Валютный рынок

     Кроме того, центральные банки располагают  контрагентами иного рода и выполняют иные функции. С одной стороны, они руководствуются распоряжениями своего правительства (в тех странах, где центральный банк не пользуется полной самостоятельностью) или участвуют в проведении согласованной с ним экономической политики (в государствах, где центральный банк более независим). Они также координируют свои действия на валютном рынке с политикой центральных банков других стран (в частности при проведении валютных интервенций) и руководствуются положениями нормативных документов международных финансовых организаций.

     С другой стороны, функцией центральных  банков является наблюдение за состоянием валютного рынка и его регулирование. Прежде всего, это касается курса национальной валюты, корректировка которого в желаемом направлении осуществляется, в частности, посредством интервенций на валютном рынке, а также с помощью валютных резервов центрального банка. Кроме того, это может затрагивать и операции коммерческих банков страны и других финансовых учреждений, а также брокеров, которые обязаны безоговорочно предоставлять центральному банку соответствующую информацию.⁶

     Вторую  группу участников валютного рынка составляют независимые брокеры и брокерские фирмы. Помимо проведения собственных валютных операций они осуществляют информационную и посредническую функции, которые тесно взаимосвязаны. Их информационная функция состоит в том, что они сообщают другим участникам рынка курсы валют, по которым последние готовы совершать сделки. Посредническая функция заключается в том, что брокеры сосредоточивают в своих руках распоряжения о продаже и покупке валют и предоставляют полезную информацию дилерам банков, что значительно облегчает деятельность последних. И отдельные брокеры, и брокерские фирмы располагают широкой сетью корреспондентов и получают доход (брокерские комиссионные) по каждой сделке, как от продавца, так и от покупателя валюты.

     В целом деятельность брокеров способствует оживлению  деловой  активности  и  повышению  эффективности функционирования валютного рынка. Вместе с тем следует отметить, что роль брокеров на указанном рынке постепенно  снижается при одновременном возрастании доли сделок, реализуемых через автоматизированную дилерскую сеть. В настоящее время лишь около 1/3 общего числа валютных операций осуществляется брокерами.

     В области валютных операций брокерские фирмы, как и банки, имеют свою структуру, состоящую из отделов, каждый из которых работает с одной или несколькими валютами. Соответственно в рамках отдела каждый брокер специализируется либо на операциях типа "спот", либо занимается сделками на определенный срок, ориентируясь при этом на конкретную группу корреспондентов.

     В третью группу участников валютного рынка включают всех, лично не осуществляющих операции с валютами, т.е. тех, кто не выступает здесь непосредственно, а пользуется услугами банков. Прежде всего, к ним относятся юридические лица (предприятия промышленности, торговли и других секторов экономики, некоторые финансовые небанковские учреждения), а также физические лица.

     Среди финансовых небанковских учреждений, которые непосредственно сами не производят операций на валютном рынке, фигурируют, в частности, пенсионные фонды, страховые общества и фонды хеджирования (или хеджинговые компании). Будучи в состоянии аккумулировать значительные финансовые ресурсы, они также могут действовать на международных рынках и являются важными участниками валютного рынка, действуя через посредников.⁷ 

5. Современные тенденции  российского валютного  рынка.

Свобода обращения  рубля в значительной мере зависит  от устройства внутреннего валютного  рынка. Финансовая инфраструктура, ее современные технологии и комплексные  торгово-расчетные системы определяют факторы, позволяющие национальной валюте приблизиться к качественному состоянию «конвертируемости». В их числе — достижение высокой ликвидности валютного рынка, создание эффективной системы управления валютными рисками и операций хеджирования, обеспечение репрезентативности и стабильности курса национальной валюты. В процессе движения к свободной конвертируемости рубля стабилизирующие функции биржевой инфраструктуры и ее современные технологии должны всячески содействовать постепенной интеграции России в мировую финансовую систему. 

