Важность прогнозирования вероятности банкротства на примере предприятия ОАО «Ликеро-водочный завод «Хабаровский»

Министерство  образования и науки Российской Федерации

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

 высшего  профессионального образования 

«Хабаровская  государственная академия экономики  и права»

Кафедра антикризисного управления  и оценки собственности 
 

Аналитическая научная работа

по теме:   Важность прогнозирования вероятности банкротства на примере предприятия ОАО «Ликеро-водочный завод «Хабаровский»  

                             

Студентка группы  АУ-71

4 курс                                                

Денищенко Ю.А.

                                                                                  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Хабаровск 2010

Введение

     Кризисные ситуации, возникающие вследствие неравномерного развития народного хозяйства и  его отдельных частей, колебания  объемов производства и сбыта, появления  значительных спадов производства, следует  рассматривать не как стечение неблагоприятных  ситуаций, а как некую общую  закономерность, свойственную рыночной экономике. Кризисные ситуации, для  преодоления которых не было принято  соответствующих мер, могут привести к чрезмерному разбалансированию  экономического организма предприятия  с соответствующей неспособностью продолжения финансового обеспечения  своей деятельности, что квалифицируется  как банкротство.

     Применительно к вполне благополучному предприятию  методы и приемы финансового анализа и прогнозирования имеют профилактическое значение, так как позволяют выявить возможную опасность для экономического "здоровья" этого предприятия. В то же время использование этих методов по отношению к неплатежеспособному предприятию способствует принятию правильного решения по преодолению возникшего кризисного состояния.

     Актуальность  темы проявляется в том, что в  условиях рынка любое предприятие  может оказаться банкротом или  стать жертвой банкротства. Однако умелая экономическая стратегия, рациональная политика в области финансов, инвестиций, цен и маркетинга позволяют предприятию  избежать этого и сохранять в  течение многих лет деловую активность, прибыльность, и высокую репутацию  надежного партнера и производителя  качественной продукции или качественных услуг.

     На  нынешнем этапе развития российской экономики выявление неблагоприятных  тенденций развития предприятия, предсказание банкротства приобретают первостепенное значение. Вместе с тем, методик, позволяющих  с достаточной степенью достоверности  прогнозировать неблагоприятный исход, практически нет. Более того, нет  единого источника, который бы описывал большинство известных методик.

     Цель работы: важность прогнозирования возможности наступления банкротства предприятия ОАО «Ликеро-водочный завод «Хабаровский» по моделям прогнозирования банкротства и проведение финансового анализа этого предприятия.

     Задачи:

1. Рассмотреть основные признаки банкротства предприятия и методы прогнозирования вероятности наступления банкротства.
2. Провести анализ финансового состояния ОАО «Ликеро-водочного завода «Хабаровский».
3. Проанализировать показатели, отражающие финансовое состояние предприятия.
4. Предложить мероприятия по устранению признаков банкротства на изучаемом предприятии.

     Объект  исследования – предприятие ОАО  «Ликеро-водочный завод «Хабаровский». Предмет исследования – финансово-хозяйственная  деятельность предприятия.

     Методы  и методики исследования: «двухфакторная модель»; «индекс кредитоспособности Альтмана (Z-счет)»; оценка финансового состояния по показателям Бивира; горизонтальный и вертикальный анализ деятельности предприятия; коэффициентный анализ.

     При написании работы использовались труды авторов по антикризисному управлению Э.М.Короткова, В.А.Баринова, Г.П.Ивановой; В.В.Ковалева по анализу хозяйственной деятельности предприятия; М.Н.Крейнина по финансовому состоянию предприятия и др. А также нормативно-правовые акты РФ.

   Для решения вышеперечисленных задач  использовалась годовая бухгалтерская  отчетность предприятия ОАО «Ликеро-водочный завод «Хабаровский» за 2008-2009 гг.. 

 Теоретические основы прогнозирования вероятности наступления банкротства предприятия

 

Важность  и необходимость прогнозирования  банкротства 

     Прогнозирование является важным и необходимым мероприятием для организации т.к. позволяет  на раннем этапе предвидеть перспективы  банкротства, своевременно корректировать бизнес-планы и принимать решения, влияющие на тактические и стратегические задачи развития.

     Значение  прогнозирования подчеркивают многие экономисты. Так, Е.С.Стоянов и М.Г.Штерн  отмечали: «Предприятие – центр  относительно автономных решений. Эти  решения имеют различную природу  и масштабы в зависимости от того, идет ли речь о достижении долгосрочных целей, их концентрации в стратегии  предприятия, или о кратковременной  адаптации к условиям внешней  среды, рыночной конъюнктуры. Но в любом  случае сделанный выбор и принятые решения будут иметь финансовые последствия, которые необходимо прогнозировать. Эти прогностические финансовые последствия способны оказаться критерием выбора или отбраковки тех или иных вариантов поведения предприятия»¹.

