Денежно-кредитная политика Банка России на современном этапе: проблемы и пути их решения

     Несмотря   на   быстрый   рост   резервов  на  возможные  потери, достаточность   капитала   банковского   сектора   увеличивается.   На 01.01.2009   она   составляла   16,8%,  на  01.10.2009  -  20,3%  (при нормативном значении 10%).

     На  постепенное улучшение ситуации существенное влияние оказывали антикризисные  меры Правительства Российской Федерации и Банка России. Одним   из  факторов  смягчения  проблемы  "плохих"  активов  является наметившееся во второй половине 2009 года оживление экономики.

       Проблема   "плохих"   долгов   продолжает   оставаться  одной  из центральных  с  точки  зрения  развития состояния банковской системы и экономики. Данная проблема учитывается Банком России при проведении им денежно-кредитной политики.

     Динамика  денежной базы в широком определении, характеризующей денежное    предложение    со   стороны   органов   денежно-кредитного регулирования,  отражала основные изменения ситуации на денежном рынке и проводимой денежно-кредитной политики. В январе 2009 года в условиях значительного  оттока  капитала  частного сектора произошло резкое (на 22,4%)  сокращение  денежной  базы,  в основном за счет существенного снижения   наличных   денег   (на   14,5%)   и  остатков  средств на корреспондентских  счетах  кредитных организаций в Банке России (более чем  в  2  раза),  превысившее их уменьшение, традиционное для первого месяца года.

     Денежная  база  в  широком определении  включает выпущенные в обращение  Банком  России наличные деньги (с учетом остатков средств в кассах   кредитных   организаций),  средства  на  счетах  обязательных резервов,   депонируемых  кредитными  организациями  в  Банке  России, средства  на  корреспондентских  счетах  в валюте Российской Федерации (включая усредненные остатки обязательных  резервов)  и депозитных счетах  кредитных  организаций  в  Банке  России,  вложения  кредитных организаций  в облигации Банка России (по рыночной стоимости), а также иные   обязательства   Банка   России   по   операциям   с  кредитными организациями в валюте Российской Федерации.

     Уменьшение  денежной базы в январе 2009 года было связано с ростом спроса  экономических  субъектов  на  иностранную  валюту.  Проведение Банком  России  масштабных  валютных  интервенций  в  рамках  политики постепенной   девальвации   рубля  привело  к  снижению  международных резервов  органов  денежно-кредитного  регулирования,  рассчитанных по текущим  кросс-курсам  иностранных  валют к доллару США, на 40,2 млрд. долларов  США,  а  суммарное  изъятие ликвидности с рынка в результате этих  операций было сопоставимо с общим снижением денежной базы. Отток ликвидности  из  банковского  сектора  в  январе  2009  года  частично компенсировался  увеличением  задолженности  кредитных  организаций по кредитам  Банка  России.  Валовой  кредит Банка России банкам в январе 2009 года возрос на 325,3 млрд. рублей (на 8,8%).

       На  фоне снижения девальвационных ожиданий участников рынка объем денежной  базы  в  феврале  -  марте 2009 года существенно не менялся, оставаясь на уровне примерно 4,3 трлн. рублей.

     За  апрель - сентябрь 2009 года в условиях закрепления позитивных внешнеэкономических   тенденций,  укрепления  валютного  курса  рубля, смягчения  бюджетной  политики  объем денежной базы возрос на 11,7%. В этот период объем наличных денег в составе денежной базы увеличился на 5,8%.  Рост  ликвидности в банковском секторе в апреле - сентябре 2009 года   проявился   также   в  увеличении  объема  депозитов  кредитных организаций в Банке России на 32,8%.

       Основными  источниками  увеличения  денежной  базы  за  апрель  - сентябрь  2009  года были операции Банка России на внутреннем валютном рынке  и  рост  чистого кредита федеральному правительству. В условиях повышения   притока   иностранной   валюты   на   российский  рынок  и формирования  тенденции  к  укреплению  валютного  курса рубля прирост международных   резервов   органов  денежно-кредитного  регулирования, рассчитанных  по текущим кросс-курсам иностранных валют к доллару США, за  апрель  -  сентябрь  2009 года составил 29,6 млрд. долларов США, а суммарный  приток  ликвидности  в  банковский сектор в результате этих операций  -  около 0,8 трлн. рублей. Сопоставимым по объему источником роста  денежной  базы  в  этот  период было увеличение чистого кредита федеральному  правительству,  что  было связано с принятым решением об использовании  средств  Резервного  фонда  для финансирования дефицита федерального  бюджета.  Увеличение  уровня банковской ликвидности было связано  также  с  возобновлением  с  апреля  2009  года  операций  по размещению   временно   свободных   средств  федерального  бюджета  на банковские депозиты.

