Федеральное агентство по образованию 

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Название» 
 

Кафедра название 

Курсовая  работа по дисциплине 

НАЗВАНИЕ 
 

    Выполнил:  

     (Фамилия  И.О.)

    студент ______ курса________    специальность 

     (срок  обуч.)

    группа _________ № зачетной книжки 

    Подпись  
 

    Преподаватель: 

     (Фамилия  И.О.)

    Должность: 

(уч. степень, уч. звание)

    Оценка: ______________ Дата: 

    Подпись  
 
 

Москва

2010 
СОДЕРЖАНИЕ 
 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

         Финансовые рынки — сложная, нестабильная высокотехнологичная среда, изменения которой и вероятность данных изменений возникают подчас в самый неожиданный момент. Являясь частью данной среды, банковское дело неизбежно подвергается опасности наступления неблагоприятных событий. Таким образом, на первый план всей банковской деятельности выходит необходимость минимизации данной вероятности, в чем немалую роль играет риск-менеджмент.

       Сам риск выражает вероятность наступления  какого-либо неблагоприятного события или его последствий, приводящих к прямым потерям или косвенному ущербу. При этом наиболее значимые виды риска, такие как кредитный, инвестиционный и валютный, могут привести не только к серьезному ухудшению финансового состояния организации, но и, в конечном счете, стать причиной потери капитала или банкротства.

       Финансовые операции отличаются различной степенью риска. Таким образом, выявление потенциально опасных рисков требует в первую очередь их классификации. К наиболее значимым относятся страновой, кредитный, инвестиционный, операционный и валютный риски.

       Валютный  риск (риск курсовых потерь) представляет собой вероятность потерь при покупке или продаже иностранной валюты по различным курсам. Он связан, прежде всего с интернационализацией банковских операций, а также диверсификацией их деятельности. Валютным рискам подвержены все участники международных экономических отношений.

       Основным способом контроля над рисками, возникающими при операциях с валютой, является хеджирование с использованием срочных инструментов, таких как форвардные (сделка с продажей или покупкой определенной суммы валюты с интервалом во времени между заключением и исполнением сделки по курсу для заключения сделки) и фьючерсные контракты, опционы и сделки СВОП, что делает тему курсовой работы особенно актуальной.

       Для того чтобы в процессе внешнеэкономической  деятельности ее субъект мог себя обезопасить, необходимо своевременно спрогнозировать вероятность валютных рисков, установить размеры рисков и принять на этой основе единственно  верное решение о том, заключать ли международный контракт и на каких условиях это будет происходить.

       Целью данной курсовой работы является освещение  сущности валютных рисков и их страхования, в частности – применение форвардных контрактов как способа хеджирования валютных рисков.

       Задачами, которые необходимо решить в процессе работы, являются:

• рассмотреть сущность и содержание валютных рисков, методов их регулирования, изучить методы страхования валютных рисков.
• рассмотреть применение форвардных контрактов как способа хеджирования валютных рисков;
• cоставить типовые задачи, привести аналитическое решение и решение с применением программы Microsoft Excel.

       Объектом  исследования выступают международные  рынки, на которых производится купля-продажа валюты, товаров, работ, услуг, совершаются финансовые операции.

       Предметом исследования являются валютные риски, возникающие на международных рынках в процессе взаимодействия покупателей и продавцов, а также способы их снижения, в частности, – форвардные контракты. 

        

 

1. ХЕДЖИРОВАНИЕ ВАЛЮТНЫХ РИСКОВ С ПОМОЩЬЮ ФОРВАРДНЫХ КОНТРАКТОВ

       1.1. Финансовые рынки. Понятие валютных рисков

 

       Финансовый  рынок – это организованная институциональная структура для создания финансовых активов и обмена финансовыми активами.

       Финансовый  рынок ориентирован на мобилизацию капитала, предоставление кредита, осуществление обменных денежных операций. Основным регулирующим органом национального финансового рынка является Центральный банк страны.

       Совокупность  национальных финансовых рынков называется Международным Финансовым рынком (МФР). Этот рынок функционирует благодаря наличию соответствующих инфрасистем, которые обеспечивают и поддерживают целостность МФР. Международный Финансовый Рынок регулируется различного рода международными соглашениями и международными институтами.

       К организациям, обеспечивающим функционирование финансовых рынков, относятся:

• Международный валютный фонд (МВФ) – это межправительственная организация, созданная для регулирования валютно-кредитных отношений между государствами-членами МВФ и оказания им финансовой помощи при валютных затруднениях. МВФ в настоящее время насчитывает 184 страны-участницы;
• Группа Всемирного банка, которая состоит из пяти ассоциаций: Международного банка реконструкции и развития (МБРР); Международной ассоциации развития (МАР); Международной финансовой корпорации; Международного агентства по гарантированию инвестиций (МАГИ); Международного центра по разрешению инвестиционных споров (МЦРИС).