     Зная  общие закономерности развития предприятия, можно сделать прогноз его  развития на ближайшие перспективы. У предприятия, находящегося в состоянии  кризиса, наблюдаются низкие показатели деловой активности, рентабельности и отдачи имеющихся активов. Убыточность  финансово-хозяйственной деятельности свидетельствует о том, что предприятие  находится под угрозой банкротства. Однако это еще не означает, что  любое убыточное предприятие  тут же должно обанкротиться. Убыточность  может быть временной, и не исключено, что руководство и менеджеры  предприятия найдут эффективные решения и выведут предприятие из кризиса. С другой стороны, только наличие высокой рентабельности не исключает возможности банкротства, другие показатели могут в это же время быть неудовлетворительными.

     Финансовое  состояние предприятия можно  оценить с точки зрения краткосрочности  и долгосрочности перспектив. В первом случае критерии оценки финансового  состояния – ликвидность и  платежеспособность предприятия, т. е. способность своевременно и в  полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам. Финансовое состояние предприятия в долгосрочном плане характеризуется показателями финансовой устойчивости, рассчитываемыми  на основе соотношения собственного и заемного капитала предприятия. Результаты же и эффективность текущей основной производственной деятельности характеризуют  показатели деловой активности предприятия.

     Таким образом, рекомендуется определить прогнозное финансовое состояние предприятия  по следующему алгоритму. Для начала необходимо провести детальный анализ текущего финансового состояния  предприятия. Для прогнозирования  кризиса необходимо обратить особое внимание на значения коэффициентов  ликвидности, финансовой устойчивости и деловой активности предприятия. Если они совпадают с нормативными, то можно сделать вывод об устойчивом финансовом положении предприятия, о его ликвидности и платежеспособности, об эффективной производственной деятельности; т. е. при прочих равных условиях о  банкротстве данного предприятия  говорить рано. В этом случае задачей  руководства будет поддержание  финансового состояния предприятия (а точнее, соотношение статей баланса  этого предприятия) на прежнем уровне. В случае ненормативного значения данных коэффициентов необходим более  детальный анализ причин этого факта; руководству фирмы следует изменить соотношение статей баланса для  достижения нормативного значения, исследуемых показателей; при необходимости – пересмотреть финансовую политику предприятия.

     Таким образом, прогнозирование вероятности банкротства на предприятии является очень важным процессом, так как позволяет сделать прогноз его развития на ближайшие перспективы, определить прогнозное финансовое состояние предприятия. Следовательно можно на ранних стадиях определить недостатки в финансово-хозяйственной деятельности и предотвратить наступление неплатежеспособности и последующего наступления банкротства. 

 Методы прогнозирования вероятности наступления банкротства 

     Наиболее  распространенными в практике прогнозирования  возможного банкротства являются предложенные американским профессором Э. Альтманом  Z- модели.

     Простейшей  из них является двухфакторная модель. Она основывается на двух ключевых показателях: коэффициенте текущей ликвидности и коэффициенте концентрации заемных средств, от которых зависит вероятность банкротства предприятия. Константы в уравнении отражают характер и силу влияния факторов на вероятность банкротства. Модель имеет вид:

   ,            (1)

Где  - коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент концентрации  заемного капитала.

     Значение  C позволяет сделать вывод о вероятности банкротства, как показано на рис.1. 

                         

Рисунок 1 – Определение  вероятности банкротства по двухфакторной  модели

     В российских условиях использовать по прямому назначению эту модель, полученную на основе обработки данных по американским компаниям, нецелесообразно, поскольку  отечественные условия отличаются по уровню инфляции, особенностям циклов макро- и микроэкономической динамики, показателям использования ресурсов и эффективности труда.

     Двухфакторная модель не обеспечивает всестороннюю оценку финансового состояния предприятия, а потому возможны слишком значительные отклонения прогноза от реальности.

     Для получения более точного прогноза американская практика рекомендует  принимать во внимание уровень и  тенденцию изменения рентабельности проданной продукции, так как  данный показатель существенно влияет на финансовую устойчивость предприятия, что нашло свое отражение в  разработке оценки индексов кредитоспособности.

     Индекс  кредитоспособности Альтмана (Z счет). Этот метод предложен в 1968 г. Известным американским экономистом Альтманом. Индекс кредитоспособности получен на основе аппарата мультипликативного дискриминантного анализа и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности имеет вид:

Z=1,2 _{* ,}                  (2)

Где _- коэффициент управленческого кризиса;

_- коэффициент экономического кризиса;

_-коэффициент финансового кризиса, определяется по балансовой стоимости, а не по рыночной стоимости акций.

     Результаты  многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14,+22], при этом предприятия, для которых Z>2,99, попадают в число финансово устойчивых, предприятия, для которых Z<1,81, являются, безусловно-несостоятельными, а интервал [1,81 – 2,99]составляет зону неопределенности (см. рис 2).

     Z-коэффициент имеет общий серьезный недостаток: по существу, его можно использовать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала.

  

 

 

Рисунок 2 –Определение вероятности банкротства по модели Альтмана

      В 1983 г. Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для  компаний, акции которых не котировались на бирже:

Z=8,38 * ,                      (3)

Где _{- доля собственного оборотного капитала в составе активов;}

_{- отношение нераспределенной  прибыли к активам;}

_{- отдача активов  по прибыли до  налогообложения;}

  _{определяется по  балансовой, а не  рыночной стоимости  акций.}