Ценные бумаги и их виды

Эмиссионная цена – это цена продажи эмиссионных ценных бумаг при их первичном размещении. Номинальная стоимость отражается в документах финансовой отчетности лица, выпустившего ценную бумагу, и служит базой для начисления процентного дохода по ценной бумаге, а также определения величины налоговых  платежей эмитентом ценных бумаг.

При размещении первых выпусков акций их эмиссионная цена не может быть меньше номинальной стоимости. Повторные выпуски акций размещаются по рыночным ценам акций того же эмитента, находящихся в обращении. Облигации могут продаваться при первичном размещении с «дисконтом», т.е. ниже номинальной стоимости.

Рыночные  цены или курсы, ценных бумаг – это цены, по которым они продаются и покупаются на вторичном рынке. Торговля ценными бумагами на рынках осуществляется обычно по системе двойного аукциона, т.е. посредством установления цен покупки и цен продажи на основе механизма спроса и предложения ценных бумаг.

В условиях динамично функционирующего фондового  рынка ценные бумаги обладают высокой ликвидностью. Под ликвидностью ценных бумаг понимается возможность их обращения в наличные деньги. Возможность продажи ценных бумаг по их текущей рыночной стоимости, в свою очередь, компенсирует отчасти риск инвестирования на более длительные сроки, чем сроки предоставления банковских ссуд.

На развитых фондовых рынках существует больше разнообразие фондовых ценных бумаг. Их можно классифицировать по следующим основным признакам:

-         тип выраженных в ценной бумаге  прав и отношений;

-         срок обращения;

-         статус лица, выпустившего ценную  бумагу;

-         форма существования;

-         способ реализации имущественных  прав;

-         процедура выпуска.

С точки  зрения финансового анализа наиболее важными являются такие признаки, от которых существенно зависят  доходность, риск, а также особенности налогообложения ценных бумаг. К ним относятся в первую очередь: типы выраженных в ценной бумаге имущественных прав, срок обращения, а также статус лица, выпустившего ценную бумагу. Дадим краткую характеристику основных видов ценных бумаг в соответствии с перечисленными признаками.

По типу  выраженных прав и отношений ценные бумаги делятся на долговые и

долевые. Долговые ценные бумаги выражают отношение займа и представляют собой долговые обязательства, гарантирующие их владельцам возврат денежных средств в установленный срок с оговоренной ставкой процентов.

Из определения  следует, что долговые ценные бумаги являются активами с

фиксированными  доходом и сроком обращения, которые  устанавливаются условиями выпуска ценных бумаг. По окончании срока обращения долговые ценные бумаги погашаются заемщиком, т.е. в дату погашения  лицо, выпустившее ценные бумаги, выкупает их, возвращая заемные средства владельцам. В течение срока обращения заемщик обязан выплачивать по ним проценты, если это оговорено условиями выпуска ценных бумаг. Невыплата процентов может быть основанием для признания его банкротом. Долговые ценные бумаги могут выпускаться субъектами с любой формой собственности. Основным видом долговых ценных бумаг являются облигации.

По сроку  обращения ценные бумаги делятся  на краткосрочные,

среднесрочные, долгосрочные долговые ценные бумаги и бессрочные долевые ценные бумаги.

Финансовый  рынок по сроку обращения активов  в свою очередь, разделяют на

денежный  рынок и рынок капиталов. Краткосрочные  ценные бумаги

с более  длительными сроками обращения относятся к рынку капиталов.

Краткосрочные ценные бумаги обычно выпускаются государством (краткосрочные облигации и казначейские векселя) и коммерческими банками (банковские векселя, депозитные и сберегательные сертификаты)

По статусу лица, выпустившего ценную бумагу, различают государственные,

муниципальные и частные (корпоративные) ценные бумаги.

Государственные ценные бумаги выпускаются от имени  правительства, несущего по ним ответственность  всем имуществом государства. Муниципальные ценные бумаги выпускаются от имени местных органов управления и имеют конкретное залоговое обеспечение в виде объектов муниципальной собственности. Государственные и муниципальные ценные бумаги являются долговыми обязательствами. С целью повышения привлекаемости для инвесторов по этим ценным бумагам могут устанавливаться льготы в налогообложении доходов.

Ценные  бумаги, выпускаемые всеми прочими  субъектами хозяйствования

(предприятиями,  организациями, акционерными обществами), относятся к частным (или корпоративным) ценным бумагам. Акционерные общества могут выпускать как акции, так и облигации.  Частные бумаги иных эмитентов представляют собой долговые обязательства с различными сроками погашения и схемами получения дохода.

При финансовом анализе учитываются также такие признаки, как форма

существования ценных бумаг, способ реализации имущественных  прав владельцев ценных бумаг и процедура выпуска ценных бумаг.

По форме  существования различают ценные бумаги в виде отпечатанные на бумаге бланков и в виде записей на счетах. Преимущественной формой на современных фондовых рынках является вторая.

В виде отпечатанных на бумаге бланков выпускаются, как правило, ценные

бумаги, требующие указания на бланках специальных  реквизитов, например

векселя и депозитные сертификаты. Ценные бумаги в виде записей на счетах

обычно  «хранятся» на специальных счетах депо компьютерных систем, открытых на имя владельцев в так называемых депозитариях (централизованных хранилищах) ценных бумаг, либо учитываются в специальных реестрах держателей ценных бумаг. Существование ценных бумаг в виде записей на счетах является более надежной формой, исключающей возможность утраты и подделки ценной бумаги.

