Финансовая несостоятельность (банкротство) предприятий

align="justify">   Далее рассчитываются финансовые коэффициенты, позволяющие исследовать тенденции  изменения устойчивости положения данного предприятия, а также производить сравнительный анализ на базе отчетности нескольких конкурирующих фирм. К ним относятся:

   1. Коэффициент автономии, характеризующий независимость предприятия от заемных источников средств, он равен доле собственного капитала в общем итоге баланса.

   К_а = И^с / В                                            (51)

   Нормальное  минимальное значение коэффициента оценивается на уровне 0,5, означающее, что все обязательства предприятия  могут быть покрыты его собственными средствами. Значение этого коэффициента для анализируемого предприятия превышает нормативное значение, тем не менее, его снижение отражает тенденцию к увеличению зависимости предприятия от заемных источников финансирования хозяйственного кругооборота и поэтому оценивается отрицательно.

   2. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств равен отношению величины обязательств предприятия к величине его собственных средств.

   К_з/с = (В – И^с) / И^с                                   (52)

     Взаимосвязь коэффициента автономии и коэффициента соотношения собственных и заемных средств может быть выражена следующим образом: 

   К_з/с = 1 / К_а – 1                                           (53)

   из  которого следует нормальное ограничение  для коэффициента соотношения заемных  и собственных средств K_з/c £ 1. Это условие для анализируемого предприятия выполняется как на начало, так и на конец года. Рост же этого показателя отражает тенденцию к увеличению доли обязательств предприятия в структуре баланса, а значит, о повышении финансовой зависимости предприятия от заемных источников.

   3. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств вычисляется по формуле.

   К_м/и = RA / F                                                          (54)

   Значение  данного показателя в большей  степени обусловлено отраслевыми особенностями кругооборота средств. Резкое снижение этого коэффициента является следствием изменения структуры внеоборотных и оборотных активов предприятия.

   Объединяя указанные ограничения, получаем окончательный  вид нормального ограничения для коэффициента соотношения заемных и собственных средств:

   K_a/c £ min(1, K_м/и)                                                   (55)

   4. Коэффициент маневренности равняется отношению собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных средств.

   К_м = Е^с / И^с                                                               (56)

   Он  показывает, какая часть собственного капитала организации находится  в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние, однако каких – либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. В качестве усредненного ориентира для оптимальных уровней коэффициента можно рассматривать значение 0,5.

   5. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками, равный отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат предприятия.

   К_о = Е^с / Z                                                                          (57)

   Для промышленных предприятий нормальное ограничение показателя имеет следующий  вид: к_о ³ 0,6 ¸ 0,8. Кроме того, коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками должен быть ограничен снизу значениями коэффициента автономии для того, чтобы организация не оказалась на грани банкротства: к_о ³ к_а. Для анализируемого предприятия это условие выполняется.

   6. Коэффициент имущества производственного назначения, равный отношению суммы стоимостей основных средств, капитальных вложений, оборудования, производственных запасов и незавершенного производства к итогу баланса – нетто (т. е. за минусом убытков, задолженности учредителей по взносам в УК, стоимости акций, выкупленных у акционеров).

   К_п.им. = (F1 + F2 +F3 + Z1 + Z2) / B                                 (58)

   где F1 – основные средства,

         F2 – капитальные вложения,

         F3 – оборудование,

         Z1 – производственные запасы,

         Z2 – незавершенное производство.

   Нормальным  считается следующее ограничение показателя:

   K_п.им.  ³ 0,5                                                                 (59)

   7. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, равный отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов.

   К_д.пр. = КТ / (И^с + КТ)                                                    (60)

   Он  позволяет приближенно оценить  долю заемных средств при финансировании капитальных вложений. Для анализируемого предприятия коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств будет равен 0, т. к. предприятие не использует в своей деятельности долгосрочные источники финансирования.

   8. Коэффициент краткосрочной задолженности выражает долю краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме обязательств.

   l_К.З  = (Pt – fp) / (KT + Pt)                                                 (61)

   Исходя  из рассчитанных коэффициентов, можно  сделать вывод о том, что обязательства  предприятия носят краткосрочной  характер. Это создает определенные сложности для предприятия. Нарушается равновесие между размерами дебиторской и кредиторской задолженностями, т. к. дебиторская распределена между долгосрочной и краткосрочной (причем удельный вес долгосрочной больше),  а кредиторская имеет исключительно краткосрочный характер.

   9. Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов и затрат.

   a_a.З = Е^с / (Е^с + Kt + KT)                                                    (62)

   10. Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов показывает долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме обязательств предприятия.

   b_К.З = (kr + rp) / (KT + Pt)                                                                     (63)

   Значения  показателей структуры источников средств (l_К.З, b_К.З), помимо прочего, заключается еще и в том, что они используются и во взаимосвязи отдельных показателей ликвидности финансовой устойчивости, на основе которых делаются выводы о положительной динамике основных финансовых коэффициентов.