       Учитывая  экономические  тенденции, действующие в 2009 году, Банк России скорректировал параметры денежной программы на 2009 год.

        Оценка  величины  денежной базы в узком определении на конец 2009 года  снижена  с 6,1 - 6,6 трлн. рублей - до 5,0 трлн. рублей, то есть предполагаемый  темп  прироста  этого  показателя за 2009 год составит 14%.  В соответствии с уточненным прогнозом платежного баланса прирост чистых  международных  резервов  в программе может составить около 0,9 трлн.  рублей,  а  сокращение  чистых  внутренних  активов - 0,3 трлн. рублей.  В  расчетах  также  учитывались  предусмотренные в уточненном федеральном  бюджете на 2009 год объемы финансирования его дефицита за счет  Резервного фонда. Были также скорректированы и другие показатели денежной программы. Оценка этих показателей представлена в таблице 2 (приложение Б).

       В  январе  2009  года  в  условиях  недостатка  ликвидности спрос кредитных организаций на операции по рефинансированию со стороны Банка

     России  находился  на  высоком  уровне: средний дневной объем операций Банка  России  по предоставлению ликвидности составлял около 820 млрд. рублей.  Стабилизация  внутреннего  валютного рынка привела к снижению спроса  кредитных организаций на дополнительную ликвидность: в феврале -  марте средний дневной объем операций Банка России по предоставлению ликвидности  снизился  до  430 млрд. рублей и в апреле - сентябре 2009 года - до 81,9 млрд. рублей.

       В  апреле  -  сентябре  2009  года  сократилась  задолженность по кредитам  Банка  России: объем валового кредита кредитным организациям снизился на 1,7 трлн. рублей (на 48,4%). При этом особенно существенно сократилась   задолженность  кредитных  организаций  по  кредитам  без обеспечения (в 5,2 раза), часть которой была погашена досрочно.

     Одним  из  основных рыночных инструментов рефинансирования в 2009 году  оставались операции прямого РЕПО Банка России. За девять месяцев 2009  года  объем данных  операций  составил  25,1  трлн.  рублей  по сравнению  с 8,4 трлн. рублей за аналогичный период 2008 года. Средний дневной  объем  операций  прямого  РЕПО  Банка  России  за этот период составил   136,3  млрд.  рублей,  при  этом  в  январе  был  достигнут максимальный  дневной  уровень  данного  показателя  - около 763 млрд. рублей.

       Повышению    потенциала   данного   инструмента   в   2009   году способствовало   начало  проведения  операций  РЕПО  Банка  России  на Фондовой  бирже  ММВБ,  а  также  расширение  Ломбардного списка Банка России.  Кроме  того,  важным  шагом  являлось  возобновление операций прямого РЕПО на срок 90 дней и начало проведения операций на сроки 6 и 12 месяцев.

       За  январь  - сентябрь 2009 года  объем операций по предоставлению кредитов  без  обеспечения на сроки от 5 недель до 1 года составил 3,1 трлн.  рублей.  Первый кредитный аукцион на срок 1 год был проведен 8 июня  2009  года,  по  его  итогам  было  предоставлено почти 48 млрд. рублей.  Задолженность  банковского  сектора  по данным операциям на 1 октября 2009 года составила 0,3 трлн. рублей.

       Объем  операций  Банка  России  по  предоставлению  кредитов  под обеспечение   нерыночными   активами  (векселя,  права  требования  по кредитным   договорам  организаций)  и  под  поручительства  кредитных организаций  за девять месяцев 2009 года составил 1,8 трлн. рублей, из них кредитов, обеспеченных поручительствами, - 580 млрд. рублей.

       Банк  России  также  предоставлял  кредитным организациям кредиты овернайт  для  завершения  операционного  дня:  объем этих операций за январь - сентябрь 2009 года составил 241 млрд. рублей.

       Существенно  увеличился  спрос  на  ломбардные кредиты. За девять месяцев  2009  года  общий  объем операций по предоставлению кредитным организациям   ломбардных   кредитов   превысил   251   млрд.  рублей, увеличившись  по  сравнению с соответствующим периодом 2008 года в 4,4 раза,  при  этом  49,6%  составили ломбардные кредиты по фиксированной процентной  ставке  на  срок  от 1 до 30 календарных дней, в том числе более 16,5 млрд. рублей - через систему электронных торгов ММВБ. Объем операций  по предоставлению кредитным организациям ломбардных кредитов на  аукционной  основе  за девять месяцев 2009 года составил 127 млрд. рублей  по сравнению с 4,4 млрд. рублей за соответствующий период 2008 года.

       В  2009  году  Банк России продолжил работу по расширению перечня активов,  которые  банки могут использовать в качестве обеспечения при проведении  операций  рефинансирования  с  Банком России. В I квартале 2009  года  в Ломбардный список Банка России были включены облигации с ипотечным  покрытием,  обязательства  эмитента  по  которым обеспечены солидарным  поручительством  ОАО  "АИЖК" (ОАО "Агентство по ипотечному жилищному  кредитованию"),  а  также  облигации  эмитентов, входящих в Перечень системообразующих организаций, утвержденный Правительственной комиссией  по  повышению  устойчивости  развития российской экономики, образованной  Постановлением  Правительства  Российской  Федерации  от 15.12.2008  N  957,  включенные в котировальный список по крайней мере одной  фондовой биржи, действующей на территории Российской Федерации, независимо от наличия у указанных эмитентов международного рейтинга.

       Объем  операций  "валютный  своп"  Банка России за девять месяцев 2009 года составил 0,5 трлн. рублей.

       Существенно  возрос  в январе - сентябре 2009 года объем операций по  внутридневным  кредитам,  предоставляемым  Банком  России  в целях обеспечения  бесперебойного  функционирования  платежной системы, - до 16,6  трлн. рублей, что на 40,7% больше, чем за соответствующий период 2008 года.

       В целях регулирования ликвидности банковского сектора Банк России проводил  депозитные операции с кредитными организациями – резидентами в  валюте  Российской Федерации по фиксированным процентным ставкам на стандартных  условиях:  "том-некст", "спот-некст", "до востребования", "1 неделя", "спот-неделя", а также по процентным ставкам, определяемым на  аукционной  основе со сроками привлечения средств в депозиты на "4 недели" и "3 месяца". Общий объем заключенных Банком России депозитных сделок  за  январь  -  сентябрь 2009 года составил 13,6 трлн. рублей и увеличился по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года на 2,5 трлн. рублей.

       В  качестве  дополнительного инструмента регулирования банковской ликвидности Банк России также использовал операции с облигациями Банка России  (ОБР),  однако  возможности использования данных операций были ограниченны   ввиду   низкой   активности  участников  и  ограниченной ликвидности данного сегмента рынка.

       В   2009   году   Банк  России  в  качестве  инструмента  прямого регулирования    ликвидности    использовал   обязательные   резервные требования.

       В  январе  2009  года Банк  России принял решение о переносе  ранее установленных  сроков  поэтапного  увеличения  нормативов обязательных резервов  с  1 февраля и 1 марта 2009 года на 1 мая и 1 июня 2009 года соответственно,  а  в  апреле 2009 года - о реструктуризации повышения нормативов  обязательных  резервов  с  проведением  его  не в два, а в четыре  этапа  (на  0,5 процентного пункта на каждом этапе). Нормативы были  установлены  по  каждой  категории  резервируемых обязательств в следующем  размере:  с  1  мая  2009 года - 1,0%; с 1 июня 2009 года - 1,5%; с 1 июля 2009 года - 2,0%; с 1 августа 2009 года - 2,5%.

     С 1 ноября 2009 года вступило в силу новое  Положение Банка России "Об  обязательных  резервах  кредитных организаций", которым уточнены категории   резервируемых  обязательств,  что  позволит  Банку  России устанавливать    при    необходимости   дифференцированные   нормативы обязательных резервов.

       В  сентябре  2009  года  Банк  России принял решение о сохранении ранее установленных нормативов обязательных резервов в размере 2,5% по каждой из категорий резервируемых обязательств.

     Кроме  того,  Банк  России  до  1  марта  2010  года  предоставил возможность  использования  усреднения  обязательных резервов, то есть поддержания  части  обязательных  резервов на корреспондентских счетах (корреспондентских субсчетах)  в Банке России кредитным организациям, независимо  от  классификационных групп, присваиваемых им в результате оценки   экономического   положения   в  соответствии  с  требованиями соответствующих нормативных актов Банка России.

       Для поддержания ликвидности  кредитных организаций, осуществляющих мероприятия  по  предупреждению банкротства с участием государственной корпорации  "Агентство  по  страхованию  вкладов" (далее - Агентство), Банк России предоставил таким кредитным организациям право при расчете суммы  обязательных резервов, подлежащей депонированию в Банке России, не  включать  в  состав резервируемых обязательств обязательства перед Агентством  и  (или)  обязательства  перед инвесторами, не являющимися кредитными  организациями,  возникающие  в  рамках оказания финансовой помощи  по  планам  участия  Агентства  в предупреждении банкротства в соответствии   с  Федеральным  законом  "О  дополнительных  мерах  для укрепления стабильности банковской системы в период до 31 декабря 2011 года".