БЛАГОПРИЯТНЫЕ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ УСЛОВИЯ И РОСТ БИРЖЕВЫХ ОБОРОТОВ. Доля российского сегмента на мировом валютном рынке пока невелика. Среднедневной объем операций в 2004 г., по данным ЦБ РФ, находился на уровне 37 млрд долл., что составляет примерно 2% мирового валютного рынка (1,8 трлн долл.). По операциям спот роль российского рынка значительно выше: на него приходилось 4,7% мирового оборота, а по форвардным сделкам и валютным свопам отставание более значительно — удельный вес российских операций составил менее 1% мирового оборота. Однако по сравнению с Forex валютный рынок России развивается опережающими темпами, чему во многом способствовал рост цен на энергоносители. Увеличению интереса иностранных инвесторов к рублевым активам и связанному с этим росту предложения валюты на рынке способствовали также либерализация валютного регулирования и ожидания дальнейшего укрепления рубля.  

СТРУКТУРА РОССИЙСКОГО ВАЛЮТНОГО РЫНКА ПО ВИДАМ ОПЕРАЦИЙ Основные направления структурных изменений российского валютного рынка находятся в русле мировых тенденций. Хотя российские финансовые пропорции определяются потоками экспортной валютной выручки и основная масса валютных операций по-прежнему приходится на прямые конверсионные сделки спот, доля этого сегмента на биржевом рынке постепенно снижается. Зато устойчиво растет удельный вес «денежного» и «страхового» сегментов — операций рефинансирования своп и срочных валютных сделок. 

В первом полугодии 2006 г. объем операций своп составил 158,1 млрд долл. (рост в 3,2 раза относительно первого полугодия 2005 г.). В результате, если в 2004—2005 гг. доля операций своп (20—27%) существенно отставала от мирового уровня (50%), то в среднем за первое полугодие 2006 г. удельный вес денежного сегмента в обороте биржевого валютного рынка увеличился до 35% (табл.) операций своп на уровне немногим выше трети от общего оборота биржевого рынка после ее последовательного роста с осени 2005-го. Учитывая отсутствие каких-либо принципиальных изменений в денежно кредитной сфере во II квартале, стабилизация доли операций своп может быть связана с достижением определенного уровня, отражающего текущие потребности российской банковской системы в краткосрочных кредитных ресурсах. 

Таблица. СТРУКТУРА ОБОРОТА МИРОВОГО И РОССИЙСКОГО ВАЛЮТНЫХ РЫНКОВ ПО ВИДАМ ОПЕРАЦИЙ, %

СТРУКТУРА РОССИЙСКОГО ВАЛЮТНОГО РЫНКА ПО ВИДАМ КОНТРАГЕНТОВ БЛИЗКА К МИРОВОЙ. По данным Банка России, доля межбанковских операций в совокупном обороте валютного рынка в 2004 г. составляла 54,2%, в то время как на Forex, согласно обзору BIS, — 52,8%. Удельный вес операций между банками и клиентами-предприятиями в России находился на уровне 16,8% при среднемировом показателе 14,2%. Доля операций между банками и небанковскими финансовыми организациями лишь немного отставала от западных мерок — 29% в России и с 33% на международном рынке. 

ДАЛЬНЕЙШИЕ ПРОЦЕССЫ ЛИБЕРАЛИЗАЦИИ ВАЛЮТНОГО РЫНКА 

Несмотря на либерализацию валютного регулирования  и процессы интеграции в мировую  финансовую систему, до недавнего времени  структура российского валютного рынка по операциям с резидентами и нерезидентами существенно отличалась от среднемировых показателей. Если на рынке Forex 38% объема торгов приходилось на сделки между операторами внутреннего рынка, а 62% — на операции с зарубежными партнерами, то структура российского рынка зеркально противоположная: подавляющий объем операций (67,2%) российские участники проводили друг с другом и только 32,8% составляли операции с нерезидентами.

