Формирование и использование денежных фондов предприятия

Фонд накоплений образуется на предприятиях за счет чистой прибыли  и предназначен для развития производства.

Роль этого фонда  очевидна. Истина в этом случае такова: предприятие должно иметь возможность  и обеспечить прирост оборотных  средств и финансирование капитальных  вложений. Это должно всегда учитываться  предприятием при распределении  чистой прибыли и решении вопроса  о том, какая часть ее должна быть направлена на выплату дивидендов и  на развитие производства.

Фонд накоплений является источником увеличения уставного капитала предприятия, так как вложения в  развитие производства увеличивают  имущество предприятия. Следовательно, увеличиваются чистые активы и балансовая стоимость акций акционерного общества, а при увеличении уставного капитала - и их номинальная стоимость. Таким  образом, если акционерное общество предпочтет вместо выплаты дивидендов большую часть прибыли направить  на развитие, в этом случае акционеры  ничего не потеряют.

Здесь следует иметь  в виду также, что увеличение средств  на развитие способствует увеличению объема реализации предприятия и  росту его прибыли. Вот почему в мировой практике примерно половина акционерных обществ не платит дивиденды, а привлекает акционеров постоянным ростом стоимости акций. Кроме того, вновь создаваемые акционерные  общества, как правило, не выплачивают  дивиденды в первые пять лет.

Целевые финансирование и поступления - это, в основном, средства бюджета, поступающие на предприятия  для конкретной цели: на научные  исследования, на подготовку кадров и  др. Они хранятся на отдельном бюджетном  счете и носят строго целевой  характер.

Вторая группа денежных фондов предприятия - фонды заемных  средств. В условиях рыночной экономики  ни одно предприятие не может обходиться без заемных средств. Их многообразие даёт возможность использования  их в различных ситуациях в  основном в следующих случаях:

-с целью повышения  рентабельности собственных средств;

-при недостаточности  собственных средств;

-при формировании  переменной части оборотных активов;

-при покрытии отдельных  затрат, носящих неравномерный характер  в отдельные периоды;

-как источник инвестиций;

-в некоторых других  случаях.

Каждый из перечисленных  ранее источников заемных средств  играет для предприятия определенную роль. В то же время предприятие  должно обратить особое внимание на развитие коммерческого кредита и лизинга.

Заемные средства в  нормальных экономических условиях способствуют повышению эффективности  производства, увеличению рентабельности собственных средств.

Коммерческий кредит является результатом отсрочки платежа, предоставляемой поставщиком покупателю. Он может быть оформлен векселем или  просто договором. Вексель по ряду серьезных  причин пока не получил достаточного развития, без чего рыночные отношения  не могут нормально развиваться. Оформление коммерческого кредита  договором может предполагать определенную альтернативу для покупателя.

Кредиторская задолженность - это тоже денежный фонд заемных  средств, так как предприятие  имеет в своем обороте чужие  деньги в результате неплатежей.

В настоящее время  неплатежи достигли громадных размеров. Они оказывают резко отрицательное  влияние на финансовое положение  предприятий, их рентабельность и, следовательно, на экономику страны в целом.

Кредит называют финансовым рычагом (левериджем). Проявляется это  следующим образом.

Например, оборотные  средства предприятия равны 5 млн  руб., из них 3 млн. руб. - собственные  средства, а 2 млн. руб. - заемные. Прибыль  за год составила 1 млн. руб. В результате рентабельность оборотных средств  в целом составит 20 % (1 : 5 · 100), а  собственных средств - 33,3 % (1 : 3 · 100). Таким образом, используя в своём  обороте заемные средства, предприятие  тем самым имеет меньшую сумму  собственных средств, в результате чего повышается их рентабельность, т.е. отдача с каждого рубля. Это и  есть эффект финансового рычага, который  можно измерить с помощью следующей  формулы:

ЭФР = (Р_сс - ПС_ф) · (ЗС : СС),

где: ЭФР - эффект финансового  рычага,

Р_сс - рентабельность собственных средств, измеряемая в процентах как отношение чистой прибыли к собственным средствам (П_III);

ПС_ф - процентная ставка за кредит, фактически предлагаемая кредитором при выдаче кредита;

(ЗС : СС) - структура  капитала предприятия, показывающая  отношение заемных средств (ЗС) к собственным средствам (СС), находящихся в обороте предприятия.

