Бюджетный дефицит и источники его покрытия

отличие от монетизации, официально считаются не инфляционным способом

финансирования  бюджетного дефицита, на практике это  разделение оказывается

весьма условным.

      В переходных экономиках монетизация  дефицита государственного

бюджета обычно используется в тех случаях, когда имеется значительный внешний

долг, и это  исключает льготное финансирование из иностранных источников, а

возможности внутреннего  долгового финансирования также  практически исчерпаны,

что часто является главной причиной высоких внутренних процентных ставок. Этот

способ финансирования целесообразен, если официальные валютные резервы ЦБ

истощены, в силу чего урегулирование платежного баланса  остается первостепенной

задачей, причем предполагается, что экономика выдержит высокую инфляцию.

Внешнее долговое финансирование бюджетного дефицита

      Альтернативные  возможности

внешнего льготного  финансирования бюджетного дефицита (например, получение

безвозмездных субсидий из-за рубежа или льготных займов по низким ставкам с

длительными сроками погашения) являются наиболее привлекательными, так как в

этом случае дефицит не только не оказывает негативного  воздействия на экономику,

но и может  оказаться весьма полезным, если такое  финансирование связано с

производительным  использованием ресурсов.

      Нередко, однако, возможности

льготного финансирования в переходных экономиках либо ограничены из-за

значительной  внешней задолженности, либо используются правительствами

преимущественно в непроизводительных целях - на потребительские  дотации, выплаты

пенсий, увеличение государственного аппарата и т.д. Такие  дополнительные

бюджетные расходы  не могут быть быстро сокращены в  случае прекращения их

внешнего субсидирования на фоне отсутствия гарантированных  внутренних источников

покрытия, что  усиливает общее напряжение в бюджетно-налоговой

сфере.

      Использование внешнего долгового финансирования бюджетного дефицита

оказывается относительно эффективным, когда уровень внутренних процентных ставок

превышает среднемировой  и имеется возможность относительно стабилизировать

валютный курс.

            Внутренние ставки процента поднимаются особенно значительно  в

том случае, когда  стимулирующая фискальная политика правительства сопровождается

ограничением  предложения денег Центральным  Банком в целях снижения уровня

инфляции. В этих условиях зарубежный спрос на ценные бумаги данной страны

увеличивается, что вызывает приток капитала.

      Возросший зарубежный спрос на

отечественные ценные бумаги сопровождается повышением общемирового спроса на

национальную  валюту, необходимую для их приобретения. В результате обменный курс

национальной  валюты проявляет тенденцию к  повышению, что способствует снижению

экспорта и  увеличению импорта.

      Если  не удается поддержать валютный курс

относительно  стабильным, то сокращение чистого  экспорта оказывает сдерживающее

воздействие на национальную экономику: в экспортных и импортозамещающих отраслях

снижаются занятость  и выпуск, возрастает уровень безработицы.

      Поэтому

первоначальное  стимулирующее воздействие бюджетного дефицита может быть

ослаблено не только за счет "эффекта вытеснения", но и за счет отрицательного

"эффекта чистого  экспорта", ухудшающего состояние  платежного баланса страны по

счету текущих  операций. Но одновременно с этим приток капитала увеличивает

внутренние ресурсы  и способствует относительному снижению внутренних процентных

ставок.

Внутреннее долговое финансирование бюджетного дефицита

      Если  правительство

выпускает в  целях финансирования облигации  государственных займов, то спрос  на

кредитные ресурсы  возрастает, что, при стабильной денежной массе, приводит к

увеличению средних  рыночных ставок процента. Если внутренние процентные ставки

изменяются свободно, то их рост может быть достаточно большим  для того, чтобы

отвлечь банковские кредиты из частного сектора.

      В результате частные

внутренние инвестиции, чистый экспорт и частично потребительские расходы -

снижаются, вызывая "эффект вытеснения", который значительно  ослабляет

стимулирующий потенциал фискальной политики.

      Если  внутренний рынок капиталов

слабо развит, процентные ставки относительно фиксированы и возможности

размещения облигаций  среди населения ограничены, что  типично для многих

переходных экономик, то растущий частный сектор внутри страны обычно предъявляет

повышенный спрос  на иностранные активы, что неизбежно  нарушает равновесие

платежного баланса  по капитальному счету.

