Анализ имущественного положения и оценка оптимальности структуры капитала

В статье «Анализ собственного капитала» Ефимова О.В. отмечает, что в составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, т.е. капитал, вложенный собственниками в предприятие; и накопленный  капитал, т.е. капитал, созданный на предприятиях сверх того, что первоначально  авансировано  собственниками.[4,c.96]

  Заемный капитал – кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года ).

По форме привлечения  заемные средства могут быть в  денежной форме, в форме оборудования (лизинг), в товарной форме и других видах; по источникам привлечения они делятся на внешние и внутренние; по форме обеспечения – обеспеченные залогом или закладом, обеспеченные поручительством или гарантией и необеспеченные. [14,c.404-406]

Анализ структуры собственных  и заемных средств необходим  для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости. Этот момент очень важен, во-первых, для внешних потребителей информации (например, банков и других поставщиков  ресурсов) при изучении степени финансового  риска и, во-вторых, для самого предприятия  при определении перспективного варианта организации финансов и  выработке финансовой стратегии. [12, c.267]

 

1.3.МЕТОДИКА ПРОВЕДЕНИЯ АНАЛИЗА ИМУЩЕСТВЕННОГО ПОЛОЖЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ И ОЦЕНКИ ОПТИМАЛЬНОСТИ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА

Анализ структуры имущества  осуществляется на основе сравнительного аналитического баланса, который включает в себя и вертикальный, и горизонтальный анализ. Структура стоимости имущества  дает общее представление о финансовом состоянии предприятия. Она показывает долю каждого элемента в активах  и соотношение заемных и собственных  средств, покрывающих их, в пассивах.

Сопоставляя структурные  изменения в активе и пассиве, можно сделать вывод о том, через какие источники, в основном, был приток новых средств и  в какие активы эти новые средства вложены. [5,c.49]

Анализ изменений в  составе имущества предприятия  и источниках его формирования начинают с определения соотношения отдельных  статей актива и пассива баланса, их удельного веса в общем, итоге (валюте) баланса, а также суммы отклонений в структуре основных статей баланса по сравнению с предшествующим периодом. При этом из общей суммы изменения валюты баланса вычленяют составные части, что позволяет сделать предварительные выводы о характере происшедших сдвигов в обусловленности. [10,c.4-5]

Для удобства анализа целесообразно  построить аналитические таблицы, отражающие структуру актива и пассива.

С помощью аналитических  таблиц оценивают тенденции изменения  в имущественном положении предприятия:

1. общая стоимость имущества предприятия и динамика его изменения;
2. стоимость внеоборотных (иммобилизованных) активов, их динамика и удельный вес в общей сумме имущества предприятия;
3. стоимость оборотных (мобильных) активов, их динамика и удельный вес в общей сумме имущества предприятия;
4. величина собственного капитала предприятия и его динамика;
5. величина заемных средств, их динамика и структура.[17,c.13]

Распишем методику поэтапно:

1. Итак, первым этапом анализа имущественного положения  и структуры капитала будет изучение структуры и динамики активов и пассивов предприятия. Необходимо охарактеризовать рациональность структуры средств предприятия и источников их формирования.

Следует:

1. выявить статьи, по которым произошли наибольшие изменения и причины изменений;
2. провести диагностику состояния основных средств; выявить долю основных средств в валюте баланса.

При анализе имущественного положения особое внимание уделяют  изучению состояния основных средств, т.к. они составляют значительную долю в имуществе и определяют уровень развития материально – технической базы. Для оценки используют следующие коэффициенты и показатели. [14,c.431]

• Коэффициент изношенности показывает, какая доля первоначальной стоимости основных средств погашена амортизационными отчислениями, в какой степени их замена и обновление профинансированы за счет износа. Чем дольше служат основные средства, тем выше этот коэффициент. Он рассчитывается по формуле:

           (1)

где - накопленный износ основных средств на конец года (начислено амортизации на реновацию);

- первоначальная (балансовая) стоимость основных  средств на конец года. [11,c.396]

• Коэффициент годности отражает удельный вес остаточной стоимости основных средств в их балансовой стоимости на конец года:

         (2) 

Коэффициенты  и   позволяют судить о тенденциях ухудшения или улучшения состояния основных средств, так как отражают экономический износ и в меньшей мере физический износ. На их изменение и величину прямое влияние оказывают принятая на предприятии система начисления амортизации, периодичность переоценки основных средств, уровень прогрессивности использованных при этом коэффициентов, фактические сроки начисления амортизации и др. Эти коэффициенты могут быть использованы в качестве основных формальных показателей для оценки качественной стороны основных  средств. [7,c.312]

Таким образом, коэффициенты    и       основных средств характеризуют процесс их воспроизводства, результат реализации принятой политики обновления основных средств.

Для характеристики воспроизводства  основных средств применяют следующие  коэффициенты:

• Коэффициент ввода основных средств отражает увеличение их стоимости и может быть рассчитан по формуле:

 

*100              (3)

ОС_п.г. – первоначальная стоимость поступивших за год основных    

средств;

ОС_к.г. – первоначальная стоимость основных средств на конец года.

• Коэффициент обновления основных средств (К_об) определяют аналогичным образом, только в числителе используют первоначальную стоимость введенных в эксплуатацию основных средств. Коэффициент показывает долю обновления основных средств в стоимостной форме.
• Коэффициент выбытия основных  средств показывает степень выбытия основных средств из сферы производственного использования:

*100                      (4)

 

где ОС_выб – первоначальная стоимость выбывших в течение года основных средств;

ОС_н.г. – первоначальная стоимость основных средств на начало года.

