Фондовая биржа

     Управление  биржей осуществляет общее собрание, совет биржи и совет директоров. Высший орган биржи — общее  собрание.

     К исключительной компетенции общего собрания относятся:

     - осуществление общего руководства  биржей и биржевой торговлей;

     - определение целей и задач  биржи, стратегии ее развития;

     - утверждение и внесение изменений  во внутрибиржевые нормативные  документы;

     - формирование выборных органов;

     - рассмотрение и утверждение бюджета  биржи, годового баланса, счета  прибылей и убытков, распределение  прибыли;

     - прием новых членов биржи;

     - утверждение сметы расходов на  содержание комитета и персонала  биржи;

     - принятие решения о прекращении деятельности биржи.

     Так как собрание членов биржи собирается один раз в год, для оперативного управления биржей выбирается биржевой совет. Он является контрольно-распорядительным органом текущего управления биржей и решает все вопросы ее деятельности, кроме тех, которые могут решаться только на общем собрании членов биржи.

     На  биржевой совет возлагаются следующие  обязанности:

     - заслушивание и оценка отчетов  правления;

     - внесение изменений в правила  торговли на бирже;

     - подготовка решений общего собрания членов биржи;

     -установление  размеров всех взносов, выплат, денежных и комиссионных сборов;

     - подготовка решения о приеме  или исключении членов биржи;

     - руководство биржевыми торгами;

     - распоряжение имуществом биржи;

     - наем и увольнение персонала  и т.д.

     Из  состава совета формируется правление, которое осуществляет оперативное  руководство биржей и представляет ее интересы в организациях и учреждениях. Порядок действия биржевого совета и правления определяется уставом.

     Контроль  за финансово-хозяйственной деятельностью биржи осуществляет ревизионная комиссия, которая избирается общим собранием членов биржи одновременно с биржевым советом. Ревизионная комиссия вправе оценить правомочность решений, принимаемых органами управления биржи.

     Стационарная  структура фондовой биржи необходима для ведения хозяйственной биржевой деятельности. От того, как осуществляют свою работу подразделения, составляющие стационарную структуру, во многом зависит эффективность работы биржи.

     Стационарная  структура делится на исполнительные (функциональные) и специализированные подразделения.

     Исполнительные  подразделения – это аппарат  биржи, который готовит и проводит биржевой торг. Они весьма разнообразны и зависят от объема биржевых сделок, количества членов и брокеров, которые  работают на бирже. Однако обязательны такие подразделения, как информационный отдел, отдел листинга, регистрационное бюро, бюро по программному обеспечению, отдел по организации торгов.

     Специализированные  подразделения делятся на коммерческие организации, такие, как расчетная палата, депозитарий и комиссии, наиболее важными из которых являются: арбитражная, котировальная, по приему в члены биржи, по правилам биржевой торговли и биржевой этике.

     Совет биржи является общим координационным  центром. Его обычно возглавляет президент биржи. Совет директоров — это исполнительный орган биржи. Общее собрание избирает ревизионную комиссию биржи. Оно определяет специализацию биржи или ее универсальный характер. Контроль за финансово-хозяйственной деятельностью биржи осуществляет ревизионная комиссия, которая избирается общим собранием членов биржи одновременно с биржевым советом.

     Ревизионная комиссия вправе оценить правомочность  решений, принимаемых органами управления биржи. К общему собранию членов биржи  ревизионная комиссия проводит документальную проверку финансово-хозяйственной деятельности биржи, ее торговых, расчетных, валютных и других операций.

     Основными статьями дохода биржи являются:

     - комиссионное вознаграждение, взимаемое  с участников биржевых торгов, за каждый заказ, исполненный в биржевом зале;

     - плата за листинг (включение товаров, ценных бумаг в биржевой список);

     - вступительные, ежегодные и целевые  взносы членов биржи;

     - взносы на покрытие текущих  убытков или на создание необходимых  резервов.

     Рассматривая  фондовые биржи, нельзя забывать и о биржевых индексах. В настоящее время в различных странах существует довольно много индексов, основанных на котировках акций. Некоторые из них стали важными индикаторами состояния финансового рынка и состояния мировой экономики в целом[4, с.100].

     Фондовый  индекс— это индикатор изменений  цены выборки акций, которая представляет весь фондовый рынок. Существует много  причин, по которым людям необходимо знать, как ведет себя фондовый рынок  в той или иной стране. Для кого-то, это показатель развития экономики, для других — потенциальная инвестиционная привлекательность.

     Наиболее  известными фондовыми индексами мира являются индексы: «индекс широкого рынка» S&P 500 (США), «индекс промышленности» Dow Jones Industrial (США), «высокотехнологичный» NASDAQ (США), биржевой индекс Hang Seng (Гонконг), Nikkei 225 (Япония), CAC 40 (Франция), DAX 30 (Германия), FTSE 100 (Великобритания). 
 
 

Участники фондовой биржи и механизм их взаимодействия  

     Для того чтобы фондовый рынок эффективно выполнял возложенные на него функции, необходимо создание инфраструктуры рынка ценных бумаг, наличие специализированных организаций, осуществляющих тот или иной вид деятельности на фондовом рынке. Эти организации реализуют свою деятельность на фондовом рынке как исключительную, вследствие чего их называют профессиональными участниками фондового рынка. Всех участников рынка ценных бумаг можно разделить на две группы. В первую группу входят профессиональные участники рынка ценных бумаг, представленные главным образом организациями, которые выполняют посреднические и консультативные услуги на рынке ценных бумаг, и также выступают в роли игроков на фондовой бирже. Эти организации формируют инфраструктуру фондовой биржи. Ко второй группе относятся участники, целью которых является временное размещение свободных финансовых ресурсов. Это могут быть как физические, так и юридические лица. Но в соответствии с Федеральным законом  "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 N 39-ФЗ участниками фондовой биржи могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг.