      Более того, если правительство

намерено финансировать  значительную часть своего бюджетного дефицита через

продажу облигаций, то оно не может одновременно проводить  жесткую финансовую

политику, удерживая  ставку процента ниже ожидаемого уровня инфляции. Облигации

будут пользоваться спросом только при достаточно привлекательном  уровне

доходности. Если же этот показатель будет низким (или  отрицательным), то

возможности внутреннего  долгового финансирования бюджетного дефицита сильно

уменьшаться даже вне зависимости от степени развития внутреннего рынка

капитала.

      В этом случае экономические агенты будут  стремиться приобрести

товары или  вложить свои финансовые средства за рубежом, ограничивая тем самым

возможности правительства финансировать бюджетный дефицит из внутренних

небанковских  источников и ухудшая состояние  платежного баланса.

      Эта

диспропорция  может усилиться на фоне ожиданий девальвации национальной валюты

(особенно в  обстановке недоверия к политике  правительства и ЦБ), что

способствует  нарушению равновесия счета текущих  операций и создает угрозу

кризиса платежного баланса. С этой точки зрения внутреннее долговое

финансирование  дефицита госбюджета оказывает более  сильное негативное

воздействие на платежный баланс при относительной стабильности внутренних ставок

процента, чем  при их повышении, хотя в последнем  случае "эффект вытеснения"

оказывается более  значительным.

      В случае оптимистических ожиданий роста

прибылей у  частного бизнеса этот "эффект вытеснения" может быть частично или

полностью элиминирован увеличением инвестиционного спроса. Таким образом, в

обстановке доверия  к политике правительства и ЦБ один и тот же механизм -

внутреннее долговое финансирование дефицита государственного бюджета - может

одновременно как вызвать эффект вытеснения, так и частично элиминировать его.

Чем менее эластично  внутреннее предложение в переходной экономике, тем

значительнее, при  прочих равных условиях, может оказаться "эффект вытеснения" . 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Итак, бюджет Российской Федерации является важнейшим звеном

финансовой системы  страны.

Отражая содержание процессов производства и

распределения общественного продукта и национального  дохода, бюджет представляет

собой экономическую  форму образования и использования  основного

централизованного фонда денежных средств государства.

Благодаря бюджету

государство имеет  возможность сосредотачивать финансовые ресурсы на решающих

участках экономического и социального развития, практически  использовать бюджет

в качестве инструмента  государственного регулирования экономики, стимулировать

производственные  и социальные процессы.

Важнейшим инструментом государственного

регулирования экономики является федеральный  бюджет, который ежегодно

разрабатывается правительством и в виде закона принимается Государственной Думой

Федерального  Собрания Российской Федерацией. В  бюджете предусматриваются

источники формирования доходных статей, включая поступления  от коммерческих

организаций, общая  годовая сумма доходов и расходов по отдельным статьям. Как

налоговые и  прочие изъятия финансовых ресурсов в бюджет органов государственной

власти и местного самоуправления, так и расходование бюджета оказывают прямое и

непосредственное  регулирующее воздействие на экономику  страны и ее

субъектов.

Поскольку дефицит  — явление объективное, оно требует  соответствующих

методов управления, прежде всего в области бюджетного прогнозирования с учетом

международной конъюнктуры движения капиталов  и прогнозируемого поведения

потенциальных инвесторов.

В любом случае наличие дефицита или профицита бюджета

оценивается при  присуждении рейтинга международными рейтинговыми агентствами,

что, в свою очередь, позволяет существенно экономить  средства по обслуживанию

государственного  долга.

 

СПИСОК НОРМАТИВНО-ПРАВОВЫХ АКТОВ И ИСПОЛЬЗОВАННОЙ

ЛИТЕРАТУРЫ

1. Конституция Российской Федерации от 12.12.1993. // Российская

газета, 30 декабря 2008 г.

2. Бюджетный кодекс Российской Федерации от

31.07.1998 №145-ФЗ. // Собрание законодательства Российской  Федерации, 2009,

№24, ст. 1088.

3. Постановление Правительства №249 от 22.05.2004 г. «О мерах по

повышению результативности бюджетных расходов» // Собрание законодательства

Российской Федерации, 2004, №3, ст. 344.

4. Комментарий к Бюджетному кодексу

РФ, части 1, 2 / Под  ред. Баранчикова В.А. - М.: Экзамен, 2007.

5. Бюджетное

право и процесс /Под ред. В.А. Парыгина, А.А. Тедеева. - М.: Эксмо,

2007.

6. Бюджетная система России в схемах и таблицах с комментариями /Под ред.

А.А. Тедеева, В.А. Парыгина. - М.: Эксмо, 2008.