Международный
кредит, также как и национальный,
прежде всего, предполагает определение
суммы кредита, его сроков и
усло¬вий погашения, издержек
заемщика по кредиту, а также
методов страхования кредитного
риска.
Помимо этого
здесь появляются два важных
новых элемента кредита: валюта
займа и валюта платежа [7,122].
На выбор валюты займа влияет
ряд факторов: уровень процентной
став-ки, практика международных расчетов,
степень инфляции и динамика кур¬са валют
и др. [1,134]. При получении кредита (банковского
кредита, облигационного займа) и кредитор,
и заем¬щик заинтересованы в том, чтобы
валюта займа характеризовалась высокой
степенью устойчивости. Поэтому, как правило,
кредиты предоставляются в долларах, немецких
марках, японских йенах, швейцарских франках
и других свободно конвертируемых валютах.
Погашение кредита осуществляется не
обязательно в той же валюте, в которой
был выдан кредит.
Сумма кредита
определяется либо в коммерческом
контракте (если это фирменный
кредит), либо в кредитном соглашении
(если это банковский кредит),
либо в эмиссионном проспекте
при выпус¬ке международных облигаций.
Срок международного кредита
зависит от целого ряда факторов,
к которым относятся: цели и
масштабы кредита, аналогичная
практика в предоставлении предыдущих
креди¬тов на эти же цели, традиции,
национальное законодательство, межгосударственные
соглашения. Если рассматривать
только фир¬менный и банковский
кредиты, то их полный срок
отчетливо делит¬ся на три
периода: срок использования кредита;
льготный период, в течение которого
не происходит погашения кредита;
срок пога¬шения, во время которого
и осуществляется выплата задолженности
по кредиту. От полного срока
кредита отличают его средний
срок, который и показывает, в
течение какого времени в распоряжении
заемщика находилась вся сумма
кредита. Средний срок определяется
приблизительно как половина
срока использования плюс весь
льгот¬ный период и плюс половина
срока погашения кредита. Различные
кредиты в целях определения
степени их эффективности для
заемщика сравнивают именно по
среднему сроку. Под стоимостью
кредита (издержками заемщика
по кредиту) понимается процентная
ставка плюс комиссионные, выраженные
в годовых процентах, умноженные
на средний срок кредита [7,122-123].
Различаются договорные и скрытые
элементы стоимости кредита. Договорные,
т. е. обусловленные соглашением
расходы по кредиту делят¬ся
на основные и дополнительные. К основным
элементам стоимости кредита относятся
суммы, которые должник непосредственно
выплачивает креди¬тору, процентные, расходы
по оформлению запроса комиссии. Дополнительные
элементы включают суммы, выплачиваемые
заем¬щиком третьим лицам (за гарантию,
за резервирование средств, за управление,
за пере¬говоры) [1,135].
При погашении
кредитов могут применяться следующие
методы: пропорциональный, прогрессивный,
единовременный. Пропорциональный
метод предусматривает равномерное
погашение кредита в одинаковых
суммах. При прогрессивном методе
происходит постепенное нарастание
величины платежей. Единовременный
метод характеризуется тем, что
вся сумма кредита погашается
сразу. Погашение кредитов и
уплата по ним процентов производится:
валютной выручкой за счет
увеличения экспорта товаров,
поставками товаров обычного
экспортного ассортимента стран-заемщиков;
продукцией предприятий, для строительства
которых был выдан кредит -–и
другими способами, оговоренными в кредитных
соглашениях [5,264].
Государство в
странах с рыночной экономикой
проводит активную политику по
страхованию внешнеторговых кредитов
от изменений курсов валют,
политической неустойчивости, которые
существенно увеличивают риск
осуществления международных кредитов.
Имеет место
и международное регулирование
банковских креди¬тов в зависимости
от степени риска их предоставления.
Такое регу¬лирование через установление
определенных нормативов осуществ¬ляет
Банк международных расчетов (БМР),
находящийся в Базеле, Швейцария.
Он устанавливает для всех
коммерческих банков стран Организации
экономического сотрудничества
и развития нормативы достаточности
собственного капитала в зависимости
от риска прове¬дения той или
иной международной активной
операции. Наимень¬ший норматив
риска установлен по межбанковским
кредитам в пре¬делах самих
стран ОЭСР. Наибольший норматив
риска - при предос¬тавлении кредита
торгово-промышленным компаниям
за пределами стран ОЭСР [7,124].
Составной частью
международного кредита, причем
частью, значение которой непрерывно
растет, являются международные
займы, получаемые при эмиссии
ценных бумаг: среднесрочных нот,
долго¬срочных облигаций и др.
Наиболее развиты эмиссии облигаций.
С определенной долей условности
их можно представить как совокупность
двух секторов: иностранные облигационные
займы и собственно международные
облигационные займы или еврозаймы.