     Особенность деятельности профессиональных участников в том, что она требует лицензирования со стороны государства. Лицензии выдаются Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР). Физические лица, работающие в организациях - профессиональных участниках РЦБ, связанные с осуществлением сделок с ценными бумагами, должны иметь аттестат ФСФР, дающий им право заниматься этим видом деятельности.

     Федеральный закон N 39-ФЗ от 22.04.1996 «О рынке ценных бумаг» устанавливает следующие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг:

     - брокерская;

     - дилерская;

     - деятельность по управлению ценными  бумагами;

     - деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);

     - депозитарная деятельность;

     - деятельность по ведению реестра владельцев акций;

     - деятельность по организации и проведению торговли на рынке ценных бумаг.

     Рассмотрим  последовательно виды профессиональной деятельности на РЦБ и понятия, возникающие  в этой связи.

     Главное действующее лицо на рынке - это посредник, именуемый на фондовом рынке брокером. Брокер – это член биржи или их представитель, заключающие биржевые сделки по поручению клиентов за комиссионные вознаграждения. В качестве брокера обычно выступает брокерская компания. Договор комиссии с брокером может предусматривать возможность использования средств клиента, предназначенных для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате продажи бумаг, в своих интересах до момента возврата денежных средств клиенту. При этом часть прибыли, полученной от их использования, в соответствии с договором перечисляется клиенту. Брокер не может давать гарантии в отношении доходов от инвестирования. Если интересы брокера препятствуют выполнению им поручений клиента на наиболее выгодных для последнего условиях, брокер обязан немедленно уведомить об этом клиента.

     Брокер имеет право:

     - купить или продать биржевой  товар в соответствии с приказом  клиента;

     - изменить цену и количество  товара, предложенного для продажи;

     - пользоваться информацией о товарах,  выставленных на торги;

     - пользоваться услугами, оказываемыми  биржей;

     Следующий профессиональный участник фондовой биржи  — дилер. Дилер — это лицо, совершающее сделки купли-продажи  ценных бумаг от своего имени и  за свой счет на основе публичного объявления их котировок. В качестве дилера может выступать только юридическое лицо. Дилер извлекает прибыль за счет двух источников[3,с217].

     Во-первых, он постоянно объявляет котировки, по которым готов купить и продать  ценные бумаги. Цену, по которой дилер  готов продать бумагу, называют ценой продавца. Цену, по которой дилер готов купить бумагу, называют ценой покупателя. Разницу между ценой продавца и ценой покупателя называют спрэдом или маржой. Дилер получает прибыль за счет спрэда. Как правило, его величина тем меньше, чем лучше развит рынок данной бумаги. При редкой торговле ценной бумагой риск операций для дилера высок и для его компенсации он устанавливает большой спрэд. Дилер обязан заключать сделки по ценам объявленных котировок. Наряду с ценами он может устанавливать обязательные условия, такие как минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых бумаг, а также сроки действия цен. В случае отказа дилера от заключения сделки на объявленных условиях к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении договора и/или о возмещении причиненных инвестору убытков.

     Во-вторых, дилер зарабатывает за счет возможного прироста курсовой стоимости приобретенных  им бумаг. Дилер — это крупная  организация. Поэтому она обычно совмещает два вида деятельности: собственно дилера и брокера.

     Следующим участником фондового рынка является инвестиционный фонд. Инвестиционный фонд — это акционерное общество, которое выпускает свои акции и реализует их инвесторам. Аккумулированные таким образом средства он размещает в другие ценные бумаги или на депозитах в банках. Фонды могут быть открытыми и закрытыми. Открытый фонд — это акционерное общество, размещающее акции с обязательством их последующего выкупа по требованию инвестора. Закрытый фонд — это акционерное общество, размещающее акции без обязательства их выкупа. Вернуть себе деньги инвестор может только, перепродав акции на вторичном рынке, если на них существует спрос. Синонимом термина закрытый фонд в случае зарубежных фондов может быть термин взаимный фонд. В случае открытого фонда акции выкупаются по цене, определяемой на основе стоимости финансовых активов, в которые фонд инвестировал средства.

     Инвестиционные  фонды, в первую очередь, представляют интерес для мелкого и среднего инвестора, потому что средства передаются профессиональным участникам фондового рынка. Фонд позволяет снижать уровень риска за счет диверсификации своих инвестиций. Термин диверсификация инвестиций означает распределение денежных средств между различными финансовыми инструментами, т.е предполагает создания оптимального «портфеля активов», причем по степени их доходности и рискованности. Если вкладчик приобретает, например, акции только одного предприятия, он может получить большой доход в случае успешной работы акционерного общества, но понесет убытки, если оно обанкротится или столкнется с трудностями. Когда инвестор приобретает акции различных компаний, вероятные потери по одним бумагам будут компенсироваться выигрышами по другим. В итоге, вкладчик получит меньший доход, чем в первом случае, но его возможные потери также сократятся. Таким образом, диверсификация инвестиций позволяет снизить риск на фондовом рынке. Кроме того, фонд приобретает различные бумаги крупными партиями, что недоступно мелкому инвестору, и поэтому экономит на комиссионных, так как чем больше объем сделки, тем меньше, как правило, посредническое вознаграждение в расчете на одну бумагу.