уровень  потребления

для первого периода. Потребитель выбирает точку В, а  не  точку  А.  Поэтому

рикардианское равенство  не выполняется.

    Таким  образом, если многие потребители  стремятся  получить  кредит  для

увеличения потребления, то финансируемое за  счет  займов  снижение  налогов

стимулирует потребление, что и утверждает традиционный подход. Однако в  том

случае, когда ограничения  по заимствованию не играют существенной  роли  для

большинства потребителей, и  если  верна  гипотеза  постоянного  дохода,  то

потребители  принимают  в  расчет   возможность   роста   будущих   налогов,

обусловленную наличием государственного долга.

    Третий  аргумент в пользу традиционной  точки зрения  на  государственный

долг заключается  в том, что  потребители  не  ожидают,  что  будущие  налоги

придется платить  не им, а следующим поколениям. Поскольку  будущие  поколения

являются детьми и внуками нынешнего поколения,  то  решения  принимаются  не

отдельным  лицом,  которое  живет  ограниченное   число   лет,   а   семьей.

Следовательно, полученные за счет снижения налогов  дополнительные  средства

человек направляет не на потребление, а на сбережения, чтобы оставить  их  в

наследство своим  детям, которые будут платить  повышенные налоги.

    Количественная  оценка  государственного  долга   объективно  усложняется

следующими факторами:

    1) Обычно  при оценке величины государственных  расходов  не  учитывается

амортизация в  государственном секторе экономики, что  приводит  к  завышению

размеров бюджетного дефицита и государственного долга.

    2) Государственные  расходы должны включать только  реальный  процент  по

государственному  долгу,  а  не  номинальный  процент.  При  высоких  темпах

инфляции эта  погрешность  может  быть  весьма  значительной  и  определяться

соотношением:

    где  Rr - реальная ставка процента;

          Rn - номинальная ставка процента;

          ( = Rn- Rr – величина инфляции [15, 362].

    Завышение   бюджетного   дефицита   связано   с   завышением   величины

государственных расходов за счет инфляционных процентных  выплат  по  долгу.

Поэтому при измерении  бюджетного дефицита необходима  поправка  на  инфляцию

[15, 362]:

    3) При  оценках дефицита государственного  бюджета на  макроэкономическом

уровне обычно  не  учитывается  состояние  бюджетов  субъектов  государства,

которые могут  иметь излишки.

    4) Наряду  с официальным дефицитом государственного  бюджета  существует

скрытый дефицит, обусловленный  квазифискальной  деятельностью  Центрального

Банка, а также  государственных предприятий и  коммерческих  банков.  Скрытый

дефицит  бюджета  занижает  величину  фактического  бюджетного  дефицита   и

государственного  долга, что нередко делается  целенаправленно,  например,  в

рамках курса  правительства на ежегодно сбалансированный бюджет.

    Таким   образом,   абсолютные    размеры    бюджетного    дефицита    и

государственного  долга  не  могут  служить  надежными   макроэкономическими

показателями, тем  более, что  задолженность  обычно  увеличивается  по  мере

роста  ВНП.  Поэтому  целесообразно  использовать  относительные  показатели

задолженности [15, 364]. Можно  выделить  следующие  основные  относительные

показатели государственного долга.

    А). Показатели  запаса, характеризующие степень  зависимости экономики

государства от прошлого притока капитала:

    Динамика  соотношения  долга  и   ВНП  зависит  от  следующих   факторов:

величины реальной ставки  процента,  которая  определяет  размер  процентных

выплат по долгу; темпов роста реального ВНП;  величины  первичного  дефицита

госбюджета [15, 364].

    Б). Показатели  потока. Чем они выше, тем в  более активной краткосрочной

корректировке  нуждается  внешнеторговая  и  валютная   политика   в   целях

уравновешивания платежного баланса: 

    Безопасным  уровнем обслуживания государственного  долга принято  считать

значение четвертого показателя до 25%.

    В   макроэкономическом     анализе   также   используется   сравнительная

динамика показателей: 
 
 

    Эффективность  использования государственного  кредита  можно  определить

как  отношение  суммы  превышения  поступлений  над  расходами  по   системе

государственного  кредита к сумме расходов, выраженное в процентах,  то  есть

по формуле:

                       Э = (П-Р) / Р * 100,                             (17)

    где  Э – эффективность использования  государственного кредита;

    П –  поступления по системе государственного  кредита;

    Р –  расходы по системе государственного  кредита [67, 346].

    Действительное  бремя государственного долга  для  той  или  иной  страны

предопределяется  прежде всего способностью государства  его  обслуживать.  А

эта способность  правительства  мобилизовать  наличные  денежные  ресурсы  в

большой степени  зависит от величины денежной массы  (агрегата  М2),  чем  от

размеров ВВП. В  условиях, когда  показатель  монетизации  экономики,  равный

соотношению между  объемом денежной массы  М2  и  ВВП,  достаточно  близок  к

единице, отношения  объемов государственного долга  к ВВП и к  М2  если  и  не

совпадают,  то  достаточно  близки  по   значению.   При   этом   существуют

возможности для  обслуживания государственного долга.

    Для  оценки возможностей России по  обслуживанию  государственного  долга