В связи со снятием  последних валютных ограничений  доля участия нерезидентов на российском финансовом рынке существенно возрастет и, по всей видимости, наложит определенный отпечаток на его основные пропорции. Для российского валютного рынка это потенциальная угроза со стороны суперликвидного рынка Forex. В первом полугодии 2006 г. на межбанковском валютном рынке уже заметен существенный скачек роста операций «евро—доллар» — их доля увеличилась с 19% в среднем за 2005 г. до 25— 27% в мае—июне 2006 г. К сожалению, в большей части именно за счет увеличения этого сегмента сейчас идет диверсификация валютных операций и сокращение удельного веса сделок «доллар—рубль». Некоторое увеличение ликвидности в секторе «евро—рубль» на биржевом и межбанковском рынке пока не может конкурировать с операциями «евро— доллар». Дальнейшее движение к среднемировому уровню, где на пару евро-доллар приходится порядка 28—30% оборота Forex, может противодействовать целевой установке на усиление роли «рублевого» сегмента валютного рынка. Кроме того, в связи со взятым курсом на полную конвертируемость рубля, уже появились отдельные сообщения о возможности заключать с помощью зарубежной финансовой инфраструктуры и конверсионные операции «доллар—рубль» и «евро— рубль». При массовом выходе на российский рынок нерезидентов они могут сделать выбор в пользу привычной им международной инфраструктуры.   

Перечисленные факты свидетельствуют о позитивных процессах в развитии российского  биржевого валютного рынка, соответствующих  основным мировым тенденциям. 

Либерализация валютного регулирования, намеченный переход ЦБ РФ от прямого вмешательства в курсообразование к управлению процентными ставками ведут к необходимости усиления мониторинга на биржевом рынке и перемещению ряда контрольных функций к организаторам торгов и расчетов.⁸  

6.Валютный  курс и его роль в экономике.

Самостоятельное государство стремится к тому, чтобы иметь собственную национальную валюту. Своя валюта позволяет ему:

• реально и гибко УПРАВЛЯТЬ отечественной экономикой (прибегая, когда надо, к дополнительной эмиссии национальных денежных знаков);
• обеспечивать полную НЕЗАВИСИМОСТЬ страны от других государств, проводящих свою денежную политику в собственных интересах;
• надежнее защищать национальное хозяйство ОТ ИНФЛЯЦИИ, которая может быть занесена из других стран. Таким образом, сегодня практически все государства мира имеют свои национальные деньги.

Валютный  курс – это цена денежной единицы  одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Важная роль валютного  курса проявляется в следующем:

• Во-первых, именно он определяет численные соотношения при ОБМЕНЕ валют.
• Во-вторых, валютный курс позволяет сравнивать товарные ЦЕНЫ в разных странах, определяя выгодность собственного производства, экспорта или импорта товаров.
• В-третьих, курс обмена валют ощутимо влияет на ВНЕШНЮЮ ТОРГОВЛЮ страны и связанное с ней положение населения. Это влияние многообразно и неизбежно приносит плюсы для одних и минусы для других.

В зависимости  от того, насколько свободна цена денежной единицы данной страны от воздействия  на нее государства, различают три вида валютных курсов. Так, фиксированный валютный курс имеет место, когда правительство жестко устанавливает обменные пропорции своей национальной валюты по отношению к другим валютам и поддерживает их соответствующими мерами. Расчетной базой для определения фиксированного курса могут служить два основания. Первое из них – золотой паритет. Он действовал в эпоху золотого стандарта и предполагал, что обменное соотношение между валютами устанавливается по количеству представляемого ими золота. Второе основание – это паритет покупательской силы валют. При нем пропорцию обмена валют определяют, исходя из их способности покупать определенный набор товаров и услуг – стандартную “потребительскую корзину”. В отличие от фиксированного свободно плавающий валютный курс представляет собой чисто рыночный обменный курс. Такой курс меняется под воздействием свободной игры спроса и предложения денег на валютном рынке. В свою очередь, на спрос и предложение валют влияют такие факторы, как: