Диагностика банкротства предприятий

      Вопросы учетно-аналитического характера в  отношении оценки возможности банкротства  изложены в нескольких нормативных  документах. В частности, в Законе о банкротстве в редакции от 1992 г. впервые был введен термин "неудовлетворительная структура баланса", под которой понимается "такое состояние имущества и обязательств должника, когда за счет имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества должника", при этом общая стоимость имущества может быть равна общей сумме обязательств должника или превышать ее.

      В развитие Закона было выпущено постановление  Правительства Российской Федерации  от 20 мая 1994 г.. № 498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий", в котором утверждена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, базирующаяся на показателях текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами, а также способности восстановить (утратить) платежеспособность. В связи с принятием постановления особую значимость приобретают вопросы анализа финансово-хозяйственной деятельности, а некоторые из разделов современных методик финансового анализа, базирующихся на системах относительных показателей, до недавнего времени носившие для большинства бухгалтеров и аналитиков достаточно умозрительный и искусственный характер, приобретают чисто практическую направленность.

      На  основании приведенной в постановлении  системы критериев принимаются  решения:

      > о признании структуры баланса  неудовлетворительной, а предприятия  - неплатежеспособным;

      > о наличии реальной возможности  предприятия-должника восстановить  свою платежеспособность;

      > о наличии реальной возможности  утраты платежеспособности предприятия,  когда оно в ближайшее время  не сможет выполнить свои обязательства  перед кредиторами. 

      Указанные решения принимаются по результатам  анализа и независимо от наличия  установленных законодательством  внешних признаков несостоятельности  предприятия. Данные решения принимаются  Федеральным управлением по делам  о несостоятельности (банкротстве) (ФУДН) при Госкомитете Российской Федерации по управлению государственным  имуществом в отношении федеральных  государственных предприятий, а  также предприятий, в капитале которых  доля (вклад) Российской Федерации составляет более 25%.

      В случае делегирования Федеральному управлению соответствующими органами субъектов Российской Федерации  или органами местного самоуправления права представления интересов  собственника при решении вопросов о банкротстве, основанных на государственной  собственности соответствующего субъекта Российской Федерации или муниципальной  собственности, а также предприятий, в капитале которых имеется доля (вклад) государственной собственности  соответствующего субъекта Федерации  или муниципальной собственности, указанные решения принимаются  ФУДН также в отношении указанных  предприятий.

      Принятые  решения являются основанием для  подготовки предложений по оказанию финансовой поддержки неплатежеспособным предприятиям, проведения реорганизационных  процедур для восстановления платежеспособности, приватизации этих предприятий, ликвидационных мероприятий, а также применения иных установленных действующим  законодательством полномочий ФУДН. Для этого запрашивается дополнительная информация и проводится углубленный  анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

      Необходимо  отметить, что признание предприятия  неплатежеспособным и имеющим неудовлетворительную структуру баланса вовсе не означает признание предприятия банкротом  и, следовательно, не меняет его юридического статуса. Расчет и оценка критериев  носят профилактический характер, позволяя лишь констатировать собственником имущества факт неустойчивости финансового состояния предприятия.

      Согласно  постановлению показателями для  оценки удовлетворительности структуры  баланса являются:

• коэффициент текущей ликвидности, Клт;
• коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, Кос;
• коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, Кув.

      Экономический смысл приведенных показателей  следующий:

• коэффициент Клт характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия;
• коэффициент Кос характеризует долю собственных оборотных средств в общей их сумме;
• коэффициент Kyв показывает наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода.

      Основанием  для признания структуры баланса  неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий: Клт < 2 либо Кос < 0,1.

      Прежде  всего, отметим, что условие Клт > 2 само по себе является достаточно жестким  и вряд ли выполнимо для большинства  отечественных предприятий. Критическое  значение "2" взято из мировой  учетно-аналитической практики без  учета реальной ситуации, когда большинство  предприятий продолжают работать, как  и в условиях централизованно  планируемой экономики, со значительным дефицитом собственных оборотных  средств. В экономически развитых странах  нормативные значения подобных коэффициентов  дифференцированы по отраслям и подотраслям и, что очень важно, используются не для принятия волевых решений, а лишь как средство анализа.

      При наличии оснований для признания  структуры баланса неудовлетворительной решение о ближайших перспективах в изменении финансового положения  предприятия, равно как и действий в отношении его, делается на основании  прогнозного значения коэффициента Кув, рассчитанного на конец так  называемого "периода восстановления платежеспособности", равного 6 месяцам. Для этого сопоставляют значения расчетного Клт и установленного Клт (последнее принимается равным 2). По своей сути расчетный Клт  представляет собой прогнозное значение коэффициента Клт по истечении шестимесячного периода. Решение о наличии у  предприятия реальной возможности  восстановить свою платежеспособность принимается в том случае, если значение показателя Клт будет не меньше 1, что означает, что в течение 6 месяцев предприятие способно выйти  на нормативное значение показателя Клт= 2.

      При наличии оснований для признания  структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным, но в случае выявления реальной возможности  у него восстановить свою платежеспособность в установленные сроки (Кув > 1), принимается решение об отложении  на срок до 6 месяцев признания структуры  баланса неудовлетворительной, а  компании - неплатежеспособной.

      При отсутствии оснований для признания  структуры баланса неудовлетворительной тем не менее рекомендуется рассчитать прогнозное значение коэффициента Клт  на конец предстоящего трехмесячного  периода.

      Если  полученное значение будет меньше 2, может быть принято решение о  возможной утрате предприятием платежеспособности, т.е. о том, что оно в ближайшее  время не сможет выполнить свои обязательства  перед кредиторами. В этом случае ввиду реальности угрозы утраты данным предприятием платежеспособности оно  ставится на учет в Федеральном управлении по делам о несостоятельности (банкротстве).

      В отличие от показателей Клт и  Кос, имеющих понятную экономическую  интерпретацию и алгоритмы расчета  по балансу, коэффициент Кув представляет собой достаточно искусственную  конструкцию, в числителе которой  прогнозное значение коэффициента текущей  ликвидности, рассчитанного на перспективу, а в знаменателе - его нормативное "нормальное" значение. Значение Кув может быть рассчитано различными способами. Наиболее простой, но вместе с тем весьма сомнительный по качеству прогноза алгоритм приведен в Методических положениях по оценке финансового состояния  предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденных распоряжением  ФУДН 12 августа 1994 г. № 31-р (см.: Экономика и жизнь. 1994. № 44). Согласно этой методике предусматривается линейная экстраполяция сложившейся тенденции изменения коэффициента Клт.

      Подобный  алгоритм практически не предусматривает  для предприятия возможности  принимать какие-либо действия в  отношении изменения его политики управления оборотными средствами. Единственным достоинством такого алгоритма является его простота. Вместе с тем достаточно очевидно, что любая организация, особенно имеющая на дату отчета неудовлетворительную структуру баланса, обязана предпринимать  все доступные, а возможно, и экстраординарные меры по восстановлению своей платежеспособности. Эти меры должны быть приняты во внимание при расчете прогнозного  значения коэффициента текущей ликвидности.

      В практике работы внутренних аналитиков предприятия часто возникает  необходимость в составлении  некоего комплексного показателя, "хорошие" или "плохие" значения которого покажут  степень близости финансовых затруднений. При этом обязательно учитываются  особенности деятельности конкретной организации, ее величина, отраслевая принадлежность. В зависимости от этих характеристик устанавливаются  нормативы - те значения показателей, которые  являются оптимальными для данного  предприятия. Специфика деятельности предприятия определяет и значимость разных коэффициентов в общей картине его финансового благополучия. Так, например, значимость показателей прибыльности, по мнению руководителей многих российских фирм, невысока. На первом плане для них пока стоит общая устойчивость работы предприятия и его текущая платежеспособность. Для западных же владельцев и руководителей фирм финансовый результат очень важен.

      Состав "комплекта" финансовых коэффициентов, который послужит наилучшим показателем  платежеспособности, так же как и  значения весовых множителей, выражающих степень значимости каждого из коэффициентов, может быть установлен экспертным путем (т.е. путем опроса руководителей  и владельцев фирмы, а также экспертов-экономистов).

      В качестве комплексного индикатора финансовой устойчивости предприятия нам кажется  целесообразным взять следующую  комбинацию коэффициентов:

• коэффициент оборачиваемости запасов:

      N1 = выручка от реализации /средняя  стоимость запасов; 

• коэффициент текущей ликвидности:

      N2 = оборотные средства / краткосрочные  пассивы; 

• коэффициент структуры капитала (леверидж):

      N3 = собственный капитал / заемные  средства;

• коэффициент рентабельности:

      N4 = прибыль отчетного периода / итог баланса;

• коэффициент эффективности:

      N5 = прибыль отчетного периода / выручка от реализации.

      Если  мы решили работать с системой из этих финансовых коэффициентов, наша формула  для оценки финансовой устойчивости может выглядеть так:

      Коэффициенты  этого уравнения (25, 25, 20, 20, 10) представляют собой удельные веса влияния каждого  фактора, предложенные экспертами.

      Если  N равен 100 и более, финансовая ситуация на предприятии может считаться хорошей, если же N < 100, она вызывает беспокойство. Чем сильнее отклонение от значения 100 в меньшую сторону, тем сложнее ситуация и тем более вероятно в ближайшее время для данного предприятия наступление финансовых трудностей.

      Как действуют рассмотренные нами индикаторы, можно показать на примере.

      Пример: Аудиторская фирма проводила проверку бухгалтерской отчетности предприятия ABC за 19____год. Это акционерное общество зарегистрировано в России, но в числе его собственников есть иностранные компании. Поэтому помимо отчетности, составленной в соответствии с российским законодательством, бухгалтеры компании готовят и отчеты в соответствии с международными стандартами IAS. Вместе с аудиторской проверкой был проведен и анализ финансового положения этой фирмы.