Структура, тенденции и перспективы развития финансовых рынков

К денежным рынкам могут  быть отнесены также операции по покупке и продаже краткосрочных финансовых инструментов – векселей, казначейских обязательств и облигаций и подобных им ценных бумаг.

На валютных рынках осуществляется купля-продажа крупных партий иностранной валюты. Непосредственными участниками таких рынков являются в основном банки, имеющие соответствующую лицензию ЦБ. При этом они могут выполнять поручения своих клиентов (предприятий) по покупке или продаже валюты в связи с исполнением предприятиями внешнеэкономических контрактов. С другой стороны, банки-участники валютного рынка могут осуществлять от своего имени крупные спекулятивные операции с иностранной валютой с целью получения дохода. Ежедневно центральные банки устанавливают официальные курсы национальных валют. При этом они ориентируются на результаты торгов, осуществляемых на валютных биржах. Крупнейшим российским валютным рынком является Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ). На валютных рынках определяются курсы «спот» и «форвард». Спот-курс отражает цену валюты при ее немедленной купле-продаже. Форвардные курсы показывают ее ожидаемую стоимость через 1, 3 месяца и через 1 год.

Рынки долгосрочного капитала можно разделить на банковский и фондовый. На банковском рынке предприятие может получить долгосрочный кредит. Такая форма кредитования не имеет очень широкого распространения в нашей стране. Активное участие банков в формировании долгосрочного капитала предприятий наблюдается в основном в Японии и Германии. В других развитых странах коммерческие банки занимаются в основном краткосрочным кредитованием своих клиентов. Фондовый рынок в настоящее время стал основным источником долгосрочного капитала для предприятий. По видам привлекаемого капитала его можно разделить на рынок собственного и заемного долгосрочного капитала, а также рынок гибридных инструментов (совмещающих в себе свойства как собственного так и заемного капиталов). По содержанию совершаемых на нем сделок выделяют первичный и вторичный фондовый рынок. По способу организации торговли различают организованный и неорганизованный (over the counter – «через прилавок») рынки. В зависимости от особенностей обращающихся на рынке инструментов можно выделить рынки основных и производных (деривативов) ценных бумаг.

Приведенная классификация  не является исчерпывающей и бесспорной. Например, довольно часто под фондовым рынком понимают торговлю только акциями предприятий, рассматривая рынки облигаций или деривативов как самостоятельные формы торговли [2].

Функции финансовых рынков:

- активная мобилизация  временно свободных средств из  многих источников;

- эффективное распределение  свободных ресурсов между потребителями  ресурсов;

- определение наиболее  эффективных направлений использования  финансовых ресурсов (связано с  ценообразованием);

- формирование рыночных  цен на отдельные финансовые  инструменты, что определяет спрос  и предложение на финансовом  рынке;

осуществление квалифицированного посредничества между продавцом  и покупателем финансовых инструментов (брокеры, дилеры);

- ускорение оборота средств,  способствующее активизации экономических процессов [13].

2.2. Структура  финансового рынка

На финансовом рынке постоянно  осуществляются процессы аккумуляции, распределения и перераспределения  временно свободных финансовых ресурсов среди отраслей экономики. Передача финансовых ресурсов от одних субъектов  рынка к другим осуществляется посредством  различных финансовых инструментов, которые для инвесторов являются финансовыми активами, а для тех, кто нуждается в инвестициях  и выступает эмитентом финансовых активов - является обязательствами.

Как и любая система, финансовый рынок имеет свои уникальные конструктивные элементы, составные части. По сути, любой финансовый рынок состоит из трех элементов: участников рынка, управляющих и регулятивных вспомогательных образований, а также регулирующих государственных органов.

К примеру, фондовый рынок любого государства - это совокупность участников рынка  – инвесторов и эмитентов, - специализированных организаций по «сведению» данных участников (бирж), а также федерального контролирующего органа, надзирающего за рынком ценных бумаг. Большинство систем фондовых рынков в мире построено именно на данном принципе [13].

Финансовый рынок имеет достаточно сложную структуру, он охватывает разные рынки, которые состоят, в свою очередь, из многих институтов. Каждый рынок  связан с определенным типом обязательств, обслуживает клиентов, обладающих разными  интересами, действует в разных регионах страны. Критерии классификации финансового  рынка поэтому могут быть различными. Так, например, по критерию риска можно выделить рисковые и безрисковые финансовые рынки. По уровню охвата финансовые рынки могут быть – местные, региональные, национальные, международные, мировые финансовые рынки. В зависимости от выпуска (эмиссии) ценных бумаг финансовые рынки могут быть первичные и вторичные. Могут быть и иные критерии классификации финансового рынка.