Если разность (Р_сс - ПС_ф) положительная - предприятие за счёт заемных средств повысит рентабельность собственных; если она равна нулю - эффекта не будет; если отрицательная - при использовании кредита будет убыток.

Кроме того, с точки  зрения математики, может показаться, что чем больше в обороте предприятия  заемных средств, тем больше эффект. Но есть определённая граница предела  заемных средств, выше которой резко  увеличивается риск, и, в результате, банк или прекращает выдачу кредита, или повышает процентную ставку за него, что действует на эффект в  сторону его понижения.

Существуют три  показателя структуры капитала предприятия.

1. Коэффициент соотношения  заемных и собственных средств  (К_з/с):

К_з/с = ЗС : СС = (П_IV + П_V) : П_III.

Его максимальное значение равно 1. При расчёте этого коэффициента каждое предприятие должно учитывать  свои индивидуальные особенности.

2. Коэффициент автономии  (К_а), отражающий независимость предприятия от заемных источников:

К_а = П_III : П,

где: П - общая сумма  пассива, т.е. всех средств, находящихся  в обороте предприятия.

Минимальное значение этого коэффициента - 0,5. Это означает, что у предприятия собственных  средств среди всех источников должно быть не менее 50 %.

3. Коэффициент финансового  рычага (К_фр):

К_фр = П : П_III.

Этот коэффициент  не имеет минимальных или максимальных значений, так как роль его состоит  в том, чтобы показать влияние  на рентабельность собственных средств  структуры капитала как одного из основных факторов.

Таким образом, в целях  повышения эффективности, рентабельности, отдачи собственных средств предприятие  должно пользоваться заемными средствами не только тогда, когда недостаточно собственных средств, но и тогда, когда их достаточно, т.е. в качестве финансового рычага.

Третья группа денежных фондов предприятия - фонды привлеченных средств. Такие фонды носят двойственный характер: с одной стороны, эти  средства находятся в обороте  предприятия, с другой - они принадлежат  его работникам (дивиденды и фонд потребления). Подтверждают их двойственность следующие факты: во-первых, в балансе  предприятия они находятся в  разделе V пассива, т.е. среди краткосрочных  обязательств; во-вторых, при некоторых  расчетах они исключаются из обязательств предприятия.

Фонд потребления - денежный фонд, образуемый за счет чистой прибыли и используемый на удовлетворение материальных и социальных потребностей работников предприятия. При формировании фонда потребления предприятие  должно учитывать одну очень важную закономерность: темпы роста балансовой прибыли должны быть выше темпов роста  фонда потребления, включая заработную плату.

По мнению профессора М.Г. Лапусты, фонд потребления предназначен для выплаты дивидендов, для уплаты в ряде случаев штрафов, пени, за нарушения по вине предприятия. Начисление оплаты труда работников автор выделяет в отдельный оперативный фонд. А, по мнению С.В. Рыжикова, В.Г. Золотогорова и В.С. Рыжикова, фонд оплаты труда  входит в состав фонда потребления.

Четвёртая группа денежных фондов предприятия (образуемых за счет нескольких источников) - это фундаментальные  денежные фонды, включающие в себя ряд  ранее рассмотренных фондов Внеоборотные и оборотные активы являются двумя  частями всего имущества предприятия. Денежные фонды для их формирования имеют, как видно, разные источники, о которых более подробно сказано  в соответствующих главах. Инвестиционный фонд формируется прежде всего за счет амортизационного фонда и прибыли. При этом такой специфический  денежный фонд, как амортизационный, предназначен для простого воспроизводства  основных фондов, а прибыль обязана  обеспечить расширенное воспроизводство.

