Автор: Пользователь скрыл имя, 19 Ноября 2010 в 14:59, дипломная работа
Главная цель данной работы - исследовать финансовое состояние предприятия, выявить основные проблемы финансовой деятельности и дать рекомендации по управлению финансами.
Исходя из поставленных целей, можно сформировать задачи:
изучение методологии финансового анализа;
предварительный обзор баланса;
анализ финансовых коэффициентов:
- Эффективность деятельности (рентабельность продаж);
- Деловая активность (оборачиваемость, длительность оборота);
- Ликвидность;
- Финансовая устойчивость;
- Платежеспособность
- Рентабельность собственного капитала: пятифакторная модель анализа.
анализ финансовых результатов деятельности предприятия;
разработка мероприятий по улучшению финансово - хозяйственной деятельности.
ВВЕДЕНИЕ 5
РАЗДЕЛ 1. СОДЕРЖАНИЕ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА 9
1.1. Сущность анализа финансового состояния при принятии управленческих решений и его задачи 9
1.2. Информационная база финансового анализа. 12
1.3. Основные подходы к финансовому анализу 14
1.4. Детализированный анализ финансового состояния 15
РАЗДЕЛ 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ 20
2.1. Предварительный обзор баланса 20
2.2. Эффективность деятельности 21
2.3. Коэффициенты деловой активности 24
2.3.1. Оборачиваемость активов 24
2.3.2. Оборачиваемость Основных средств 25
2.3.3. Оборачиваемость Дебиторской задолженности 26
2.3.4. Оборачиваемость Запасов 27
2.3.5. Оборачиваемость Кредиторской задолженности 27
2.4. Коэффициент рентабельности активов 28
2.5. Коэффициенты ликвидности 32
2.5.1. Коэффициент покрытия 33
2.5.2. Коэффициент срочной ликвидности 34
2.6. Коэффициенты финансовой устойчивости 35
2.6.1. Коэффициент покрытия Долгосрочных активов 35
2.6.2. Коэффициент покрытия Долгосрочных активов и запасов долгосрочным капиталом 35
2.6.3. Leverage 36
2.7. Оценка платежеспособности 36
2.7.1. Чистый операционный капитал к активам 37
2.7.2. Коэффициент покрытия процентов 37
2.7.3. Длительность самофинансирования 38
2.7.4. Соотношение между ДДС и прибылью EBITDA 38
2.8. Рентабельность 38
2.8.1. Понятие экономической добавленной стоимости (EVA) 39
2.8.2. Средневзвешенная цена капитала 41
2.8.3. Пути повышения EVA 42
2.8.4. Коэффициент рентабельности чистых операционных активов 46
2.8.5. Коэффициент рентабельности вложенного капитала 47
2.8.6. Как контролировать и повышать ROE? 48
2.8.7. Влияние структуры финансирования на ROE 49
2.8.8. Влияние налоговой нагрузки на ROE 50
2.8.9. Рентабельность операционной деятельности 50
2.8.10. Чувствительность и структура финансирования 60
2.8.11. Факторная модель компании Дюпон как инструмент анализа ROE 63
РАЗДЕЛ 3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ПРИМЕРЕ КОМПАНИИ «COCA-COLA CO» 66
3.1. Обзор отрасли 66
3.2. Характер деятельности предприятия. 68
3.3. Анализ финансового состояния компании «Coca-colaСо» 71
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 77
Библиография
Основной показатель эффективности инвестиций!
Характеризует прибыль, приносимую каждым долларом вложенного (инвестиционного) капитала (ВК). Поскольку ВК равен сумме чистых активов, которые он «финансирует», то ROCE = RONA. Однако, несмотря на «алгебраическое» равенство показателей, следует понимать, что «способностью приносить экономические выгоды» обладают активы!
Экономическая добавленная стоимость
Сравнив ROCE с ожидаемой инвесторами доходностью (WACC), можно сделать вывод о том, создает ли компания «ценность» для владельцев капитала (собственного и заемного):
Коэффициент рентабельности собственного капитала
Сравнив ROE с ожидаемой акционерами доходностью (Rе), можно сделать вывод о том, создает ли компания «ценность» для акционеров:
2.8.6. Как контролировать и повышать ROE?
Представим «чистую прибыль» в развернутом виде:
ОП - операционная прибыль
Пр. Дох./Рас. - неоперационные доходы и расходы
Через Д/Р - чрезвычайные доходы/расходы
1% - расход на проценты
Налог - расход по налогу на прибыль
Влияние различных видов деятельности на ROE:
ROE - функция ряда параметров
ROE =
* операционной деятельности,
* прочей деятельности,
* структуры финансирования,
* налоговой нагрузки
Какой вклад вносит основная и прочая (финансовые инвестиции) виды деятельности?
Необходимо сравнение
Какой показатель больше?
RONA (ROCE) или RONOA?
Прибыль в числителе отличается на «Результат от прочей деятельности». Активы в знаменателе отличаются на величину активов, задействованных для получения этого «результата».
Если RONOA > RONA, то операционные активы более эффективны, чем вся сумма чистых активов компании. Следует направлять свободные средства в операционную деятельность. Вложение средств в инвестиционную и прочую деятельность менее эффективно!