Кроме того, такая форма при развитой инфраструктуре фондового рынка  позволяет повышать скорость совершения сделок с ценными бумагами, а также осуществлять контроль над ними. Независимо от формы существования ценных бумаг их владельцы получаются на руки, как правило, не сами бумаги, а документы (сертификаты, свидетельства и т.п.), подтверждающие право на владение ценными бумагами. Следует иметь в виду, что подобные сертификаты не дают имущественных прав, вытекающих из владения ценной бумагой, т.е. не являются ценной бумагой. По способу реализации имущественных прав владельцев различают ценные бумаги на предъявителя, именные и ордерные.

Для реализации имущественных прав, связанных с  владением ценной бумагой на предъявителя, достаточно ее предъявления. В случае именной ценной бумаги необходима регистрация имени владельца в реестре держателей ценных бумаг и на бланке сертификата ценной бумаги. Передача именной ценной бумаги другому владельцу отражается изменением соответствующей записи в реестре.

Ордерные ценные бумаги (например, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты КБ) – это долговые ценные бумаги, которые выпускаются в виде отпечатанных на бумаге бланков и предполагают возможность их передачи новому владельцу в соответствии с распоряжением прежнего владельца.

По процедуре  выпуска ценные бумаги делятся на эмиссионные и неэмиссионные.

Эмиссионные ценные бумаги (акции, облигации, депозитные и сберегательные

сертификаты) выпускаются единовременно в  большом количестве и имеют в  рамках одного выпуска одинаковые свойства. Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются отдельными экземплярами. 
 
 
 
 
 

                                           
 
 
 
 
 
 
 

                                         2. Виды ценных бумаг.

                                     2.1.Долговые ценные бумаги.

                                               Облигация.

В соответствии с ГК РФ в случаях, предусмотренных законом или иными правовыми актами, договор займа может быть заключён путём выпуска и продажи облигаций. Разные источники трактуют свои определения облигации:

«Облигация – это серийное долговое обязательство, в соответствии с которым заёмщик гарантирует кредитору выплату определённой суммы по истечении определённого срока и выплату ежегодного дохода в виде фиксированного или плавающего процента»⁸, «облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента»⁹. Облигация может также предусматривать право владельца на  получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации, в отличие от акции, является процент и (или) дисконт.

Облигации имеют фиксированный срок обращения  и могут быть краткосрочными (от 1 до 5 лет), среднесрочными (от 5 до 12 лет) и долгосрочными (от 12 до 30 лет).

Указанные сроки являются типичными для  развитых фондовых рынков.

Сущность  облигаций состоит в том, что  они приносят своим владельцам доход  в виде фиксированного процента от нарицательной стоимости. Даже если этот процент изменяется (облигации  с плавающей ставкой), сами изменения носят строго определённый характер. Поэтому облигации называются ценными бумагами с фиксированным доходом.

Облигации имеют нарицательную (или номинальную), выкупную и рыночную цены. Номинальная  цена напечатана на самой облигации и служит базой для дальнейших пересчётов, а также при начислении процентов. По выкупной цене, которая может совпадать или не совпадать с номинальной, эмитент выкупает облигацию по истечении срока займа. Рыночная (курсовая) цена облигации определяется исходя из условий самого займа и ситуации, сложившейся в момент реализации на рынке облигаций.

По способам выплат купонного дохода облигации  делятся на :

1. облигации с фиксированной купонной ставкой;
2. облигации с плавающей купонной ставкой, когда размер процента по облигации непосредственно зависит от уровня ссудного процента, периодичность изменения купонной ставки колеблется от выпуска к выпуску;
3. облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой, когда процесс изменения ставки дифференцирован по годам займа;
4. облигации с нулевым  и мини-купоном. Это один из видов беспроцентных и малопроцентных облигаций. При выпуске облигаций с нулевым купоном эмиссионный курс устанавливается ниже номинальной цены, доход же по облигациям выплачивается при её погашении;
5. облигации с оплатой по выбору;
6. облигации смешанного типа.

Так же облигации классифицируются по способу  обеспечения, по типу обращения (возвратные, целевые, с сужением срока действия, с расширением срока действия, доходные, конвертируемые).

О предстоящем  выпуске облигаций заранее извещаются все участники корпорации. Извещение о выпуске облигаций должно быть сделано не позднее месяца до даты выпуска. Обычно облигации выпускаются на срок, не превышающий пяти лет и так же, как акции, подлежат обязательной государственной регистрации.

Облигации и акции имеют много общего. Их общность проявляется в том, что:

1. они являются  массово эмитируемыми ценными бумагами;
2. имеют ряд общих реквизитов, а также курс и балансовую стоимость;
3. могут обращаться как на биржевом, так и на внебиржевом рынках;
4. существует государственная система регистрации, контроля и регулирования их обращения;
5. у них существует экс-дивидендный срок, когда покупатель не имеет права на получение по ним дохода;
6. объём как акций, так и облигаций не может превышать уставного капитала.