Финансовое оздоровление коммерческих организаций на основе управления денежными потоками

 

и банкротства. По мнению автора диссертационного исследования, понятие критического состояния бизнеса не всегда является аналогом понятия банкротства.

   Финансово-экономический  подход, которого придерживаются экономисты К.В. Балдин, С.В. Барулин, С.Г. Беляев, А.Г. Грязнова, Ю.А. Козенко, Э.М. Коротков, Э.А. Уткин, Г.Б. Юн, преодолевает односторонность правовой позиции в отношении финансового оздоровления, рассматривая его комплексно, с позиции антикризисного управления.

   В соответствии с названными положениями в работе предложено следующее определение финансового оздоровления: это комплекс организационных, производственных, маркетинговых и финансовых мероприятий, предполагающий финансовую адаптивность и развитие предприятия для повышения его платежеспособности, финансовой устойчивости, эффективности деятельности для разработки стратегии и тактики его развития на основе избранных с этой целью методов.

   Понятие "антикризисное управление" в диссертационной работе раскрывается через определение двух категорий - "кризис" и "управление". Такой подход рассматривается в ряде современных работ немецких и австрийских исследователей по проблемам антикризисного управления.

   Исходя  из анализа дефиниций понятий  "финансовый кризис" и "менеджмент", автор дополнил определение антикризисного финансового управления, которое представляет собой систему управления, направленную на предупреждение или преодоление неблагоприятных для финансово-хозяйственной деятельности предприятия явлений посредством использования комплекса управленческих решений, разработки и реализации специальной программы тактического и стратегического характера, позволяющей предприятию устранить временные затруднения и сохранить свои позиции на рынке.

   В процессе управления денежными потоками в условиях финансового оздоровления предприятия, по мнению автора, менеджеры должны обеспечивать:

   - сбалансированность объемов денежных потоков;

   - синхронизацию денежных потоков во времени;

   - максимизацию положительного денежного потока, что предполагает рост объема притока или скорости поступления денежных средств;

   - минимизацию отрицательного денежного потока, что проявляется в уменьшении объема оттока или замедлении скорости выбытия денежных средств;

   - максимизацию чистого денежного потока с последующей оптимизацией (минимизацией) среднего остатка денежных средств за определенный период времени;

   - осуществление кругооборота денежных активов, их бесперебойную и оперативную трансформацию из одной формы в другую;

   - повышение отдачи от вложенных денежных средств посредством капитализации прибыли и снижения финансовых рисков.

   Основу  процесса управления денежным потоком составляют четыре принципа: информативная достоверность, и обеспечение сбалансированности, ликвидность и эффективность. При соблюдении этих принципов управления денежными потоками риск возникновения финансовой кризисной ситуации, связанной непосредственно с факторами неэффективного использования денежных средств, значительно уменьшается. Наиболее рациональным является системный подход к антикризисному финансовому управлению, когда данное управление рассматривается как комплекс мероприятий от предварительной диагностики кризиса до методов по его устранению и преодолению, который включает в себя и систему антикризисного финансового управления денежными потоками предприятия.

   Поэтому целесообразно акцентировать внимание на принципах, касающихся антикризисного финансового управления как целостной системы. Такими принципами, по мнению автора, являются:

   - постоянная готовность к возможному нарушению финансового равновесия;

   - ранняя диагностика предкризисного финансового состояния предприятия;

   - дифференциация индикаторов кризисных явлений по степени их опасности для финансового развития предприятия;

   - включение антикризисных механизмов по каждому диагностированному кризисному явлению;

   - адекватность реагирования предприятия на степень реальной угрозы его финансовому равновесию;

   - альтернативность действий;

   - полная реализация внутренних возможностей выхода предприятия из кризисного финансового состояния;

   - приоритетность использования внутренних ресурсов;

   - эффективность внешней санации.

   С учетом предложенных автором принципов организуется конкретный процесс антикризисного финансового управления организацией как целостной системы, состоящей из различных антикризисных механизмов, к числу которых относится и управление денежными потоками в условиях финансового оздоровления.

   Для эффективного управления денежными  потоками при антикризисной деятельности необходимо формирование специальной модели управления денежными потоками в условиях финансового оздоровления предприятия. Предложенная модель управления денежными потоками (ДП) в условиях финансового оздоровления предприятия опирается на целевую результативную ориентацию, мониторинг финансовых показателей, предпочтительность упреждающего управленческого воздействия, финансовую гибкость и экономичность управления (рис. 1).

     
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Рис. 1. Модель управления денежными потоками в условиях

финансового оздоровления организации 

   Вторая  группа проблем посвящена формированию и реализации модели управления денежными потоками в условиях финансового оздоровления организаций по производству автокомпонентов в Самарской области.