Структура финансового рынка определяет и структуру институтов и его  участников. Особенностью финансового  рынка является то, что участие  в его работе принимают финансовые посредники. К числу финансовых посредников  можно отнести банки, трастовые  компании, инвестиционные компании кредитные союзы, пенсионные фонды, страховые компании, финансовые корпорации и др. Они трансформируют прямые требования в косвенные путем приобретения ценных первичных бумаг и выпуска своих собственных. Например, трастовая компания представляет ссуду корпорации под залог, который есть ценной первичной бумагой. Одновременно срочные вклады и депозитные сертификаты, которые являются свидетельством обязательств трастовой компании перед клиентом – косвенные требования.

Финансовые посредники предоставляют  много полезных услуг участникам финансового рынка. Во-первых, способствуют уменьшению стоимости операций при  одновременном росте их количества. Во-вторых, объединяют сбережения своих  клиентов для больших инвестиций на первичном рынке. В-третьих, диверсифицируют  риск, что трудно сделать отдельным  собственникам сбережений самостоятельно. В-четвертых, трансформируют срок ценной первичной бумаги в различные  сроки погашения косвенных обязательств. Последние могут быть более привлекательными для конечного кредитора.

Финансовые посредники формируют  цену и тип обязательств, которые  выпускаются им для потребности  собственников сбережения. Цель посредника – получение прибыли путем приобретения ценных первичных бумаг, которые дают больший доход, чем тот, который посредник должен отдать за выпущенные им косвенные обязательства с учетом его накладных расходов. Посредники направляют деньги от конечного кредитора к конечному заемщики по меньшей цене и с меньшими препятствиями, чем если бы это было при прямой покупке конечными кредиторами. Существуют различные особенности посредничества в отдельных финансовых институтах, однако все они организованы специалистами в дилерские, брокерские, консультативные фирмы. Эти фирмы осуществляют свою деятельность в соответствии с правилами, законодательством и правовым регулированием финансового рынка. Объединяющим институтом финансового рынка является фондовая биржа. Фондовая биржа имеет утвержденные правовые положения, организацию и порядок работы. Опирается на правила торговли, в которых определены виды соглашений, порядок расчетов, порядок регистрации и допуска ценных бумаг в обращение на фондовой бирже [1].

3. Тенденции  и перспективы развития финансовых  рынков

3.1. Мировой экономический кризис 2011 года: будет он или нет?

В последнее время все чаще появляются слухи о том, что мировой финансовый кризис вступает во вторую волну. Так  ли это?

Еще в начале 2011 года, мы бы сказали, что мировой экономический кризис – плод фантазии инвесторов-паникеров. Ведь крупнейшие мировые экономики  демонстрировали достаточно стабильные признаки восстановления как в производственной сфере, так и в секторе финансов. Но сейчас ситуация в корне переломилась. Экономические новости, которые приходят из США и еврозоны наводят на мысль, что кризис 2011 – 2012 все больше похож на реальность.

В качестве одной из основных причин кризиса 2008 года можно выделить перегрев кредитного рынка, следствием чего стал ипотечный кризис и, в дальнейшем, финансовый кризис в США, а, учитывая, что экономики Америки и Запада очень тесно взаимосвязаны между  собой, он не замедлил перекинуться и  в Европу. Сейчас кризис  развивается  в обратном направлении. Мировой  финансовый кризис 2011г. начался из-за того, что правительства не смогли стимулировать рост своих экономик и разобраться с государственными финансами, следствием чего стала потеря доверия со стороны бизнеса, сокращение расходов и инвестиций, что привело  к высокой безработице и низкому  росту. И это затронуло большинство  крупнейших стран мира.

Многие эксперты считают, что кризис 2008 года не заканчивался, а просто вступал  в стадию ремиссии и финансовый кризис 2011 это не столько самостоятельное  явление, сколько логичное продолжение предыдущего. И, скорее всего, дно, за которым начнется подъем экономики, еще не достигнуто. Это предположение не лишено логики.

То, что экономический кризис в  США снова набирает силу отнюдь не пустые слова. Рост ВВП во 2 квартале 2011 года понизился до 1.3%, затормозив 6-месячное восстановление, которое  началось в середине 2009 года. Конечно, это еще не рецессия, но если так  пойдет и дальше, то вскоре можно  будет увидеть и отрицательные  темпы роста экономики. Кроме  того, доверие американских потребителей достигло минимума с ноября 2008 года, что говорит о том, что роста  в сфере потребительских расходов ждать не приходится. Рынок труда подает совсем тревожные сигналы: он оказывается неспособен создать ни одного нового рабочего места. Это значит, что сервисноориентированной экономике рассчитывать на какую-то стабилизацию до роста показателей занятости не приходится.