   2.5. Анализ вероятности  банкротства 

   Для оценки финансового состояния и  предсказания возможного банкротства  используется ряд количественных факторов, свидетельствующих о тяжелом финансовом состоянии предприятия, в числе которых:

• низкие коэффициенты ликвидности;
• низкая доходность инвестиций;
• низкая рентабельность продукции;
• нестабильная прибыль;
• резкое снижение цены акций, облигаций;
• увеличение факторов коммерческого риска, в т.ч. рост значения операционного рычага (увеличение доли общих издержек в общей сумме издержек) и др.

Ряд показателей  могут находиться в критической  зоне, а некоторые могут быть вполне удовлетворительными. Для оценки вероятности  банкротства расчет показателей  и их динамики недостаточен, необходимо сопоставление с аналогичными компаниями, обанкротившимися или сумевшими избежать банкротства. Однако вопрос поиска фирмы-аналога остается сложным.

Одним из путей решения проблемы предсказания банкротства на основе фактических данных является анализ и прогноз на основе двух- и пятифакторных моделей.

Двухфакторная модель:

Z = - 0,3877 - 1,0736 К₁ + 0,579 К₂                                                                                       (64)                                                       
где К₁ - коэффициент текущей ликвидности, 
К₂ - удельный вес заемных средств в пассивах 
при Z > 0 - вероятность банкротства велика (более 50%), 
Z < 0 - вероятность банкротства низка (менее 50%).

Точность  прогноза увеличивается, если рассматривается большее количество факторов.

Пятифакторная модель (для открытых компаний):

Z = 1,2 K₁ + 1,4 K₂ + 3,3 K₃ + 0,6 K₄ + 1,0 K₅                                                             (65) 
где K₁ = (текущие активы - текущие пассивы) / объем актива; 
K₂ = нераспределенная прибыль / объем актива; 
K₃ = нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) / объем актива; K₄ = курсовая стоимость акций / заемные средства; 
K₅ = чистая выручка от реализации / объем актива; 
при Z < 1,8 - вероятность банкротства очень высока; 
1,81 < Z < 2,7 - вероятность банкротства выше среднего; 
2,71 < Z < 2,99 - вероятность банкротства средняя; 
Z > 3,0 - вероятность банкротства низкая.

Для закрытых компаний используется следующий вариант пятифакторной модели:

Z = 0,7 K₁ + 0,8 K₂ + 3,1 K₃ + 0,4 K₄ + 1,0 K₅                                                             (66) 
где изменяется только значение коэффициента K₄ = балансовая оценка собственного капитала / краткосрочные обязательства; 
при Z < 1,23 - вероятность банкротства высокая; 
1,24 < Z < 2,9 - вероятность банкротства средняя; 
Z > 3,0 - вероятность банкротства низкая.

К качественным факторам, свидетельствующим о неблагополучном  состоянии предприятия, можно отнести:

• неопытность компании и высокая степень конкуренции;
• спад в экономике;
• неспособность контролировать расходы, слабость финансового учета;
• кредитные ограничения;
• неквалифицированное управление;
• низкая диверсификация деятельности и др.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   Заключение 

   Устойчивое  финансовое положение предприятия является не подарком судьбы или счастливым случаем, а результатом умелого, просчитанного управления всей совокупностью производственно-хозяйственных факторов, постоянного поиска, мобильности и готовности к внедрению новшеств. Благополучие и коммерческий успех предприятия всецело зависит от того, насколько эффективна его деятельность.

   В данной курсовой работе были рассмотрены методы диагностики финансового состояния предприятия, анализ финансовой неустойчивости, анализ вероятности банкротства другие факторы банкротства предприятия. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  используемых источников 

  

1. Бороненкова С. А., Маслова Л. И., Крылов С. И. Финансовый анализ предприятий.  — Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. университета, 2001
2. Володин А.А. Управление финансами (Финансы предприятий): Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2004 г.
3. Грачев А.В. «Анализ и управление финансовой устойчивости предприятий»
4. Грачев А.В. «Анализ и управление финансовой устойчивости предприятия», М., «Финансы и статистика», 2002 г. – 528 с.
5. Елисеев А. «Банкротство: эффективность применения института в современных условиях» // Российский экономический журнал, № 8, 2000 г.
6. Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2005 г.
7. Зайцев Н. Л. Экономика промышленного предприятия. — М.: Инфра-М, 2002. - 284 с
8. Ковалев В. В., Патров В. В. Как читать баланс. — 4-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 2002.
9. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов;  Под ред. проф. Н.Ф. Самсонова – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2001. – 495 с.
10. Шеремет А. Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий. - М.: ИНФРА-М,  2008.- 479 с.