   Для получения целостной картины сложившейся в Самарской области финансовой ситуации на предприятиях по производству автокомпонентов проведена оценка финансового состояния этих предприятий. Исследование денежных потоков осуществляется во взаимосвязи с анализом финансового состояния организаций, благодаря чему выявляется полная картина состояния их платежеспособности как результата эффективного управления денежными потоками.

   В работе отмечается, что для исследования финансового состояния предприятий необходимо осуществлять несколько этапов анализа: анализ финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности, рентабельности и деловой активности.

   По  данным финансовой отчетности организаций по производству автокомпонентов в Самарской области, были проведены оценка и анализ их деятельности с целью определения их финансового состояния. Основываясь на результатах проведенных расчетов, автор сделал вывод, что предприятия находятся в неустойчивом финансовом состоянии. Это обусловлено недостатком собственных оборотных средств (-47 082 млн. руб.) и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (-30 914 млн. руб.), значительной долей внеоборотных активов (+95 186 млн. руб.), нехваткой наиболее ликвидных активов (-49 202 млн. руб.), низкой рентабельностью активов (0,09).

   Автор отмечает, что полученные результаты анализа носят обобщающий характер, так как количество организаций по производству автокомпонентов в Самарской области составляет 358. Поэтому было предложено провести выборочную оценку и анализ денежных потоков на предприятиях ООО "ГАК", ООО "Баккара", ООО "Эко-Проф" по существующей методике¹, согласно которой анализ целесообразно представить в виде нескольких последовательных стадий.

   А. Анализ динамики объема формирования поступлений денежных средств.

   В. Исследование динамики объема расходования денежных средств, а также динамики структур отрицательного денежного потока по направлениям использования.

   С. Определение достаточности генерируемого предприятием денежного потока с позиции финансируемых им потребностей.

   D. Измерение сбалансированности формирования положительных и отрицательных денежных потоков по годам.

   На  основе проведенного анализа автором были предложены некоторые дополнения к используемой методике, а именно:

   1) при анализе достаточности генерируемого в процессе хозяйственной деятельности чистого денежного потока для финансирования возникающих потребностей необходимо акцентировать внимание в первую очередь на коэффициенте рентабельности чистого денежного потока, так как данный показатель позволяет количественно измерить влияние различных объективных и субъективных факторов, оказывающих воздействие на изменение эффективности использования денежных средств;

   2) необходимо проводить анализ денежных потоков косвенным способом, использование которого позволяет выявить динамику всех факторов, влияющих на формирование денежных потоков;

   3) в результате расчета коэффициента корреляции выявлено наличие тесной связи между положительными и отрицательными денежными потоками, но это не всегда свидетельствует о том, что у предприятия достаточно средств, чтобы погасить все обязательства:

,               (1)

где х - суммарный агрегированный положительный денежный поток исследуемых предприятий отрасли;

у - суммарный агрегированный отрицательный денежный поток исследуемых предприятий отрасли;

n - количество временных интервалов в анализируемом периоде.

Поэтому для анализа данной зависимости необходимо рассчитывать абсолютные и относительные показатели равномерности притока и оттока денежных средств. Для этого автор предлагает использовать коэффициент равномерности распределения объемов притока и оттока денежных средств по временным промежуткам, который позволяет выявить характер колебаний абсолютных и относительных величин денежных потоков по объему, определить максимальные значения так называемых "пиков" отклонений от средних величин, выявить факторы, оказывающие влияние на изменение степени сбалансированности денежных потоков в зависимости от отраслевых особенностей предприятий по производству автокомпонентов:

    ,                                           (2)

где s - среднеквадратическое отклонение фактических значений показателей от их среднеарифметического значения;

х - фактическое значение i-го показателя совокупности данных;

 - среднеарифметическое значение фактических показателей совокупности данных;

n - количество показателей, принимаемых в расчет.

   В результате анализа деятельности предприятий  было выявлено, что основной проблемой  их несостоятельности является неэффективное  управление денежными потоками. В данной связи было предложено применить модель управления денежными потоками в условиях финансового оздоровления на примере ООО "Эко-Проф", так как данное предприятие имеет типичные затруднения, касающиеся обеспеченности денежными потоками, вследствие:

   - низкого значения показателя эффективности чистого денежного потока (на ООО "Эко-Проф" он составляет 0,001);

   - увеличения притока денежных средств, которое возникает только в краткосрочном периоде, так как на рассматриваемых предприятиях имеется тенденция увеличения краткосрочных обязательств, которая потребует значительного оттока в будущих периодах (так, в ООО "Эко-Проф" кредиторская задолженность возросла в 4 раза);

   - отрицательной величины инвестиционной деятельности предприятий;

   - дефицита денежных средств, о чем говорит отрицательное значение ликвидного денежного потока (в ООО "Эко-Проф" он составляет -0,387);