Оценка эффективности инвестиционного проекта по реконструкции промышленного объекта на примере ООО"Автостроймонтаж"

Цель вертикального анализа заключается в расчете удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке их динамики с тем, чтобы иметь возможность выявлять и прогнозировать структурные изменения активов и источников их покрытия.

Переход к относительным показателям делает возможным сравнение показателей различных организаций одной отрасли, а также организаций разных отраслей. Относительные показатели также сглаживают негативное влияние инфляционных процессов. Динамика структуры хозяйственных средств и источников их покрытия дает возможность выявить самые общие тенденции в изменении финансового положения организации.

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимно дополняют друг друга и на их основе строится сравнительный аналитический баланс, все показатели которого можно разбить на три группы:

- показатели структуры баланса;

- показатели динамики баланса;

- показатели структурной динамики баланса.

              Сравнительный аналитический баланс лежит в основе анализа структуры имущества и источников его формирования.

              Уплотненный аналитический баланс приводиться в таблице 2.1.

Таблица 2.1- Уплотненный аналитический баланс

В тыс.руб.

2.3 Относительные показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Состояние финансово-хозяйственной деятельности предприятия может быть оценено на основе изучения финансовых результатов его работы, которые зависят от совокупности условий осуществления денежного оборота, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений  в хозяйственном процессе.

          Анализ финансового состояния предприятия связан с расчетом ряда относи-    тельных показателей. Сегодня применяется ряд методик. Все они базируются на  финансовых измерителях и построенных на их основе коэффициентах. Информационной базой анализа, как уже упоминалось, служат балансовый отчет, отчет о прибылях и убытках и отчет об источниках средств и их использования. Число рассматриваемых коэффициентов различно и может доходить до пятидесяти. По признаку однородности они образуют несколько групп.

Ниже приводиться одна из возможных совокупностей коэффициентов и их группировка.

2.3.1 Коэффициенты ликвидности и платежеспособности

Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличия у него оборотных средств в размере достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения. Для оценки ликвидности активы предприятия располагают в порядке убывания ликвидности, а пассивы  в порядке возрастания сроков обязательств.

    Активы подразделяют на следующие группы (по степени ликвидности):

А.1:наиболее ликвидные активы - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения  (ст.250,260 из баланса). Наиболее ликвидные активы могут быть использованы для погашения текущих обязательств немедленно;

А.2:быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты (ст.240). Для обращения этих активов в наличные денежные средства требуется определенное время; 

А.3:медленно реализуемые активы - запасы, НДС по приобретенным ценностям, долгосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы (стр.210,220,230,270 из баланса);

А.4:трудно реализуемые активы - все внеоборотные активы (стр.190 из баланса). Они предназначены для использования в хозяйственной деятельности предприятия в течение продолжительного периода. Их обращение в денежные средства встречает серьезные трудности.

Пассивы подразделяются на следующие группы (по срокам обязательств):

- П.1:наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность (стр.620), расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, ссуды, не погашенные в срок;

- П.2:краткосрочные пассивы - краткосрочные заемные средства и прочие краткосрочные пассивы (стр.610,660);

- П.3:долгосрочные пассивы - долгосрочные заемные средства, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей (стр.590,650,630,640);

- П.4:постоянные пассивы - собственный капитал (стр.490).

Для определения ликвидности баланса необходимо сопоставить перечисленные группы между собой: А.1 меньше П.1, А.2 меньше П.2, А.3 меньше П.3, А.4 меньше П.4. Сопоставление итогов первой группы А.1 и П.1 (сроки до 3-х месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Сравнение итогов 2-й группы А.2 и П.2 (сроки от 3-х до 6 месяцев),  показывает тенденцию роста или снижения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов 3-й и 4-й группы по активу и пассиву, отражает соотношение поступлений и платежей  в относительно отдаленном будущем.

На основе сопоставления этих групп можно рассчитать следующие показатели:

1) Коэффициент покрытия текущей задолженности - отношение общих текущих активов к сумме краткосрочных обязательств. Рекомендуемые значения:1,0-3,0;

2) Коэффициент абсолютной ликвидности (Бивера)- отношение денежных средств к сумме краткосрочных обязательств. Рекомендуемые значения: 0,3-1,2;

3) Коэффициент быстрой ликвидности - отношение суммы денежных средств и счетов покупателей к сумме краткосрочных обязательств. Если он больше единицы,  то временно используемые средства используются неэффективно;

4) Коэффициент критической оценки - отношение общих текущих активов, уменьшенных на величину расходов будущих периодов и величину материально-производственных запасов, к сумме краткосрочных обязательств. Рекомендуемые значения: 0,4-2,1;

5) Коэффициент зависимости от материально-производственных запасов – отношение суммы материально-производственных запасов к сумме краткосрочных обязательств. Рекомендуемые значения: 0,68-0,70;

6) Коэффициент чистой выручки – отношение суммы чистой прибыли и амортизации к сумме продаж.