       Финансовый рынок можно разделить на основные сегменты [7]:

• рынок облигаций – это рынок различного рода обязательств, от корпоративных до государственных, с различными сроками исполнения;
• товарный рынок – это рынок, который торгует сырьем и так называемыми «биржевыми» товарами;
• фондовый рынок – осуществляет операции с акциями по первичному размещению (IPO) и их вторичному перераспределению. Это происходит на биржах или через ОТС;
• международный валютный рынок – осуществляет валютообменные операции, как в режиме ОТС, т.е. Банк – Банк, так и на централизованных регулируемых биржах;
• рынок деривативов – это рынок финансовых инструментов, стоимость которых является производной от стоимости и характеристик других финансовых инструментов.

       Мировой валютный рынок включает отдельные  рынки, локализованные в различных регионах мира, центрах международной торговли и валютно-финансовых операций. Существуют такие региональные рынки как: европейский, американский, азиатский.

         Валютный рынок – это механизм, посредством, которого взаимодействуют продавцы и покупатели валют. Объектом рынка является свободно конвертируемая валюта. Участники рынка – центральные банки, коммерческие банки, специализированные брокерские и дилерские организации, транснациональные корпорации (ТНК), фирмы, физические лица.

       По  субъектам, оперирующим с валютой, валютный рынок делится на:

• межбанковский;
• клиентский;
• биржевой.

       Основой является межбанковский сегмент, как  результат взаимодействия валютных счетов коммерческих банков. Роль валютного рынка определяется его функциями [2, 18]:

• обслуживание международного оборота товаров, услуг, капитала;
• формирование валютного курса под влиянием спроса и предложения;
• предоставление механизмов для защиты от валютных рисков и движения спекулятивных капиталов, а также предоставление инструментов для реализации целей денежно-кредитной политики.

       Все операции, осуществляемые на валютном рынке, можно разделить на те, которые обслуживают международную торговлю (их около 10%) и те, которые являются чисто финансовыми трансфертами (спекуляции, хеджирование, инвестиции).

       Выделяют  следующие виды валютных сделок:

• Спот сделка – это сделка немедленной поставки валюты в течение двух банковских дней без начисления процентной ставки на сумму поставленной валюты. Основной инструмент спот рынка – электронный перевод по каналам системы СВИФТ (сообщество всемирных банковских финансовых коммуникаций).
• Срочные сделки – это операции, связанные с поставкой валюты на срок от 3 дней со дня ее заключения. Стандартные сроки заключения таких сделок: 1, 3, 6, 9, 12 месяцев.

       Существуют  следующие виды срочных сделок:

• форвардные;
• фьючерсные;
• опционы;
• своп сделки.

       Курс  осуществления срочных сделок отличается от спот курса на величину скидки или  надбавки к спот курсу. Для определения  величины скидки или надбавки анализируются  факторы, влияющие на величину валютного курса, и прогнозируется ориентировочный курс валюты.

       При осуществлении операций на валютном рынке и международном кредитовании банки сталкиваются с рядом специфических рисков, основными из которых являются финансовый, валютный и страновой [4].

       Под валютным риском подразумевается возможность денежных потерь в результате колебаний валютных курсов. Величина валютного риска связана с потерей покупательной способности валюты, поэтому она находится в прямой зависимости от разрыва во времени между сроком заключения сделки и моментом платежа. В международной практике экспортер валюты несет убытки в случае заключения контрактов до падения курса валюты платежа, потому что за вырученные средства экспортер получит меньше национальных денежных средств. Для импортера убытки возникают при противоположном движении курса (повышении курса валюты), так как для ее приобретения потребуется затратить больше национальных валютных средств. Неустойчивость валютного курса заставляет банки применять различные методы регулирования валютного риска по каждой отдельной операции.

       Валютные  риски и необходимость их страхования  возникают из множества неторговых операций.

       1. Инвестиции в ценные бумаги, депозиты, размещенные на денежном рынке, прямые инвестиции и т.д. являются активами в иностранной валюте. Валютный риск в этих случаях покрывается за счет форвардных продаж соответствующих валют.

       2. Займы в иностранной валюте, сделанные  на рынках капиталов за границей, представляют собой пассивы в  иностранной валюте. Возникающий валютный риск может быть застрахован путем форвардных покупок соответствующих валют [8].

       1.2. Хеджирование валютных рисков с использованием производных финансовых инструментов

 

       Валютный  риск можно определить как риск потерь из-за разницы курсов валют в момент покупки и продажи иностранной валюты.

       Валютные  риски также возникают и при  хранении сбережений в той или  иной валюте. Изменение курса валюты, разумеется, не единственный риск при хранении сбережений, и не всегда самый существенный. Риск инфляции выбранной валюты, например, имеет еще большее значение. Но выбирая валюту для хранения сбережений, и организуя их, валютные риски, несомненно, стоит учитывать [2, 16].