Инвестиционный фонд предназначен для развития производства. В нем концентрируются:

- амортизационный  фонд, предназначенный для простого  воспроизводства основных фондов;

- фонд накоплений, образуемый за счет отчислений  от прибыли и предназначенный  для развития производства;

- заемные и привлеченные  источники.

Роль этого фонда  очевидна, Предприятие должно иметь  возможность и обязано за счет собственной прибыли и других источников обеспечить прирост оборотных  средств и финансирование капитальных  вложений. Это должно всегда учитываться  предприятием при распределении  чистой прибыли и решении вопроса  о том, какая часть ее должна быть направлена на выплату дивидендов и  на развитие производства.

Инвестиционный фонд является источником увеличения уставного  капитала предприятия, так как вложения в развитие производства увеличивают  имущество предприятия.

Валютный фонд формируется  на предприятиях, получающих валютную выручку от экспортных операций и  покупающих валюту для импортных  операций. Этот фонд не имеет самостоятельного целевого назначения. Он выделяется постольку, поскольку операции с валютой  имеют свои особенности. В этих целях  предприятия в коммерческих банках, имеющих лицензию Центрального банка  РФ для проведения валютных операций, открывают валютные счета.

Оперативные денежные фонды предприятия, образующие пятую  группу денежных фондов, создаются  им периодически.

Дважды или один раз в месяц на предприятии  формируется фонд для выплаты  заработной платы. Его основой является фонд заработной платы. Для обеспечения  своевременной выплаты заработной платы предприятием решается ряд  задач. В этих целях на счете накапливаются  необходимые денежные средства, а  при их отсутствии предприятия обращаются в банк за кредитом на выплату заработной платы. Немаловажное значение имеет  определение оптимальных сроков выплаты заработной платы и количества дней, необходимых для этого.

Периодически предприятие  организует фонд для платежей в бюджет различных налогов. Несвоевременные  платежи в бюджет предприятием влекут за собой штрафные санкции.

Кроме перечисленных  на предприятии создается ряд  других фондов денежных средств: для  погашения кредитов банков, освоения новой техники, научно-исследовательских  работ, отчислений вышестоящей организации.

Павлова Л.Н. выделяет еще один фонд - фонд возмещения, обеспечивающий покрытие затрат на простое воспроизводство  и начисление износа. Сюда входят арендная плата и амортизационные отчисления. С точки зрения профессора Лапусты  М.Г., фонд возмещения входит в состав инвестиционного фонда.

Таким образом, несмотря на противоречия мнений, все авторы и экономисты выделяют основные фонды  денежных средств: уставный, добавочный, резервный капиталы, фонды потребления  и накопления, фонд заемных средств. А предприятия в процессе своей  деятельности могут создавать и  другие денежные фонды для финансирования различных операций.

4. Нормативно-правовое регулирование формирования и использование денежных средств предприятия

Организация имеет  возможность выбирать наиболее выгодные способы осуществления финансовых операций, обеспечивающие желаемую величину прибыли и показатели финансовой устойчивости предприятия. Предписания  действующих нормативных документов можно разделить на одновариантные и многовариантные.

Одновариантное предписание  означает, что нормативные документы  устанавливают однозначный порядок  осуществления конкретных операций, обязательный для всех организаций.

Существуют случаи, когда нормативные документы  содержат несколько вариантов осуществления  каких либо финансовых операций.

Иногда нормативные  документы вообще не содержат конкретных предписаний по ведению финансовой политике предприятия. В данном случае организация может самостоятельно разработать соответствующие способы  для осуществления своей деятельности.

Для регулирования  порядков формирования и использования  денежных фондов предприятия применяются  различные нормативно-правовые акты. В первую очередь, это Гражданский  Кодекс Российский Федерации, в котором  содержатся положения о порядке  формирования и использования уставного  капитала предприятий различных  организационно-правовых форм (акционерных  обществ, обществ с ограниченной ответственностью, товариществ, государственных  и муниципальных предприятий).