2.3.2 Коэффициенты структуры текущих активов

1) Коэффициент доли денежных средств в общих текущих активах – отношение денежных средств к общим текущим активам. Рекомендуемые значения: 0,25-0,40;

2) Коэффициент доли легкореализуемых ценных бумаг - отношение суммы легкореализуемых ценных бумаг дебиторов и расходов будущих периодов к общим текущим активам. Рекомендуемые значения: 0,10-0,35;

3) Коэффициент доли материально-производственных запасов - отношение материально-производственных запасов к общим текущим активам. Рекомендуемые значения: 0,25-0,60.

2.3.3 Коэффициент финансовой устойчивости

Анализ финансовой устойчивости является одной из важнейших составляющих анализа инвестиционной привлекательности предприятия. Финансовая устойчивость характеризуется финансовой независимостью предприятия, его способностью умело маневрировать собственным капиталом, финансовой обеспеченностью бесперебойности хозяйственной деятельности. Оценка финансовой устойчивости позволяет инвесторам, заимодавцам и партнерам по бизнесу определить финансовые возможности предприятия на перспективу. На финансовую устойчивость предприятии оказывают влияние различные факторы: положение предприятия на товарном рынке; производство и выпуск рентабельной продукции, пользующейся спросом у покупателей; потенциал предприятия в деловом сотрудничестве; степень зависимости предприятия от внешних кредиторов и инвесторов; наличие неплатежеспособных дебиторов; эффективность проводимых предприятием хозяйственных и финансовых операций. Финансовая устойчивость характеризует финансовое состояние предприятия, определяя степень зависимости от внешних источников финансирования. К внешним источникам финансирования относятся: заемные средства и кредиты банков. Для оценки финансовой устойчивости с качественной стороны необходимо рассчитать следующие показатели.

1) Коэффициент концентрации собственного капитала (обеспеченности) - отношение акционерного капитала к сумме акционерного капитала и обязательств. Рекомендуемые значения: 0,50-0,60;

2) Коэффициент концентрации привлеченного капитала (привлеченных средств) – отношение суммы обязательств к сумме акционерного капитала и обязательств. Рекомендуемые значения:0,40-0,50;

3) Коэффициент финансовой зависимости (устойчивости) определяется как обратная величина коэффициента концентрации собственного капитала;

4) Коэффициент маневренности собственного капитала – отношение остаточной стоимости основных средств к краткосрочным и долгосрочным обязательствам. Рекомендуемые значения: 0,05-0,85;

5) Коэффициент соотношения собственного и привлеченного капитала – отношение акционерного капитала к сумме краткосрочных и долгосрочных обязательств. Рекомендуемые значения: 0,60-1,00.

2.3.4 Коэффициенты деловой активности

1) Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах (обороты) – отношение объема чистых продаж к сумме счетов покупателей;

2) Коэффициент оборачиваемости собственного капитала – отношение объема чистых продаж к акционерному капиталу;

3) Коэффициент фондоотдачи – отношение величины чистых продаж к сумме основных средств;

4) Коэффициент оборачиваемости (обороты) – отношение величины чистых продаж к сумме авансов работникам;

5) Коэффициент оборачиваемости денежных средств (обороты) - отношение величины чистых продаж к денежным средствам;

6) Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов (обороты) – отношение себестоимости продаж к величине материально-производственных запасов;

7) Коэффициент оборачиваемости всего капитала – отношение величины чистых продаж к сумме краткосрочных и долгосрочных обязательств и акционерного капитала.

2.3.5 Коэффициенты рентабельности

Рентабельность работы предприятия определяется прибылью, которую оно получает. Показатели рентабельности отражают, насколько эффективно предприятие использует свои средства в целях получения прибыли

При расчете коэффициентов используется балансовая прибыль и чистая при­быль (за минусом платежей в бюджет). Рентабельность всех активов по балансовой прибыли показывает, сколько денежных единиц прибыли (коп.) получено предприя­тием с единицы стоимости активов (1 руб.) независимо от источников привлечения средств. При расчете рентабельности используют следующие показатели.

1) Коэффициент рентабельности основного капитала – отношение чистой прибыли ко всему капиталу;

2) Коэффициент рентабельности продукции – отношение валовой прибыли к объему чистых продаж;

3) Коэффициент рентабельности собственного капитала – отношение чистой прибыли к величине акционерного капитала;

4) Коэффициент рентабельности основного капитала по валовой прибыли – отношение валовой прибыли ко всему капиталу;

5) Коэффициент рентабельности по основной (операционной) деятельности – отношение валовой прибыли, уменьшенной на величину амортизации и расходов, не связанных с основной деятельностью, ко всему капиталу;

6) Коэффициент рентабельности по доходам с учетом внепроизводственной деятельности и сальдо от внереализационной деятельности ко всему капиталу;

7)  Коэффициент чистой прибыли (маржа) – отношение прибыли до уплаты налога к объему чистых продаж;

8) Коэффициент дохода от чистых активов – отношение прибыли до уплаты налога к прибыли от основной деятельности.

.

2.4 Принятая методология обоснования инвестиционных решений

Инвестиционный проект трактуется как совокупность инвестиций и генерируемых ими доходов. Таким образом, необходимые элементы инвестиционного проекта – отток капитала (инвестиция) и приток средств (последующие поступления). Именно оценка и сравнение величин  предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений лежат в основе аналитического обоснования инвестиционных решений. Анализ инвестиционных проектов подчинен определенной логике и основан на использовании системы методических приемов и применении ряда допущений.