Валютный курс и условия его формирования

       При проведении мер валютного регулирования  также учитывают:

• Состояние торгового баланса, дефицит которого, вынуждая государство покупать иностранную валюту для оплаты импорта, ведет к понижению валютного курса, а положительное сальдо, напротив, к его повышению;
• Сальдо движения капиталов, связанное с тем, что приток иностранных капиталов в страну повышает курс ее валюты. Однако в перспективе этот фактор может вызвать противоположную тенденцию в связи с обратным потоком процентных платежей;
• Уровень инфляции и инфляционные ожидания, обусловленные тем, что повышение уровня инфляции в стране по отношению к другим странам понижает курс ее валюты и наоборот.

       Центральные банки проводят валютную политику по поддержанию рыночного курса национальных денежных единиц. Их роль на валютном рынке сводится главным образом к тому, чтобы не допускать резких колебаний курсов национальных денег, держать их в тех или иных границах. Центральные банки регламентируют деятельность коммерческих банков по ведению валютных операций, принимают меры против излишней спекуляции на валютных рынках. Во многих странах объем валютных операций коммерческих банков регулируется 20% размера их активов. Валютные операции частных лиц и внебанковских фирм подвергаются более жесткому контролю. Государство через центральный банк определяет нормы продажи и купли валют, регулирует займы в иностранной валюте и осуществляет другие виды вмешательства в валютные операции банков. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА  В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ 
 

       Курсовая  политика в 2009 году была направлена на сохранение финансовой стабильности и устойчивости курса белорусского рубля к корзине иностранных валют, включающей в равных долях доллар США, евро и российский рубль.

       С 2 января по 1 ноября 2009 г. параметры  изменения курса белорусского рубля к стоимости корзины иностранных валют находились в предусмотренных значениях. За указанный период стоимость корзины иностранных валют увеличилась на 5,4 процента (с 960 до 1012 рублей). С учетом сложившихся взаимных курсов иностранных валют официальный обменный курс белорусского рубля с 2 января по 1 ноября 2009 г. снизился к доллару США на 3,5 процента (с 2650 до 2743 рублей за 1 доллар США), к евро – на 9,2 процента (с 3703 до 4044 рублей за 1 евро), к российскому рублю – на 3,7 процента (с 90,16 до 93,48 рубля за 1 российский рубль).

       Для своевременной реакции курсовой политики на дополнительные неблагоприятные внешние факторы с 22 июня 2009 г. границы допустимых колебаний стоимости корзины иностранных валют были расширены с плюс/минус 5 до плюс/минус 10 процентов.

       Индекс  реального эффективного курса белорусского рубля за январь – октябрь 2009 г. к соответствующему периоду 2008 года укрепился на 2,3 процента, что обусловлено резким снижением в январе – феврале 2009 г. курса российского рубля, занимающего значительную долю в расчете указанного индекса, по отношению к мировым валютам. Снижение индекса реального эффективного курса белорусского рубля в октябре 2009 г. По отношению к октябрю 2008 г. составило 13,2 процента, а с декабря 2008 г. по октябрь 2009 г. снижение указанного индекса составило 17,9 процента, в том числе к российскому рублю – 15,7 процента.

       На  конец 2009 года стоимость корзины  иностранных валют не превысила 1056 белорусских рублей (или 10 процентов к началу 2009 года).

       Курсовая  политика сохранит роль важнейшего инструмента достижения внешней и внутренней устойчивости белорусского рубля. В 2010 году сохранится привязка курса белорусского рубля к корзине иностранных валют (евро, доллар США и российский рубль). Для обеспечения необходимой гибкости реагирования обменного курса на изменение ситуации на внешних рынках будет использоваться коридор колебаний стоимости корзины иностранных валют плюс/минус 10 процентов от центрального значения, равного стоимости корзины, сложившейся к началу 2010 года. 
 
 

       ЗАКЛЮЧЕНИЕ 
 

       Таким образом, формирование валютного курса  является сложным многофакторным процессом, который обусловлен взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Именно поэтому при прогнозировании валютного курса следует учитывать многообразие факторов, образующих валютный курс, и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.

       В многофакторности валютного курса отражается его связь с различными экономическими категориями, такими как стоимость, цена, деньги и т.д. Поэтому курсовые соотношения валют, очищенные от спекулятивных и конъюнктурных факторов, изменяются в соответствии с законом стоимости, с изменением покупательной способности денежных единиц. Это отражается в долгосрочной зависимости валютного курса от темпа инфляции, которая развивается неравномерно по странам, а также от состояния платежного баланса.

       Изменение курса валют влияет на перераспределение между странами части совокупного общественного продукта, который реализуется на внешних рынках. Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономических возможностей страны, от ее экспортной квоты и занимаемой позиции в мировом экономическом обществе. Поэтому основу валютного курса формирует целый комплекс факторов, а именно: состояние платежного баланса, уровни цен, процентная политика, масштабы миграции капитала, темпы экономического роста, перспективы политического развития и др. Их равнодействующая предопределяет в каждый данный момент конкретный валютный курс. Тем не менее, базу для реального валютного курса составляет паритет покупательной способности валют.

       Процесс формирования валютного курса проходит под воздействием нескольких групп факторов, различающихся по силе и периоду воздействия на соотношение спроса и предложения на валютном рынке. Наиболее сильное влияние, задающее генеральную тенденцию формированию валютного курса, оказывают долгосрочные факторы. В их число входят уровень дохода на душу населения в стране, темпы экономического роста и некоторые другие. Данные факторы по своему характеру не подвержены значительным колебаниям. Они формируют в экономике долгосрочные курсовые пропорции, или курс фундаментального равновесия.

       Факторы среднесрочного воздействия связаны  с регулирующим влиянием государства  на экономику. К ним в первую очередь  относятся инструменты макроэкономической политики государства в области  налогово-бюджетной, денежно-кредитной  и внешнеторговой сфер. Целенаправленное управление налоговой нагрузкой, состоянием государственных финансов, денежным предложением, степенью защиты внутреннего рынка оказывает существенное влияние на процесс курсообразования. Действия государства способны привести к существенным отклонениям текущего обменного курса от курса фундаментального равновесия.

       Курс, формируемый в экономике факторами  среднесрочного воздействия, мы называем текущим равновесным курсом. Наконец, краткосрочные факторы, подверженные существенным колебаниям, образуют третий уровень формирования валютного курса, который является наиболее неустойчивым и изменчивым, — равновесный рыночный курс. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 

1. Деньги, кредит, банки: Учеб./Г. И. Кравцова, Г. С. Кузьменко, Е. И. Кравцов и др.; под ред. Г. И. Кравцовой. – Мн.: БГЭУ, 2003. – 527с.
2. Деньги, кредит, банки: Учебное пособие / М. П. Владимирова,  А. И. Козлов – 2-е изд., стер.: КНОРУС, 2006 – 288 с.
3. Тарасов В. И. Деньги, кредит, банки: Учебное пособие. – Мн.: Мисанта, 2003.- 512 с.
4. http://www.belforex.com/content/indeks-big-maka-big-mac-index
5. http://www.nbrb.by/bv/narch/198/3.pdf
6. http://www.nbrb.by/press/?nid=505
7. http://www.nbrb.by/statistics/BalPay/Analytical/Annual/
8. http://news.tut.by/157714.html
9. http://select.by/content/view/1568/

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       ПРИЛОЖЕНИЕ  А 

Таблица: платежный баланс РБ за 2006-2009гг. (млн. долларов США)

