Валютный рынок

     Введение.

     Международные валютные отношения возникли с началом  функционирования денег в международном  платежном обороте. На протяжении истории  менялись формы мировых денег  и условия международных расчетов. Одновременно возрастала значимость системы  мирового денежного обращения и повышалась степень ее относительной самостоятельности.  
            В настоящее время на экономическую политику всех без исключения государств большое влияние оказывают процессы, происходящие в сфере международных финансов. Вполне закономерное стремление упорядочить эти процессы привело к формированию международных валютных систем и мировой валютной системы.

     Каждая  из стран проводит собственную экономическую  политику и отстаивает в условиях конкуренции свои интересы. Валюта (буквально - цена, стоимость) - это денежная единица страны (например, рубль, доллар, фунт стерлингов и т.п.). В узком смысле - это денежные знаки иностранных государств. Каждый национальный рынок имеет собственную национальную валютную систему.

Национальная  валютная система есть часть денежной системы страны, в рамках которой формируются и используются валютные ресурсы, осуществляется международный платежный оборот. В ее состав входят следующие элементы: 
- национальная валютная единица; 
- режим валютного курса, 
- условия обратимости валюты, 
- система валютного рынка и рынка золота, 
- порядок международных расчетов страны, 
- состав и система управления эолотовалютными резервами страны, 
- статус национальных учреждений, регулирующих валютные отношения страны. 
Национальные валютные системы формируются на основе национального законодательства с учетом норм международного права. Их особенности определяются условиями и уровнем развития экономики страны, ее внешнеэкономическими связями, задачами социального развития. ¹ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Валютный рынок.  Общие понятия.

    С институциональной точки зрения валютный рынок представляет собой  множество крупных коммерческих банков и других финансовых учреждений, связанных друг с другом сетью  коммуникационных средств связи, с  помощью которых идет торговля валютами.

    Подавляющая часть валютных операций проводится в безналичной форме, т.е. по текущим  и срочным банковским счетам, и  только незначительная часть рынка  приходится на торговлю монетами и  обмен наличных денег.

    В настоящее время банк не может быть конкурентоспособным и существовать без возможности осуществлять торговлю валютой. Валютные операции позволяют банку быть независимым от изменений курса доллара, если средства банка находятся в долларах или любой другой валюте. Изучение валютного рынка основывается на теории рыночного спроса и предложения. Однако, применительно к валютному рынку теория спроса и предложения используется с существенными изменениями, поскольку валюта является особым товаром. На международной арене она принимает те же формы, что и денежные единицы внутри страны.

    Валютный  рынок подчинятся законам конкуренции. Поведение его участников определяется желанием максимизировать свои прибыли, играя на разнице валютных курсов. Величина этих прибылей зависит от сочетания широкого круга политических и экономических рисков. При определенных условиях поведение участников валютного рынка приводит к значительным колебаниям валютного курса и к дестабилизации валютного рынка. Нестабильность на валютном рынке может повлечь за собой социальные издержки и серьезные экономические проблемы.

    В подобной ситуации задачей официальных  органов, ответственных за проведение валютной политики, является приведение в равновесие валютного рынка  и создание необходимых условий  для его стабильного функционирования.

    Возможность получения дохода на валютном рынке  основывается на том простом факте, что каждая национальная валюта является таким же товаром, как пшеница  или сахар, таким же средством  обмена, как золото и серебро.

    Если  Вы купили товар (валюту) по одной цене, затем продали его по другой, то прибыль или убыток составит разницу между ценой продажи и ценой покупки умноженной на сумму сделки. Экономические условия каждой отдельной страны (производительность труда, инфляция, безработица и др.) влияет на стоимость ее валюты относительно валют других стран и является основной причиной изменения валютных курсов.

    Курсы валют непрерывно изменяются относительно друг друга и основным принципом, позволяющим извлекать прибыль  на этом рынке, является покупка растущей валюты и ее продажа, когда рост прекратился.² 

    2. Виды валютных  рынков.

Можно выделить несколько видов валютных рынков.

    Биржевой  валютный рынок. Этот рынок функционирует по установленным правилам. Валютные биржи выполняют посреднические функции в качестве торговых площадок. Однако биржа не может сама выступать в качестве партнера по совершаемым сделкам.     

    Межбанковский валютный рынок.  Валютные операции уполномоченных КБ во вне биржевом обороте осуществляются без посредников между банками на основе договорных валютных курсов. Поведение участников этого сектора валютного рынка определяется их взаимной договоренностью, а условия сделок являются коммерческой тайной.

    Рынок наличных валютных сделок.  Существует несколько причин популярности рынка наличных валют. Прибыль (или убыток) на этом рынке быстро реализуются, благодаря его волатильности (это мера склонности валюты к достижению определенной частоты флуктуаций цены в единицу времени. Представляет собой случайную составляющую изменения цены).  Оборот на рынке наличной валюты стремительно возрастает благодаря сочетанию свойственной ему прибыльности и пониженного кредитного риска. Рынок наличной валюты характеризуется высокой  ликвидностью (возможностью легко купить или продать данную ценную бумагу или актив), и высокой волатильностью. В течение мирового торгового дня (24 часов) курс евро/доллар может измениться 18 тыс. раз.

    Основными участниками рынка наличной валюты являются коммерческие и инвестиционные банки, за которыми следуют страховые компании и корпоративные клиенты. Межбанковский рынок, на котором большинство сделок – международные, отражает глобальный характер валютной конкуренции и совершенство телекоммуникационных систем. Вместе с тем, корпоративные клиенты предпочитают осуществлять валютные операции внутри страны или торговать через иностранные банки, работающие в той же часовой зоне.

    Рынок срочных операций. Одним из самых больших валютных рынков выступает рынок спот, или рынок немедленной поставки валюты (в течение 2-х рабочих дней).

    Экономические агенты также могут воспользоваться  услугами срочного (форвардного) валютного  рынка. Если участнику валютного  рынка потребуется купить иностранную  валюту через определенный период времени, он может заключить так называемый срочный контракт на покупку этой валюты. К срочным валютным контрактам относятся форвардные контракты, фьючерсные контракты (стандартизированные контракты на продажу или обмен, которые требуют поставки продукции, облигаций, валюты, по определенной цене, в определенную будущую дату)  и валютные опционы (контракт, дающий своему обладателю право, не порождая обязательства, купить или продать некоторый актив или ценную бумагу по определенной цене в течение фиксированного периода времени).

    Как форвардный, так и фьючерсный контракт представляют собой соглашение между двумя сторонами об обмене фиксированного количества валюты на определенную дату в будущем по заранее оговоренному (срочному) валютному курсу. Оба контракта обязательны к исполнению. Различие между ними состоит в том, что форвардный контракт заключается вне биржи, а фьючерсный контракт приобретается и продается только на валютной бирже с соблюдением определенных правил посредством открытого предложения цены валюты голосом.

    Валютный  опцион – это контракт, который  предоставляет право (но не обязательство) одному из участников сделки купить или продать определенное количество иностранной валюты по фиксированной цене в течение некоторого периода времени. Покупатель опциона выплачивает премию его продавцу взамен его обязательства реализовать вышеуказанное право.

    Участники фьючерсного рынка – банки  и небанковские организации, стремящиеся  получить доход в результате изменения  курсов валют.³  

3. Функции валютного  рынка.

     Валютный  рынок  выполняет следующие основные функции:

1. обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов;

2. формирование  валютного курса на основе  спроса и предложения на валюту;

3. хеджирование  (страхование)  от валютных и   кредитных рисков;

4.  проведение  денежно-кредитной политики  (центральные банки, ФРС,  казначейства);

5. получение  прибыли в виде разницы курсов  валют и процентных ставок  по различным долговым обязательствам (коммерческих банков, предприятий).

     С организационно-функциональной точки зрения (как результат реализации экономических функций) валютные рынки обеспечивают обслуживание международного оборота товаров, услуг, работ; своевременное осуществление международных расчетов; взаимосвязь различных рынков; стихийное определение валютных курсов путем балансирования спроса и предложения; предоставление механизмов защиты от валютных рисков; диверсификацию валютных резервов банков, предприятий и государства; валютную интервенцию; использование рынка государствами для целей их денежно-кредитной и экономической политики; получение прибыли в виде разницы курсов валют и процентных ставок; регулирование валютных курсов национальной валюты к иностранным валютам (государственное и рыночное); проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование указанной области экономики и другие мероприятия.

     С организационно-институционной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции.

     С организационно-технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.

     Итак, с одной стороны, внешний валютный рынок — это самый большой, децентрализованный финансовый рынок в мире, на котором осуществляется международная торговля и обмен иностранных валют.

     Кроме коммерческих банков, важнейшими участниками  валютного рынка являются центральные банки развитых государств. Помимо обслуживания нужд правительства они проводят операции в рамках официальной денежно-кредитной политики. Представителями государства могут быть внешнеторговые банки и другие учреждения.

    Важную  роль в формировании валютного рынка  играют брокерские фирмы. Вообще, межбанковский рынок делится на прямой и брокерский. Поэтому составным звеном в институциональной структуре валютного рынка являются брокерские фирмы, через которые до недавнего времени проходило примерно 30% валютных операций. Брокерские фирмы взимают за посредничество определенные комиссионные проценты. С развитием электронных средств межбанковской связи при осуществлении валютных операций роль брокерских фирм на межбанковском рынке снизилась, хотя они продолжают играть важную роль в операциях физических лиц и мелких предприятий.⁴ 

4. Участники валютного  рынка. 

     Как правило, выделяют три основные группы участников, каждая из которых не является однородной по своему составу.

     Валютный  рынок представляет собой преимущественно межбанковский рынок. Поэтому в качестве его основных действующих лиц прежде всего выступают банки и другие финансовые учреждения, которые составляют первую группу его участников. Они могут осуществлять операции как в собственных целях, так и в интересах своей клиентуры. При этом участники могут работать на рынке, вступая в прямой контакт друг с другом, либо действовать через посредников. В этой категории прежде всего выделяются коммерческие банки, особое место в ней занимают центральные банки стран. Кроме того, значительную роль играют различные финансовые учреждения, такие как финансовые филиалы крупных промышленно-финансовых групп, вышедших на мировую арену. Масштабы их деятельности на валютном рынке постоянно возрастают, особенно быстро они росли в последнее десятилетие.

     Для проведения валютных операций крупные  коммерческие банки располагают депозитами в зарубежных финансовых учреждениях, являющихся их корреспондентами.⁵

     Как уже отмечалось, к первой группе действующих на валютном рынке участников относятся и центральные банки. Они занимают в этой группе особое положение. Прежде всего, по своему статусу они не являются коммерческими учреждениями и уже по этой причине существенно отличаются от коммерческих банков и других финансовых институтов. Центральные банки также обладают в своей структуре подразделением дилинга. Однако валютные операции занимают подчиненное место в деятельности центральных банков, поскольку служат для них преимущественно лишь средством осуществления основных функций и, как правило, не имеют целью непосредственное извлечение дохода.