Экономический кризис в США спровоцировал  проблемы и в других регионах. И, если до поры до времени экономика  еврозоны выглядела несколько стабильней американской, то сейчас становится понятно, что это, скорее, иллюзия, нежели реальность. И экономические и финансовые условия региона оставляют желать лучшего. Рост экономики Е17(по данным за 2 квартал 2011 года) замедлился. Это  стало наихудшим показателем  со времен восстановления от рецессии 2009 года. А если вспомнить, что над  странами еврозоны висят проблемы суверенного  долга периферийных стран, то картина  складывается весьма мрачная. В центре внимания остается Греция, так как  вероятность ее банкротства все  возрастает. Если в ближайшее время  она не получит очередной транш, то будет объявлен технический дефолт. И не исключено, что именно это  событие спровоцирует то, что экономический  кризис в мире наберет обороты. Естественно, что подобные ожидания провоцируют  падение национальной валюты.

Старые американские проблемы, которые  спровоцировали первую волну, полностью  не исчезли, так еще и добавились серьезные проблемы в европейской  экономике. Все это косвенно коснется и России, поскольку она тесно  интегрирована в мировую экономику. Ждать, что на фоне кризиса повысится  спрос на сырье, которое является основой российского экспорта и  от которого зависят поступления  в бюджет,  не стоит. Соответственно, темпы роста экономики России также будут отставать от докризисных. Кроме того, может продолжиться ослабление рубля, что негативно скажется на покупательной способности населения. В качестве причины роста доллара по отношению к российской валюте помимо повсеместного бегства от рисков, можно назвать еще и падение цен на нефть, которое также негативно скажется на доходной части бюджета. Получается, что Россия может столкнуться с теми же проблемами, что и Европа, и Америка. А это значит, что прогноз кризиса неутешительный.

Спрогнозировать как будет развиваться мировой финансовый кризис непросто.  Единственное, в чем сходятся практически все эксперты, так это то, что кризис доллара 2011  не произойдет.

 На сегодняшний день доллар - это один из самых ликвидных  активов (на нем основана львиная  доля хозяйственного оборота,  в нем номинированы нефть, металлы,  зерно). А в условиях, когда финансовая  стабильность под вопросом, ликвидность  - более чем востребованный фактор. Поэтому до тех пор, пока  правительства не найдут способов  решения возникших проблем, опасаться,  что доллар исчезнет как инвестиционный  актив не приходится. Хотя не  исключено, что в перспективе  все же произойдет отход от  доллара, как от основной резервной  валюты. Уже сейчас появляются  к этому первые предпосылки.  Кризис в Америке привел к  тому, что Китай – крупнейший  держатель долларовых активов  – уже начал постепенно избавляться  от запасов валюты США. К  тому же Россия и Китай перешли  на взаимные расчеты в национальных  валютах. И это только единичные  звоночки. Но все же они могут  стать массовыми и тогда ничего  хорошего ждать не стоит. Самое  опасное это то, что правительство  США все равно пока не сможет  остановить «печатный станок»  поскольку вынуждено расплачиваться  по своим колоссальным долгам. А это значит, что масса бумажных  долларов (ничем не обеспеченных) будет расти и далее, усугубляя  ситуацию. Вот тут то и может  начаться самый настоящий кризис  доллара и экономический кризис в США [6].

Однако существует и другая точка  зрения. Некоторые эксперты полагают, что второй волны кризиса не будет, поэтому и боятся ее не стоит.

«Конечно, цифры – вещь упрямая, и некоторые из них свидетельствуют  о явном замедлении темпов роста  крупнейших экономик. Но, во-первых, замедление - это все же еще  не спад, а, если вспомнить, что ни одна тенденция не развивается строго по прямой, и за ростом может последовать краткосрочная нисходящая коррекция, то поводов для  сильного пессимизма пока нет. К тому же, правительства знают о наличии тонких мест и, естественно, предпринимают определенные шаги к тому, чтобы не допустить развития нового кризиса. Во-вторых, учитывая взаимосвязанность практически всех экономик мира, разве можно предположить, что какой-то значимой единице остальные позволят утонуть? Взять хотя бы  слухи о развале еврозоны. Ведь не допустят этого. Неспроста же сейчас Франция и Германия вытягивают более слабые регионы в составе Е17. Стоит позволить кому-то одному пойти на дно, как сработает эффект домино, и он потянет за собой всех остальных. И все это понимают, следовательно, ничего подобного с очень высокой долей вероятности не произойдет.