Иностранные облигационные займы
- это эмиссии облигаций иностранными
эмитентами с целью мобилизации
капитала, прежде всего национальных
кредиторов данной страны. В современных
условиях большинство выпусков
иностранных облигаций практичес¬ки
сосредоточено на финансовых
рынках четырех стран - США,
ФРГ, Швейцарии и Японии.
На рынке еврозаймов
посредниками, связывающими кредиторов
и заемщиков, выступают консорциумы,
формируемые на время про¬ведения
эмиссий. Они возглавляются наиболее
известными в мире финансово-кредитными
институтами, чаще всего банками.
Обычно лидером является тот
банк, в валюте страны которого
происходит эмиссия (за исключением
долларовых эмиссий). При этом
банки участвуют в международных
эмиссиях облигаций как их
непосред¬ственные гаранты. В
этих целях консорциум приобретает
у эмитента все выпускаемые
им облигации по так называемому
курсу принятия, который несколько
ниже курса продажи - цене сбыта
облигаций са¬мими банками. Таким
образом, консорциум целиком берет
на себя риск размещения облигаций.
Проблема размещения международных
облигаций во многом определяется
выбором банка-менеджера, воз¬главляющего
консорциум. Он должен соответствовать
ряду крите¬риев: обладать значительными
ресурсами капитала; иметь высокий
рейтинг в банковском сообществе;
располагать связями с банками,
специализирующимися на купле-продаже
ценных бумаг в широком географическом
аспекте, так как именно через
них будет осуществ¬ляться размещение
облигаций среди непосредственных
кредиторов. При эмиссии международ¬ных
облигаций очень четко прослеживается
тенденция зависимости ставок
процента от устойчивости валюты,
в которой выражена кур¬совая
стоимость данной ценной бумаги.
Чем больше риск изменения
курса валюты в сторону его
снижения, тем выше процент. При
про¬даже облигаций на ее курсовую
рыночную стоимость влияет еще
один важный фактор, отсутствующий
при продаже облигаций на на¬циональном
уровне. Это - валютные курсы, поскольку
доход по меж¬дународным облигациям
зависит не только от процентных
ставок, но и от изменений в
валютных курсах. Поэтому покупатели
облигаций ищут более высокие
ставки процента на свои кредиты
при равных условиях валютного
риска, т. е. риска внезапного
обесценения валюты, в которой
выражены приобретаемые ими ценные
бумаги [7, 128-129].
Возрастающую
роль в сфере международного
кредита играют международные
и региональные финансово-кредитные
институты: Международный банк
реконструкции и развития (Мировой
банк), Межамериканский банк развития,
Азиатский и Африканский банки
развития, Европейский банк развития,
созданный значительно позже
других. Среди них, конечно, своей
мощью выделяется Мировой банк
с его двумя филиалами - Международной
финансовой корпорацией и Международной
ассоциацией развития. Все эти
банки развития существенную
часть своих ликвидных ресурсов
формируют на рын¬ках капитала:
как на международном, так и на национальных.
Неко¬торая же часть отчисляется из бюджетов
стран-членов банков. Ак¬тивные операции
банков развития реализуются как кредиты
различ¬ным, прежде всего развивающимся
странам. Таким образом, банки развития
выступают как своего рода посредники
между мировым рынком капиталов и менее
развитыми странами мира в обеспечении
последних долгосрочными финансовыми
ресурсами. Мобилизация ресурсов мирового
рынка капитала для пополнения ликвидного
фонда МБРР, из которого он предоставляет
кредитные средства, в основном идет тремя
путями: путем продажи части финансовых
обязательств из портфеля ценных бумаг
стран-заемщиков; путем совместного с
коммерческими банками кредитования объектов;
путем выпуска международных облигационных
займов. Особеннос¬тью кредитования МБРР
является так называемый проектный под¬ход
к предоставлению кредита. Это означает,
что кредиты банка даются той или иной
стране не под неопределенные программы
ее развития, носящие общий характер (под
развитие сельского хозяйст¬ва, социального
обеспечения, городского строительства),
а под кон¬кретные инвестиционные проекты,
имеющие технико-экономичес¬кое обоснование
и признанные экспертами МБРР целесообразными.
При этом Мировой банк предоставляет кредиты
двух видов: кредиты А и кредиты В. Кредиты
А полностью осуществляются за счет ресурсов
Банка. Кредиты В предоставляются Банком
как участником международного банковского
консорциума, создаваемого совместно
с крупнейшими коммерческими банками.
Доля средств МБРР в об¬щих ресурсах консорциума
может колебаться в пределах 10-25%. Подобного
рода операции с определенными модификациями
осу¬ществляют и региональные банки развития.
