Диагностика банкротства предприятий

      3. Анализ отдельных сторон кризисного  финансового развития предприятия,  осуществляемый стандартными методами. Основу такого анализа составляет  сравнение фактических показателей-индикаторов  с плановыми (нормативными) и выявление  размеров отклонений в динамике. Рост размера негативных отклонений  в динамике характеризует нарастание  кризисных явлений финансовой  деятельности предприятия, генерирующих  угрозу его банкротства. В процессе  анализа отдельных сторон кризисного  финансового развития предприятия используются следующие стандартные его методы:

      • горизонтальный (трендовый) финансовый анализ;

      • вертикальный (структурный) финансовый анализ;

      • сравнительный финансовый анализ;

      • анализ финансовых коэффициентов;

      • анализ финансовых рисков;

      • интегральный финансовый анализ, основанный на "Модели Дюпона".

      4. Предварительная оценка масштабов  кризисного финансового состояния  предприятия. Такая оценка проводится  на основе анализа отдельных  сторон кризисного развития предприятия  за ряд предшествующих этапов. Практика финансового менеджмента  использует при оценке масштабов  кризисного финансового состояния  предприятия три принципиальных  характеристики:

      • легкий финансовый кризис;

      • глубокий финансовый кризис;

      • финансовая катастрофа.

        Фундаментальная диагностика финансового  кризиса осуществляется путем анализа финансового развития предприятия на основе факторного анализа и прогнозирования и представляет собой всестороннюю и глубокую оценку текущего состояния предприятия, выявление причин его ухудшения и ожидаемых тенденций развития.

   Основными целями фундаментальной диагностики  банкротства являются:

     • углубление результатов оценки кризисных параметров финансового развития предприятия, полученных в процессе экспресс-диагностики банкротства;

     • подтверждение полученной предварительной  оценки масштабов кризисного финансового  состояния предприятия;

     • прогнозирование развития отдельных факторов, генерирующих угрозу банкротства предприятия, и их негативных последствий;

     • оценка и прогнозирование способности  предприятия к нейтрализации  угрозы банкротства за счет внутреннего финансового потенциала.

     Фундаментальная диагностика банкротства осуществляется по следующим основным этапам:

     1. Систематизация основных факторов, обуславливающих кризисное финансовое  развитие предприятия. Факторный  анализ и прогнозирование составляют  основу фундаментальной диагностики банкротства, поэтому систематизации отдельных факторов, намечаемых к исследованию, должно быть уделено первостепенное внимание.

     В процессе изучения и оценки эти факторы  подразделяются на две основные группы:

     1) не зависящие от деятельности  предприятия (внешние или экзогенные  факторы);

     2) зависящие от деятельности предприятия  (внутренние или эндогенные факторы).

     2. Проведение комплексного фундаментального  анализа с использованием специальных методов оценки влияния отдельных факторов на кризисное финансовое развитие предприятия.

     Основу  такого анализа составляет выявление  степени негативного воздействия  отдельных факторов на различные  аспекты финансового развития предприятия. В процессе осуществления такого фундаментального анализа используются следующие основные методы:

     • полный комплексный анализ финансовых коэффициентов. При осуществлении  этого анализа существенно расширяется  круг объектов „кризисного поля", а также система показателей-индикаторов возможной угрозы банкротства;

     • корреляционный анализ. Этот метод используется для определения степени влияния отдельных факторов на характер кризисного финансового развития предприятия. Количественно степень этого влияния может быть измерена с помощью одно— или многофакторных моделей корреляции. По результатам такой оценки проводится ранжирование отдельных факторов по степени их негативного воздействия на финансовое развитие предприятия;

     • СВОТ — анализ [SWOT- analysis]. Название этого  метода представляет аббревиатуру начальных  букв терминов, характеризующих объекты  этого анализа:

     S — Strength (сильные стороны предприятия);

     W—  Weakness (слабые стороны предприятия);

     О — Оpportunity (возможности развития предприятия);

     Т—  Тгеаt (угрозы развитию предприятия).

     Основным  содержание СВОТ-анализа является исследование характера сильных и слабых сторон предприятия в разрезе отдельных внутренних (эндогенных) факторов, а также позитивного или негативного влияния отдельных внешних (экзогенных) факторов, обуславливающих кризисное финансовое развитие предприятия.

     Результаты  СВОТ-анализа представляются обычно графически по комплексному исследованию влияния основных факторов.

