Сущность рынка ценных бумаг и основы его организации

 

Пространственные характеристики:

• форма существования: бумажная, или, выражаясь юридически, документарная форма, или безбумажная, бездокументарная форма.
• национальная принадлежность: ценная бумага отечественная или другого государства, т.е. иностранная.
• территориальная принадлежность: в каком регионе страны выпущена данная ценная бумага.

 

Рыночные характеристики:

• тип использования: инвестиционные ценные бумаги - ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала( акции, облигации и т.д.). Неинвестиционные - ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках(векселя, чеки, коносаменты)
• порядок владения: предъявительская ценная бумага не фиксирует имя ее владельца, обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица другому . Именная ценная бумага содержит имя владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре.
• форма собственности и вид эмитента, т.е. того, кто выпускает на рынок ценную бумагу: государство, корпорации, частные лица.
• характер обращаемости: свободно обращается на рынке или есть ограничения.
• экономическая сущность с точки зрения прав, которые предоставляет ценная бумага.

            риск  

                                акции 
 
 

                             облигации

                             компаний 

                               гос. ценные

                               бумаги                                                  доход

• наличие дохода: выплачивается по ценной бумаге какой-то доход или нет.
• форма вложения средств: инвестируются деньги в долг или для приобретения прав собственности.
• уровень риска: По уровню риска виды ценных бумаг располагаются следующим образом исходя из принципа: чем выше доходность, тем выше риск, и чем выше гарантированность ценной бумаги, тем ниже риск.

     Государственные ценные бумаги

     Государственные ценные бумаги - это форма существования государственного внутреннего долга. Это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство. 

     В зависимости от критерия различают несколько группировок: 

     По виду эмитента:

• ценные бумаги центрального правительства;
• муниципальные ценные бумаги;
• ценные бумаги государственных учреждений;
• ценные бумаги, которым придан статус государственных.

 

По форме обращаемости:

• рыночные ценные бумаги, которые могут свободно перепродаваться после их первичного размещения;
• нерыночные, которые не могут перепродаваться их держателям, но могут быть через определенный срок возвращены эмитенту.

 

По срокам обращения:

• краткосрочные(до 1 года);
• среднесрочные(от 1 до 5-10 лет);
• долгосрочные(свыше 10-15 лет).

 

По способу выплаты доходов:

• процентные ценные бумаги(процентная ставка может быть: фиксированной, плавающей, ступенчатой);
• дисконтные ценные бумаги, которые размещаются по цене ниже номинальной, и эта разница образует доход по облигации;
• индексируемые облигации, номинальная стоимость которых возрастает, например, на индекс инфляции;
• выигрышные, доход по которым выплачивается в форме выигрышей;
• комбинированные облигации, по которым доход образуется за счет комбинации ранее перечисленных способов.

     Акция.

 

     В законе «О рынке ценных бумаг» дается следующее определение: «Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя(акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации». 

     Держателей(акционеров) можно разделить на:

• физических(частных, индивидуальных);
• коллективных(институциональных);
• корпоративных.

     Акции обладают следующими свойствами:

• Акция - это титул собственности, т.е. держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;
• Для акции характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества;
• Для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками;
• Акция не имеет срока существования, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;
• Акции могут расщепляться и консолидироваться. При расщеплении одна акция превращается в несколько. При консолидации число акций уменьшается.

 

     В зависимости от порядка владения, акции могут быть именные и не предъявителя.

     Согласно Федеральному закону об акционерных обществах «все акции являются именными». Это предполагает, что владелец должен быть внесен в реестр акционерного общества.

     В связи с тем, что акционерные общества могут быть открытыми и закрытыми, следует различать выпускаемые ими акции:

• акции открытых акционерных обществ, которые могут продаваться их владельцами без согласия других акционеров этого общества;
• акции закрытого акционерного общества, когда акционеры имеют преимущественное право их приобретения.

 

     Акции акционерных обществ можно разделить на:

• Размещенные - акции, уже приобретенные акционерами;
• Объявленные - акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно.

     В зависимости от объема прав, акции принято делить на обыкновенные и привилегированные.

     Владелец обыкновенной акцией имеет права, предоставляемые акциями, в полном(участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса, получать дивиденды, а в случае ликвидации общества - получить часть его имущества в размере стоимости принадлежащих ему акций.

     Привилегированная акция не дает права голоса не дает право голоса на общем собрании, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что при ликвидации общества выплачиваются дивиденды, которые определяются в денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Согласно Гражданскому кодексу(ст. 102) и Федеральному закону об акционерных обществах(ст. 25, п. 2), номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 процентов от уставного капитала общества.

     Правительство РФ или Госкомитет по управлению имуществом могут принять решение о выпуске «золотой акции». «Золотая акция» предоставляет ее владельцу на срок до 3 лет право «вето» при принятии собранием акционером решений о:

• внесении изменений в устав АО;
• его реорганизации или ликвидации;
• его участии в других предприятиях;
• передаче в залог или аренду;
• продаже или отчуждении иными способами имущества.

     Решения, принимаемые собранием акционеров в отсутствии владельца «золотой акции», являются недействительными. Передача «золотой акции» в залог или траст не допускаются. Продажа и отчуждение иными способами до истечения срока ее действия допускаются только по решению органа, принявшего решение о ее выпуске при учреждении акционерного общества. Таким образом, выпускаемые акции можно представить следующей таблицей: 

 

     Обращение акций регулируется Положением о выпуске и обращении ценных бумаг на фондовых биржах РСФСР. Согласно данному акту, при учреждении АО все акции должны быть распределены только между учредителями как в закрытом, так и в открытом АО. Дополнительный выпуск акции возможен в случае, когда все ранее выпущенные данным обществом акции полностью оплачены. Каждый выпуск акций возможен лишь при регистрации данного выпуска и его проспекта.

     После августовского кризиса, несмотря на угрожающую ситуацию, российский рынок не прекратил своего существования, хотя в считанные дни цены акций снизились в 3-5 раз по сравнению с летом 1998 года и в 10-15 раз по сравнению с октябрем 1997 года.

     На рынке акций наблюдается интерес к наиболее ликвидным бумагам РАО «ЕЭС России», НК «Лукойл», Ростелеком, Мосэнерго, Сургутнефтегаз. Привлекательным остается и рынок акций Газпрома. 

     Итоги торгов акциями на фондовых биржах России(период с 10 по 16 марта 1999 года):