Сущность рынка ценных бумаг и основы его организации

 

     Акции татарстанских предприятий(на 18.03.99 в долларах):

 

     Наблюдается рост цен ликвидных акций(см графики): 

       

       

        

     Облигации.

     Еще одним важным объектом торговли на рынке ценных бумаг являются облигации. Действующее российское законодательство(Закон РФ «О рынке ценных бумаг» ст.2) определяет облигацию как «эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ей срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента».

     Таким образом, облигация - это долговое свидетельство, которое непременно включает два главных элемента:

• обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле(лицевой стороне) облигации;
• обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

     Поскольку существует большое разнообразие облигаций, классифицируем их по ряду признаков:

1. В зависимости от эмитента

1.1. государственные;

1.2. муниципальные;

     1.3. корпораций;

1.4. иностранные.

  2. В зависимости от сроков

     2.1. Облигации с некоторой оговоренной датой погашения, которые делятся на:

      2.1.1. краткосрочные;

      2.1.2. среднесрочные;

      2.1.3. долгосрочные.

     Временные рамки, для каждой страны различны и определяются законодательством, действующем в этой стране. Например, в США к краткосрочным обычно относят облигации со сроком обращения от 1 года до 3 лет, к среднесрочным от 3 до 7 лет, долгосрочным - свыше 7 лет. Что касается российского законодательства, то оно содержит указания о сроках обращения только для государственных долговых обязательств.

     2.2. Облигации без фиксированного срока погашения включают в себя:

      2.2.1. бессрочные или непогашаемые;

      2.2.2. отзывные облигации могут быть отозваны эмитентом до наступления срока погашения;

      2.2.3. облигации с правом погашения представляют право инвестору на возврат облигации эмитенту до наступлении срока погашения и получения за нее номинальной стоимости;

      2.2.4. продлеваемые облигации;

      2.2.5. отсроченные облигации дают эмитенту право на отсрочку погашения.

  3. В зависимости от порядка владения облигации могут быть

     3.1. Именные, права владения которыми подтверждаются занесением имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент.

     3.2. На предъявителя, права владения которыми подтверждаются простым предъявлением облигации.

  4. По целям облигационного займа облигации подразделяются на:

     4.1. Обычные, выпускаемые для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженности или для привлечения дополнительных финансовых ресурсов, которые будут использованы на различные мероприятия.

     4.2. Целевые, средства от продажи которых направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов.

  5. По способу размещения различают:

     5.1. Свободно размещаемые облигационные займы.

     5.2. Займы, предполагающие принудительный порядок размещения.

  6. В зависимости от формы, в которой размещается позаимствованная сумма, облигации делятся на:

     6.1. С возмещением в денежной форме.

     6.2. Натуральные, погашаемые в натуре. Примером натуральных облигаций являются облигации АвтоВАЗа, выпущенные в 1993 году.

  7. По методу погашения номинала:

     7.1. Облигации, погашение номинала которых производится разовым платежом.

     7.2. Облигации с распределенным по времени погашением.

     7.3. Облигации с последовательным погашением(лотерейные или тиражные займы)

  8. По характеру обращения облигации бывают:

     8.1. Неконвертируемые

     8.2. Конвертируемые, предоставляющие их владельцу право обменивать их на акции того же эмитента.

  9. В зависимости от обеспечения облигации делятся на 2 класса:

     9.1. Обеспеченные залогом.

     9.2. Не обеспеченные залогом.

  10. Периодическая выплата доходов по облигациям в виде процентов производится по купонам. По способам выплаты купонного дохода облигации подразделяются на:

     10.1. Облигации с фиксированной купонной ставкой.

     10.2. Облигации с плавающей купонной ставкой.

     10.3. Облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа.

     Вексель.

     Вексель удостоверяет ничем необусловленное обязательство векселедателя либо иного указанного в нем плательщика выплатить векселедержателю по наступлении предусмотренного срока обусловленную сумму.

     Вексель - это денежный документ со строго определенным набором реквизитов. Это значит, что векселем является только тот документ, который содержит все необходимые реквизиты векселя, сформулированные в соответствии с Положением о переводном и простом векселе от 24 июня 1991 года.

     Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги. Векселя делятся на 2 вида: простые и переводные. Простой вексель означает обязательство векселедателя оплатить в указанный срок оговоренную сумму векселедержателю или тому, кого он назовет. Более широко используется переводной вексель(тратта) - это документ, регулирующий вексельные отношения трех сторон: кредитора(трассанта), должника(трассата) и получателя платежа(ремитента).

     Переводной вексель содержит следующие реквизиты:

• вексельные метки;
• вексельная сумма;
• наименование получателя платежа;
• место платежа;
• указание места и даты составления;
• подпись векселедателя.

К обязательным реквизитам простого векселя относятся:

• наименование «векселя», включенное в текст документа и написанное на языке документа;
• обязательство оплатить определенную сумму денег;
• указание срока платежа;
• указание места платежа;
• наименование получателя платежа, которому или приказу которого он должен быть совершен.

     Вексель может быть передан по индоссаменту. Индоссамент - это передаточная надпись на оборотной стороне векселя. Индоссамент фиксирует переход права требования по векселю от одного лица к другому. Не допускается передача части суммы векселя, т.е. частичный индоссамент. Индоссант отвечает за акцепт(акцепт - согласие оплатить вексель в пользу векселедержателя, предъявившего вексель к оплате) и платеж. Однако, он может и снять с себя ответственность, если вексель индоссируется с оговоркой «без оборота на меня».

     Индоссаменты могут быть следующих видов:

• Инкассовый индоссамент - это передаточная надпись в пользу какого-то банка, уполномочивающая последний получить платеж по векселю.
• Бланковый индоссамент - отличается от остальных тем, что в нем не содержится индоссанта и такой вексель является предъявительским.
• Именной индоссамент. Фиксирует переход права собственности на вексель от одного лица к другому.
• Залоговый индоссамент - делается в том случае, когда векселедержатель передает кредитору вексель в залог выданного кредита.

     Платеж по векселю может быть обеспечен полностью или в части вексельной суммы посредством аваля - гарантии по вексельному обязательству. Авалист отвечает за оплату векселя перед любым законным векселедержателем. Авалист и лицо, за которое он поручается, несут солидарную ответственность(солидарная ответственность - это полная ответственность каждого обязанного по векселю лица перед законным векселедержателем) за платеж по векселю. В случае, если лицо, за которое было дано поручительство, не в состоянии оплатить вексель, обязанность платить по векселю возлагается на авалиста. Наиболее часто в практике авалистами выступают банки, дающие поручительства за лиц, финансовое положение которых находится под их контролем.

     После финансового кризиса, в торговом обороте финансового рынка значительно повысился удельный вес рынка векселей. Среди сегодняшних эмитентов банковских векселей можно назвать Альфа банк, Собинбанк, Сбербанк.

     Векселя Сбербанка имеют весьма высокую доходность и служат удобным средством взаиморасчетов между клиентами. К инвестиционным векселям причисляются и занимают существенное место векселя Газпрома. В полной мере все преимущества векселей РАО «Газпрома» проявились после 17 августа, когда, несмотря на то, что доходности и поднимались до 450% годовых, погашение векселей осуществлялось в срок. Средний номинал векселей - 1 млн. руб.; стандартный объем лота - 5 млн. руб., максимальный - 50 млн. руб. В день на московском внебиржевом рынке с данными векселями заключается сделок на сумму 15-20 млн. руб. 

     Уровни цен на векселя РАО «Газпром» на 6.11.98