Филиалы МБРР
играют в международном кредитовании
несколько иную роль. Международная
финансовая корпорация (МФК) своими
кредитами призвана способствовать
эффективности частных инвестиций
в странах-заемщиках. Она является
одной из немногих международных
организаций, которые могут осуществлять
инвести¬ции в акции, а также
кредитование без государственных
гарантий. Это позволяет МФК предоставлять
кредиты, необходимые для того
или иного проекта, и в то
же время обеспечивать возможность
для каждой местной фирмы использовать
заемный капитал из других
источников. Корпорация поощряет
рост частного капитала через
рас¬ширение местных рынков капиталов
и учреждение кредитных инс¬титутов.
Большую часть своих ликвидных
ресурсов МФК сама заим-ствует
на различных рынках капиталов в международном
масштабе.
Другой филиал
МБРР - Международная ассоциация
развития (МАР) предоставляет наиболее
мягкие кредиты только для
эконо¬мически слаборазвитых стран
сроком на десятилетия под
проценты, значительно ниже рыночных.
Средства для предоставления
кредитов целиком формируются
за счет взносов стран-доноров
[7,125-126].
МВФ учрежден
в 1944 г. непосредственно правительствами
пожелавших вступить в него
государств ООН с целью взаимной
поддержки в деле стабилизации
платежных балансов и совершенствования
мировой валютной системы. Одной
из задач международного валютного
фонда является содействие интеграции
стран в мировое экономическое
сообщество.
Расчетной единицей
Международного валютного фонда
являются специальные права заимствования
– СДР. Вступительный взнос
может вноситься в СДР или
той валюте, которая будет определена
фондом, а также частично в
национальной валюте. Голоса в
совете управляющих МВФ распределяются
между странами в зависимости
от размера их квот. От квот
напрямую зависит и максимальный
размер кредитов, на которые может
рассчитывать член фонда.
Европейский банк
реконструкции и развития (ЕВБРР)
учрежден в 1990 г. с целью
оказания содействия реформам
в странах Центральной и Восточной
Европы, направленным на переход
и ориентированной на рынок
экономике.
Финансовую поддержку
экономических реформ ЕВБРР осуществляет
за счет:
• Предоставления
прямых кредитов, а также участия
в совместном с другими кредиторами
финансировании;
• Инвестирования
в акционерный капитал предприятий
частного и государственного
секторов;
• Гарантирования
размещения ценных бумаг, выпускаемых
как предприятиями частного сектора,
так и государственными предприятиями;
• Облегчение
доступа указанных предприятий
к внутренним и международным
рынкам капитала путем предоставления
гарантий, а также путем предоставления
финансовых консультаций;
• Предоставления
или участия в займах и оказания
технического содействия для
реконструкции или развития инфраструктуры
[5,266-268].
Важную роль
выполняют межправительственные
организации, специально созданные,
чтобы служить форумом для
межправительственных обсуждения,
согласования и выработки рекомендаций
по валютной и финансово-кредитной
политике. Именно к таким организациям
относятся Парижский клуб и
Лондонский клуб.
Парижский клуб
стран-кредиторов – межправительственный
институт промышленно развитых
стран, неформальная организация,
где обсуждаются проблемы урегулирования
отсрочки платежей по государственному
долгу. Главная цель Парижского
клуба – пересмотр условий
внешних займов стран-должников
для избежания одностороннего
моратория.
Лондонский клуб
объединяет более 400 западных
коммерческих банков, предоставлявших
кредиты развивающимся и бывшим
социалистическим странам, в том
числе СССР, без государственных
гарантий [9,755-756]
Принципиально
новым этапом в развитии международного
кредита стало, появление в
начале 60-х годов собственно междуна¬родных
рынков капиталов, что было
неразрывно связано с превраще¬нием
крупнейших национальных банков
в транснациональные и появлением
так называемых евровалют. Евровалюты
- это кредитные инструменты какого-либо
банка определенной страны, выраженные
в валюте другой страны. Например, вклад
капитала в долларах, марках и т. д. в иностранном
банке (Франции, Великобритании и т. д.)
порождает кредит этого банка в евродолларах,
евромарках. Первоначально евро¬валютный
рынок, и, прежде всего евродолларовый,
составляющий его основу, выступал в форме
межбанковского рынка, на котором осуществлялись
только краткосрочные операции, причем
срок пре-доставления кредита одного банка
другому не превышал трех меся¬цев. Вне
межбанковских операций на евровалютном
рынке в первые годы его существования
проводилось также и кредитование между¬народных
торговых сделок краткосрочного характера.
Но уже с нача¬ла 70-х годов собственно
международный рынок капиталов был представлен
тремя типами кредитных операций: краткосрочными
(евровалютный рынок); среднесрочными
или краткосрочными про¬дленными (еврокредитный
рынок) и долгосрочными (еврооблигационный
рынок).