Решение:

     Определим размер себестоимости продукции  компании – аналога, с учетом коэффициента Р/Е, учитывая прямую связь между себестоимостью и выручкой:

     Себестоимость = 14 200 × (1-0,35) = 9 230 д.е.

     Далее найдем объем операционной прибыли:

     EBIT = (14 200 – 9 230) × 0,65 = 3 230,5 д.е.

     Теперь  определим размер чистой прибыли:

     Чистая  прибыль = (3 230,5 – 700) × (1-0,2) = 2 024,4

     Теперь  определим перечень и значения мультипликаторов, используемых в расчете:

1. Цена/прибыль (М1). Рассчитывается прибыль на акцию по формуле:

М1 = Цена акции/Чистая прибыль =

= 400 / 2 024,4 = 0,1975

2. Цена/выручка (М2). Рассчитывается по формуле:

М2 = Цена акции/Выручка =

3. = 400 / 14 200 = 0,0281

     Теперь  рассчитаем стоимость бизнеса по методике компании аналога используя  следующие формулы:

Ст-ть бизнеса = Чистая прибыль  × (1 + М1 + М2 +корректировки) 

     Подставив найденные значения получим:

     Ст-ть бизнеса = 2 024,4 × (1 + 0,1975 + 0,0281 + 0,15 – 0,1 + 0,05)= 2 683,87 д.е.

     Вывод: стоимость компании, рассчитанная методом  компании–аналоги составит 2 683,87д.е.

Задача 6.

     Балансовая  стоимость активов предприятия  составляет $15 млн. Рыночная стоимость  превышает балансовую на 20%. Долг компании представлен облигациями, стоимостью 8000. Определите стоимость бизнеса по методу чистых активов.

     Решение:

     Произведем  корректировку активов и обязательств компании в соответствии с их рыночными  стоимостями:

     Активы = $15 000 × 1,2 = $18 000 тыс.

     Долги = 8 × 1,2 = $9,6 тыс.

     Затем вычтем из стоимости активов стоимость  обязательств и получим рыночную стоимость компании, которая составляет:

     Стоимость бизнеса = $18 000 - $9,6 = $17 990,4 тыс.

Список  используемой литературы.

1. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – 2-е изд., прераб. И доп. – К.: Эльга, Ника-Центр, 2007 – 656с.
2. Ковалева В.В. , Вит.В. Ковалев. Финансы предприятий. Учебное пособие. –М. : ООО «ВИТРЭм», 2006. – 352 с.
3. Лихачева О.Н. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия: Учебное пособие - М.: Вузовский учебник, 2008. – 288 с.
4. Финансы: Учебное пособие / Под ред. А.М. Ковалевой. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 382 с.
5. Чечевицына Л.Н., Чуев И.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: Учебник. – М.: Дашков и К, 2010. – 352 с.
6. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Теория финансового анализа. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 208 с.
7. Экономика предприятия: Учебник / Под ред. Н.А. Сафронова. – М.: Юристь, 2009. – 608 с.
8. Экономика предприятия: Учебник. – 3-е изд., перераб. и доп. / Под ред. Н.Л. Зайцева. – М.: Инфра-М, 2009. – 358 с.