Необходимо сравнение
Если RONA > RONОA, то операционные активы менее эффективны. Следует направлять свободные средства в неоперационную деятельность. Вложение средств в инвестиционную и прочую деятельность более эффективно, чем в основную. Компании следует задуматься…
2.8.7. Влияние структуры финансирования на ROE
Необходимо сравнение
Какой показатель больше? ROСE или ROE bt
ROE bt = рентабельность собственного капитала по прибыли EBT = EBIT - 1 (проценты)
Рентабельность и структура финансирования
Если ROСE > ROE bt - структура финансирования «не оптимальна». Рентабельность собственного капитала снижается за счет привлеченных финансовых обязательств. Т.е каждый привлеченный заемный доллар уменьшает рентабельность собственного капитала.
Если
ROE bt > ROСE - структура финансирования
«оптимальна». Рентабельность собственного
капитала повышается за счет привлеченных
финансовых обязательств.
2.8.8. Влияние налоговой нагрузки на ROE
Необходимо сравнение
Насколько ROE bt больше ROE? - Чем больше разрыв между показателями, тем хуже поставлено налоговое планирование в компании…
ROE = рентабельность собственного капитала по чистой прибыли; NI = EBT - налог = EBT* (1-tax%)
Основные факторы влияющие на ROE это операционная деятельность и структура финансирования.
2.8.9. Рентабельность операционной деятельности
Как
повышать ROE через оптимизацию операционной
деятельности?
ROE =
* операционной деятельности,
* прочей деятельности,
* структуры финансирования,
* налоговой нагрузки
Цели финансового анализа с точки зрения менеджера компании
* Понять, насколько хорошо или плохо работает компания?
* Кто виноват?
* производственный отдел,
* коммерческий отдел,
* лица, отвечающие за управление активами,
* лица, принимающие решения о привлечении кредитов
* лица, принимающие решения о инвестициях.
* Что с этим делать?
Коэффициент рентабельности чистых операционных активов
Return on Net Operating Assets (RONOA)
Характеризует прибыль, приносимую каждым долларом, вложенным в чистые производственные активы. «Результативность» инвестиций в основную деятельность компании.
Как увеличить рентабельность операционных активов?
Возможные пути:
1. Увеличение ОРМ (operating profit margin) - нормы оперативной прибыли (маржи).
2. Увеличение NOAT (net operating assets turnover) - оборачиваемости чистых операционных активов.
Операционная маржа
Оборачиваемость чистых операционных активов
Assets Utilization Turnover (AUT)
Как увеличить рентабельность операционных активов?
Двумя способами:
1) увеличением маржи: за счет ценовой конкуренции, превышения качества продукции, после продажного обслуживания и т.п.
2) увеличением оборачиваемости путем планомерного уменьшения общей величины активов и повышением интенсивности их использования
Возможности обоих путей ограничены, а их реализация, как правило, требует существенных усилий.
Нужно понимать, какой стратегии придерживается компания.
Например:
RONОA = 25% × 2 = 50% (стратегия «Мерседес»)
RONОA = 2% × 25 = 50% (стратегия «Фольксваген»)
Если в бизнесе резко изменяется одно из слагаемых, а как следствие, изменяется RONОA, то это обычно указывает на изменение стратегии.
Кто виноват в снижении рентабельности операционных активов?
Возможные
причины падения RONОA:
| Вариант | RONОA = | ОРМ* | NOAT |
| 1 | |||
| 2 | Const или | ||
| 3 | Const или |
Вариант 1.
одновременное снижение ОРМ и NОAТ может произойти только при падении дохода от реализации
Вывод:
* маркетинговая проблема
*
отвечает - коммерческий директор
Вариант 2.
Вывод:
* проблема в росте расходов
* отвечает лицо, контролирующее управление затратами (главным образом - производственную себестоимость и операционные расходы).
Вариант 3.
Причиной является рост чистых (оперативных) производственных активов (ОС + НМА) + (Опер.тек.Акт - Опер.кратк.об-ва)
| Вариант | RONОA | ОРМ | NOAT | Проблема |
| 1 | Уменьш. | Уменьш. | Уменьш. | Коммерческая |
| 2 | Уменьш. | Уменьш. | Сonst
или увелич. |
Производственная
(рост затрат) |
| 3 | Уменьш. | Сonst
или увелич. |
Уменьш. | Рост операционного капитала, управление активами и денежным циклом |
Вариант 1.
Что делать с маркетинговой проблемой?
Надо ответить на вопросы:
* Как увеличение доходов от реализации скажется на росте операционной прибыли?
* За счет какой стратегии увеличивать доходы?
- увеличения продаж (Q)
- или увеличение цены (Р)?
Как повысить доход с наибольшим ростом прибыли?
1. На сколько процентов вырастет операционная прибыль при увеличении объемов продаж (Q) на 1%? - Зависит от уровня операционного рычага (DOL q).
2. На сколько процентов вырастет операционная прибыль при увеличении цен (Р) на 1%? - Зависит от уровня операционного рычага (DOL р)
Информация о работе Анализ финансового состояния предприятия (на примере компании «Coca-Cola Co»)