     3. Прогнозирование развития кризисного финансового состояния предприятия под негативным воздействием отдельных факторов. Такой прогноз осуществляется на основе разработки специальных многофакторных регрессионных моделей, использования в этих целях методического аппарата СВОТ-анализа и других методов, подробно рассмотренных ранее при изложении принципов фундаментального анализа. В процессе прогнозирования учитываются факторы, оказывающие наиболее существенное негативное воздействие на финансовое развитие и генерирующие наибольшую угрозу банкротства предприятия в предстоящем периоде.

     4. Прогнозирование способности предприятия к нейтрализации угрозы банкротства за счет внутреннего финансового потенциала. В процессе такого прогнозирования определяется как быстро и в каком объеме предприятие способно:

     *  обеспечить рост чистого денежного потока;

     *  снизить общую сумму финансовых обязательств;

     *  реструктуризировать свои финансовые обязательства путем перевода их из краткосрочных форм в долгосрочные;

     *  снизить уровень текущих затрат и коэффициент операционного левериджа;

     *  снизить уровень финансовых рисков в своей деятельности;

     *  положительно изменить другие финансовые показатели, несмотря на негативное воздействие отдельных факторов.

     Обобщающую  оценку способности предприятия к нейтрализации угрозы банкротства в краткосрочном перспективном периоде позволяет получить прогнозируемый в динамике коэффициент возможной нейтрализации текущей угрозы банкротства, который рассчитывается по следующей формуле:

КНуб= ЧДП / ФО,

      где КНуб - коэффициент возможной нейтрализации  угрозы банкротства в краткосрочном  перспективном периоде;

      ЧДП - ожидаемая сумма чистого денежного  потока;

      ФО - средняя сумма финансовых обязательств.

      5. Окончательное определение масштабов кризисного финансового состояния предприятия. Идентификация масштабов кризисного финансового состояния должна включать аналитические и прогнозные результаты фундаментальной диагностики банкротства определять возможные направления восстановления финансового равновесия предприятия.

      В таблице 1 приведены критерии характеристик масштабов кризисного финансового состояния предприятия, а также наиболее адекватные им способы реагирования (включения соответствующих систем защитных финансовых механизмов).

      Таблица 1

 

      Фундаментальная диагностика банкротства позволяет  получить наиболее развернутую картину  кризисного финансового состояния  предприятия и конкретизировать формы и методы предстоящего его  финансового оздоровления.

      Таким образом, экспресс-диагностика состояния  предприятия проводится на основании  оперативного изучения его отчетности путем расчета относительных  показателей, сопоставимых в динамике и позволяющих оценить тенденцию  и глубину изменений в состоянии  предприятия. Система экспресс-диагностики банкротства обеспечивает раннее обнаружение признаков кризисного развития предприятия и позволяет принять оперативные меры по их нейтрализации. Ее предупредительный эффект наиболее ощутим на стадии легкого финансового кризиса предприятия. При иных масштабах кризисного финансового состояния предприятия она обязательно должна дополняться системой фундаментальной диагностики, фундаментальная диагностика представляет собой творческое исследование и может выполняться лишь аналитиками с высокой квалификацией. Она нацелена на выявление причин финансового «нездоровья» хозяйствующего субъекта и путей их устранения, исходя из того, какая концепция положена в основу оздоровления предприятия: концепция прорыва или концепция эволюционного развития.

     2 МОДЕЛИ И МЕТОДЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ НЕУСТОЙЧИВОГО ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ И БАНКРОТСТВА

     2.1 Российская методика определения неудовлетворительной структуры баланса.

      Основным  документом, регулирующим юридические  аспекты процедуры банкротства, является Федеральный закон "О  несостоятельности (банкротстве)", первая редакция которого появилась в 1992 г.; в настоящее время закон действует в редакции от 1997 г. Согласно Закону под несостоятельностью (банкротством) понимается признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Юридическое лицо является неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и/или обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения. Дело о банкротстве рассматривается арбитражным судом, правом на обращение в который имеют должник, кредитор, прокурор, а в части уплаты обязательных платежей - также налоговые и иные уполномоченные в соответствии с законом органы. Дело может быть возбуждено арбитражным судом, если требования к должнику (юридическому лицу) в совокупности составляют не менее 500 МРОТ. Рассмотрение дела в суде осуществляется в срок, не превышающий трех месяцев со дня поступления заявления. Законом предусмотрены следующие основные процедуры банкротства: наблюдение, внешнее управление, конкурсное производство, мировое соглашение.