• Коэффициент прироста основных средств характеризует увеличение их стоимости с учетом выбытия:

          (5)

 

Учитывая, что пассивная  часть основных  средств малоподвижна, за исключением периодов реконструкции  предприятия или случаев ввода  новых производственных площадей, более продуктивной будет диагностика рассмотренных коэффициентов активной части основных  средств.[8,c.440]

3. выявить долю собственных средств в валюте баланса;
4. определить какая часть оборотного капитала находится в сфере производства, а какая  - в сфере обращения. Сфера производства в основном представлена группой «Запасы». Сфера обращения в большей степени представлена двумя группами: «Денежные средства» и «Краткосрочная дебиторская задолженность».

Большое влияние на финансовое состояние предприятия и его  производственные результаты оказывает  состояние производственных запасов. В целях нормального хода производства и сбыта продукции запасы должны быть оптимальными. Накопление больших запасов свидетельствует о спаде активности предприятия. Большие сверхплановые запасы приводят к замораживанию оборотного капитала, замедлению его оборачиваемости, в результате чего ухудшается ФСП. Кроме того, повышается налог на имущество, возникают проблемы с ликвидностью, увеличивается порча сырья и материалов, растут сладкие расходы, что отрицательно влияет на конечные результаты деятельности. В то же время недостаток запасов (кормов, семян, удобрений, материалов, топлива) также отрицательно сказывается на производственных и финансовых результатах деятельности предприятия. Поэтому каждое предприятие должно стремиться к тому, чтобы производство вовремя и в полном объеме обеспечивалось всеми необходимыми ресурсами и в то же время, чтобы они не залеживались на складах.[14,c.437]

Большое влияние на оборачиваемость  капитала, вложенного в оборотные  активы, оказывает увеличение или  уменьшение дебиторской задолженности.

Резкое увеличение дебиторской  задолженности и ее доли в оборотных  активах может свидетельствовать  о неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям, либо об увеличении объема продаж, либо неплатежеспособности и банкротстве части покупателей.[19]

2. Необходимо оценить сумму хозяйственных средств, находящихся на балансе предприятия и размер чистых активов предприятия.

Сумма хозяйственных средств  на балансе предприятия определяется по формуле:

            (6)

где - сумма хозяйственных средств, находящихся на балансе предприятия, тыс.руб.;

А – общая стоимость всех активов;

ЗУ – задолженность учредителей, тыс.руб.;

САП – собственные акции в портфеле, тыс.руб.

Рассматривая динамику и структуру капитала, источники средств для его формирования, следует выявить ту часть активов, которая образована за счет инвестированных в них собственных средств. Их называют чистыми активами и определяют по данным баланса путем вычитания из суммы активов предприятия суммы его обязательств.

Стоимость чистых активов  предприятия рассчитывается по формуле:

 

[ВА+ОА-(НДС+ЗУ+САП)-(ЦФ+ДП+(КП-ДБП-ФП)],     (7)

 

где ВА – внеоборотные активы, тыс.руб.;

ОА – оборотные активы;

НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, тыс.руб.;

ЗУ – задолженность учредителей по взносам в уставный капитал, тыс.руб.;

САП – собственные акции в портфеле, выкупленные у акционеров, тыс.руб.;

ЦФ – целевое финансирование и поступления, тыс.руб.;

ДП – долгосрочные пассивы, тыс.руб.;

КП – краткосрочные пассивы, тыс.руб.;

ДБП – доходы будущих периодов, тыс.руб.;

ФП – фонды потребления, тыс.руб.

На основе проведенного анализа сделать следующие выводы: о тенденциях изменения имущественного капитала (размере хозяйственных средств); о соотношении суммы чистых активов с размером уставного капитала.

III. Необходимо рассчитать основные коэффициенты, характеризующие имущественное положение предприятия.

1. В современных условиях, когда хозяйственная деятельность может осуществляться не только за счет собственных средств, но и за счет заемных средств, важна такая характеристика как финансовая независимость.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) определяют как отношение  источников собственных средств  к общей сумме средств, вложенных  в имущество предприятия. Он показывает, каков удельный вес собственного капитала в общей сумме:

                           (8)

где СК – собственный капитал предприятия,

К – общий размер капитала.

Чем он выше, тем более  стабильна, устойчива и независима от внешних источников организация. В такую организацию кредиторы  охотнее вкладывают средства, предоставляют ей более выгодные условия кредитования. На величину коэффициента автономии существенно влияет характер финансовой политики. Организация с агрессивной политикой увеличивает долю заемного капитала, солидные же компании снижают риск, увеличивая долю собственных средств в активах.

Норма для >=0,5. Такой его уровень свидетельствует о стабильности финансового состояния заемщика, его возможности выполнить все принятые на себя обязательства.[11,c.334]

2. Коэффициент финансовой независимости показывает удельный вес заемного капитала в общей его сумме:

                          (9)

где ЗК – заемный капитал.

Норма для <0,5.

3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств или финансового риска – это отношение суммы обязательств предприятия по привлеченным заемным средствам к собственным средствам. Данный коэффициент показывает, сколько заемных средств привлечено предприятием в расчете на 1 руб. вложенных  в имущество собственных средств: