Сущность рынка ценных бумаг и основы его организации

     Крупнейшим внутренним инвестором в России способно стать население. По данным Госкомитета РФ по статистике, денежные накопления российского населения превышают 250 млрд. руб. (с учетом деноминации). Из них остатки средств на вкладах   составляют около 55% всех накоплений.

     Иностранные инвесторы также сохраняют интерес к России-например, немецкий концерн «Рургаз» купил пакет акций Газпрома.

     На рынке субфедеральных займов основными инвесторами являются Сбербанк, МФК, Инкомбанк, банк «Российский кредит».

     Несомненно, инвесторами выступают и профессионалы фондового рынка, осуществляющие весь комплекс операций на нем, но лишь в том случае, если они вкладывают собственные средства в ценные бумаги.

     Основной задачей профессиональных участников рынка ценных бумаг  является выполнение функций по сведению продавца и покупателя инвестиционных ресурсов и организация взаимодействия между ними.

     Профессиональные участники рынка ценных бумаг.

     Профессиональные участники рынка ценных бумаг-юридические лица, в том числе кредитные организации, а также физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют виды деятельности, указанные в главе 2 Закона о рынке ценных бумаг.

     В этой главе описаны следующие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг:

     1.Брокерская деятельность.

     2.Дилерская деятельность.

     3.Деятельность по управлению ценными бумагами.

     4.Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг).

     5.Депозитарная деятельность.

     6.Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.

     7.Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

     -Брокерской деятельностью является совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора-поручения или комиссии либо  доверенности на совершение таких сделок.

     -Дилерской деятельностью является совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи  этих ценных бумаг по объявленным ценам. Отличие дилера и брокера заключается  в том, что дилер занимается куплей-продажей ценных бумаг за свой счет  и по поручению, а брокер - за счет и по поручению клиента.

     -Деятельность по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течении определенного срока  доверительного управления  переданных ему во владение  и принадлежащих другому лицу в интересах этого лица  или указанных этим лицом третьих лиц:

     ценными бумагами;

     денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

     денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами;

     -Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами  и подготовка  бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Минимальный размер специальных фондов клиринговых организаций устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг по согласованию с Центральным банком  РФ.

     -Депозитарная деятельность - это предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету переходу прав на ценные бумаги. 

     Депозитарием может быть только юридическое лицо.

• Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признается сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг имеют право заниматься только юридические лица.
• Деятельностью по организации торговли ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

 

     Согласно действующему российскому законодательству фондовая биржа относится к участникам рынка, организующим их куплю-продажу, т.е. «Организатор торговли на рынке ценных бумаг»¹. По закону фондовая биржа может совмещать деятельность по организации торговли ценными бумагами только с депозитарной и клиринговой деятельностью, но не с иными профессиональными видами деятельности на рынке ценных бумаг.

     Инфраструктура рынка ценных бумаг.

     Под инфраструктурой рынка ценных бумаг обычно понимается совокупность технологий, используемых на рынке для заключения и исполнения сделок, материализованная в разных технических средствах, институтов(организациях), нормах и правилах.

     Для обеспечения нормального функционирования рынка ценных бумаг, инфраструктура должна состоять из следующих систем: 

     Инфраструктура 
 
 
 
 

 

     1. Система раскрытия информации

     Инвестор на РЦБ должен иметь информацию о существующих ценных бумагах, их достоинствах и недостатках. Для того, чтобы сделать эту информацию доступной, нужно организовать систему раскрытия информации об эмитентах и о состоянии рынка. 

     2. Торговая система

     Чтобы сделка состоялась, инвесторам необходимо найти друг друга. При этом они пожелают узнать, насколько надежен потенциальный партнер по сделке. Эту функцию берут на себя посредники - брокеры. В свою очередь брокеры находят друг друга в одной из торговых систем(фондовые биржи). 

     3. Система регистрации прав собственности

     Для уменьшения рисков участников торгов принимаются специальные меры, позволяющие бирже принять на себя существенную их часть. В ряде случаев для выставления ценных бумаг на торги биржа требует заранее передать продаваемые бумаги на хранение - депонировать их в депозитарии. Депозитарий - это особое хранилище, в которое владельцы ценных бумаг могут отдать их на хранение. 

     4. Система клиринга

     Задачей этой системы является контроль за тем, чтобы все сделки, заключенные на бирже, правильно адресовались и выверялись. 

     5. Система платежа

     Это часть банковской системы, используемая для обеспечения денежных операций, связанных с торговыми сделками. 

     6. Система ведения реестра

     В случае, когда эмитент выпустил небольшое их число, подтверждение прав акционера относительно несложно - в администрации эмитента ведется реестр - специальная база данных, в которой отражается, кто и каким количеством акций владеет. Регистратор - держатель реестра.

     Таким образом, инфраструктура рынка ценных бумаг содержит ряд подсистем:

     - учета прав на ценные бумаги(регистраторы и депозитарии)

     - торговые системы(биржи и внебиржевые)

     - системы клиринга

     - системы платежа(банковская система)

     - система раскрытия информации(информационные агентства, рейтинговые агентства и др.)

 

      1.2. Виды ценных бумаг и основы их обращения.

 

     Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности.²

     Следует различать два вида прав, связанных с ценной бумагой. С одной стороны ценная бумага является имуществом(вещью), объектом сделок и на нее могут возникать права собственности или иные вещные права(хозяйственного ведения, оперативного управления), это так называемое «право на бумагу». С другой стороны, ценная бумага определяет и фиксирует права владельца ценной бумаги( кредитора) по отношению к лицу, выпустившему бумагу, это называемое право из бумаги. Право, удостоверенное ценной бумагой, может быть переуступлено другому лицу путем ее передачи.

     Статья 143 Гражданского кодекса РФ относит к ценным бумагам следующие документы: государственная облигация, облигация, вексель, чек депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

     Таким образом, после вступления в силу первой части Гражданского кодекса РФ(1.01.1995) новые виды ценных бумаг могут быть введены только законами о ценных бумагах или в определенном ими порядке.

     Ценная бумага обладает определенным набором характеристик(признаков) 

 

     Временные характеристики:

• Срок существования ценной бумаги: когда выпущена в обращение, на какой период времени или бессрочно
• происхождение: Первичные ценные бумаги - основаны на активах, в число которых входят сами ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг. Например, депозитарные расписки, варранты на ценные бумаги.