Статьи	2006	2007	2008	2009
I. Счет текущих операций	-1 448,4	-3 032,2	-5 262,4	-6 401,9
1. Товары и услуги, сальдо	-1 531,5	-2 811,6	-4 667,5	-5 548,3
Экспорт	22 235,5	27 625,5	36 991,8	24 829,4
Импорт	-23 767,0	-30 437,1	-41 659,3	-30 377,7
1.1. Товары, сальдо	-2 269,0	-4 041,8	-6 236,8	-6 971,3
экспорт (в ценах  ФОБ)	19 834,7	24 361,7	32 804,7	21 339,0
импорт (в ценах  ФОБ)	-22 103,7	-28 403,5	-39 041,5	-28 310,3
1.2.  Услуги, сальдо	737,5	1 230,2	1 569,3	1 423,0
Экспорт	2 400,8	3 263,8	4 187,1	3 490,4
Импорт	-1 663,3	-2 033,6	-2 617,8	-2 067,4
2. Доходы, сальдо	-120,8	-411,1	-787,6	-1 110,7
кредит (во внутреннюю экономику)	246,6	275,5	396,6	240,7
дебет (за границу)	-367,4	-686,6	-1 184,2	-1 351,4
3. Текущие трансферты, сальдо	203,9	190,5	192,7	257,1
кредит (во внутреннюю экономику)	316,6	350,2	423,1	488,8
дебет (за границу)	-112,7	-159,7	-230,4	-231,7
II. Счет операций  с капиталом и  финансовых операций	1 747,6	5 333,3	4 285,9	8 311,6
1. Счет операций  с капиталом	74,3	92,2	137,0	151,3
кредит (во внутреннюю экономику)	165,0	199,9	272,9	261,4
дебет (за границу)	-90,7	-107,7	-135,9	-110,1
2. Финансовый счет	1 673,3	5 241,1	4 148,9	8 160,3
2.1. Прямые инвестиции	351,0	1 770,0	2 149,2	1 833,1
активы (за границу)	-3,0	-15,2	-8,9	-27,4
обязательства (во внутреннюю экономику)	354,0	1 785,2	2 158,1	1 860,5
2.2. Портфельные инвестиции	-26,4	-38,8	5,3	20,1
активы (за границу)	-1,7	-41,2	4,8	17,8
обязательства (во внутреннюю экономику)	-24,7	2,4	0,5	2,3
2.3. Производные финансовые инструменты	-12,9	0,0	0,0	0,0
Активы	0,1	0,0	0,0	0,0
Обязательства	-13,0	0,0	0,0	0,0
2.4. Другие инвестиции	1 361,6	3 509,9	1 994,4	6 307,1
активы (за границу)	-165,7	-1 931,7	-477,0	-540,8
обязательства (во внутреннюю экономику)	1 527,3	5 441,6	2 471,4	6 847,9
2.4.1. Коммерческие (торговые) кредиты	157,5	690,2	289,1	656,6
Активы	-410,0	-806,9	-95,4	-620,5
Обязательства	567,5	1 497,1	384,5	1 277,1
2.4.2. Кредиты и  займы	1 127,7	3 540,6	2 084,8	4 270,0
Активы	-43,5	-174,0	140,5	-38,4
Обязательства	1 171,2	3 714,6	1 944,3	4 308,4
2.4.3. Наличные деньги, счета и депозиты	32,2	-612,9	-255,7	371,5
Активы	258,9	-785,7	-300,6	151,9
Обязательства	-226,7	172,8	44,9	219,6
2.4.4. Прочие	44,2	-108,0	-123,8	1 009,0
Активы	28,9	-165,1	-221,5	-33,8
обязательства	15,3	57,1	97,7	1 042,8
III. Статистические расхождения	-300,6	477,0	-26,3	533,2
IV. Общий баланс	-1,4	2 778,1	-1 002,8	2 442,9
V. Финансирование	1,4	-2 778,1	1 002,8	-2 442,9
изменение резервных активов*	1,4	-2 778,1	1 002,8	-2 442,9

       ПРИЛОЖЕНИЕ  Б

       Индекс  Биг Мака 

       Впервые знаменитый индекс Биг Мака (Big Mac index) был представлен журналом «The Economist» 22 года назад в 1986 году. Данный индекс, по мнению создателей, служит для оценки покупательской способности валют разных стран мира и, по сути, представляет собой оценку покупательской корзины с одним единственным продуктом – знаменитым гамбургером Биг Мак (Big Mac) от McDonald’s. Биг Мак содержит в себе доступные почти во всех странах мира (базовые) продукты питания, а потому может являться хорошим индикатором для определения паритета покупательской способности различных валют.

       Всего индекс Биг Мака (Big Mac index) рассчитывается журналом «The Economist» для 120 стран мира. Делается это достаточно просто. Нужно  взять цены на самый знаменитый гамбургер  сети McDonald’s в разных странах, перевести  их в одну валюту (как правило, в доллары США) по курсу национального банка, затем разделив цену на Биг Мак в одной стране на цену в другой, с которой сравниваем (США) получаем значения индекса Биг Мака.

       Некоторое время назад инвестиционный банк UBS дополнил индикатор Биг Мака (Big Mac index) информацией о том, сколько часов потребуется человеку работать в каждой конкретной стране для того, чтобы позволить себе Биг Мак. Работникам из городов Токио и Лос-Анджелеса придётся для этого потратить 10 и 11 минут своего времени соответственно, а вот жителям индонезийской Джакарты придётся трудиться 95 минут на 1 гамбургер.

       За  базовую стоимость в индексе  взята цена гамбургера в ресторанах McDonald's в США. Нынче это 3,58 доллара. В Беларуси "Биг Мак" стоит 6500 рублей. По нынешнему курсу получается 2,29 доллара. Это на 1,3 доллара меньше, чем в США. Стоит отметить, что до прошлогодней девальвации "Биг Мак" стоил почти 3 доллара.

       Если  высчитать курс доллара в Беларуси по "индексу Биг Мака", то получим 1815 рублей. Это говорит о том, что  белорусский рубль недооценен.  
Действительно, такая оценка кажется нелогичной. Можно вспомнить начало 2009 года, когда пришлось девальвировать белорусскую валюту  сразу на 20%, а в течение года ее удешевление продолжилось. И более того, ряд экспертов утверждает, что нынешний курс является завышенным и власти удерживают его за счет внешних займов.

       Впрочем, экономисты отрицательно относятся  к оценке валют с помощью гамбургера. Серьезную аналитику на нем, естественно, никто не делает. Ведь стоимость BigMac во многом определяется ценой продуктов, пошлинами, размером арендной платы, зарплатой персонала и другими показателями. А индекс "Биг Мака" не учитывает этих факторов.