Финансовый анализ предприятия

• в 2002 году – 17,49 и 21 день;
• в 2003 году – 20,58 и 17 дней;
• в 2004 году – 21,74 и 17 дней.

Как видно, достаточно высокие показатели. Но необходимо учесть, что специфика работы предприятия заключается в оказании услуг, поэтому запасы на предприятии невелики.

Коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности показывает число оборотов, совершенных дебиторской задолженностью за анализируемый период. На предприятии сложилась тенденция к повышению этого показателя, следовательно, происходит замедление оборачиваемости, что свидетельствует об ухудшении расчетов с дебиторами.

Таблица №15

 

При расчете  показателей оборачиваемости собственного капитала были рассмотрены 2 случая:

• собственный капитал как общая сумма собственного капитала;
• собственный капитал как сумма уставного капитала предприятия.

Коэффициент оборачиваемости  собственного капитала отражает активность собственного капитала. На предприятии наметился рост данного показателя, что означает повышение эффективности использования собственного капитала. Также положительным моментов является сокращение продолжительности одного оборота.

Таблица №16

 

Коэффициент оборачиваемости  кредиторской задолженности  показывает скорость оборота задолженности предприятия. Показания коэффициента снижаются, следовательно, больше собственных средств предприятия используются в оборотном капитале.

Период времени, за который предприятие покрывает  задолженность следующий:

• в 2002 году – 274 дня;
• в 2003 году – 297 дней;
• в 2004 году – 288 дней.

Замедление  оборачиваемости свидетельствует  о благоприятной тенденции в  деятельности предприятия. 

2.8. Оценка рентабельности

Таблица №17

 

Рентабельность  собственного капитала характеризует доходность бизнеса для его владельцев, рассчитанную после вычета процентов по кредиту. Существуют некоторые другие варианты расчета данного коэффициента. В частности, в расчете может использоваться не чистая прибыль, а прибыль до налога. Кроме того, иногда вместо ROE используется показатель рентабельности обыкновенного акционерного капитала (Return On Common Equity, ROCE), в этом случае формула показателя выглядит следующим образом:

Коэффициент рентабельности активов характеризует способность руководства компании эффективно использовать ее активы для получения прибыли. Кроме того, этот коэффициент отражает среднюю доходность, полученную на все источники капитала (собственного и заемного). На практике иногда используются и другие варианты расчета ROA. Иногда в качестве числителя в коэффициенте применяется прибыль до налогов и процентов (EBIT).

Коэффициент рентабельности продаж отражает доход предприятия на каждый заработанный лат и может быть полезен как для правильной интерпретации данных об обороте, так и для экономических прогнозов в условиях ограниченного объема рынка, сдерживающего рост продаж. Несмотря на то, что наиболее распространенным вариантом данного коэффициента является расчет, основанный на использовании чистой прибыли, часто применяются и другие варианты. При расчете ROS вместо чистой прибыли предприятия могут применяться:

• валовая маржа;
• операционная прибыль;
• прибыль до налогов и процентов (EBIT);
• прибыль до налогов

Коэффициент показывает, какую прибыль имеет предприятие с каждого лата реализованной продукции. Величина данного показателя широко варьируется в зависимости от сферы деятельности предприятия. Объясняется это различием в скорости оборота средств, связанным с различиями в размерах используемого капитала, необходимого для осуществления хозяйственных операций в данном объеме, в сроках кредитования, величине складских запасов и т. д.

Как видно  из данных таблицы № все показатели рентабельности резко сокращаются, особенно резко сократились показатели рентабельности собственного капитала и рентабельности внеоборотных активов. Сокращение показателей свидетельствует о снижении рентабельности, низкой эффективности деятельности предприятия и перехода предприятия в зону риска. 

2.9. Анализ вероятности банкротства

После расчета  коэффициентов финансовой устойчивости, ликвидности, рентабельности, оборачиваемости  и показателей деловой активности можно обратиться к анализу вероятности  банкротства. Эти расчеты необходимы, так как показатели рентабельности предприятия на протяжении 3 лет имеют тенденцию резкого сокращения, хотя показатели финансовой устойчивости и ликвидности предприятия высокие. 

Пятифакторная модель Альтмана

Z=1.2X₁+1.4X₂+3.3X₃ +0.6X₄+X₅,

где Х₁ – оборотный капитал/сумма активов;

Х₂ – нераспределенная прибыль/сумма активов;

Х₃ – операционная прибыль/сумма активов;

Х₄ – уставный капитал/сумма активов;

Х₅ – выручка/сумма активов.

Таблица №18

 

Согласно  полученным данным у предприятия  вероятность банкротства:

• в 2002 году и в 2003 году низкая, так как 1,81<Z<2,70;
• в 2004 году высокая, так как Z<1,80.

Однозначно  к полученным данным по пятифакторной  модели Альтмана относиться нельзя, так как по существу Z-коэффициент можно использовать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала. Коэффициент Альтмана относится к числу наиболее распространенных. Однако, при внимательном его изучении видно, что коэффициент составлен некорректно: член Х₁ связан с кризисом управления, Х₄ характеризует наступление финансового кризиса, в то время как остальные – экономического.

 

3. Выводы и рекомендации

1. В период  с 2003 по 2004 годы наблюдался резкий  рост незавершенного строительства  (на 1289% по сравнению с 2002 годом)  и авансовых платежей за основные  средства (на 1574% по сравнению с  2002 годом). В 2004 году доля незавершенного  строительства от общей суммы активов стала составлять 6,48% (в 2002 году эта доля была 0,52%). С одной стороны, это говорит об отвлеченности денежных ресурсов предприятия в незаконченное строительством объекты, но, с другой стороны, предприятие осуществляет строительство единого комплекса, что в значительной степени уменьшит расходы на аренду помещений.

Другой возможностью предприятия улучшить свое положение  может стать сдача в аренду или продажа неиспользуемых помещений. После окончания строительства  единого комплекса у предприятия будет освобождено здание в самом центре города, которое можно не только выгодно сдать в аренду, но и при желании очень выгодно продать, несмотря на требующийся в здании ремонт. А также, как упоминалось выше, предприятие откажется от многочисленных арендованных помещений.

2. В 2003 году  собственный капитал увеличился  на 14%, но уже в 2004 году сократился  на 2%. Сокращение произошло в основном  за счет уменьшения нераспределенной  прибыли на 87% и части резервов (специального резерва) на 46%. Уменьшить нехватку собственного капитала можно за счет ускорения его оборачиваемости путем сокращения сроков строительства, производственно-коммерческого цикла, сверхнормативных остатков запасов, незавершенного производства и т.д.

3. В структуре  активов наибольшее значение (можно сказать – основное) имеет доля оборотных средств: в 2004 году оборотные средства составляли 80,64% от суммы активов, из 68,45% - это денежные средства. Это свидетельствует о более мобильной структуры активов, что способствует ускорению их оборачиваемости. С другой стороны, рост денежных средств повышает ликвидность предприятия, но в тоже время подвергает инфляционным влияниям. Но здесь необходимо учесть специфику предприятия: это оказание услуг, в большей мере, связанных с приемом и выплатой больших денежных сумм.